シリーズ A の資金調達、シリーズ B の退職: 暗号通貨創設者のための富の短期集中講座。

出典：フォーチュン

原題：暗号通貨の創業者たちは再び急速に富を築いている

編集・編集：BitpushNews

スタートアップの世界では、創業者が何年も懸命に働き、最終的に会社が株式公開されたり買収されたりして億万長者になるという話はよく聞きます。

このような富の物語は暗号通貨の分野でも展開されているが、富への道ははるかに短い場合が多い。

好例がバム・アジジ氏です。彼は2020年に暗号資産決済会社Meshを設立し、今年8,200万ドルのシリーズB資金調達ラウンドを完了しました。

通常、こうした資金はすべて会社の発展のために投資されるべきだが、今回は少なくとも2,000万ドルが直接アジジ氏の個人懐に入った。

この資金は「セカンダリーセール」、つまり投資家が創業者やその他の初期参加者から株式を購入することによるものです。つまり、資金調達額は魅力的に見えても、実際に会社の口座に入金される金額は大幅に少ない可能性があります。しかし、創業者にとっては何年も待つ必要はありません。瞬く間に経済的自由を手に入れることができるのです。

これは必ずしも悪いことではありません。Meshの広報担当者は、PayPalとの提携とAIウォレットのローンチは順調に進んでいると指摘しました。しかし、問題は、現在の強気相場において、創業者がセカンダリーセールを通じて早期に利益を出し、会社が真に価値を証明する前に巨額の富を築いていることです。

数千万ドルの価値がある豪華な邸宅

アジジ氏は決して例外的なケースではない。昨年から始まった強気相場において、ビットコインは4万5000ドルから12万5000ドルへと急騰し、数え切れないほどの富の神話を生み出した。

2024年半ば、暗号通貨ソーシャルプラットフォーム「Farcaster」は1億5000万ドルのシリーズA資金調達ラウンドを完了し、少なくとも1500万ドルは創業者のダン・ロメロ氏が保有する株式の取得に使用された。

コインベースの元従業員である彼は、自身の富を一度も隠したことがありません。アーキテクチュラル・ダイジェスト誌のインタビューで、彼はベニスビーチにある730万ドルの豪邸を詳しく見せてくれました。同誌はそれを「イタリア風の庭園」と呼んでいます。

改修は成功したものの、ファーカスターの開発は順風満帆ではなかった。

報道によると、このプラットフォームの現在の1日あたりのアクティブユーザー数は5,000人未満で、Zoraなどの競合他社に大きく遅れをとっている。ロメロ氏はこの件についてコメントしていない。

オマー・ゴールドバーグ氏も恩恵を受けた。彼のセキュリティ企業Chaos Labsが今年調達した5,500万ドルのシリーズA資金調達のうち、1,500万ドルが彼個人に渡った。PayPal Venturesの支援を受けるこの企業は、ブロックチェーンセキュリティ分野で大きな影響力を持つ企業となっているが、今回の取引については沈黙を守っている。

ベンチャーキャピタリストはなぜ喜んでお金を払うのでしょうか?

業界関係者によると、現在活況を呈している暗号通貨市場やAIなどの人気分野では二次販売がますます一般的になりつつあるという。

パラダイムやアンドリーセン・ホロウィッツなどの大手ベンチャーキャピタル企業は、質の高いプロジェクトへの主導的な資金を確保するために、創業者から株式を取得することに同意することがよくあります。

投資家にとって、これは本質的にギャンブルだ。彼らが取得する普通株は限定的なリターンしか提供せず、従来の資金調達における優先株よりもはるかに低い。しかし、壮大な約束をすることに慣れている業界において、まだ成功していない創業者にこれほど寛大な報酬を与えることが適切かどうかは、確かに議論の余地がある。

暗号通貨のベテラン観測者なら、このシナリオをよくご存知でしょう。2016年のICOブームでは、数え切れないほどのプロジェクトがトークンを発行することで、いとも簡単に数億ドルもの資金を調達しました。彼らはブロックチェーン技術に革命をもたらし、イーサリアムを超えると謳っていましたが、その後、そのほとんどは姿を消しました。

当時、投資家たちは「ガバナンストークン」を使って創業者を拘束しようとしたが、あるベンチャーキャピタリストは「ガバナンストークンと呼ばれているが、実際には何も統治していない」と認めた。

2021年に新たな強気相場が到来する頃には、資金調達モデルは従来のシリコンバレーのモデルに似たものになり始めていましたが、創業者が前払いで資金を引き出す現象は依然として存在していました。

決済会社MoonPayの幹部は、5億5500万ドルの資金調達ラウンドで1億5000万ドルを現金化した。

CEOがマイアミの高級マンションを購入するのに4000万ドルを費やしたとメディアが報じると、市場は冷え込み始めた。

かつてスタープロジェクトだったOpenSeaも同様の道を辿り、創設チームは資金の大部分を売却しました。しかし、NFTブームが衰退するにつれ、同社は変革を迫られています。

あなたは信仰のコミュニティを築いています。

ベンチャーキャピタリストは、なぜもっと伝統的なインセンティブモデル、つまりシリーズ B または C ラウンドで創業者が基本的な資金ニーズを満たすことを認めつつ、会社が本当に成功したときにのみ巨額の利益を受け取れるモデルに固執しないのでしょうか。

ベテランのトレーディング弁護士デレク・コラ氏は、重要な点を指摘した。ほとんどの暗号通貨企業は「資産が少なく」、半導体業界に必要な巨額の資本投資を必要としないため、この資本は自然に創業者に流れ込むのだ。

彼はさらにこう説明した。「この業界はインフルエンサーマーケティングに大きく依存しており、創業者にお金を投じようとする人があまりにも多すぎる。つまり、信念のコミュニティを構築しているのだ。」

二次市場の専門家であるグレン・アンダーソン氏は、より率直にこう述べた。「AIや暗号通貨のようなハイプサイクルでは、良いストーリーさえあれば簡単に利益を得ることができます。」しかし、創業者が利益を出したからといって、プロジェクトへの信頼を失ったわけではないとアンダーソン氏は強調した。

弁護士のコラ氏は、巨額の現金化は創業者の熱意を弱めることはないと考えている。彼はMoonPayを例に挙げる。創業者は豪邸事件で批判にさらされたにもかかわらず、事業は順調に成長を続けた。ファーキャスターの失敗は創業者の努力不足によるものではなく、「彼はほとんどの人よりも懸命に働いていた」のだ。

しかし、真に優れた起業家は、株式を長期保有することを選択する。それは、企業が上場すれば株式の価値が倍増すると信じているためだ、と彼は認めた。「優れた創業者は決して流通市場で売却しようとしない」とコラ氏は結論付けた。

チャンスとバブルが溢れるこの業界では、富はあっという間に生まれ、消えていきます。新たな富の創造の波が押し寄せる今、私たちは考えるべきかもしれません。真に偉大な企業を育成できるインセンティブとは一体何でしょうか？