Bithumbの喪失からUpbitの買収まで：韓国のWeb2大手Naverの仮想通貨への野望の進化

韓国のインターネット大手Naverが、仮想通貨取引所Upbitの親会社Dunamuとの完全株式交換を発表し、Dunamuを子会社化する計画を明らかにしました。この発表を受け、Naverの株価は16%急騰しました。

Naver Financialの変革：2017年に設立されたNaver Financialは、決済サービス「Naver Pay」を運営。2021年には取引所Bithumbの買収を試みるなど、以前から暗号資産分野への関心を示していました。2022年にはWeb3分野のベンチャーファンドに約1,000億ウォンを投資し、従来のインターネット事業からWeb3への移行を進めてきました。
UpbitとGIWA Chain：Dunamuは韓国最大の仮想通貨取引所Upbitの親会社です。Upbitは最近、Ethereumレイヤー2プラットフォーム「GIWA Chain」を発表。取引手数料だけに依存しない、より長期的な成長を目指しています。
戦略的統合によるシナジー：Naver Payは3,000万人以上のユーザーを抱え、決済ネットワークが強みです。GIWA Chainを基盤としたステーブルコインをこの決済エコシステムに組み込むことで、両社は大きな相乗効果を発揮することが期待されます。

今回の株式交換は、Naverが決済、ステーブルコイン、パブリックブロックチェーンを網羅するクローズドループ戦略を構築する重要な一歩となります。韓国のデジタル資産政策が開放される中、Naverは優位に立つ可能性がありますが、GIWA Chainの競争力やエコシステム統合の成功は今後の課題です。

9月25日、Naver FinancialはUpbitの親会社であるDunamuとの完全株式交換を発表しました。この計画は、Dunamu株主の株式と引き換えに新株を発行し、最終的にDunamuの完全子会社化を実現するものです。発表後、Naverの株価は急騰し、主要な抵抗線を突破し、日中最高値で16%の上昇を記録しました。

今回の株式交換で株価がこれほど上昇した理由は、ネイバーがWeb 3分野に深く関わっていることと関係があると思われる。

決済から暗号通貨へ：ネイバー・ファイナンシャルの変革の旅

韓国のインターネット大手NAVERのフィンテック子会社であるNAVER Financialは2017年に設立され、主にNAVER Payなどの決済サービスを運営しています。しかし、NAVERの注力分野は従来のフィンテックにとどまりません。NAVERは2021年初頭から暗号資産分野に強い関心を示し、韓国の大手暗号資産取引所Bithumbの買収を試みていました。この買収は最終的に失敗に終わりましたが、この動きはデジタル資産への野心を示すものでした。

2022年、NAVERはNFTとメタバース分野への進出をさらに進め、Web3、SaaS、B2Cプラットフォームに特化したTVTベンチャーファンド3号に約1,000億ウォン（約7,839万8,000米ドル）を投資しました。この一連の動きは、従来のインターネットからWeb3への移行におけるNAVERの戦略的方向性を明確に示しています。

時は流れ、2025年7月、Upbitの親会社であるDunamuは、韓国ウォン建てステーブルコイン決済サービスの開発においてNaver Payとの提携を発表しました。Naver Payが主導し、Dunamuが支援するこのプロジェクトは、関連規制が確定次第、提携の詳細をさらに明確にする予定でした。同時に、Naver FinancialはDunamuの非上場株式取引プラットフォームであるStockplus Unlistedの株式を取得し、筆頭株主となりました。これは、DunamuとNaverの株式交換の前兆と言えるでしょう。

この取引により、ネイバーのステーブルコインおよびデジタル資産決済分野への参入が加速し、2021年のBithumb取引所に関する未完の願いが叶うことになる。業界の観点から見ると、これは韓国のテクノロジーおよび暗号通貨分野における画期的な合併と買収でもあり、従来のインターネット企業のデジタル金融への参入の加速と、従来の決済からWeb 3への変革を示唆している。

GIWAチェーンの誕生：Upbitのレイヤー2への野望

Dunamuは、韓国最大の仮想通貨取引所Upbitの親会社です。Upbitは韓国を代表する仮想通貨取引所であるだけでなく、取引量においても世界最大級の取引所の一つであり、高い技術的専門知識と市場への影響力を有しています。最近、Upbitは新たなストーリー「GIWA Chain」を発表しました。

OPスタック上に構築されたGIWAは、1秒のブロック生成時間とEVMとの完全な互換性を誇るEthereumレイヤー2プラットフォームとして位置付けられています。開発者はSolidityコントラクトを直接移行し、Ethereum開発ツールを再利用できます。表面的には、これはWeb 3ユーザーの参入障壁を下げることを目的とした技術的探求ですが、より深い意味は、Upbitが独自のブロックチェーンを通じてエコシステムのナラティブと価値獲得を取り戻したいという願望にあります。

しかし、Upbitの動きはやや遅きに失した感がある。世界的に、取引所が独自のブロックチェーンを構築することは業界のトレンドとなっている。Binance ExchangeのBNB Chainは、長年にわたり暗号資産業界を牽引してきた。このチェーン上の永久スワップDEXであるAsterの最近の60倍の急騰は、永久DEXセクター全体に刺激を与え、取引所のネイティブトークンであるBNBを1,000元を超える水準に押し上げることにもつながった。Coinbase ExchangeのBase Chainも過去1年間で急成長を遂げ、Penguのような大成功を収めた企業を生み出している。

最終的に、中央集権型取引所が取引手数料のみに頼っている場合、その収益の上限は明らかです。しかし、独自のチェーンを持つと、エコロジカルプロジェクトの育成、ネイティブトークンのエンパワーメント、オンチェーンアプリケーションの価値蓄積を通じて、より長期的で想像力豊かな成長曲線を描くことができます。

もちろん、今回の株式交換取引の鍵はUpbitだけでなく、ネイバー独自の決済ネットワークにもある。

NAVERペイは3,000万人以上のユーザーを抱え、NAVERショッピングの取引高は50兆ウォンに達しています。NAVERがGIWA Chainを基盤としたステーブルコインを発行し、この大規模決済エコシステムに導入すれば、両社は大きなシナジー効果を生み出すことが期待されます。

結論

Naver Payの決済サービスからDunamuの取引所とブロックチェーン技術、そしてGIWA ChainのLayer 2の探究に至るまで、NAVERは決済、ステーブルコイン、パブリックブロックチェーンを網羅するクローズドループ戦略を構築しています。今回の株式交換は、資本取引であるだけでなく、戦略的変革の加速化にも繋がります。

韓国の政策がデジタル資産に対して徐々に開放されるにつれ、NAVERは間違いなく優位に立っています。しかし、課題は依然として残っています。GIWA Chainはレイヤー2市場で際立つことができるでしょうか？NAVERのエコシステム統合は成功裏に実現できるでしょうか？これらの疑問への答えは、時が経てば明らかになるでしょう。