銀行における「ブロックチェーン革命」：トークン化された預金が国際金融の新たな戦場となる。

「脱銀行化」から「ブロックチェーン上の銀行」へ

過去10年間、デジタル通貨をめぐる議論は「分散化」に支配されてきました。ビットコインは主権通貨システムに挑戦し、ステーブルコインは決済ロジックを刷新し、分散型金融（DeFi）は銀行の機能を鈍く煩雑なものに見せかけました。

しかし、2024年以降、状況は変わりつつあるようだ。銀行が復活しつつあるのだ。もはや傍観者として傲慢に傍観するのではなく、「トークン化された預金」を武器に、お金のデジタル化を再び掌握しようと試みているのだ。

トークン化された預金は新たな通貨ではなく、銀行預金のオンチェーンマッピングです。各トークンは実際の口座残高を表し、ステーブルコインのオンチェーン流動性と銀行債務の法的効力の両方を備えています。これは、金融デジタル化の「第二段階」の始まりを示しています。暗号資産の世界における「分散型反乱」から、銀行システムの「制度化されたオンチェーン化」へと移行する段階です。

シンガポール：クロスチェーン相互運用性の制度化の先駆者

シンガポールのDBS銀行とJPモルガンの子会社Kinexysは、JPモルガンの預金トークン（イーサリアムL2ベースに基づく）とDBSの許可型ブロックチェーン間のリアルタイムの相互運用性を可能にすることを目的とした、クロスチェーンのトークン化された預金相互運用性フレームワークを開発しています。

将来的には、企業資金はSWIFTや決済銀行を経由することなく、異なる銀行やブロックチェーン間で24時間365日自由に決済できるようになるかもしれません。これは、シンガポールの一貫した規制論理を反映しています。それは、新しいテクノロジーに抵抗するのではなく、制度化し、吸収することです。シンガポールの見解では、トークン化された預金はステーブルコインの代替ではなく、ステーブルコインの規則に準拠した進化形です。

香港：「多層通貨」の枠組み構築に向けた規制の野望

10月下旬、香港金融管理局長の余宇慧（エディ・ユー）氏は香港経済報に「香港デジタル経済への道を開く」と題する記事を寄稿し、香港が中央銀行デジタル香港ドル（CBDC）、トークン化された預金、規制されたステーブルコインを含む多層デジタル通貨システムを構築すると発表した。

この枠組みは香港の制度的考え方を反映しています。

中央銀行レベル：デジタル香港ドルを通じて主権通貨の管理を強化する。
商業銀行レベルでは、トークン化された預金を使用して企業レベルの支払いと決済を処理します。
市場レベル: ステーブルコインが Web3 エコシステム内で流通できるようにします。

香港は、特定の形態のデジタル通貨に賭けているのではなく、革新と規制、効率とセキュリティが調和して共存できる、多層的で共存し補完的な通貨エコシステムを構築しているのだ。

英国：制度化された実験への現実主義的アプローチ

今年9月、HSBC、バークレイズ、ロイズを含む6つの大手銀行が共同で英ポンドのトークン化に向けたパイロットプログラムを開始しました。このプログラムは2026年半ばまで継続される予定です。このパイロットプログラムは、クロスボーダー決済だけでなく、住宅ローン手続きやデジタル資産決済も対象としています。

イングランド銀行のベイリー総裁はかつて、「トークン化の意義は新たなリスクを生み出すことではなく、既存のシステムをより効率的にすることにある」と指摘した。この発言は、英国の戦略の核心、すなわち「まずは制度を確立し、次に承認を得る」という姿勢を明らかにしている。ステーブルコイン規制が最終決定される前に、英国は「トークン化された預金」を用いた管理された実験を行うことを選択し、規制上の寛容さと革新的な先見性を交換することになった。

日本：保守的な外見の下に隠された現実的な変化

日本は常に慎重な姿勢を貫いてきたが、静かに前進しつつある。SBI傘下の新生銀行は、アジア地域における外国為替決済のコストと遅延を削減するため、トークン化された預金を用いたクロスボーダー決済の実証実験を行っている。

中央銀行デジタル通貨（CBDC）の進展が遅いことと比較すると、トークン化された預金は、規制の枠組みを維持しながら効率性を向上させるという、より現実的な妥協点を日本に提供します。これは、構造的な転換を達成しつつ「慎重な」アプローチを維持するという、日本の金融政策の一貫した論理と一致しています。

主権、効率性、そして全体的な状況

世界的な視点から見ると、トークン化された預金は単なる技術的実験ではなく、通貨主権と制度の近代化をめぐる競争です。ステーブルコインは、米ドルがブロックチェーン上で事実上世界的に拡大することを可能にしましたが、同時に、中央銀行による自国通貨のデジタル形態に対する統制を弱めました。トークン化された預金は、別の可能性を提示します。それは、金融機関を境界とし、ブロックチェーンを基盤技術として、主権を放棄することなく、決済の効率性と流動性秩序を再構築することです。

将来の通貨システムは3層構造になる可能性がある。

中央銀行デジタル通貨（CBDC）：主権と決済
銀行層（トークン化された預金）：支払いとクレジット。
市場層（ステーブルコインとRWA）：グローバルな流動性と資産のデジタル化。

これらは互いに置き換わるものではなく、むしろ新しい金融の基盤となるアーキテクチャを構成するものです。

現実世界の資産が実際にブロックチェーン上に置かれています。

バンク・オブ・ニューヨーク・メロン（BNY）の最近のレポートによると、2030年までにステーブルコインとトークン化された現金の総額は3.6兆ドルに達し、そのうちトークン化された預金とマネー・マーケット・ファンドがその半分を占めると予想されています。これは、ブロックチェーンが金融システムの外部実験室から、その基盤となるインフラへと移行しつつあることを意味します。「オンチェーン化」はもはや技術的な選択ではなく、システムの進化なのです。

世界の銀行システムにおけるこの壮大な「ブロックチェーンの制度化」の幕がゆっくりと上がりつつある。