著者: Zen、PANews

11月中旬、仮想通貨取引所Krakenは、総額8億ドルの2回の資金調達ラウンドを完了したことを発表しました。これにより、同社の評価額は200億ドルに達しました。第2ラウンドの資金調達では、世界最大級のマーケットメーカーであるCitadel Securitiesが戦略的投資家として2億ドルを直接投資し、Jane Street、DRW、その他の機関投資家とともに株主となりました。

今月は、ブロックチェーン決済企業Rippleが戦略的投資として5億ドルを確保し、評価額が400億ドルに達した大型資金調達ラウンドが行われました。このラウンドもCitadel Securitiesが主導しました。また、プライバシー重視のRWAブロックチェーンであるCanton Networkは、6月に1億3500万ドルの資金調達ラウンドを完了しており、Citadel Securitiesも再び投資家に名を連ねています。

シタデル・セキュリティーズは、問題を完全に回避することから、提携して機関投資家向け取引所EDX Marketsを立ち上げ、その後、主要プラットフォームで流動性を提供する準備を整え、ステーブルコイン企業とRWAパブリックチェーンに大きく賭けることまで、3年足らずで暗号資産に対する姿勢を完全に転換しました。

姿勢の転換：ドルに対する「聖戦」から様子見へ

過去数年間で、シタデル・セキュリティーズの暗号通貨に対する姿勢は大きく変化しました。

2021年、シタデル・セキュリティーズの創業者ケン・グリフィン氏は、規制の不確実性から暗号資産取引を回避していると率直に述べ、暗号資産の熱狂を米ドルに対する「聖戦」に例えました。当時、グリフィン氏は明確な規制の欠如が暗号資産市場のリスクを過度に高めていると考えており、規制の空白に踏み込むことを躊躇していました。当時、伝統的な金融大手は暗号資産市場に対して概して警戒感を抱いており、このような強い発言は珍しくありませんでした。

しかし、2022年にグリフィン氏は姿勢を軟化させ、市場を見誤っていたことを公に認めました。彼は、暗号資産市場の時価総額が約2兆ドルに達したことを指摘し、この事実が自身の判断の誤りを証明したと述べました。顧客と市場の需要の変化を受け、グリフィン氏はシタデル・セキュリティーズが暗号資産市場におけるマーケットメーカーとなることを真剣に検討していたことを示唆しました。この姿勢の変化は、シタデル・セキュリティーズにとって最終的なステップとなり、同社はまもなく暗号資産業界に正式に参入しました。

2022年9月、シタデル・セキュリティーズ、フィデリティ、チャールズ・シュワブをはじめとする証券会社、グローバルマーケットメーカー、ベンチャーキャピタルの協力により、機関投資家向け暗号資産取引所EDX Markets（EDXM）が設立されました。EDXMのCEOは、シタデル・セキュリティーズの元グローバル事業開発責任者で、後に2024年後半にエグゼクティブチェアマンに就任したジャミル・ナザラリ氏です。

EDXMは9ヶ月にわたる技術改良を経て、2023年6月に米国で正式にサービスを開始しました。EDXMは差別化された運用モデルを採用しており、顧客資産を保管するのではなく、独立したブローカーを通じて取引を決済します。当初は、ビットコイン、イーサリアム、ライトコインの4つの主要暗号資産のみの取引を提供します。この非保管型、限定資産モデルは、取引所と証券会社の機能分離に関する規制要件に準拠しており、シタデルのような伝統的金融機関が暗号資産市場への進出に慎重な姿勢を示している点も反映しています。

暗号化マーケットメイク事業への参入準備

もしEDX Marketsが、シタデル・セキュリティーズが暗号通貨に対して敵対的な姿勢からその発展への参加へと移行する上での重要な試みに過ぎなかったとすれば、シタデル・セキュリティーズが暗号通貨分野で真に存在感を示し始めたのは、マクロ経済環境と規制環境がより好ましいものとなった2025年になってからだった。

シタデル・セキュリティーズは今年上半期、Coinbase、Binance、Crypto.comといった世界的リーダーを含む主要暗号資産取引所の流動性プロバイダーとなる計画を発表しました。時価総額数百億ドルを誇るこの巨大マーケットメイカーは、株式市場や債券市場で培ってきたマーケットメイキングの経験をデジタル資産分野にも活かし、売買相場を継続的に提供することで暗号資産市場に深みと流動性を提供したいと考えています。

多くの市場関係者は、シタデル・セキュリティーズが今回の決定を下した直接的な要因の一つは、米国における規制環境の変化と政策支援にあると考えています。ドナルド・トランプ米大統領は2025年の就任後、より暗号資産に好意的な政策スタンスを採用し、より明確な規制ルールの策定を求めるだけでなく、ステーブルコインなどのデジタル資産の枠組みを確立するための法整備を推進しました。こうした背景から、シタデル・セキュリティーズは暗号資産業界が政策の恩恵を受け、市場活動が大幅に活発化すると予測しました。

しかし、シタデル・セキュリティーズは、安定性を確保するため、米国国内の規制に関する不確実性を回避するため、当初は暗号資産マーケットメイクチームを米国外に維持する予定です。関連取引ライセンスが承認され次第、主要取引所における本格的な業務を段階的に拡大していく予定です。シタデル・セキュリティーズは、米国において既にブラックロック・ビットコイン・スポットETF（IBIT）の公認参加者であり、同ETFの流動性とマーケットメイク機能を提供しています。

Web3の包括的な展開を加速：ステーブルコイン、取引所、RWAインフラ

シタデル・セキュリティーズは、直接的な取引に加え、2025年にWeb3と暗号資産インフラに大規模な戦略的投資を行い、ステーブルコイン、中央集権型取引所（CEX）、実世界資産トークン化（RWA）といった主要セクターを網羅したことも特筆に値します。これらの投資は、同社が重要なポジションを確保し、包括的な暗号資産基盤を構築するという意向を示しています。

リップル：ステーブルコインと国際決済

2025年11月、シタデル・セキュリティーズはブロックチェーン決済企業リップルの5億ドルの戦略的資金調達ラウンドに参加し、同社の評価額を400億ドルに引き上げました。リップルはステーブルコインと機関投資家向けカストディ事業を積極的に拡大しており、クロスボーダー決済のニーズに対応するため、米ドル建てステーブルコイン「RLUSD」を立ち上げました。米国でGENIUSステーブルコイン法が成立したことを受け、RLUSDなどの準拠ステーブルコインは、機関投資家向け資金管理や担保付き運用において利用が増加しています。リップルは、今回の資金調達を大手金融機関との連携強化と、カストディ、ステーブルコイン、プライムブローカー、企業財務といった商品ラインの拡充に活用すると述べています。

Kraken: 中央集権型取引所

老舗の暗号資産取引所であるKrakenは、2025年に8億ドルを調達しました。このうち、Citadel Securitiesが2億ドルを独占的に引き受け、同社の時価総額は200億ドルに達しました。コンプライアンス遵守で知られるKrakenは、スポット取引、先物取引、トークン化された株式、決済など幅広い事業を展開しており、今回の資金調達を機にグローバル展開を加速させる計画です。

シタデル・セキュリティーズの社長、ジム・エスポジト氏は、「クラーケンは、市場におけるデジタルイノベーションの次の章における重要なプレーヤーです」とコメントしました。シタデル・セキュリティーズは、従来の市場における専門知識を活用し、流動性供給やリスク管理などの分野でクラーケンと緊密に連携し、暗号資産市場における取引効率と機関投資家向けサービス機能を共同で強化していきます。

カントンネットワーク：プライバシー保護ブロックチェーン

2025年6月、Canton Networkの開発元であるDigital Assetは、Citadel Securities、DRW、ゴールドマン・サックス、BNPパリバといったウォール街の金融機関を含む投資家から1億3,500万ドルの資金調達ラウンドを完了したことを発表しました。この動きは、業界からは、従来の金融大手がRWA（リアルワールド・アセット・マネジメント）分野に賭ける重要なシグナルと解釈されました。Canton Networkはプライバシー保護を備えたオープンなブロックチェーンネットワークの構築を目指しており、今回の資金調達は、債券、マネーマーケットファンド、コモディティ、バルクレポ契約、住宅ローン、年金など、様々なリアルワールド資産の統合を加速させるために使用されます。

暗号資産の世界を積極的に受け入れる一方で、シタデル・セキュリティーズはコンプライアンスの限界について「冷静な見方」を保っていることは特筆に値します。今年7月、シタデル・セキュリティーズは米国証券取引委員会（SEC）の暗号資産ワーキンググループに書簡を提出し、トークン化された株式への証券規制の適用免除に明確に反対しました。同社は、トークン化された株式は従来の市場から流動性を逸散させ、発行者に関する投資家の混乱を引き起こす可能性があると主張しました。シタデル・セキュリティーズは、技術革新を支持する一方で、規制裁定を通じて類似の証券を発行することは真のイノベーションではないと強調しました。

しかし、前述のような大規模な資金調達取引は、シタデル・セキュリティーズが暗号金融帝国に大きく賭けていることを如実に示しています。上流では、ステーブルコインなどの法定通貨にペッグされた資産に投資し、デジタルドルと決済決済の基盤を構築しています。中流では、デジタル資産の取引と流動性の動向を掌握するために、有名取引所の株式を取得しています。そして下流では、ブロックチェーン技術を通じた金融市場の将来的な変革において主導権を握るために、オンチェーンの物理資産エコシステムを構築しています。

これらの動きは、シタデル・セキュリティーズが2025年に暗号資産マーケットメイク事業を開始する計画を補完するものです。かつては暗号資産に対して懐疑的、あるいは敵対的でさえあったシタデル・セキュリティーズが、包括的かつ積極的にこの分野に参入していることは、あらゆる兆候から明らかです。これは、市場の動向と好ましい政策環境への対応を反映しているだけでなく、Web3時代においても流動性供給と市場メカニズムにおける影響力を維持しようとする、この伝統的なマーケットメイク大手の野心を示すものでもあります。