著者： Yishi
注：この記事は、BTC価格が34,522ドルだった2023年11月4日に初公開されました。本文には一切変更はありません。この記事は投資アドバイスを提供するものではなく、その後の市場動向に関する立場や判断を示すものでもありません。
以下が本文です。
嵐が起こりつつあります。1284日前、私はビットコインの半減期に関するビデオを公開し、半減期後には価格が55,000ドルまで上昇すると予測しました。
その日は2020年4月17日で、ビットコインの終値は7,125ドルでした。数年後、2024年の4月か5月に再び半減期が訪れます。
これはビットコイン史上4度目の半減期であり、一般投資家にとって最後のチャンスだ。夕日に照らされた古代城壁に開いた細い亀裂のように、親指ほどの隙間しか残っていない。その扉が閉まれば、この機会を逃してしまう。シャオフェンの最大の後悔は、阿珠を救えなかったことだった。「私は契丹人だ。一体どんな大志を抱けるというんだ？」井戸に落ちた金瓶のように、後戻りはできない。
最大の後悔は、この10年間起業に身を捧げてきたにもかかわらず、十分な暗号通貨を貯める前にゲームが終わってしまうことです。これは運命です。
希少性をどのように定義するか
アラブの学者、サイフ・アル＝ディーン・アモスは2018年に『ビットコイン・スタンダード』という本を執筆した。この本の中で彼は「在庫生産」モデルについて論じたが、これは在庫と年間生産の関係を簡潔に表したものである。
在庫について話すとき、私たちは製品の総量を数えています。年間生産量とは、その製品が1年間に生産された総量です。この2つを割ると、SF（Stock Production：在庫生産量）と呼ばれる比率が得られます。
グラフを見ると、金のSFは62、銀のSFは22であることがわかります。これは何を意味するのでしょうか？現在と同じ量の金を生産するには62年、銀は22年、プラチナは0.4年かかるということです。これは全て、プラチナが極めて希少であることを示しています。
これらのものが希少だから通貨になったのだろうか？と疑問に思い始めました。ところが、プラチナやパラジウムのSF値は1以下なので、それほど希少ではないのです。
実際、金は表にある他のどの金属よりも高い保存価値を持っています。食品、携帯電話、コンピューター、自動車など、私たちが日常生活で使う商品はすべてSF（特別価値）が1をはるかに下回っており、つまり希少になったことがないということです。なぜでしょうか？それは、誰かが商品を欲しがっている限り、生産できるからです。誰かがそれを買いだめしようとすれば、価格は上昇し、より多くの企業がそれを生産するようになります。そして、価格は必然的に下落します。
これは需給バランスに関する常識です。したがって、商品のSF（供給、需要、貯蓄）が高いほど、その価値は維持され、希薄化の可能性が低くなると容易に結論付けることができます。
金を見てください。1972年には1オンスあたり46ドルでした。2020年には1オンスあたり1,744ドルという最高値に達し、合計37.9倍に上昇しました。では、なぜ需要を満たすために金の生産量を増やしないのでしょうか？その理由は、金の採掘は採掘技術とコストによって限界があるからです。最終的に得られる利益よりも多くの費用をかけるなら、人は絶対にそれを行わないでしょう。
では、ビットコインのSF（Significant Quantity）価値とは何でしょうか？世界中で1950万ビットコインが採掘されています。しかし、ある調査レポートによると、この1950万ビットコインのうち160万ビットコイン以上が実際には永久に失われているそうです。
したがって、実際に使用可能なビットコインは約1,790万枚に過ぎません。現在のビットコインの年間生産量に基づくと、そのSF（特別価値）は約54で、金と同程度です。数ヶ月後には、ビットコインのSFは108に上昇し、年間インフレ率はわずか約0.9%です。これは、ビットコインが人類史上、金以来最も希少な資産になることを意味します。
ビットコインの需給変化の根本的な理由は半減期に他なりません。そして、この需給が価格を決定づけるのです。ビットコインETFの話が出るだけで、承認されれば価格が瞬時に急騰するかのように興奮する人もいます。メディアの見出しに書かれた誇大宣伝は無視し、その根底にある原則に焦点を当てることをお勧めします。
ブラックロックのビットコインETFが承認されるかどうかは重要ではなく、いつ承認されるかも重要ではありません。重要なのは、ビットコインETFが承認されるという期待です。市場の信頼感を高めるための餌として、ETFは徐々に勢いを増し、いつの間にか価格を4万5000ドル以上に押し上げるでしょう。まだ弱気相場だと思っているかもしれませんが、弱気相場はあなたが気づかないうちに静かに終焉を迎えています。そして、この勢いは続くでしょう。水道水のように簡単に手に入るものではありません。
ブラックロックとそれに続くスエズ運河ETFは、古い資金と新しい資金プールを結びつけています。伝統的な金融から生まれたこれらの保険基金の規模は、多くの人の想像をはるかに超えています。ビットコインは彼らにとって高すぎるのではなく、むしろ安すぎるのです。時価総額が小さすぎるのです。
壮大な水路、スエズ運河はヨーロッパとアジアを結び、南北の水上輸送を可能にしました。それ以降、船はアフリカ南端の喜望峰を回る必要がなくなり、イギリスのロンドンやフランスのマルセイユなどの港から出航し、インドのムンバイ港まで航海し、金、絹、香辛料を積んで帰港できるようになりました。
ペルシア帝国の王ダレイオス1世は、紀元前500年にスエズ運河の最終区間を完成させました。彼は運河の区間の一つに花崗岩の石碑を建て、そこには次のように刻まれています。
私はペルシャ人であり、ペルシャから興り、エジプトを征服した。ナイル川に源を発し、エジプトへと流れ込み、ペルシャ近郊のゴビ海に至るこの川の開通を命じる。この川が完成すれば、私の望み通り、エジプトの船はペルシャへ直接航行できるようになる。
クールでスタイリッシュ、そして最高。それが通路の魅力です。
ビットコインETFの承認は、現在だけでなく、今後10年ほどにも影響を及ぼすでしょう。法定通貨の流入と流出が滞らなければ、あとは時が経てば分かるでしょう。
2025年までに、ビットコインの価値が実際に10万ドルを超える可能性があります。
ビットコインは徐々に社会的ステータスの象徴へと進化し、マンハッタンの風景の一部のようにも見えるようになりました。人々がビットコインを選ぶのは、他の暗号通貨よりも速いからではなく、価格が高いからです。その高価格は、暗号通貨の世界全体でビットコインが体現する中核的なコンセンサスに由来しており、価値の保存手段であり、社会的な人間関係におけるステータスシンボルとして機能し、誰もがビットコインを切望する理由となっています。
ビットコインは、あなたの強さ、安定性、忠誠心、そして信念を体現しています。北京の二環状道路にある中庭付きの家、上海の衡山路にある古い別荘、香港のミッドレベルにある別荘のようなものです。その価値は、購買力のある真の富裕層によって決まります。バークシャー・ハサウェイのクラスA株は、1株あたり最大53万ドルの価値があります。資金が集まり、その人気は衰えていません。個人投資家は1株買うことさえ非常に困難ですが、それで何が問題なのでしょうか？
侯爵と呼ばれるにはコインが10枚あれば十分です。
価格アンカーゲーム
コインの価格がどのように固定されているかを理解していない人は、ビットコインを真に理解していないと言えるでしょう。まず土地についてお話ししてから、ビットコインの話に戻ります。
誰もがモノポリーをやったことがあるでしょう？でも、その本質を本当に理解している人はほとんどいません。連邦準備制度の役割はモノポリーにおける銀行のようなものだということを理解する必要があります。連邦準備制度の目的は勝つことではなく、ゲームを続けるのに十分な資金を提供することです。
連邦準備制度にとって、適切な資産量とは、その責務を最も効果的に遂行できる量です。モノポリーとは本質的に土地投機のゲームであり、その核心は資源の独占にあります。このゲームには勝者が一人しかおらず、他のプレイヤーはすべて犠牲者となります。勝利は競争ではなく、独占によってもたらされます。
質問: 中央帝国の収入はどこから来るのでしょうか?
答えはモノポリーのプレイヤーであることと変わりませんが、次の点が異なります。
- 国有企業
- 公有地
- 独占的金融システム
権威主義的な政府にとって、このゲームは次の 2 つの点にのみ関係します。
1) トップダウンの官僚制度を利用して社会全体を管理する方法
2) 土地、課税、金融システムからの手数料を通じてこの官僚制度をどのように維持するか。
世界中の国々は皆似たようなもので、古代と現代、中国と他の国々の間にもほとんど違いはありません。唐の時代を例に挙げると、政府は均田制を実施し、生まれた男子全員に80畝の公有地と20畝の永代地（私有地）を割り当てました。壮年の男性は土地を耕作し、税金を納め、勤労奉仕をすることが義務付けられました。毎年、収穫の一部が政府に納められ、死後、耕作地は返還されました。同時に、皇帝は地方政府や衙門が商業目的で土地や資金を所有することを許可しました。しかし、土地が官僚や貴族の手に集中するようになったため、この制度は最終的に崩壊しました。
例えば、唐の高宗皇帝の時代には、王芳義という人物が数十ヘクタールに及ぶ広大な土地を所有していました。中宗皇帝の時代には、太平公主が肥沃な地域に広がる広大な土地を所有していました。これらの土地は貧しい農民に貸し出され、収穫の大部分は有力者の手に渡り、さらに政府が分け前を取っていました。多くの人々は強制労働を逃れるために田舎へ逃げました。政府は当初、これらの脱走兵の名前を登録していましたが、後に単に税金の支払いを命じるようになりました。彼らは土地や家を売却するか、隣人に所有権を譲渡するか、この悪循環を繰り返し、ついには逃げ場を失いました。
ゲームに負けたらどうする？ もう一度ゲームを始めよう。
そのため、王朝の交代や農民反乱は資源の再分配を促しました。現代においても同じ原理が当てはまります。東アジア諸国では、資産価値は主に土地に結びついています。これは政府によって設定されたゲームであり、住宅がその手段となっています。一方、米国は資本効率を重視するため、株式市場が国家のゲームであり、国民年金401(k)に代表される購買力がその貯蔵庫として機能します。
これらはすべて価格が固定されたさまざまなゲームであり、ロレックスの時計、エルメスのバーキンバッグ、遊戯王カード、限定版のブラインドボックスフィギュアなど、無数の類似のコピーが世界中に散らばっています。
アメリカのニューヨーク市は高度に発展し、建物の密度も高いですよね？しかし、それでもまだ2万5000区画以上の空き地や十分に活用されていない土地が存在します。なんと2万5000区画！（画像内の明るい色の部分が空き地です。）これらの土地に3.5%の税金を課すという提案さえあり、これにより市は4億2990万ドルの追加収入を得ることになります。
中国北部で最も人口密度の高い都市である北京の面積は1万6000平方キロメートルだが、実際に建物が建てられているのはわずか2000平方キロメートルで、土地開発率はわずか12.5％で、香港（25％）よりもさらにケチだ。
北京は住民全員に別荘を建てる余裕がある。中国の都市計画基準である1平方キロメートルあたり1万人という基準に基づけば、都市が完全に開発されれば1億6000万人を収容できる。それなのに、なぜ地方自治体は貧困層や困窮者に住居を提供するために建設現場を開放しないのだろうか？
このゲームでは、土地は生産手段であり、独占企業はゲームを継続するために土地の希少性を維持する必要があります。これが価格アンカーです。勝つためには、暗号ゲームにおけるビットコインの立場を理解する必要があります。ビットコインは土地のようなもので、唯一の違いは絶対的な意志を持たないことです。システム全体を動かしているのは、アルゴリズムとコンセンサスです。
言い換えれば、ビットコインは事実上破られないということです。ビットコインの最大の支えは、総発行量2100万枚というコンセンサスです。ビットコイン保有者を「仮想通貨保有層」、ビットコインを持たない人を「仮想通貨非保有層」に簡単に分けることができます。世界人口80億4500万人で、この2100万枚のビットコインを全員で分配しても、一人当たりわずか0.0026BTCしか得られません。これは、分配するには多すぎる量です。
もしかしたら、コンセンサスの話は空虚なレトリックに過ぎず、やめて最初からやり直した方がいい、と疑問に思うかもしれません。実際、過去にも数え切れないほど多くの人が同じことを考え、行動でそれが間違いであることを証明してきました。ここ数年のビットコインの大規模なフォークの波は、いわば自分専用のプライベートサーバーを立ち上げるようなものでした。そしてその結果はどうなったでしょうか？フォークされたコインは今や死体で溢れており、過去のナイーブな考えを証明しています。
もし合意がそんなに簡単に変えられるなら、世界の富豪たちはマンハッタンに留まる必要はなく、オハイオ州の空き地を買って新しい首都を建設すればいいのです。しかし、それは現実的だと思いますか？価値座標系を確立するには長いプロセスが必要であり、一度構築したら1世紀もの間は簡単には変わりません。
あなたのコインを盗んだのは誰ですか?
勝つためのチートコードがはっきりと分かっているにもかかわらず、このゲームからあっという間に脱落してしまう人もいます。暗号通貨を貯めるのは簡単ですが、一部の人にとっては天国に登るよりも難しいのです。どんなゲームにもレベルがあります。過去数サイクルにおいて、こうした陰謀を企む者たちは、常に様々なアルトコインの言い訳を使ってきました。人々はビットコインが好きだと言いながら、実際にはアルトコインを購入しています。これは大口プレイヤーの思う壺であり、彼らは従順にチップを手放します。あなたは価値のないコインを手に入れ、彼はビットコインを手に入れ、皆が互いをバカ呼ばわりするのです。
新しいパブリックチェーン、プラットフォームトークン、フォークコイン、ミームコイン、ストレージ、ステーブルコイン… よく見てみると、どれも大きな落とし穴であることが分かります。数日や数ヶ月のパフォーマンスだけで物事を判断すべきではありません。強気相場では、すべてが上昇し「ビットコインを上回る」ように見えますが、金を騙し取るために短い記事を書くKOLを除けば、実際にアルトコインを長期保有し、大きな成果を上げている人はどれくらいいるでしょうか？年間で、本当にビットコインを上回るパフォーマンスを上げている人はどれくらいいるでしょうか？彼らの誇大宣伝に耳を貸さないでください。
2017年には、パブリックブロックチェーンはビットコインを超えるとされていましたが、2021年にはイーサリアムを超えるとされています…プライマリー市場はPvPバトルで誰もが互いに搾取し合う一方、セカンダリー市場は疑うことを知らない投資家を誘惑するための捏造された物語で溢れています。ビットコインを除いて、この市場には真に分散化された暗号資産は存在しません。アルトコインを購入することは、不平等なゲームに参加するようなものです。
Web3チーム、特に匿名チームがトークンを発行するのは、根本的に人間の本性に反します。プロジェクトをフォークし、フロントエンドを変更して莫大な利益を得ることができるなら、誰も長くコミットし続けることはないでしょう。そもそもの動機は何でしょうか？それは、手っ取り早くお金を儲けることです。
トークンはスタートアップチームのマインドセットを歪めてしまう可能性があります。従来のインターネットスタートアップは、シリーズA、B、Cの資金調達ラウンドを何年もかけて休みなく働き、各ラウンドで資金の一部を現金化することで生活を向上させてきました。これは全く理解できることです。しかし、暗号通貨の世界では、そのペースは一変します。今日取引とマイニングを開始し、明日取引所に上場し、その翌日にはトークンを売却し、プロジェクトをコミュニティに還元するのです。このような環境で真に生産性の高いチームを見つけるのは、汚水溜めから金を掘り出そうとするようなものです。
だからこそ、このゲームは不平等だと私は言います。勝つには戦略が必要です。戦略は短期的な損益やマクロ経済、そして投資金額とは全く関係ありません。成功する戦略は、正しい選択をするかどうかにかかっています。仮想通貨を購入するたびに、自問自答してみてください。
- このゲームに参加すべきでしょうか？
- いくら賭けたらいいでしょうか？
- 私のエントリーポイントは最適でしたか?
- 相手をフォールドさせて排除させることはできますか?
対戦相手よりも優れた判断ができれば、あなたの戦略は実行可能です。たとえそのラウンドで最高額を獲得できなくても、粘り強く続ければ勝率は積み上がり、最終的には大きな成功へと繋がります。しかし、私の限られた経験から言うと、期待値がプラスになる戦略は一つしかありません。それは、弱気相場でコインをまとめて買い集め、強気相場で高値で売ることです。アルトコインは、ビットコインと同じくらい永続的だと信じ込ませることに長けており、嘘や物語を織り交ぜて、あなたがそれを本気で信じ込み、ビットコインを長期的には価値のない他のトークンと交換するまで、巧妙に誘導します。
過去1年間のイーサリアムとビットコインの為替レートは、まさに罠でした。どのレッドラインも死の山へと繋がっています。いつか強気相場が到来し、イーサリアムが再び高値圏に立つことは間違いありません。しかし、10年サイクルで資産を選ぶなら、暗号資産市場全体で選択肢はビットコインしかありません。暗号資産市場が繁栄し続ける限り、ビットコインは衰退することはありません。もしビットコインが最終的に誤りであることが証明されれば、暗号資産市場全体が消滅するでしょう。
基本位置の理解
ビットコインを保有し続けるには、資産の質を明確に理解する必要があります。主な視点は2つあります。
1) ビットコインは安全資産であり、戦争時には真っ先に値上がりします。
2) 政府はネギを（個体として）保護する。
上記はすべて間違いです。
ビットコインは今のところリスク資産であり、今後も長期間その地位を維持する可能性が高い。2020年と2021年に政府が紙幣増刷を通じて大規模な流動性供給を行ったことで、世界的な資産市場の強気相場が促進され、その投機的な性質が法定通貨の流動性の急増を捉えた。
政府の目標は、決して「ネギ」（被害者）を守ることではなく、すべての個人がシステムに乗っ取られる前に、十分な税収と必要な労働価値を提供することを保証することです。政府は「人」ではなく、管轄区域内の資源を独占することでシステムの運営を維持する機械です。
この機械の最も重要な構成要素は紙幣でした。 1260年、クビライ・ハーンは紙幣の発行を開始しました。紙幣の製造には桑の樹皮が使用されました。桑の木と粗い外皮の間から、極めて薄い白い内皮が抽出されました。この内皮は加工後、現在の紙に似たものになりますが、色は黒です。紙が作られると、様々な大きさに切り分けられました。それぞれの紙は、本物の金と銀の荘厳さを表していました。なぜでしょうか？それは、役人たちがこれらの紙に署名し、印章を押印したからです。
準備が整うと、ハーンに選ばれた役人が翡翠の印章を取り、鮮やかな朱砂に浸し、紙に押し付ける。朱色の印章が現れた瞬間、紙は本物の金銀貨に変貌した。このような紙幣を偽造しようとする者は処刑された。この紙幣の背後には国家の権威があった。しかし、国家権力には致命的な弱点があった。それは、統制が取れていないことだった。
質問：紙幣発行の仕組みを規制するのは誰ですか？
いいえ。
貨幣が信用に基づくものになった後、その発行は中央銀行の裁量に完全に依存しており、債務上限さえも恣意的に調整可能になりました。私見では、「天井」という言葉は不要でしょう。恣意的に調整できるのであれば、そもそも「天井」と呼ぶ意味があるのでしょうか。
経済学者たちが編み出す複雑な理論やモデルは、中央銀行が紙幣発行において自主規制を課されていると我々を納得させようとする試みに過ぎない。しかし、連邦準備制度理事会（FRB）のバランスシートを一目見れば、信用に基づく金融政策の時代以来、このいわゆる自主規制は空虚なレトリックに過ぎなかったことがわかる。
資源が不足しているとき、紙幣の発行は問題緩和の主な手段となります。子供の頃、饅頭はたった25セントでしたが、今、深センでは3元、あるいはそれ以上もかかります。通貨はすでに12倍も下落しています。饅頭の値段が12倍になることに慣れているのであれば、今後さらに12倍も下落しても何の問題があるでしょうか？
私たちは、請求書の支払いや給料の受け取り方、銀行口座やクレジットカードの明細書の数字に徐々に慣れてきました。システムが崩壊して初めて、これらの数字の背後にある真の価値を考え始めるのです。つまり、政府の紙幣増刷は、現金を保有するすべての人々から時間を借りているようなものです。将来の社会の生産性によってこの負債が返済されることを期待しているのです。それが可能かどうかは、この政権の関心事ではありません。
ビットコインはインフレ対策として機能します。その本質は、法定通貨の代替手段です。夜が来ます。今夜、汝は見張りを始め、死ぬまで休息を取ります。今夜、そしてこれから来るすべての夜のために、汝の命と名誉を冥夜の守人に捧げよ。
覚えておいてください、ビットコインをしっかり保持してください。
