s4mmy 、Crypto KOLによる
フェリックス、PAニュース編集
注: 著者はこの記事で言及されている資産の一部を保有しており、いくつかのプロジェクトと提携しています。
市場の混乱を受けて、「市場はそろそろピークを迎えるのだろうか？」と疑問に思う方もいるかもしれません。以前の景気循環で生じた心的外傷後ストレス障害（PTSD）が、徐々に悪化し始めているのです。
しかし、市場が成熟するにつれて、新たな機関投資家が何を優先するかを考えることが重要になります。それは収益です。そして、持続可能なビジネスモデルが実現することを願っています。
分散型人工知能（DeAI）がついに実質的な収益を生み出し始めています。コンピューティング、データ、プロキシサービスは、製品市場適合の兆候を見せています。次の成長の波が料金体系の切り替えとエンタープライズ需要から生まれる可能性がある理由を説明します。
序文
人工知能（AI）は現代において最も破壊的なテクノロジーです。AI用チップを製造する世界で最も価値のある企業（NVIDIA）の時価総額は、暗号通貨市場全体よりも大きいです。
データソース: CoinMarketCap + Nasdaq
OpenAI は、1 億人のユーザーに到達した最速の企業となりました。
出典：UBS/Yahoo Finance
暗号プロトコルの採用は集中型のものよりも遅れていますが、AI (およびエージェント) は複雑さを抽象化し、UI/UX をよりシームレスにします。
その結果、より迅速な導入と、それに伴うより持続可能な新しいビジネス モデルが生まれます。
現在、経済的価値の大部分はインフラストラクチャ（チップ、クラウド、データセンター）とその基盤となるモデルに集中しています。
しかし、真の堀を備えたプロトコルが登場するにつれて、その価値は徐々にアプリケーションに利益をもたらすようになるかもしれません。
現在のAIブーム（DeAI + CeAI）はドットコムバブルに似ているでしょうか？確かにそうです。歴史は繰り返さないものですが、驚くほど似ている部分があります。
個人的には、その「溝」はすでに越えられたと信じています。結局、AIは消滅しないのです。
さらなる成長の余地がほとんどないと心配する必要はありません。AI の性質上、新しいモデルが大幅な改善をもたらす限り、上昇傾向は続くでしょう。
この傾向が鈍化すると、投資収益率の低下に伴い、資本配分者は投資を停止する可能性が高い。それまでは、このパーティーは続くだろう。
短期的なボラティリティと、アウトパフォームする領域を予想してください。持続可能なビジネスモデルを持つ企業は、AI時代のAmazon、Facebook、Googleのように、最終的にはこの嵐を乗り切るでしょう。
では、こうした持続可能なパターンをどのように特定するのでしょうか?
「収益はメタデータである」
まず最初に述べておきたいのは、収益はメタデータではなく、ビジネス存続の基本要素であるということです。
しかし、おそらく誇大宣伝サイクルと純粋なミーム主導の憶測の中で、多くの暗号プロジェクトはこのことを忘れてしまっている。
市場が成熟し、機関投資家が投資を始めると、必然的にファンダメンタルズに目を向けるようになります。そして、収益は明らかに開発の勢いを示す最も説得力のある指標です。
監査されていない自己報告データは「美化」されていないものと想定します。
従来の金融では、割引キャッシュフロー モデルと内部/外部の市場セグメンテーション ベンチマークを使用して、どのプロトコルに資本を投資するかを決定できます。
すでにその兆候が見られ、テザーとハイパーリキッドは「一人当たりの収益」ランキングで中央集権的な組織を上回っています。
DeAI プロトコルが異なるのはなぜですか?
実際、暗号インフラストラクチャとアトモスフェリックコーディングによって、開発者がプラットフォーム上で大ヒット商品をリリースできるようになると、「単独の創業者がユニコーンになる」というケースがより一般的になるかもしれません。
AIプロトコルの現在の収益はステーブルコインプロトコルほど高くないかもしれませんが、これは利付国債に関連していることに留意する必要があります。したがって、金利が低下すると収益は影響を受けるでしょう。
ただし、AI によって生成された収益でプロトコルをサポートする場合、AI の需要が拡大し続けるにつれて、良好な ROI を生み出せる可能性が高くなります。
「収益がどこから来ているのかわからないなら、あなた自身が収益そのものになる。」
しかし、その利益が現代の最も破壊的なテクノロジーからもたらされることを知っていれば、あなたは正しい場所にお金を投資しているのかもしれません。
ということで、誰もが次のCircleのIPOを期待している中、私はAI時代の「ツルハシとシャベル」に関連するキャッシュフローに注目しています。
収益エンジン
集中型 AI 企業は従来の SaaS よりも 5 倍速く 3,000 万ドルの収益を達成しています。
そのため、Y Combinator は、AI エージェントが SaaS 業界を完全に引き継ぐと述べています。
プロキシはインターネットの新しいアプリケーション層/ユーザーインターフェース（UI）となり、DeFiのUI/UXに取って代わります。
すでにいくつかの DePIN プロジェクトが年間 9 桁の収益を生み出していますが、他の AI プロトコルはそのレベルには遠く及びません…少なくとも今のところは。
しかし、これは変わります。
暗号通貨は、AIが大衆市場に適合した製品市場適合性を見出す力を高めるでしょう。AIによって生成される膨大なデータの検証は、多くの重複するユースケースの一つです。
AI収益創出契約
私たちは、実際の価値を生み出し、ついに製品市場適合を見つけた製品を通じて、これが起こりつつあるという初期の兆候をすでに見ています。
消費者は、サブスクリプション方式であれ、バックエンドの利益取引を伴う料金ベースのモデルであれ、サービスに対して喜んで支払います。
1.微調整されたモデル: Caesar + Surf
a) シーザーは初日にトークンをリリースし、それをモデルに統合しました。
出典: GMGN
アルファ版では当初10万トークンが必要でしたが、ベータ版では現在1万トークンのみで利用可能です。Dynamicのサポートにより、ステーキングを必要とせず、ウォレットにトークンを入金するだけで利用可能です。
製品に対するフィードバックは非常に好意的で、暗号通貨（およびその他の特定の業界）の出力の向上により、多くのユーザーが従来の集中型モデルからサブスクリプションを切り替えています。
本契約によりCaesar APIが統合され、エンタープライズ顧客向けサービスが強化されるため、収益の増加が見込まれます。高品質な製品を構築すれば、収益は後からついてくるでしょう。
b) SURF は、TGE 前の暗号通貨の調査を含む、強化された暗号通貨およびブロックチェーン関連のレポートを提供します。
これは、汎用モデルでは到達が難しいニッチ市場で目立つことに役立ちます。
ユーザーのタスクリクエストは複数のエージェントに割り当てられ（下図参照）、エージェントはそれぞれのタスクを実行し、結果を報告・統合します。このプロセスはリアルタイムで確認できます。
出典：サーフ・コ・パイロット
SURFの親会社であるサイバー社がトークンを発行しており、SURFがより幅広いユーザー層に展開されると、サブスクリプションモデルを通じて収益を生み出すことになる。
2. DePIN ：エーティール + 草
過去数年間、DePIN 分野には多額の投資が行われ、現在ではいくつかの大規模プロトコルがその恩恵を受けています。
出典: CryptoDep
Aethir は、世界中で十分に活用されていない GPU を集約し、AI トレーニング、推論、クラウド ゲーム向けにオンデマンドのコンピューティング パワーを提供する分散型クラウド インフラストラクチャ プラットフォームです。
未使用のインターネット帯域幅を提供するユーザーに報酬を与え、それを企業に販売する Grass Network は、昨年 AI クライアントから年間約 3,300 万ドルの収益を生み出し、現在は毎日 2,700 テラバイトのデータを集めています。
3. AI収入支援資本： USD.AI
USDaiは、AIハードウェアとコンピューティングリソースへの融資を裏付けとする、利回りを生み出すステーブルコインです。現在の利回りは約8%ですが、GPUの需要増加に伴い、他のステーブルコインの利回りモデルを上回る水準まで上昇すると予想されています。
4.プライバシー重視のAIツール： Venice
Venice は、集中型 AI ツールに代わるプライバシー保護の代替手段を提供することを目的として、今年初めに立ち上げられました。
現在の収益源には、有料サブスクリプション モデル (月額 18 米ドル) と VVV ステーキングによるトークン収益が含まれます。
Venice は最近、Venice API で 1 日あたり 1 ドルのクレジットに相当する DIEM トークンをリリースしました。
この新しいトークンは AI による収入に結び付けられるのでしょうか?
裁定取引の機会が生まれ、投機家にとって全く新しい市場が開かれています。
5.暗号化抽象化層:回路
foobar は Circuit AI と提携してユーザー エクスペリエンスを向上させ、使い慣れた使いやすいインターフェイスを通じて DeFi の複雑さを抽象化しています。
すべての DeFi プロトコルが独自の AI エージェントを統合するか、暗号通貨ウォレットとのやり取りが完全にエージェントに置き換えられるまで、そう長くはかからないでしょう。
エージェントがどのように収益を得るかは不明だが、取引手数料かトークンモデルを通じて得られる可能性が高い。
6.エージェント起動プラットフォーム: Virtuals Protocol + Creator.Bid
Virtuals は過去数か月間、Genesis ローンチ プラットフォームから徐々に回復してきましたが、Creator Bid は V2 バージョンのリリースと TAO エコシステムとの緊密な統合により大幅な価格上昇が見られました。
今では熱狂は少し収まったようで、これらのスタートアップ プラットフォームは苦戦していると思われるかもしれません。
違います。彼らはまだ手数料を稼いでおり、画期的なアプリや製品がローンチプラットフォームを通じてリリースされるまでは、経営を維持するのに十分な額です。
Pump Funは毎週1,000万ドル相当のトークンを買い戻し、数百万ドルの手数料収入を得ていることで知られている。
このパターンはエージェントにも当てはまります。特に、次世代の AI エージェント チームがより強力な製品をリリースする場合は当てはまります。
Sandbox が閉鎖され、代わりにトークン発行プラットフォームを立ち上げたのはなぜだと思いますか?
aixbt は昨年 12 月に Virtuals の成功への扉を開きました。私の意見では、これは将来の発展のほんの一端を垣間見たものに過ぎません。
Pump Fun は Fartcoin、GOAT、PNUT などの人気のトークンで大きな注目を集めており、さらに多くのトークンが 1,000 倍の収益を達成すると期待されています。
多くの人がROIを動機としていますが、ミームコインを基本的な価値を持つ製品に結び付ける利点は、より持続可能になり、市場の感情に依存しなくなることです。
これは、チームが無能ではなく、効率的なトークン経済を通じてそのような利益から経済的利益を得ることができることを前提としています。HYPE はその良い例です。
7.プロキシアプリケーション: OpenServ
Openserv は最近、ユーザーが独自のプロキシ アプリケーションを起動できるようにする独自の推論フレームワークである BRAID をリリースしました。
プロキシアプリストアでまともな試みはまだ見当たりません。iOS/Google PlayにはAIアプリがいくつかありますが、真に広く使われているネイティブの暗号アプリはまだありません。
Openserv は複数のチームを育成し、NVIDIA や Eliza Labs などの企業から高度なスキルを持つチームメンバーを多数採用しました。
この新しいフレームワークの導入により、SERVが2025年第1四半期のインフラ計画に再び登場する可能性はあるでしょうか？持続可能な収益モデルを実現するためには、適切に設計された手数料メカニズムの統合が必要になります。
8.ポートフォリオ管理:セレブロ
AI を活用した金融リテラシーとユーザー ポートフォリオの最適化は非常に価値の高いものになります。
AIポートフォリオアシスタント「Alice」は、継続的な分析とアラートを提供し、ユーザーのポートフォリオ決定をサポートします。
Cerebro ユーザーは、財務管理を容易にするその他の機能にアクセスするために、サブスクリプション料金（月額 10 ドル）を支払います。
これは私がこれまで加入した中で最高のサービスの一つであり、リスク プロファイル分析機能がとても気に入っています。資産価格の変動に応じて市場エクスポージャーを再調整するのに非常に役立ちます。
9.エージェントワークフローの最適化：全体的な印象
N8Nを暗号化分野に適用してみましょう。
N8N は、ユーザーが視覚的なドラッグ アンド ドロップ インターフェイスを通じて API、データベース、およびサービスを接続できるようにする、主要なオープン ソース ワークフロー自動化プラットフォームです。
General Impressions は、GEN トークンを使用して実行手数料や API 呼び出しを支払うことができる Web3 の代替手段を提供します。
SURF Co-pilot は優れた比較を提供します。
DeAIが成功する理由
AI がタスクを完了するのにかかる時間は 7 か月ごとに倍増します。
人々の仕事がますます急速に置き換えられ、莫大なコストが節約され、企業に莫大な利益がもたらされるのも不思議ではありません。
人工知能モデルには、データ、コンピューティング、コンピューティング能力に対する飽くなき需要があります。
集中型コンピューティングがこの需要を満たすのに十分かどうか、また分散型コンピューティングの全体的な見通しが明るいかどうかについては疑問が残ります。
出典：Chain of Thought（2025年7月）
巨額の資本がインフラに投入され、発電が急増し、AIプロトコルは暗号通貨市場全体と比較して大幅に過小評価されています。
現在の価格で、TAOの時価総額がCardanoの「現在の」時価総額に達した場合、その9倍になります。もし暗号資産市場全体の評価が採用の増加に伴って再評価されれば、この数字はさらに高くなる可能性があります。
私の意見では、AIトークン全体の時価総額はアルトコイン市場のわずか1.9％に相当し、これは信じられないことです。
では、何に重点を置くべきでしょうか?
粘着性のある製品を通じて実際の収益を生み出す AI プロトコル:
- 消費者向け（B2C）：ユーザーはプロトコルのサービスに対して支払う意思があるか？
- 企業間取引 (B2B): 他の企業はプロトコルの API や AI 製品に対して支払いをする意思があるでしょうか?
重要なのは、彼らが有料顧客になる意思があるかどうかです。
ロードマップに基づいてトークンの価格が決定される時代は終わり、プロジェクトが実行可能な製品の兆候を示さない場合は、関与する意味がありません。
