ビットコインは98,000ドルまで下落しました。強気相場は本当に終わったのでしょうか？

著者: Bootly

米国の政府閉鎖は正式に終了したが、資本市場は回復していない。

現地時間木曜日、米国の主要株価指数3つすべてが下落し、ナスダックは2%以上下落、S&P500は1.3%下落して取引を終えた。金は重要なサポート水準を突破した。

ビットコインは大きな打撃を受け、同日の取引終了時点で98,244ドルと5月初旬以来の安値まで下落した。ビットコインが10万ドルを下回ったのは今月3度目となる。

市場心理は高値から下落し、「極度の恐怖」ゾーンに戻った。

この待望の「政府業務再開」は、市場の構造的圧力を軽減することに失敗した。

流動性の逼迫、長期保有者による集中的な売り、ETFからの継続的な流出、そして金利引き下げへの期待の急速な冷え込み。

米国の取引セッションがビットコイン売りの主な原動力となり、リスク選好度が急落し、流動性が逼迫。

ビットコインはアジアの取引時間中に10万4000ドル前後まで反発したが、米国取引セッションに入ると急速に下落し、午後にはすぐに10万ドルを下回り、9万8000ドルの安値を付けた。

この傾向は、米国のハイテク株の同時下落と非常に一致しています。

ナスダック急落
コインベースやロビンフッドなどの仮想通貨関連株は下落した。
マイニング株が下落を主導し、ビットディアは19％、ビットファームズは13％急落し、他のマイニング企業数社も10％を超える下落を経験した。

根本的な原因は次のとおりです。

利下げ期待が急冷 → リスク資産が全面的に売られた。

先週、市場は依然として12月の利下げ確率が85％と高いとみていた。

FedWatchは現在、66.9%のみを示しています。

将来の「安価なお金」が不確実なため、ビットコインの評価を維持するのは当然困難です。

同時に、米国財務省も流動性を引き上げている。

政府閉鎖の間、連邦予算は約198億ドルの黒字を記録しましたが、大規模な閉鎖により10月の黒字はさらに増加する見込みです。これは、政府が短期的に市場への資金「注入」を縮小したことを意味します。

アナリストのメル・マティソン氏は次のように説明しています。

「これはここ数カ月、いや数年で最も財政流動性の乏しい環境だ」

財政的制約と金融政策の冷え込みにより、米国市場は最近のビットコインの急落を牽引する主力となっている。

しかし、マティソン氏はまた、財政緊縮は短期的な現象に過ぎないと指摘した。

「財政赤字が再び膨らもうとしている今、トランプ政権は中間選挙前に景気刺激策を強化しなければならない。」

オンチェーンの売り圧力が集中し、LTHの利益確定と大口売りが組み合わさった。

最近ビットコインが10万ドルを下回ったのは、個人投資家のパニックによるものではなく、むしろブロックチェーン上の中長期ファンドによる保有量の同時削減から生じた典型的な構造調整によるものだ。

CryptoQuantのデータによると、長期保有者（LTH）は過去30日間で合計約815,000 BTCを売却しており、これは2024年1月以来最大の売り出し額となっています。11月7日には、約30億ドル相当のビットコインが利益のために売却されており、多くの低価格ビットコインがその価格レベルで利益の実現を選択したことを示しています。

同様の利益確定圧力は、2020 年と 2021 年の強気相場の中頃にも発生し、多くの場合、調整期間と一致していました。

同時に、クジラの行動が大幅に増加し、下降圧力が加速しました。

アーカムを追跡しました:

初期のビットコインの大口投資家オーウェン・ガンデンは1日で約2億9000万ドル相当のビットコインを売却したが、依然として2億5000万ドルの資産を保有している。
約15年間仮想通貨を保有していたサトシ時代の大口投資家が先週、保有していた約15億ドル相当の仮想通貨を売却した。
10月には、大手アドレス195DJも合計13,004BTCを売却し、取引所へのトークンの移転を続けました。

これはつまり：

LTH の利益確定 + クジラによる保有株の集中 → 短期的に非常に強い売り圧力を生み出す。

ETF/ETPファンドの流出が続いており、米国市場が最も大きな圧力にさらされている。

CoinSharesのレポートによると、世界のデジタル資産投資商品から2週連続で多額の資金流出が見られ、先週は純流出額が11億7000万ドルに達した。

資本逃避の大部分は米国市場で発生し、流出額は12億2000万ドルに達したが、欧州市場（ドイツとスイス）では依然として約9000万ドルの純流入が記録され、明らかな乖離が見られた。

今回の資本撤退の主な戦場はビットコインとイーサリアムです。

ビットコイン製品からは9億3200万ドルの純流出があった。
イーサリアム製品からは4億3,800万ドルの純流出があった。
同じ期間に、ビットコインの空売り商品は1180万ドルの純流入を記録し、2025年5月以来の最高水準となった。

ETFは2025年のビットコインの上昇の勢いに大きく貢献しましたが、この購入活動が停滞して流出に転じると、当然ながら価格は下落しました。

今年は新たな高値を達成できるでしょうか?

ビットコインは現在、365日移動平均線を下回って推移しています。CryptoQuantは、これを現在の強気相場における重要なトレンドサポートレベルと見ています。移動平均線を上抜ければ、価格は再び上昇すると予想されます。しかし、価格が引き続き下落圧力にさらされる場合、2021年9月のような中期的な反落が発生する可能性があります。

恐怖と強欲指数は15（極度の恐怖）まで低下しており、これは過去の強気相場の中盤における深刻な淘汰の段階に非常に似ています。

マクロ経済、オンチェーン、ETF、テクニカルシグナルの包括的な分析に基づくと、今年126,000ドルの水準を突破する可能性は大幅に減少しています。

ビットコインは年末までに95,000ドルから110,000ドルの間で変動する可能性が高い。

強力なブレークスルーを達成するには、次の 3 つの条件を満たす必要があります。

ETFへの純流入が再開
米国の財政刺激策は明確に実施されてきた。
米国債利回りは低下し、ドルの流動性は改善した。

しかし、政策のペースから判断すると、これら3つの要因は2025年末ではなく、2026年初頭に同時に現れる可能性が高い。

2026 年を見据えると、流動性とサイクルが共鳴する可能性があります。

短期的な圧力にもかかわらず、ビットコインの中長期的なトレンドは堅調に推移しています。

2026 年は、このサイクルの中心となる年になるかもしれません。

① マクロ流動性は本格的に変化することが予想される。

経済が減速し、雇用が弱まる中、連邦準備制度理事会が2026年から2027年にかけて大幅な利下げサイクルに入る可能性が高まっています。

② ETFへの機関投資家の参加拡大は、より大規模な買いをもたらすだろう。

2025 年の ETF における機関投資家の買いの強さが証明されました。

金利引き下げサイクルを背景に、年金基金、世界的な資産運用会社、RIAなどの長期ファンドがETFを通じて市場に深く参入し、評価体系を再構築するだろう。

③2026年は「半減期後2年目」であり、歴史上最大の好機となる。

2013年、2017年、2021年

3つのサイクルすべてが「半減期の2年目」に新たな高値に達した。

これに基づいて、2026 年の範囲を次のように決定します。

ベースライン目標: 160,000～240,000ドル
好シナリオ：26万ドル～32万ドル

今回の下落はトレンドの反転というよりは、強気相場の真っただ中での大規模な淘汰に近い。

ビットコインの次のピークを本当に決定するのは、2026 年のマクロ経済的要因と機関投資家の資金の収束となるでしょう。