オプション契約インターフェースの前では、テスラの株価の上昇と下降をじっと見ている人、半減期前のビットコインの変動を把握しようとしている人、時間的損失を計算するために画面上のギリシャ文字を見つめている人など、この3種類の人々は、オプションの世界における3大流派、方向性流派、ボラティリティ流派、時間流派を代表しています。武侠小説に登場する刀や隠し武器がそれぞれ独自のスキルを持っているように、3 種類の戦略はそれぞれ異なる市場環境で興衰します。
1. 方向性戦略：Kラインの波でのサーフィン
方向性戦略はオプションの世界の少林寺拳法であり、重要なポイントを直接攻撃することに重点を置いています。テスラが250ドルを突破すると確信しているときに、権利行使価格260ドルのコールオプションを購入することは、バズーカ砲で城壁を狙うようなものです。株価が1ドル上昇するごとに、デルタがもたらす利益がアクセルエンジンのように利益を押し上げます。
しかし、方向性のある取引には、時間価値の経過という致命的な罠があります。 Nvidia の GTC カンファレンスの前に、多くの個人投資家が大量の週次コール オプションを購入しました。株価は予想通り5%上昇しましたが、Thetaは毎日元本の3%を消費してしまい、最終的な利益は温まる前に税金で消えてしまいました。
ビットコインプレイヤーの方向性戦略はさらにクレイジーです。半減期イベント前、デリビット取引所における権利行使価格8万ドルのコールオプションの未決済残高は200％急増した。これらの「信仰の戦士」たちは、価格の方向性だけでなく、市場感情の核爆発にも賭けている。
しかし、真のベテランは「保険付きディレクショナルチャージ」をプレイします。つまり、70,000ドルのコールオプションを購入し、65,000ドルのプットオプションを売却し、受け取った保険料でコストの一部を相殺します。この「組み合わせ戦略」は、サブマシンガンにサイレンサーを取り付けるようなもので、上昇の可能性を維持するだけでなく、エクスポージャーリスクも軽減します。
ボラティリティ戦略：不確実性の嵐の中で踊る
ボラティリティ戦略は、相手の力を利用して反撃することを重視する武当流の太極拳です。市場がパニックに陥ると、IV（インプライド・ボラティリティ）は風船のように膨らみます。昨年、ビットコインが横ばいだったとき、アット・ザ・マネー・オプションのIVはわずか45％だったが、半減期の1週間前に突然85％に急上昇した。これは、気象観測所が突然ハリケーン警報を発令したのと同じことだ。
スイングトレーダーはこの時点でストラドルを購入し、70,000 ドルのコールと 70,000 ドルのプットの両方を保有することになります。価格が±10%以上変動する限り、カジノで大小両方に賭けるのと同じように、価格が上がっても下がっても利益を上げることができ、ディーラーがオープンしたものに勝つことができます。場合によっては、価格が変動していなくても、IV が突然上昇すると、ストラドル買いの組み合わせが即座に利益を生むことがあります。
ボラティリティ取引の最も微妙な側面は「表面裁定取引」にあります。テスラの財務報告前は、近限月オプションのIVは遠限月オプションより20％高かった。一部の機関は、ボラティリティ期間構造の歪んだスプレッドを稼ぐために、週次コール オプションを売却し、月次コール オプションを購入する機会を得ました。これは、スーパーマーケットで新鮮な牛乳が賞味期限の長い牛乳よりも安いことに気づき、思い切って買いだめして価格が戻るのを待つようなものです。
ビットコインオプションのプレイヤーは「ボラティリティ・スキュー・スナイピング」が得意だ。8万ドルのコールオプションのIVが6万ドルのプットオプションのIVより15%低い場合、それは市場が下落を過度に恐れていることを意味する。現時点では、強気のボラティリティでロングポジションを取り、弱気のボラティリティでショートポジションを取ることで、恐怖が和らいだときに修復の恩恵を得られることが多いです。
3. 時間価値戦略：時間の徴税人になる
時間価値戦略は唐宗の隠し武器であり、人目につかずに人を殺すものである。ビットコイン四半期オプションが毎日着実に 0.5% 価値を失っているのを見ると、「時間はオプション売り手の味方」と言われる理由が理解できます。
専門機関が一般的に使用する「アイアン ホーク戦略」は、自動収穫機をセットアップするようなものです。72,000 ドルのコール オプションと 68,000 ドルのプット オプションを売り、保険としてさらにアウト オブ ザ マネーの 75,000 ドルのコール オプションと 65,000 ドルのプット オプションを購入します。価格が 68,000 ドルから 72,000 ドルの間で変動する限り、時間価値は砂時計の中の金の砂のようにあなたのポケットに落ちてくるでしょう。
米国の株式市場で時間を狙う投資家たちは、「カレンダーマジック」を好む。 Nvidia の週次コール オプションは 1 日あたり 1.2% の価値が下がりますが、月次コール オプションは 0.3% しか下がりません。一部のトレーダーは、手っ取り早く利益を得るためにサイクル オプションを売り、ブラック スワンを防ぐために月次オプションを購入します。これは、コンビニエンス ストアのチェーンを経営するのに似ています。期限切れの食品を高頻度で販売し (週単位の契約)、保管可能な商品を低価格で備蓄します (月単位の契約)。この戦略により、決算シーズン中、株価が横ばいの場合でも、一部の機関投資家は毎日 0.15% の「時間税」を稼ぐことができます。
4. 三次元連結の実用技術
本当の達人は決して単一の戦略を使いません。例えば、ビットコインが65,000ドルから70,000ドルの間で変動していたとき、トップトレーダーは「三体モデル」を構築しました。
1.方向性ディメンション：72,000ドルのコールオプションを売る（抵抗レベルに賭ける）
2.ボラティリティディメンション：68,000ドルのストラドルコンビネーションを購入（ブレイクスルーを防ぐため）
3.時間軸：短期週足シータ、長期月足ベガ
この組み合わせは、歩兵、砲兵、空軍を戦場に同時に展開するようなものです。ビットコインの半減期イベント中、一部のヘッジファンドはこの戦略を使用して、価格が急騰したり急落したりしたときに、方向性変動のガンマ収益、ボラティリティ拡大のベガ収益、および時間減衰のシータ収益を消費しました。 3つの重なりにより、1日あたりの純価値の成長率は5.8%に達しました。
5. 次号のプレビュー
明日の夜は「購買心理トレーニング」について掘り下げます
宿題
1.戦略チェック: Deribit プラットフォームで翌月のビットコイン オプションを見つけ、方向性/ボラティリティ/時間価値の組み合わせを構築し、3 日以内に損益構造の変化を記録します。
2.ボラティリティ日記：テスラのアット・ザ・マネーオプションのIVデータを3日間連続で記録し、30日間のヒストリカルボラティリティからの偏差を比較します。
3.時間実験：今週、ポジションの1％を使用してビットコインのコールオプションを売却し、Theta損失と価格変動の損益率を毎日記録します。
