a16z Crypto: 세 장의 그래프로 보는 토큰화 주식의 발전 추세

편집: 지아환, ChainCatcher

토큰화된 주식은 암호화폐 업계가 월스트리트에 진입하는 관문입니다. 이는 블록체인 상에서 작동하는 토큰으로, 실제 세계의 회사 주식, ETF 및 지수 상품에 대응합니다.

전통 주식과 달리, 토큰화된 주식은 지갑에 직접 보관할 수 있고, 무허가 방식으로 이전할 수 있으며, 언제든지 거래할 수 있고, 온체인 금융에서 담보로 직접 사용할 수도 있습니다.

지난 두 달 동안 Coinbase, DTCC, 뉴욕증권거래소, Robinhood 등 기관들이 잇따라 움직임을 보였습니다. 거래를 체인으로 옮기거나, 합작 회사를 설립하거나, 자체 체인을 직접 출시하기도 했습니다.

1년 만에 5배 이상 성장, 증가분은 주로 신규 발행에서 비롯

6월 말 기준, 토큰화된 주식의 총 시가총액은 약 17억 달러로, 1년 전 3억 2,900만 달러에서 5배 이상 증가했습니다. 모든 토큰화된 자산(일반적으로 RWA라고 함) 중에서 가장 빠르게 성장하는 카테고리 중 하나입니다.

문제는 이 성장 중 얼마나 많은 부분이 신규 발행에서 비롯되었고, 얼마나 많은 부분이 기초 주식 자체의 가격 상승에서 비롯되었는가입니다.

스테이블코인의 경우 계산이 간단합니다. 하나의 토큰이 1달러에 해당하며, 유통량이 수요를 직접 반영합니다. 토큰화된 주식은 기초 주식의 가격을 따라가기 때문에 시가총액이라는 수치로는 '새로 발행된 토큰의 양'과 '기존 토큰의 재평가'를 깔끔하게 구분할 수 없습니다.

현재 증거는 신규 발행을 가리킵니다. 오늘날 시가총액의 절반 이상은 1년 전에는 체인에 없었던 자산에서 비롯되었습니다. 나머지 부분도 대부분 연중에 체인에 올라왔으며, 당시 기초 주식의 연간 등락폭 대부분이 이미 진행된 후였습니다.

토큰화된 주식 구조가 재편되고 있다

시장은 새롭지만, 내부 구성은 지난 1년간 많이 변했습니다.

암호화폐 관련 종목이 한때 지배적이었으나, 시가총액 비중이 1년 전 79%에서 6월에는 21%로 하락했습니다. 이를 대체한 것은 '기타' 카테고리로, 수백 개의 소규모 종목으로 구성된 롱테일이며, 비중이 15%에서 35%로 상승했습니다.

나머지 부분도 상승하고 있습니다. 시가총액 1,000억 달러 이상의 기술 대기업 비중은 1년 전 0.6%에서 6월 10.6%로 상승했습니다. ETF와 지수 상품은 같은 기간 4.5%에서 17.3%로 상승했습니다.

가장 빠르게 성장한 것은 AI와 반도체입니다. 2025년 6월 이 카테고리의 규모는 100만 달러 미만으로 시장의 0.3%였으나, 1년 후에는 15.5%를 차지했습니다.

6월, 토큰화된 주식의 월간 이체 규모가 92억 2,000만 달러에 달했으며, 전년 동기에는 5,300만 달러였습니다.

이 지표는 모든 온체인 이동을 집계하며, 거래, 지갑 간 이체, DeFi 프로토콜에 담보로 예치하는 것 등을 포함합니다.

월스트리트, 체인 상장 가속화

지난 한 달 동안 DTCC는 Digital Asset의 Canton Network에서 최초의 토큰화된 미국 국채 및 주식의 실거래 환경 거래를 완료했습니다. 보다 완전한 토큰화 서비스는 10월에 출시될 예정이며, 이때 월스트리트는 DTC가 수탁하는 약 114조 달러 규모의 자산에 직접 접근할 수 있는 통로를 갖게 됩니다.

7월 초, Robinhood의 자체 퍼블릭 체인 메인넷이 출시되어 전통 시장, 암호화 자산, 실물 자산을 동일한 개방형 네트워크에 담았습니다.

6월 22일, 뉴욕증권거래소의 모회사인 인터컨티넨털익스체인지(ICE)는 OKX와 합작 회사를 설립한다고 발표했으며, 사용자들에게 토큰화된 뉴욕증권거래소 상장 주식을 제공할 계획이며, 규제 승인을 기다리고 있습니다.

그로부터 1주일 전인 6월 16일, Coinbase는 미국 외 사용자에게 1:1 완전 담보로 뒷받침되는 미국 주식 토큰을 제공할 것이라고 밝혔으며, 배당금, 완전한 주주 권리 및 연중무휴 24시간 거래를 포함합니다. Binance도 이에 앞서 자체 버전을 출시했습니다.

전통 주식과 비교하면 토큰화된 주식의 규모는 여전히 매우 작으며, 후자의 월간 거래액은 수십조 달러 수준입니다. 그러나 추세는 분명합니다. 점점 더 많은 발행사와 플랫폼이 주식을 체인으로 옮기고 있으며, 이 카테고리는 계속 커지고 있습니다.