작성자: 제임스엑스 | JamesX

많은 사람이 이해하는 밈 KOL 수확은 아직도 아주 초보적인 단계에 머물러 있다.

프로젝트 팀이 KOL에게 돈을 주거나 토큰 일부를 쥐여 주면, KOL이 트윗 몇 개로 매수세를 유도하고, 팬들이 뛰어든 뒤 프로젝트 팀이 고점에서 물량을 턴다.

이런 일은 물론 존재한다.

하지만 밈 시장을 오래 관찰해 본 사람이라면, 지금은 많은 플레이가 이미 그렇게 단순하지 않다는 걸 알게 된다.

성숙한 밈 작전 팀에게 KOL은 결코 단순한 ‘광고 지면’이 아니기 때문이다.

KOL은 트래픽 진입로가 될 수도 있고, 물량 유통상이 될 수도 있으며, 가격 시동 장치가 될 수도 있고, 프로젝트 이해관계 공동체가 될 수도 있으며, 심지어 스스로 발행 팀 전체를 보유할 수도 있다.

어떤 경우에는 이른바 ‘백만 달러 밈 트레이더’ 자체가 게임의 일부일 수도 있다.

이 플레이를 이해하려면 먼저 가장 기본적인 질문 하나를 이해해야 한다.

밈 프로젝트가 진짜로 부족한 것은 무엇인가?

토큰이 아니다.

토큰 발행은 몇 분이면 충분하다.

밈 이미지도 아니다.

AI는 1분에 수십 장을 만들어 낸다.

심지어 많은 경우 자금조차 아닐 때가 있다.

진짜로 희소한 것은 다음과 같다.

더 높은 가격에 계속 사려는 사람.

다시 말해, 출구 유동성이다.

그래서 밈 시장 전체에서 가장 핵심적인 사슬은 사실 다음과 같다.

물량 → 내러티브 → 관심 → 매수 압력 → 유동성 → 출구

그리고 KOL은 이 사슬에서 가장 핵심적인 위치에 정확히 자리한다.

그들이 가진 진짜 자산은 ‘리서치 능력’이 아니라,

관심을 매수세로 바꾸는 능력이기 때문이다.

이 점을 이해하면, 프로젝트 팀이 왜 점점 더 복잡한 방식으로 KOL을 묶어 두려 하는지 이해할 수 있다.

Level 1: 가장 기본적인 유료 홍보

이는 가장 전통적이면서도 가장 저급한 협력 방식이다.

프로젝트 팀이 KOL을 찾아간다.

5,000U, 10,000U, 20,000U를 주거나, 아니면 토큰 한 묶음을 바로 준다.

그런 다음 KOL에게 요구한다.

트윗을 올리고, 스페이스에 들어가고, 위챗 그룹이나 텔레그램 그룹에서 홍보하거나, 방금 이 프로젝트를 ‘발견’한 척하라.

여기서 진짜 문제는 사실 광고 자체가 아니다.

크립토 프로젝트가 마케팅을 하는 것은 이상한 일이 아니다.

진짜 문제는 이해관계가 공개됐는가 하는 점이다.

사용자가 보는 것은 다음과 같다.

“최근에 뭘 좀 리서치했는데, 꽤 흥미롭더라.”

실제 상황은 이럴 수 있다.

“프로젝트 팀이 어제 나한테 20,000U를 보냈어.”

이 두 정보는 투자자에게 완전히 다른 의미다.

더 전형적인 경우는, 프로젝트 팀이 이미 대량의 저가 물량을 확보한 상황이다.

KOL이 홍보를 시작하자 많은 팬이 시장에 뛰어든다.

거래량은 빠르게 늘어난다.

하지만 가격은 뚜렷하게 오르지 않거나, 잠깐 치솟은 뒤 횡보하기 시작한다.

이는 밈 시장에서 아주 주목해야 할 신호다.

관심 ↑

거래량 ↑

가격 ≈

시장에 새로운 매수세가 갑자기 대량 유입됐는데도 가격이 그에 상응하는 탄력성을 보이지 않는다면, 최소한 이렇게 물어볼 가치는 있다.

이 매수 물량을 받아 주는 쪽은 누구인가?

매수와 매도는 언제나 동시에 일어나기 때문이다.

거래량이 갑자기 늘었는데 가격을 밀어 올리지 못한다면, 시장 반대편에 지속적인 공급이 존재한다는 뜻인 경우가 많다.

물론 이것만으로 프로젝트 팀이 물량을 털고 있다고 단정할 수는 없다.

하지만 동시에 다음 신호까지 관찰된다면,

프로젝트 팀 연계 지갑, 초기 홀더, 팀 지갑이 계속 매도하는 모습이 보인다면, 전체 논리는 점점 더 선명해진다.

이 단계의 KOL은 본질적으로 다음과 같다.

광고 채널.

Level 2: 프로젝트 팀이 광고비를 주는 대신 KOL에게 ‘손실 없는 확정 수익’을 안겨 준다

두 번째 단계부터 흥미로워진다.

프로젝트 팀은 점차 한 가지 문제를 깨닫기 때문이다.

KOL에게 20,000U를 주면 트윗 두 개를 올려 줄지도 모른다.

하지만 그가 한 프로젝트에서 200,000U를 벌게 해 주면, 한 달 내내 자발적으로 홍보해 줄지도 모른다.

그래서 협력 방식이 달라지기 시작한다.

프로젝트 팀은 더 이상 단순히 광고를 사지 않는다.

대신 KOL의 이익을 설계하기 시작한다.

예를 들어 프로젝트 팀이 이미 초기 물량 수집을 마쳤다고 하자.

현재 프로젝트 FDV는 500K에 불과하다.

그런 다음 프로젝트 팀은 친분이 있는 KOL 여러 명에게 미리 알려 준다.

이제 탑승해도 된다고.

그러면 몇 사람이 각각

500K, 600K, 700K FDV에서 포지션을 잡는다.

이후 프로젝트 팀은 가격을 끌어올리고, 물량을 털고, 커뮤니티를 만들고, 거래량을 만들어 내고, 트렌딩에 올리고, KOL을 더 섭외한다.

프로젝트는 줄곧

500K → 2M → 5M → 10M으로 올라간다.

이때 가장 초기에 탄 KOL들은 이미 수십 배, 심지어 수십 배에 가까운 평가 이익을 보유한다.

이제 그들은 트윗을 올리기 시작한다.

“나는 이 프로젝트를 아주 일찍 발견했다.”

사실이다.

“나도 크게 들고 있다.”

이 또한 사실일 수 있다.

“지금 이미 수십 배다.”

여전히 사실이다.

이것이 두 번째 플레이에서 가장 영리한 지점이다.

사용자에게 보여 주는 거의 모든 것이 사실일 수 있다.

유일하게 숨겨진 정보는 이것이다.

왜 그가 그렇게 일찍 살 수 있었는가?

일반 사용자는 이 결과를 자연스럽게 이렇게 해석한다.

KOL의 리서치 능력이 뛰어나다고.

하지만 실제 상황은 이럴 수도 있다.

프로젝트 팀이 그에게 거의 비대칭적인 진입 기회를 미리 줬다고.

여기서 가장 큰 차이는 다음과 같다.

정상적인 알파는 이렇다.

리서치 → 판단 → 리스크 부담 → 매수.

반면 이익 전달형 알파는 이럴 수 있다.

사전 통보 → 매수 → 프로젝트 팀의 작전 → 공개 홍보.

최종적으로 드러나는 결과는 아주 비슷해 보인다.

그래서 두 번째 단계에서 가장 관찰할 가치가 있는 신호는 바로 이것이다.

여러 KOL의 매수 단가 구간이 비정상적으로 비슷하다

아주 한산한 밈 하나를 가정해 보자.

A는 620K FDV에서 매수했다.

B는 670K에서 샀다.

C는 710K에서 샀다.

D는 650K에서 샀다.

그리고 프로젝트가 3M까지 오른 뒤, 이 네 사람이 갑자기 하나둘씩 이 프로젝트를 이야기하기 시작한다.

지갑 하나만 따로 보면 아무 문제없다.

하지만 같은 패턴이 반복된다면,

같은 무리가 늘 비슷한 단가 구간에서 아직 아무도 이야기하지 않는 토큰을 사고, 그다음 함께 홍보를 시작한다면, 계속 추적해 볼 가치가 있다.

특히 아주 중요한 시간 순서를 관찰해야 한다.

과연 공개 리서치가 먼저인가, 매수가 먼저인가. 아니면 집단 매수가 먼저이고, 공개적 ‘발견’은 나중인가.

많은 경우 사용자가 보는 것은 이렇다.

KOL이 알파를 리서치했고, 그래서 미리 샀다고.

하지만 실제 온체인 타임라인은 이럴 수 있다.

지갑 매수 → 프로젝트 가격 상승 시작 → KOL 홍보 시작.

둘의 차이는 엄청나다.

또 아주 흥미로운 이상 신호가 하나 있다.

밈을 오래 거래해 온 사람이 거의 한 번도 큰 손실을 본 적이 없고, 진짜로 크게 들어간 프로젝트마다 매수 단가가 유난히 낮다면 이렇게 물어 볼 가치가 있다.

그가 계속 알파를 발견해 온 것인가, 아니면 알파가 늘 그를 먼저 발견해 온 것인가?

Level 3: 프로젝트 팀이 ‘백만 달러 수익 KOL’을 직접 만들어 낸다

한 단계 더 올라가면 플레이는 더욱 반직관적으로 변한다.

프로젝트 팀은 KOL이 한 코인에서 몇 배 버는 것에 만족하지 않게 된다.

그들은 깨닫기 시작한다.

온체인 PnL이 거대한 KOL 그 자체가 마케팅 자산이라고.

예를 들어 생태계 프로젝트 팀이 KOL에게 초기 토큰 한 묶음을 바로 준다.

혹은 KOL이 지갑 주소를 만들도록 도와준다.

이 주소는 아주 초기 밈에서 20,000달러어치의 물량을 확보한다.

나중에 이 코인이 100배 오른다.

그러면 온체인 도구에는 이렇게 표시된다.

PnL +$2,000,000

커뮤니티가 스크린샷을 찍기 시작한다.

트위터에 퍼지기 시작한다.

갖가지 스마트머니 봇이 태그하기 시작한다.

모두가 말한다.

“이 사람은 코인 하나로 200만 달러를 벌었어.”

이 순간부터 이 KOL의 시장 내 위상은 완전히 달라진다.

이후 그가 한마디만 해도,

“XXX 좀 샀어.”

아마 대량의 추종 매수 자금이 곧바로 들어올 수 있다.

하지만 여기에는 아주 중요한 인식의 함정이 있다.

미실현 PnL은 실현 손익과 같지 않다.

온체인상 200만 달러를 벌었다고 해서, 그 사람이 정말 200만 달러를 가져갈 수 있다는 뜻은 아니다.

심지어,

주소가 누구의 것인지도, 누가 통제권을 가졌는지와 같은 의미는 아니다.

어떤 경우의 구조는 이럴 수 있다.

프로젝트 팀이 개인키를 쥐고 있다.

KOL은 주소를 보여 주기만 할 수 있다.

혹은 양측이 합의해 포지션을 마음대로 팔 수 없게 되어 있다.

혹은 그 주소가 시장에서 그 KOL의 것으로 여겨질 뿐일 수도 있다.

이것이 밈 시장에서 아주 비정상적인 현상 하나를 설명해 준다.

어떤 공개 주소는 한 코인에서 평가 이익이

500K, 1M, 3M 달러에 이른다.

마지막에 토큰이 고점에서 90% 빠지거나 거의 제로에 수렴한다.

그런데도 주소는 끝내 뚜렷한 차익 실현을 하지 않는다.

정상적인 트레이더라면 이는 이해하기 매우 어렵다.

수백만 달러를 벌었는데 왜 조금도 안 파는가?

검증해 볼 만한 가능성 하나는 이렇다.

이 포지션은 애초에 정상적인 의미의 자유 처분 가능 자산이 아니라는 것이다.

이때 이른바 백만 달러 PnL의 진짜 가치는 수익이 아닐 수 있다.

바로 이것이다.

마케팅 예산.

프로젝트 팀은 비용이 극히 낮은 초기 물량으로 이런 존재를 만들어 낸다.

“코인 하나로 200만 달러를 번 밈의 신.”

이것은 거대한 신용 자산을 창출한 것과 같다.

이후 이 사람은 더 많은 프로젝트에 실제 자금을 유입시킬 수 있다.

이 관점에서 보면:

앞선 2M 부동 수익은 심지어 이렇게 이해할 수도 있다.

Influencer Acquisition Cost.

프로젝트 측은 KOL에게 200만 달러를 보상한 것이 아니다.

200만 달러보다 훨씬 높은 가치를 지닐 수 있는 트래픽 진입로를 만들어내고 있는 것이다.

Level 4: KOL은 더 이상 하나의 계정이 아니라, 하나의 트래픽 유통 네트워크다

KOL의 영향력이 충분히 커지면, 그가 가져오는 유동성은 자신의 Twitter 팔로워에만 머물지 않는다.

현재 온체인 생태계에는 이미 대량의 자동 주문 복사 시스템이 존재하기 때문이다.

영향력 있는 지갑이 매수하면 다음과 같은 것들이 작동한다.

지갑 모니터링 Bot.

Smart Money Alert.

Telegram Alpha Group.

GMGN, Arkham, Debank 사용자 추적.

Copytrade.

소형 KOL 2차 전파.

커뮤니티 스크린샷.

그리하여 하나의 핵심 지갑 거래가 일련의 전파 경로를 형성한다.

핵심 KOL 매수

↓

Bot 모니터링

↓

Alpha Group

↓

소형 KOL

↓

Twitter

↓

Copytrade

↓

더 많은 사용자 매수

이 단계에 이르면 KOL은 더 이상 콘텐츠 창작자만이 아니다.

그는 다음에 더 가깝다.

Crypto 세계의 채널 유통업자.

심지어 때로는 트윗을 올릴 필요조차 없다.

주소 자체가 미디어다.

Address becomes Media.

추적자가 충분히 많은 지갑은 매수 행위가 발생하는 것만으로도 Attention을 만들어낼 수 있다.

그리고 Attention은 거래량을 만든다.

거래량은 다시 더 많은 사람을 끌어들인다.

그래서 프로젝트 측이 진짜로 묶으려는 것은 더 이상 이 질문이 아니다.

“트윗 하나 올려줄 수 있나요?”

대신 이렇게 된다.

“당신 뒤에 있는 전체 트래픽 네트워크를 가동할 수 있나요?”

Level 5: KOL 자체가 프로젝트 이해관계자다

다섯 번째 단계에 이르면, 이른바 ‘프로젝트 측’과 ‘KOL’의 경계는 이미 사라지기 시작한다.

표면적으로 보면:

독립적인 KOL이 한 프로젝트를 리서치하고 있는 것이다.

실제로 그는 다음에 관여했을 수 있다.

초기 물량 참여.

토큰 설계 참여.

마켓 메이킹 참여.

프로젝트 자금 조달 참여.

커뮤니티 참여.

마케팅 참여.

심지어 거래 수수료 수익 분배까지 보유.

이 시점에서 그는 더 이상 ‘돈 받고 홍보하는 사람’이 아니다.

그는 프로젝트 자체의:

숨은 주주, 숨은 발행 주체 또는 이익 분배자다.

하지만 대외적으로 전달될 때의 정체성은 여전히 이럴 수 있다.

“최근에 꽤 재미있는 프로젝트를 하나 발견했다.”

이것이 사용자가 가장 오판하기 쉬운 지점이기도 하다.

대중이 보는 것은:

Independent Opinion.

실제로 존재할 수 있는 것은:

Undisclosed Conflict of Interest.

여기서 다시 강조할 필요가 있다.

프로젝트에 참여하고, 투자하고, 돈을 버는 것 자체는 문제가 아니다.

진짜 문제는:

명백히 이해관계가 있는 사람이 이해관계와 관련된 내용을 독립적인 투자 판단인 것처럼 포장한다는 점이다.

이해관계가 숨겨지는 순간, 사용자는 정보의 질을 판단하는 데 가장 중요한 맥락 중 하나를 잃게 되기 때문이다.

Level 6: 최상위 플레이 — KOL 자신이 곧 시세 조작 공장다

이 단계가 되어야 진정으로 완전한 폐쇄 루프가 완성된다.

KOL은 더 이상 프로젝트 측이 협업을 제안하기를 기다리지 않는다.

그는 스스로 다음 팀을 소유하거나 깊이 통제한다.

토큰 발행, 물량 통제, 시세 조성, 운영, 마케팅, 출회 담당 팀.

표면상 정체성은 여전히:

Meme Trader / Alpha Hunter / Smart Money.

하지만 그 뒤의 비즈니스 모델은 이미 다음과 같이 바뀌었다.

스스로 시장을 만들고, 자신의 시장 영향력을 이용해 수익을 얻는다.

그리고 이 모델에서 가장 영리한 첫걸음은 직접 수확하는 것이 아니다.

바로 이것이다.

먼저 Meme 고수라는 퍼스널 브랜드를 만든다.

1단계: 먼저 자신의 공개 지갑 PnL을 끌어올린다

어떤 KOL이 아직 시장 영향력이 충분히 크지 않다고 가정해 보자.

팀이 먼저 자체적으로 Meme 몇 개를 발행한다.

프로젝트 전체가 자신들이 통제하기 때문에 다음을 알고 있다.

언제 코인을 발행할지.

언제 LP를 추가할지.

초기 물량이 어디에 있는지.

어느 지갑이 매도하지 않을지.

언제 시세를 올리기 시작할지.

언제 마케팅을 시작할지.

그래서 KOL의 공개 주소는 아주 초기에 매수할 수 있다.

예를 들어:

10K FDV에 매수.

이후 팀이 시세 조성을 시작한다.

100K.

500K.

2M.

10M.

마지막에 온체인 데이터를 보면:

이 주소:

+300K.

+800K.

+1.5M.

이런 작업을 몇 번 연속으로 하고 나면, ‘온체인 전설’이 만들어진다.

이 과정에서 가장 중요한 한 문장은 이것이다.

당신은 그가 시장을 예측한다고 생각하지만, 시장은 애초에 그가 만든 것일 수 있다.

일반적인 Meme Trader의 논리는 이렇다.

어떤 프로젝트가 오를 것 같아 보여서 미리 매수한다.

하지만 프로젝트 자체가 자신의 팀이 발행한 것이라면, 이른바 ‘백배 코인을 정확히 잡아낸 것’에는 애초에 예측 문제가 존재하지 않는다.

왜냐하면:

출제자는 당연히 답을 알고 있기 때문이다.

2단계: 지갑 실적을 신용으로 바꾼다

Crypto 사용자는 온체인 데이터를 매우 신뢰한다.

사람들은 이렇게 생각하기 때문이다.

트윗은 허풍일 수 있지만, 지갑은 거짓말하지 않는다.

그래서 백배 코인이 계속 등장하는 주소는 금세 다음과 같이 된다.

Smart Money.

각종 도구가 표시하기 시작한다.

각종 커뮤니티가 추적하기 시작한다.

점점 더 많은 사람이 이 KOL을 주목하기 시작한다.

마지막으로 시장에는 단순한 인식이 형성된다.

“이 사람 지갑은 정말 정확하다.”

하지만 여기에는 더욱 은밀한 문제가 하나 더 있다.

당신이 보는 것이 그의 전체 지갑인가?

한 팀은 얼마든지 다음을 보유할 수 있다.

20개 지갑.

50개 지갑.

100개 지갑.

서로 다른 지갑이 서로 다른 프로젝트를 매수한다.

대부분은 제로가 된다.

마지막에 가장 성공한 주소 하나만 공개한다.

그러면 대중이 보게 되는 것은:

승률 80%.

실제로 팀 전체의 실제 승률은 완전히 다를 수 있다.

이것은 아주 전형적인 사례다.

Survivorship Bias as Marketing

생존자 편향을 트레이딩 실력으로 포장하는 것이다.

3단계: 주소 자체가 시장 영향력을 갖기 시작한다

점점 더 많은 사람이 이 지갑을 모니터링하게 되면 아주 중요한 변화가 나타난다.

처음에는:

Twitter가 지갑에 영향을 준다.

나중에는:

지갑이 거꾸로 시장에 영향을 주기 시작한다.

예를 들어 이 주소가 갑자기 300K FDV의 Meme을 매수한다.

대량의 Bot이 1초 만에 푸시 알림을 보낸다.

어떤 Smart Money가 방금 XXX를 매수했습니다.

수백 명에서 수천 명의 사용자가 메시지를 받는다.

1차 추종 자금이 즉시 진입한다.

가격이 오르기 시작한다.

가격이 오르면 더 많은 Smart Money Scanner가 이를 포착한다.

더 많은 사용자가 진입한다.

이어서 KOL이 한마디 덧붙인다.

“방금 꽤 재미있는 걸 하나 발견했다.”

그러면 2차 Twitter 트래픽이 진입한다.

이 시점에서 지갑 자체는 이미 다음이 되어 있다.

가격 시동 장치.

4단계: 팀은 ‘전설적인 주소’를 이용해 자신들의 시장으로 트래픽을 돌린다

이것이 진정으로 폐쇄 루프를 완성하는 단계다.

팀은 새로운 Token을 미리 준비한다.

완료 항목:

코인 발행.

물량 배분.

LP.

주소 준비.

Narrative.

그런 다음 이미 수십만 달러에서 수백만 달러의 누적 PnL을 보유한 ‘KOL Smart Money 주소’가 갑자기 매수한다.

1차 봇 추종 자금이 진입한다.

가격이 오른다.

이어서 KOL이 트윗을 올린다.

2차 팔로워가 진입한다.

그다음 다른 KOL들이 뒤따라 논의하기 시작한다.

3차 자금이 진입한다.

Trending에 오른다.

더 많은 사람이 보게 된다.

가격이 계속 오른다.

그래서 외부에서 보면 전체 이야기는 이렇다.

한 Smart Money가 Meme을 초기에 발견했다.

시장이 서서히 가치를 발견한다.

커뮤니티가 자연스럽게 합의를 형성한다.

하지만 실제 상황은 완전히 반대일 수 있다.

Token은 그의 팀이 발행했다.

주소는 의도적으로 매수했다.

1차 상승은 추종자에게서 나왔다.

Twitter 콘텐츠가 추가 확대를 담당한다.

마지막으로 신규 유동성이 초기 물량의 이탈을 떠안는다.

이때 형성되는 것은 하나의 완전한 순환이다.

자체 시세판 발행

↓

자기 지갑 매수

↓

추종자 진입

↓

가격 상승

↓

지갑 PnL 증가

↓

Meme God 퍼스널 브랜드 강화

↓

더 많은 사람이 지갑 모니터링

↓

다음 시세판은 더 강한 시동 능력 보유

그리하여:

PnL → Followers → Liquidity → PnL

이 하나의 양의 피드백 순환이 된다.

가장 위험한 것은 Alpha가 아니라 Self-Fulfilling Alpha다

이 유형의 모델에서 가장 이해할 가치가 있는 개념 하나는 이것이다.

Self-Fulfilling Alpha

정상적인 Alpha의 논리는 이렇다.

이 코인이 오를 것이기 때문에 그가 미리 매수한다.

Self-Fulfilling Alpha의 논리는 이렇다.

그가 매수하기 때문에 이 코인이 오르기 시작한다.

한 지갑이 충분히 많은 추종자를 보유하게 되면, 그의 매수 행위 자체가 수요를 만들어낸다.

그래서 아주 위험한 순환이 나타난다.

그가 산다.

남들이 따라 산다.

가격이 오른다.

그의 PnL이 더 예뻐진다.

더 많은 사람이 그가 대단하다고 믿는다.

다음에는 더 많은 사람이 따라 산다.

결과적으로 보면:

그의 승률은 점점 더 높아진다.

하지만 이 승률은 더 이상 예측 능력에서 나온 것이 아닐 수 있다.

바로 여기서 나온 것일 수 있다.

시장 영향력 그 자체.

만약 그가 매수한 프로젝트가 공교롭게도 자신의 팀이 발행한 것이라면, 이러한 메커니즘은 거의 완전한 유동성 머신으로 변모한다.

그럼 일반 사용자는 어떻게 봐야 할까?

여기서 가장 중요한 점은 이렇다.

이상 징후 몇 개가 보인다고 해서, 어떤 KOL이 공모해서 수확하고 있다고 바로 단정해서는 안 된다는 것이다.

온체인 분석에서 가장 큰 오류 중 하나는 바로 이것이다.

Correlation

을 곧바로

Causation

으로 보는 것.

지갑 몇 개가 함께 매수했다고 해서 반드시 공모를 의미하는 것은 아니다.

프로젝트 측이 토큰을 보낸 데에도 합리적인 이유가 있을 수 있다.

KOL이 일찍 샀다고 해서, 정말 연구 능력에서 나온 결과일 수도 있다.

그래서 진짜로 해야 할 일은 이렇다.

행동이 장기적으로 반복되면서 통계적으로 의미 있는 패턴을 형성하는지를 보는 것이다.

나는 보통 네 가지를 중점적으로 본다.

1. WHEN: 언제 샀는가?

KOL이 공개적으로 추천하기 전에 샀는가, 아니면 후에 샀는가?

만약 장기적으로

지갑 매수 → 가격 상승 → KOL의 공개 언급

이라는 흐름이 반복된다면,

계속 추적할 가치가 있다.

2. WHERE: 어떤 비용으로 샀는가?

여러 KOL의 매수 단가 구간이 비정상적으로 집중되어 있는가?

특히 유동성이 극도로 낮고, 거의 아무도 논의하지 않는 토큰에서 말이다.

같은 무리의 사람들이 장기적으로 비슷한 단가 구간에 정확히 진입할 수 있다면, 이 신호는 단일 거래보다 훨씬 중요하다.

3. WHO: 물량은 어디서 왔는가?

토큰을 정상적인 DEX 스왑으로 매수했는가?

아니면 프로젝트 측 주소에서 직접 Transfer로 받았는가?

매수 자금은 누가 제공했는가?

여러 KOL 지갑이 동일한 Funding Source를 가지고 있는가?

서로 다른 프로젝트에서 동일한 Deployer, Funding Wallet, LP Wallet 또는 Counterparty가 반복해서 등장하는가?

4. EXIT: 마지막에 누가 팔았는가?

이것이 가장 중요한 단계다.

KOL이 얼마나 샀는지만 보지 말아야 한다.

더 중요하게 봐야 할 것은 이것이다.

KOL의 추천으로 대량 거래가 발생한 뒤, 누가 계속 팔고 있었는가?

프로젝트 열기가 빠르게 올라가는 동안

일부 초기 주소가 시장에 지속적으로 물량을 풀고 있다면,

이 신규 매수세가 결국 누구에게 흘러갔는지가 점점 분명해진다.

진짜 가치 있는 온체인 조사는 코인 하나를 조사하는 것이 아니라 네트워크 하나를 조사하는 것이다

밈 하나만 놓고 보면 많은 일을 우연으로 설명할 수 있다.

진짜 가치 있는 것은 이것이다.

수십 개의 프로젝트를 한데 놓고 보는 것.

같은 주소 그룹이 있는지.

같은 Funding Source 그룹이 있는지.

같은 KOL 무리가 있는지.

같은 시간 순서가 있는지.

같은 마켓 메이킹 지갑 그룹이 있는지.

같은 추천 리듬이 있는지.

만약 어떤 패턴이

밈 10개, 20개, 심지어 50개에서 반복해서 나타난다면,

그것은 하나의

행동 지문

을 형성하기 시작한 것이다.

이것이 진짜 전문적인 밈 온체인 연구가

“이 KOL은 이번에 얼마를 벌었을까?”

라고만 물어서는 안 되는 이유이기도 하다.

오히려 이렇게 물어야 한다.

“그의 수익은 어떻게 만들어졌는가?”

마지막으로

많은 사람은 밈 시장에서 토큰이 거래된다고 생각한다.

하지만 나는 점점 이렇게 느낀다.

밈 시장에서 진짜로 거래되는 것은 Attention이다.

프로젝트 측은 물량을 생산한다.

Narrative는 물량에 이야기를 입힌다.

KOL은 이야기를 관심으로 바꾼다.

관심은 매수세가 된다.

매수세는 유동성이 된다.

마지막에 누군가는 유동성을 진짜 달러로 바꾼다.

그래서 이 게임 전체는 결국 이렇게 단순화할 수 있다.

Token

↓

Narrative

↓

KOL

↓

Attention

↓

Buy Pressure

↓

Liquidity

↓

Exit

가장 낮은 단계의 플레이는 KOL의 트래픽을 사는 것이다.

더 높은 단계의 플레이는 KOL의 이해관계를 묶는 것이다.

그보다 높은 단계는 ‘백만 달러 밈 트레이더’를 인위적으로 만들어내는 것이다.

가장 높은 단계는 KOL 스스로 발행 능력을 보유하는 것이다.

스스로 시장을 만들고, 자신이 만들어낸 전과를 이용해 시장에 영향을 미치는 것이다.

그래서 앞으로 어떤 KOL이

“이 코인은 FDV 100K에 샀다.”

“이번 거래로 또 1M을 벌었다.”

라고 자랑하는 것을 보면,

진짜 물어볼 가치가 있는 것은 아마도

“저 사람은 왜 그렇게 잘할까?”

가 아니라 다음 세 가지 질문일 것이다.

그는 왜 항상 그렇게 일찍 살 수 있을까?

이 프로젝트들은 왜 항상 그를 찾아낼까?

그리고 가장 중요한 것.

이 이익 사슬 안에서 그는 도대체 어느 편에 서 있는가?