저자: The Rollup

번역·편집: 바이화 블록체인(白话区块链)

진행자: Ryan, 안녕하세요. 간단히 음성 테스트를 해볼까요?

Ryan: 네, 지금 소리가 완전히 정상적으로 들립니다.

진행자: 좋습니다, 장비 조정 완료했습니다. 시작하기 전에, 제가 Robbie와 처음 HYPE를 매수했을 때의 경험을 되돌아보며, 우리가 그 흐름을 극대화하지 못했다는 점을 반성했습니다. 당시 규제 저항에 직면한 자산에서 두 번의 80% 조정을 겪는 것은 확실히 공포스러웠습니다. 하지만 우리는 이 자산을 2년 넘게 추적해왔고, 항상 우리 포트폴리오의 핵심 기둥이었으며, 다행히도 포트폴리오는 약세장에서 현저한 초과 수익을 거두었고, 우리는 완전한 포지션 구축 증빙을 보존했습니다. 그리고 당신이 상황을 완전히 뒤집었습니다. Chris Berniski의 친구이자 확고한 HYPE 슈퍼 강세론자로서, 우리는 당신의 의견을 듣기를 매우 고대하고 있습니다. 최근 Jeff가 HIP-3 Star에 관한 제안을 발표했는데, 이는 Hyperliquid를 미국 시장으로 진출시키는 새로운 프리미티브입니다. 트럼프가 공개석상에서 Hyperliquid를 언급했을 때 당신은 어디에 있었고, 그 반응은 어땠습니까?

Ryan: 그때 저는 같은 자리에 앉아 공동 창업자 Dan과 통화 중이었습니다. 통화 중에 팀으로부터 HYPE 가격이 70달러 근처로 급등했다는 수많은 메시지를 받았습니다. 몇 분 전에 봤을 때는 59달러 정도였는데, 이후 가격이 수직으로 상승했고, 처음에는 그 이유를 전혀 몰랐습니다. 이후 트럼프가 TV 생중계 기자회견에서 Hyperliquid를 직접 언급했다는 사실을 알게 되었습니다. 정말 미친 순간이었습니다.

사실, 이미 7, 8월에 Hyperliquid는 처음으로 공개 테스트넷에 Stars 관련 기능을 배포했습니다. 팀은 대중이 실험을 시작하고 준비하기를 원할 때만 핵심 기능을 공개 테스트넷에 푸시합니다. 데이터 분석을 통해 Hyperliquid가 공개 테스트넷에서 메인넷으로 전환하는 데 평균 약 3개월, 최대 6개월이 소요된다는 것을 알 수 있으며, 따라서 우리는 이러한 진전이 무르익고 있으며 곧 실현될 것이라고 예측했습니다. 정치계 고위 인사가 이 프로젝트를 공개적으로 언급할 것이라고는 예상하지 못했지만, 팀은 전략적으로 이미 충분한 준비를 해두었습니다. 과거 많은 투자자들이 Hyperliquid에 대해 가장 핵심적으로 의문을 제기했던 점은 "데이터와 성장은 확실히 훌륭하지만, 미국 규제가 제한 조치를 취하면 어떻게 대응할 것인가?"였습니다. 현재 이 가장 큰 장애물이 점차 제거되고 있습니다. 미국 자본 시장은 세계에서 가장 크고 중요한 금융 유동성 중심지이며, 이 관문의 돌파는 Hyperliquid에 매우 높은 성장 천장을 열어주었습니다.

체인상의 지배자에서 "만물 거래 플랫폼"으로: 핵심 투자 논점의 재구성과 지표 진화

진행자: 훌륭한 투자자들은 최신 정보에 따라 가설을 동적으로 수정합니다. 처음 포지션을 구축했을 때의 핵심 논리와, 현재 최신 진전 상황을 결합하여 당신의 투자 논점과 미래 전망이 어떻게 진화했는지 설명해 주시겠습니까?

Ryan: 프로젝트 출시 초기에는 투자 논점이 비교적 순수하고 직관적이었습니다. 당시 평가액은 약 30억 달러였고, 연간 수익은 약 2억 달러에 달했으며, 사업은 매우 높은 성장 기울기를 유지하고 있었습니다. 당시 에어드롭 수령자를 제외하고는 시장에 유통되는 코인이 거의 없었습니다. Token을 얻는 유일한 방법은 자산을 Hyperliquid 자체로 크로스체인 브리징하는 것이었습니다. 이 메커니즘은 전략적으로 매우 교묘했으며, 포지션을 구축하려는 모든 펀드나 개인은 반드시 해당 거래 플랫폼을 직접 사용해야 했고, 이는 플랫폼에 직접적으로 실제 사용자를 유치했으며, 어떤 기관도 사전에 설정된 저렴한 지분을 보유하지 않았습니다. 당시 업계 상황에서 그것은 이미 업계 전체에서 수익 순위 4위 안에 드는 애플리케이션이자 퍼블릭 체인이었으며, 그 앞에 있던 많은 종목들은 오래 지속될 기본적인 펀더멘털을 갖추지 못했습니다. 그 단계에서 자산은 매우 높은 재평가 여지가 있었고, 3~5배 상승하더라도 여전히 저평가 영역에 있었습니다.

동시에 우리는 거시적 차원에서 "만물 거래 플랫폼"이라는 핵심 가설을 계속 추론해 왔습니다. 즉, 허가 없는 퍼블릭 체인 네트워크에서 전 세계 모든 자산의 자유로운 거래를 실현하고, 파생상품을 장기 트랙의 핵심 초점으로 삼는 것입니다. 2025년 초, 핵심 거래 팀 및 마켓 메이커와의 심층 논의를 통해 저는 세대를 아우르는 장기 보유에 대한 깊은 신념을 확립했습니다. 시장에는 오랫동안 체인상 무기한 계약을 Web3 네이티브 생태계 내에서 기존 경쟁으로 제한하는 관성적인 오해가 존재해 왔습니다. 그러나 진정한 전략적 목표는 글로벌 주류 금융 시스템으로 침투하는 것이며, 첫 번째 단계는 Coinbase, Bybit, BN 등 주요 중앙화 거래 플랫폼으로부터 시장 점유율을 빼앗는 것이고, 궁극적인 목표는 CME 등 전통 금융 거대 기업과 경쟁하는 것입니다. 우리가 장기적으로 모니터링하는 핵심 데이터는 체인상 경쟁사 대비 점유율이 아니라 BN 및 Bybit 대비 비율입니다. 이 지표는 꾸준히 상승하며 지속적으로 사상 최고치를 경신하여 강력한 성장 내러티브를 확립했습니다.

현재를 전망해 보면, 전체 포지션 증거금 시스템, 현물 시장, HIP-3 및 규제 프레임워크(규제된 HIP-3 및 HIP-4)가 차례로 자리 잡으면서 Hyperliquid의 근본적인 비전이 점차 구체화되고 있습니다. 플랫폼은 사용자가 거의 모든 주요 자산을 전액 담보로 사용하여 세계 어디에서든 어떤 금융 자산이든 거래할 수 있는 궁극적인 장소로 진화할 것입니다. 이는 블록체인 아키텍처만이 가진 독특한 제도적 이점으로, 글로벌 자산을 통합 청산하고 동일한 기본 허가 없는 원장에서 실행하는 것입니다. 현재 우리는 이 거대한 비전의 실현 과정에서 매우 초기 단계에 있습니다. 무기한 계약만 보더라도 그 거래 규모는 글로벌 차액 계약(CFD) 또는 소매 옵션 규모에서 1% 미만의 침투율을 보이고 있으며, 그럼에도 불구하고 현재 창출되는 현금 흐름과 프로토콜 수익은 이미 놀랍습니다.

프로토콜이 강력한 내생적 복리 능력을 갖추면 투자자는 단기적인 월간 데이터 변동에 흔들릴 필요 없이 장기적인 구조적 구도에 집중해야 합니다. 과거 업계는 고유동성 자금의 공전과 주기적 투기로 가득 차 있었으며, 거시 자산이 조정되면 빠르게 제로로 돌아갔습니다. 현재 업계는 점차 되돌릴 수 없는 구조적 궤도로 진입하고 있습니다. 매년 체인상에서 결제되는 실제 거래자와 거래 규모는 복합적으로 성장하고 있으며, 기본 프로토콜이 포착하는 실제 비즈니스 수익은 지속적으로 확대되고 있습니다. 이것은 현재 금융 시장에서 가장 확실한 장기 트렌드 중 하나입니다.

진행자: 우리는 주기적 불안과 단일 월 수익 변동에 대한 과도한 집착에서 벗어나야 한다는 관점에 전적으로 동의합니다. 초기 주요 뉴스가 발표되기 전, HYPE가 40달러 부근에서 등락할 때 일부 시장 의견은 단기 수수료 하락에 대해 의심을 품었지만, HIP-3가 전체 거래량에서 차지하는 비중이 꾸준히 상승하고 있다는 심층적인 사실을 간과했습니다. 당신은 초기에 중앙화 거래 플랫폼 대비 시장 점유율에 주목했고, 이후 전통 파생상품 시장의 침투율로 전환했습니다. 현재 시점에서 당신이 가장 중요하게 생각하며 시스템의 지속적인 복리를 가장 잘 대표하는 핵심 지표는 무엇입니까?

Ryan: 이 시스템을 평가하는 것은 단일 지표에 의존할 수 없으며, 포괄적인 지표 매트릭스를 구축해야 합니다. 첫째는 BN, Coinbase, Bybit 등 최상위 기관 대비 시장 점유율 변동입니다. 둘째는 플랫폼이 글로벌 CFD, 선물 및 옵션 거래 총량에서 차지하는 침투 비율입니다. 셋째는 플랫폼 거래 총량의 절대 성장률과 프로토콜이 침전하는 순수익의 복합 성장률입니다. 넷째는 순 입금 자금 흐름과 체인상 평균 계정 순자산의 성장 곡선입니다. 이러한 기본 경영 지표가 지속적으로 복리 성장을 실현하는 한, 단기 2차 시장의 가격 변동은 두려워할 필요가 없습니다. 시스템의 내재 가치 바닥이 되돌릴 수 없이 지속적으로 상승하고 있기 때문입니다.

바벨 전략의 선택: 실제 수익 현금 흐름과 가치 저장 자산의 승자 독식

진행자: 우리는 자산 배분을 구성할 때도 바벨 구조를 사용합니다. 한쪽 끝은 강력한 비즈니스 자체 현금 창출 능력, 광범위한 장기 잠재 시장(TAM), 지속 가능한 Token 경제학을 갖춘 체인상 비즈니스에 중점을 둡니다. 다른 쪽 끝은 순수한 가치 저장 자산을 배치합니다. 우리는 비트코인, 금, HYPE 등 롱 포지션을 핵심으로 배치하고, 점차 실제 현금 흐름을 창출하는 애플리케이션 쪽으로 확장하며, 비즈니스 장벽이 부족한 인프라와 과잉 공급된 L1/L2 중간 계층은 포트폴리오에서 제외합니다. 당신은 이러한 현금 흐름 기반의 전통적인 주식 투자 관점과 유사한 배분 프레임워크를 어떻게 보십니까? 또한 Zcash와 같은 프라이버시 자산이 가치 저장 논의로 다시 부상하는 것에 대한 의견은 무엇입니까?

Ryan: 본질적으로 "수익 기계"인 우수한 체인상 비즈니스는 업계 내러티브를 재구성하고 있습니다. 전통적인 실물 금융 시스템에서 비즈니스 조직의 핵심 목적은 자본을 사용하여 실제 이익을 창출하는 것입니다. 암호화폐 업계는 오랫동안 이러한 상식에서 벗어나 가짜 유동성 지표와 관심 게임에 의존하여 가치 평가를 재구성해 왔습니다. 거시 환경이 변화함에 따라 암호화폐 자산은 더 이상 글로벌 과잉 유동성의 유일한 투기적 출구가 아니며, 모든 프로토콜은 자체 보유 가치와 펀더멘털 지원을 입증해야 합니다.

분명히 해야 할 점은 실제 수익 창출은 건강한 펀더멘털의 한 형태일 뿐이라는 것입니다. 일부 비즈니스는 창출된 현금 흐름을 유보하고 생태계 확장에 전액 재투자하기로 선택하며, 즉시 Token 보유자에게 분배하지 않습니다. 이 또한 합리적인 자본 배분 수단에 속합니다. 예를 들어 Morpho의 대차 잔액과 실제 수요는 지속적으로 하키 스틱처럼 가파른 성장을 보이고 있으며, 창업자는 창출된 가치를 프로토콜 확장에 전액 투입하고 수수료 스위치를 켜지 않기로 선택했습니다. 이는 고속 성장 단계에서 매우 합리적입니다. 반면 Hyperliquid와 같은 메커니즘은 완전히 투명한 체인상 스마트 계약을 통해 프로그램 방식으로 환매 및 소각을 실행하며, 이는 이더리움의 디플레이션 청산과 유사합니다. 어떤 방식이든 핵심은 시스템이 지속적으로 긍정적인 경제적 총가치를 창출하고 있는지 여부입니다. 이러한 펀더멘털 차별화는 자산 식별의 명확성을 크게 높였으며, 시장 자본이 점차 실제로 잘 작동하는 소수의 비즈니스로 수렴함에 따라 전체 투자 논리는 매우 명확해질 것입니다.

진행자: 시장이 성숙해짐에 따라 창업 환경은 이전보다 훨씬 더 치열해졌습니다. 과거 창업자는 기본적인 비즈니스 지원 없이도 내러티브만으로 자본을 조달할 수 있었지만, 이제 기관과 2차 시장은 극도로 엄격한 기준으로 횡적 비교를 수행합니다. Hyperliquid, Lighter, Pump 또는 Morpho와 같은 효율적인 비즈니스 모델에 직면하여 평범한 경쟁 제품은 관심과 자본 배분을 얻기 어렵습니다. 이로 인해 자산 선별이 어느 정도 더 명확해졌지만, 스타트업 팀은 매우 강력한 펀더멘털 차원에서 정면 승부를 벌여야 합니다.

그렇다면 바벨 전략의 다른 측면에서, 비트코인과 Zcash 같은 가치 저장 속성을 가진 자산은 본질적으로 영업 수익과 현금 흐름 모델이 부족하고, 자기 충족성과 합의 메커니즘에 더 의존하는데, 이 섹터의 진화 경로를 어떻게 평가하십니까?

Ryan: 순수 가치 저장 시장에서 근본적인 경쟁 법칙은 극도로 잔혹한 '승자 독식' 또는 '절대적 상위 독점'입니다. 수천 년에 걸친 인류의 화폐 및 귀금속 진화사를 살펴보면, 금이 수십조 달러 시장 가치의 대부분을 차지하며 은과 같은 2차 금속은 크게 뒤쳐져 있고, 그 이후 단계는 거의 완전히 화폐 프리미엄을 상실했습니다. 완전히 글로벌화되고 허가 없는 개방형 경쟁 시장인 블록체인에서는 이러한 멱법칙이 더욱 철저하게 나타나며, 결국 사이클을 넘어설 수 있는 가치 저장 자산은 일반적으로 한두 개의 등대(비콘)에 불과합니다.

비트코인은 타의 추종을 불허하는 선발주자 이점, 확정적인 2,100만 개의 상한선 설정, 그리고 글로벌 유동성 네트워크를 통해 논란의 여지 없이 핵심 지위를 확고히 했습니다. 잠재적인 협력 경쟁자를 꼽자면, 전통적인 화폐 속성을 복제한 단일 기능 포크 코인이 아니라, 가장 큰 규모의 실제 경제 활동, 가장 높은 유동성 깊이 및 담보 수요를 담고 있는 핵심 레이어1 블록체인의 네이티브 자산이 가장 적격입니다. 가치 저장 자산으로서 핵심 필수 조건은 매우 방대한 보유자 그룹, 매우 풍부한 청산 깊이, 그리고 전 세계적인 담보 보편성을 갖추는 것이며, 이는 일반적으로 최상위 스마트 컨트랙트 네트워크에 의해서만 창출될 수 있습니다.

초기에 Zcash를 구축한 사이퍼펑크들은 이상주의적 색채가 강했지만, 여러 차례의 산업 주기 변화 속에서 순수한 괴짜 비전은 어느 정도 주변화되었습니다. 현재 일부 시장 세력은 이를 기관 수준의 '프라이버시 비트코인' 내러티브로 재포장하려 하지만, 온체인 실제 행동을 살펴보면 자본이 이를 고빈도 프라이버시 화폐나 일상적인 가치 척도로 실제로 침전시키는 경우는 거의 없습니다. 프라이버시는 기술 본질상 기능적 모듈에 불과하며, 범용 스마트 컨트랙트 퍼블릭 체인의 기술 스택 내에서 업그레이드를 통해 완전히 구현될 수 있습니다. 절대적인 유동성 깊이가 부족한 상황에서 시장은 기능적 중복이 있는 두 번째 비트코인을 필요로 하지 않습니다. 화폐 시스템 자체는 강력한 네트워크 외부성을 지니며, 네트워크 효과가 상위에 정착되면 비선형적인 방식으로 지속적으로 자기 강화됩니다.

투명 원장과 소셜 트레이딩: 글로벌 온체인 금융을 재편하는 MMORPG

진행자: 귀하께서 최근 소셜 트레이딩 진화에 관한 장문에서 현재의 온체인 거래 생태계를 '세계 최대 규모의 MMORPG 게임'에 비유하셨습니다. 현재 시장에서는 많은 트레이더가 최고의 공인으로 부상하는 현상이 나타나고 있으며, 일부 개인은 공개 인터페이스에서 극도로 과장된 미실현 손익을 보여주며, 그 주목도와 수익 규모는 전통적인 최고 프로 운동선수조차 능가하고 있습니다. 소셜 트레이딩의 폭발은 단기적인 투기적 향연일까요, 아니면 온체인 금융의 네이티브 경험에 대한 패러다임 전환일까요?

Ryan: 근본적인 논리에서 볼 때, Hyperliquid, Pump, Solana 모두 동일한 근본 명제를 가리킵니다: 24시간 가동, 무장벽 접근성, 글로벌 유동성을 갖춘 자유 거래는 블록체인 기술이 현재 가장 대체 불가능한 킬러 애플리케이션이라는 것입니다. 전 세계 누구에게나 낮은 마찰로 자산을 발행하고 거래할 수 있는 도구가 주어지면, 투기 주기의 진화에 따라 필연적으로 대규모 금융 게임 시나리오가 파생됩니다. 투기는 금융 발전사에 내재된 시대 정신이며, 주기가 끝난다고 사라지지 않습니다.

과거의 소셜 트레이딩은 종종 단절되어 있었습니다: 사용자는 전통적인 소셜 플랫폼에서 시세와 거래 전략을 논의하고, 타사 스크린샷에 의존하여 실적을 증명한 후, 복잡한 플랫폼 간 작업을 통해 카피 트레이딩을 실행했습니다. 그러나 현재의 핵심 패러다임 혁신은 전체 경험이 온체인에서 통합된 네이티브 폐쇄 루프로고도로 통합된다는 점입니다. 변조 불가능하고 완전히 투명한 분산 원장을 기반으로, 모든 계정의 과거 손익, 포지션 변동, 진입 가격은 암호학적으로 검증됩니다. 동시에 스마트 컨트랙트는 카피 트레이딩이 동시에 원자적 트랜잭션으로 정확하게 실행되도록 지원합니다. 이러한 투명한 검증 가능성과 실시간 청산 능력은 전통적인 중앙화 플랫폼이 완전히 복제할 수 없는 제도적 이점입니다.

과거 주기에서도 막대한 부의 신화가 있었지만, 통합된 신원 프로토콜이 부재했기 때문에 온체인 초과 수익은 일반적으로 일련의 고립된 익명 해시 주소로만 나타나 장기적인 사회적 신뢰를 구축할 수 없었습니다. 현재 투명한 온체인 원장과 지속적인 온체인 신원이 결합되면서, 수천만 달러의 손익을 공개적으로 보여주는 개인이 강력한 전파력을 가진 금융 인플루언서로 부상했습니다. 이 메커니즘은 막대한 자금과 관심을 생태계로 끌어들여 유동성 매칭과 전략 추종 투자를 유도합니다. 낮은 유동성의 밈 자산에 의존한 투기가 주기적이고 제로섬적 특성을 지니지만, 소셜 트레이딩이라는 제품 형태는 매우 강력한 상업적 확장성을 보여줍니다.

밈 자산은 대중의 관심을 온체인 시스템으로 끌어들이는 효율적인 쐐기입니다. 인프라가 개선됨에 따라 소셜 트레이딩의 적용 시나리오는 고위험 밈에서 성숙한 무기한 계약, 토큰화된 지분 자산, 나아가 전통적인 금융 파생상품으로 빠르게 확장되고 있습니다. 통일된 투명 원장 구조 하에서 사용자 그룹은 자연스럽게 분화되어 다양한 위험 선호도를 가진 투자 커뮤니티를 형성하고 있으며, 이 수직적 영역의 폭발은 현재 초기 단계에 불과합니다.

온체인 크리에이터 이코노미와 금융 엔터테인먼트화: 차세대 슈퍼 브랜드와 패러다임 전환

진행자: 이러한 새로운 형태는 전통적인 온체인 투기 모델을 체계적으로 재구성하고 있습니다. 과거 업계는 높은 진입 장벽의 유료 커뮤니티와 카피 트레이딩 사기로 가득했지만, 이제 온체인에서 검증된 실시간 손익은 공허한 마케팅 수사법을 직접 대체하여 트레이더의 신용 등급에 대한 객관적인 증거가 되고 있습니다. 동시에 크리에이터 인센티브 메커니즘과 동적 리더보드의 도입은 개인 투자자와 마켓 메이킹 자본의 진입 욕구를 직접 자극합니다. 많은 사용자가 온체인에서 공개적으로 전시되는 자금 팽창과 투명한 침전을 목격한 후 감정적으로 빠르게 동요합니다. 그러나 일반 투자자는 종종 기저 유동성 풀의 실제 깊이와 높은 미실현 손익 간의 슬리피지 차이를 간과합니다. 크리에이터 인센티브가 이 생태계 메커니즘을 재구성하는 데 있어 전략적 역할을 어떻게 평가하십니까?

Ryan: 크리에이터 보상 메커니즘은 본질적으로 전통적인 유료 커뮤니티 비즈니스 모델의 규제 준수 및 현대화된 업그레이드입니다. 전통적인 모델에서는 실적 감사 메커니즘이 부족하여 실제 수익 능력이 없는 사기꾼이 정보에 취약한 집단에게 불안감을 조장하는 경우가 많았습니다. 반면 온체인 투명 메커니즘에서 트레이더의 수익과 평판은 실제 전략 효과성과 사용자 전환율에 직접적으로 좌우됩니다. 과거 최고 트레이더들은 공개 전략이 알파 수익을 감소시킬까 우려했지만, 이제 온체인 프로토콜은 거래 수수료를 크리에이터 인센티브로 규모화하여 환원함으로써 트레이더에게 자신의 포지션 변동성을 능가하는 확정적 수익을 제공합니다. 일부 주요 플랫폼의 경우, 매주 우수한 전략 크리에이터에게 지급하는 보상 규모는 수백만 달러에 달하며, 연간 자금 침전액은 이미 1억 달러를 돌파하여 최고 전략 제공자는 크리에이터 수익 분배만으로도 수백만 달러의 수입을 올릴 수 있습니다.

이 생태계는 외부로 격렬하게 넘쳐나고 있습니다: 토큰 배포자의 일반적인 수수료 외에도 플랫폼 내외의 비즈니스 협력, 전용 마켓 메이킹 지원, 오프라인 정상 회담 초청 등이 온체인 최고 트레이더를 슈퍼 개인 브랜드의 정상으로 밀어 올리고 있습니다. 더 중요한 것은, 이 기본 논리가 더 다양한 금융 자산 클래스에 완전히 재사용될 수 있다는 점입니다. 미래의 온체인 전문가는 레버리지 트레이더에 국한되지 않고, 고정 수익 프로토콜에 특화된 노련한 신용 분석가, 예측 시장의 전략 운영자, 또는 토큰화된 실물 자산에 특화된 포트폴리오 전문가가 될 수 있으며, 온체인 금융의 제품 경계는 무한히 확장되고 있습니다.

고도로 연결된 디지털 세계에서 '금융이 곧 콘텐츠다'라는 명제는 명백한 추세가 되었습니다. 많은 사용자가 고빈도 레버리지 게임에 참여하지 않더라도, 실시간으로 변동하는 온체인 자산, 공개적으로 검증되는 부의 재편, 그리고 치열한 롱-숏 게임 자체가 매우 끈끈한 엔터테인먼트 콘텐츠를 구성하기 때문에 매일 관련 단말기에 로그인하는 행동을 유지할 것입니다. 투명한 금융 결제와 고빈도 상호작용이 융합된 이러한 네트워크 형태는 높은 엔터테인먼트 속성과 주의 집중력을 동시에 지니며, 더 다양한 자산 클래스가 온체인 청산 시스템에 편입됨에 따라 이 산업 내러티브의 성장 곡선은 이제 막 나타나기 시작했습니다.

진행자: 정말 그렇습니다. 온체인 실적과 개인 IP의 긴밀한 결합은 업계 전체의 종사 형태와 주목도 분배 규칙을 재편하고 있습니다. HYPE와 같은 핵심 자산이 2차 시장에서 지속적으로 더 견고한 바닥을 형성하고 신고점을 돌파함에 따라, 전체 섹터의 발전 경로는 더욱 명확해지고 있습니다. 오늘 깊이 있는 정리와 훌륭한 통찰력을 공유해 주신 Ryan께 감사드리며, 앞으로의 주기 진화에서 여러분의 탐구와 돌파를 계속 지켜보길 기대합니다.

Ryan: 초대해 주셔서 감사합니다. 이러한 심층적인 변화에 대해 여러분과 함께 논의할 수 있어 매우 영광입니다. 다음에 또 뵙겠습니다.