출처：《Phil Rosen》
정리：Felix, PANews
거시 분석가 Jordi Visser가 최근 《Phil Rosen》 팟캐스트에 출연해 AI, 거시경제 트렌드, 그리고 향후 몇 년간의 투자 전략을 논의했다. Jordi Visser는 AI가 가져오는 생산성 향상과 기업 이익 성장이 현재 경제의 핵심 동력이며, 전통적인 GDP 지표로는 AI의 가치를 드러낼 수 없다고 지적했다. 이어 마이크론과 일라이 릴리의 투자 논리를 설명하며 마이크론에 60%~80%의 상승 여력이 있다고 밝혔다. 또한 Jordi Visser는 2027년이 암호화폐 자산이 상업적 응용과 결제 네트워크에서 전면적으로 폭발하는 핵심 해가 될 것이라고 본다.
PANews가 인터뷰의 핵심 내용을 정리했다.
AI는 미국채 금리와 자본지출을 움직이는 유일한 엔진
**진행자：**오랫동안 당신은 AI가 여러 측면에서 현재 거시경제의 메인 스토리라고 강조해 왔습니다. 하지만 오늘날에도 여전히 많은 사람들이 연준의 금리 정책, 원유 가격, 그리고 전통적인 거시경제 지표를 논의하고 있습니다. 최신 생각을 공유해 주십시오.
**Jordi Visser：**제 견해는 전혀 바뀌지 않았습니다. 현재 경제 체제에서 정말로 중요한 것은 단 하나, AI 분야에서 벌어지고 있는 모든 일입니다. 굳이 변화를 꼽자면, 그 추세가 더욱 심화되었다는 점입니다.
저는 이런 주장을 충분히 제기할 수 있습니다(실제로 계속 강조해 왔습니다). 올해 국채 금리의 전면적 상승은 명백히 명목 GDP 성장 때문이고, 명목 GDP 성장은 자본지출(CapEx)과 밀접하게 연결됩니다. 여기에는 올해 시장이 만들어낸 모든 부채와 막대한 자본 수요가 포함됩니다. AI와 데이터센터 건설을 예로 들면, 이런 투자는 소수 기업에 극도로 집중되어 있습니다. 자금이 절실한 이 기업들은 매우 빠른 속도로 시장에 진입해 자금을 조달합니다. 이러한 수요는 뚜렷한 '선행(front-loading)' 성격을 띱니다. 밀려 있는 건설 수요를 충족하기 위해 이 기업들은 앞다투어 자본을 모으고 있습니다. 따라서 제 견해로는 올해 실질금리의 전면적 상승은 전적으로 AI 관련 발전이 이끌어낸 것입니다.
진행자：그렇다면 월가 대다수의 금리 흐름 전망이 편향되어 있다고 보시는군요. 견해를 말씀해 주시겠습니까?
**Jordi Visser：**X에서 이른바 'AI 버블론자'들의 말을 들어보면, 모두가 CoreWeave에 문제가 생길 것이라느니, Oracle이 붕괴할 것이라느니 말합니다. 하지만 대형 은행에서 실제로 크레딧 부문을 운용하는 고위 임원들의 이야기를 들어보면 상황은 전혀 다릅니다.
올해 상반기 보험사들은 10년을 넘는 만기의 채권을 매우 기꺼이 매입했습니다. 그러나 곧바로 극히 심각한 집중 리스크에 직면했습니다. 시장에서 대규모로 부채를 발행한 기업들이 바로 미 증시 주식시장에서 시가총액이 가장 큰 몇몇 거대 기업들이라는 점은 매우 특별한 역사적 국면입니다.
이는 보험사나 대형 펀드가 이미 마이크로소프트나 구글의 주식에 큰 노출을 갖고 있는데, 이 거대 기업들이 끊임없이 채권시장에 나와 수백억 달러를 조달한다면 리스크 관리 부서가 즉각 집중 리스크를 경고한다는 뜻입니다. 한 펀드에서 그들의 채권과 주식을 동시에 보유하면 심각한 리스크 한도 문제가 발생합니다.
따라서 각 대형 은행의 크레딧 책임자들은 집중도가 현재 신용시장의 가장 큰 핵심 갈등이라고 지적합니다. 많은 대기업의 신용부도스와프(CDS) 스프레드가 확대되는 이유가 여기에 있습니다. 기관이 CDS를 매수하는 것은 오직 집중 리스크를 헤지하고 포트폴리오를 헤지하기 위해서일 뿐이며, AI 버블이 붕괴하고 있다는 뜻은 절대 아닙니다. 이는 신용시장도 주식시장처럼 내부에 전례 없는 수준의 고도 집중이 나타났다는 것을 의미할 뿐입니다.
이런 상황은 결국 진정될 것입니다. 이번 주에 중요한 신호가 나타났는데, 첫째는 10년물 미 국채 금리가 하락하기 시작했다는 점, 둘째는 재무부의 정책 수단과 공급 측 조정입니다.
진행자：내년에는 많은 역풍이 순풍으로 바뀔 것이라고 하셨는데, 구체적으로 어떤 것들입니까?
**Jordi Visser：**오라클(Oracle)을 예로 들어보겠습니다. 작년 9월 이후 Oracle은 시장의 초점이 되었고, CDS 스프레드가 크게 확대되었습니다. 주식과 채권 시장에서 대규모 자금을 빌려야 했기 때문입니다. 지난 12개월 동안 이들의 지분과 부채 조달 규모는 약 600억 달러에 달했습니다.
그런데 Oracle이 이번 주 투자자의 날에서 제시한 가이던스는 다음과 같습니다. 회사는 2028년에 잉여현금흐름이 플러스로 전환되고, 2029년에는 대규모 플러스 잉여현금흐름을 창출할 것이며, 그때는 약 200억 달러의 신규 자본만 필요할 것으로 예상됩니다.
기업이 막대한 초기 자본 투입을 마치면, 컴퓨팅 성능 가격은 이들이 처음 공장 건설을 결정했을 때보다 이미 크게 올라 있습니다. Gavin Baker가 깊이 논의한 것처럼, 모두가 놓친 핵심 사실이 하나 있습니다. 이 거대 기업들은 '어제의 비용'으로 건설을 확정했지만, 컴퓨팅 성능 시장 가격은 계속 오르고 있다는 점입니다. 일단 현금화가 시작되면 이들은 더 이상 그렇게 많은 돈을 빌릴 필요가 없습니다.
Oracle은 이를 처음으로 발표한 기업이지만, 다른 대형 기업들의 데이터센터가 차례로 가동되면서 이들도 같은 곡선을 그리게 될 것입니다. Gavin의 말대로 우리는 슈퍼 클라우드 기업의 외부 조달이 정점을 지나는 시점에 있을지도 모릅니다. 골드만삭스의 데이터도 투자등급 채권 발행 증가율이 곧 정점에 이를 것임을 보여줍니다.
또한 특수목적기구(SPV)가 거대 기업의 새로운 조달 수단으로 떠오르고 있습니다. 예를 들어 머스크는 SpaceX와 Apollo를 통해 400억 달러 규모의 SPV 조달을 완료했습니다. 과거 상업용 부동산 사이클과 마찬가지로, 부채가 점차 소화되고 부실 자산이 상각 또는 청산되면 시장 전체가 완전히 새로운 국면을 맞게 될 것입니다.
진행자：아마존이나 알파벳 실적에서 나타난 마이너스 잉여현금흐름에 대해 걱정할 부분이 있을까요?
**Jordi Visser：**저는 올 한 해 동안 상장된 전통 클라우드 기업들에 대해 상대적으로 신중한 입장을 유지해 왔고, 이 점은 바뀌지 않습니다. 저는 순수하게 코드에 기반한 상장 소프트웨어 기업을 낙관하지 않습니다. 이들은 언제나 AI로부터 오는 경쟁 위협에 직면하기 때문입니다.
하지만 잉여현금흐름에 대한 공포는 완전히 터무니없는 이야기입니다. 재무제표를 자세히 들여다보면 이 슈퍼 클라우드 기업들의 재무상태표가 매우 훌륭하다는 것을 알 수 있습니다. 사업 매출이 매우 빠른 속도로 급증하고 있고, 현금을 미래 인프라 건설에 투입하고 있는데, 잉여현금흐름이 일시적으로 마이너스인 것이 무슨 걱정거리가 되겠습니까? AI에 실제 수요가 전혀 없고 완전히 버블이라고 굳게 믿는 경우가 아니라면 말입니다. 매일 "AI는 어떤 수익도 만들지 못한다"고 떠드는 사람들은 대개 스스로 AI 제품을 쓰지 않는 사람들입니다.
마이크로소프트 6만 명 감원, 향후 더 많은 기업이 뒤따를 것
진행자：마이크로소프트가 최근 직원 6만 명(전체 직원의 27%)에게 사직 보상(바이아웃) 방안을 제시했습니다. 당신은 최근 리포트에서 이렇게 썼습니다. "과거 경제 사이클에서는 정부가 자본이 곤경에 빠졌을 때 노동력을 지원했다. 그러나 AI 사이클에서는 정부가 자본이 지나치게 성공했기 때문에 오히려 노동력을 지원해야 할 수도 있다." 이 단서들을 연결해 설명해 주십시오.
**Jordi Visser：**먼저 전통적 경기 침체의 본질을 되짚어 봅시다. 신용 부채에 기반한 법정화폐 체제에서 기업은 부채를 잔뜩 지고 있고, 시장이 자금 조달 창구를 닫으면 기업 부채가 터지고, 정부는 금리 인하가 효과가 없으면 나서서 이 기업들을 살려내야 합니다.
왜 침체를 막으려 할까요? 이론적으로 침체는 청산과 재생의 과정입니다. 정부가 영원히 돈을 풀어 시장을 구한다면, 시장은 독립적으로 생존할 수 없는 '좀비 기업'으로 넘치게 됩니다.
그러나 마이크로소프트의 상황은 완전히 다릅니다. 과거 기업이 감원할 때 시장에는 항상 다른 업종에서 채용을 늘리는 곳이 있었습니다. 하지만 마이크로소프트가 직원의 27%에게 바이아웃을 제시할 때 이는 마이크로소프트 경영진이 2년, 3년, 4년 후에는 이렇게 많은 인력이 전혀 필요하지 않을 것이라고 명확히 예측하고 있음을 시사합니다.
동시에 마이크로소프트의 매출은 고속으로 성장하고 있습니다. 이 6만 명이 전원 바이아웃을 받아들인다면 마이크로소프트의 전체 직원 수는 2020년 팬데믹 이전 수준으로 되돌아가게 됩니다. 그러나 매출은 2020년 대비 70% 급증했습니다. 이는 마이크로소프트의 '1인당 매출'이 포물선처럼 폭발하고 있다는 뜻입니다.
이것이 바로 AI가 가져온 진정한 생산성 도약이며, 동시에 정부에 전례 없는 난제를 안깁니다. 첫째, 과거 정부의 구제는 경기가 침체되고 실업률이 급등할 때 이루어졌습니다. 반면 지금은 미 증시가 사상 최고치이고 신규 실업수당 청구 건수는 역사적 최저 수준입니다.
둘째, 기술 거대 기업들은 시장에서 높은 비용으로 자금을 조달하는 것보다 직원 6만 명을 바이아웃하는 편이 낫다는 것을 깨달았습니다. 1인당 연간 비용을 40만 달러로 계산하면, 이는 매년 240억 달러의 현금흐름을 곧바로 절감하는 것입니다.
셋째, 정부의 재정 수입은 개인소득세에 극도로 의존합니다(개인소득세율은 법인세율보다 훨씬 높습니다). 대기업이 고임금 일자리를 대폭 줄이고 이익을 회사 내부에 남겨두는 쪽으로 돌아서면, 정부는 막대한 재정 적자에 직면하는 동시에 개인 과세 기반이 심각하게 잠식됩니다. 정부와 자본 사이의 긴장이 최전선으로 밀려나게 됩니다.
진행자：앞으로 더 많은 대기업이 유사한 바이아웃이나 감원에 나설 것으로 보십니까? 마이크로소프트처럼 시가총액 4조 달러의 거대 기업은 재무적 압박이 거의 없고, 이는 순전히 효율과 모멘텀을 높이기 위한 것입니다. 마이크로소프트만 못한 기업들의 압박은 오히려 더 크지 않겠습니까?
**Jordi Visser：**마이크로소프트, Block처럼 기술에 극도로 능숙한 기술 기업들은 AI를 업무 흐름에 가장 빠르게 통합할 수 있기 때문에 가장 먼저 감원에 나섭니다. 전통적인 포춘 500 기업의 경우 AI를 흡수하는 과정이 더 느리겠지만, 추세는 되돌릴 수 없습니다.
진행자：이런 대규모 바이아웃이 기술 업계로 확산된다면, 머스크가 상상한 미래, 즉 정부가 모든 사람에게 '보편적 기본소득'(UBI)을 지급해야 하는 상황에 가까워지고 있다는 뜻일까요?
**Jordi Visser：**저는 이를 단순히 'UBI'라고 부르는 것을 좋아하지 않습니다. 그 단어가 많은 사람에게 고정관념과 편견을 불러일으키기 때문입니다. 저는 이를 '자본에서 노동으로의 이익 재분배'라고 정의하고 싶습니다.
예를 들어 정부는 마이크로소프트처럼 '1인당 매출'이 특정 기준을 넘어선 슈퍼 거대 기업에 법인세율을 대폭 인상하는 동시에 중·하위 계층의 개인소득세율을 낮출 수 있습니다. 이렇게 하면 소기업과 창업 정신을 장려하면서 슈퍼 거대 기업의 무한한 확장을 억제할 수 있습니다.
앞으로 정부의 대기업에 대한 개입은 분명히 크게 늘어날 것입니다. 여기에 머스크가 말한 "AI로 인해 상품과 서비스 가격이 크게 하락하면서 생기는 물질적 풍요"까지 더해지면, 사회 전체의 구매력(부담 능력) 문제는 세제 재구축과 디플레이션 배당을 통해 함께 해결될 것입니다.
GDP 통계 방식은 이미 무효, AI 생산성은 기업 이익률에 드러난다
진행자：거시경제를 비관적으로 보는 많은 학자들이 자주 꺼내는 반론이 있습니다. AI가 정말 그렇게 대단하다면, 왜 거시경제의 '생산성 데이터'에서는 AI가 가져온 이익을 전혀 볼 수 없느냐는 것입니다.
**Jordi Visser：**생산성 향상은 이미 오래전에 나타났습니다. 그것은 기업 이익률에 직접 반영됩니다.
지난 약 20개월 동안 의료·간호 분야를 제외하면 미국 대기업들은 신규 채용을 거의 늘리지 않았습니다. 자본주의 역사에서 기업의 이익과 매출이 고속 성장하는 동시에 전혀 채용을 하지 않은 것은 전례가 없는 일입니다. 생산성 향상이 없다면 기업이 매출을 늘리기 위해서는 반드시 사람을 뽑아야 합니다. 이익률의 확대가 바로 AI 생산성의 가장 직접적인 증거입니다.
한편 GDP라는 계산 공식 자체가 완전히 무효가 되었습니다. GDP는 산업혁명을 위해 설계된 것으로, 유형의 실물 상품의 물리적 산출을 측정하며, AI, 소프트웨어, 지식재산권 같은 무형 자산은 전혀 정확하게 평가할 수 없습니다.
90년대 인터넷 폭발기에는 공식 생산성 데이터도 처음에는 아무 반응이 없다가, 이후 정부가 명목 GDP와 생산성 데이터를 대폭 상향 수정할 수밖에 없었습니다. GDP는 현대 기술의 진정한 가치를 정확히 측정할 수 없습니다. 만약 명목 GDP를 20% 상향 수정한다면 생산성 데이터는 순식간에 매우 눈부시게 보일 것입니다. 따라서 공식 GDP 생산성 데이터를 근거로 AI를 부정하는 것은 완전히 터무니없는 일입니다. 요컨대 사실은 이것입니다. S&P 500 기업의 이익과 매출은 급증하고 있는데, 기업은 사람을 전혀 뽑을 필요가 없습니다.
진행자：기업 이익률이 계속 상승한다면 투자자들은 그냥 S&P 500 지수를 매수한 뒤 눕고 있으면 되는 것 아닙니까? 그런데 앞서 상장 대기업을 무작정 낙관하지는 않는다고 하셨으니, 이 사이를 어떻게 균형 잡습니까?
**Jordi Visser：**왜냐하면 전통적인 상장 기업들이 현재 심각한 인력 과잉 상태에 있기 때문입니다. Anthropic과 구글이 제출한 S1 서류를 비교해 보십시오. Anthropic은 S1을 공개할 때 연 매출이 이미 164억 달러에 달했지만 직원 수는 극히 간결했습니다. 구글이 2004년 상장하며 S1을 제출했을 때 매출은 15억 달러에 불과했지만, 지금 구글은 약 20만 명의 직원을 보유하고 있습니다.
처음부터 새로 세운 네이티브 AI 기업들은 1인당 산출이 놀랍도록 높고, 역사적 잉여 코드나 인력 부담도 없습니다. AI 시대에는 직원 수가 너무 많으면 오히려 잠재적인 사이버 보안 리스크를 가져옵니다.
여기에 매우 중요한 시장 경고가 하나 있습니다. 올해 S&P 500 기업의 이익 성장은 30%에 달할 것으로 예상되지만, S&P 500 지수는 올해 약 11%만 상승했습니다. 표면적으로는 대형주가 고점에서 횡보하는 모습이 건강해 보이지만, 그 이면의 이유는 기업 이익이 급증하는데도 S&P 500의 주가수익비율(PER)이 압축되고 있기 때문입니다.
시장은 매우 영리하며 잠재적 리스크를 미리 경고하고 있습니다. 내년의 초점은 더 이상 연준의 금리 인상·인하나 원유 가격이 아니라, 노동시장의 동요, 정치적 교착, 메모리 반도체와 데이터센터의 병목, 사이버 보안 리스크, 그리고 지정학적 충돌이 될 수 있습니다. 시장은 이러한 불확실성에 대해 밸류에이션 할인을 적용하고 있습니다.
일라이 릴리와 마이크론을 긍정적으로 평가, 마이크론은 60%~80% 상승 여력
**진행자：**이러한 거시 역풍 속에서도 당신은 장기적으로 일라이 릴리를 극도로 낙관해 왔습니다. 일라이 릴리에 대한 최신 투자 논리를 공유해 주십시오.
**Jordi Visser：**일라이 릴리는 말 그대로 '슈퍼 괴물' 같은 주식입니다. 지난 10년간 일라이 릴리는 30%가 넘는 연평균 복합 수익률을 달성했고, 10년 연속 상승을 유지했습니다. 그러나 기관과 개인투자자 사이에서 이 종목의 화제성은 성과에 훨씬 못 미칩니다. 일라이 릴리의 핵심 투자 논리는 크게 다음과 같습니다.
첫째, 확실한 비경기순환적 슈퍼 성장. 일라이 릴리의 주력 비만·당뇨병 치료제는 극히 방대한 강성 수요를 갖고 있습니다. 미국 전체에 1억 명의 비만 인구가 있는데 현재 침투율은 약 10%에 불과합니다. 경구용 캡슐이 점차 주사제를 대체하면서 성장 여지는 매우 큽니다.
둘째, 매우 높은 FDA 규제 해자. AI는 소프트웨어 코드를 빠르게 복제하고 뒤엎을 수 있지만, 수년간의 엄격한 FDA 임상 승인을 거쳐야 하는 실물 의약품을 하룻밤 사이에 뒤엎는 것은 절대 불가능합니다. 이는 마치 성장성이 매우 높은 산업에서 독점적으로 운영되는 '공익기업'과 같습니다.
셋째, 거시 경기 침체에 대한 면역. 되돌아보면 2000년 인터넷 버블 붕괴기든 2008년 글로벌 금융위기든, 헬스케어 섹터는 매우 좋은 안전지대였습니다.
2030년이면 일라이 릴리는 모든 기술 거대 기업을 제치고 S&P 500 지수에서 시가총액 1위 주식이 될 것입니다. 엔비디아는 AI 하드웨어의 경기순환성과 최종 가치 리스크 때문에 P/E 5배까지 떨어질 수 있지만, 일라이 릴리에는 그런 붕괴 리스크가 전혀 없습니다. 저는 앞으로의 두 가지 핵심 투자 테마가 에이전트 컴퓨팅 성능과 장수(longevity) 경제라고 확신합니다. AI가 의료의 돌파구를 열어 인류가 더 오래, 더 건강하게 살게 하는데, 일라이 릴리는 바로 장수 경제에서 가장 순수한 슈퍼 선두주자입니다.
진행자：당신은 2025년 초 마이크론이 아직 89달러일 때 이를 강력히 추천했고, 이후 주가는 12배 폭등해 1,200달러까지 올랐습니다. 700달러대에서 전량 매도하셨고, 최근 800달러대에서 다시 마이크론 포지션을 구축하셨습니다. 최신 논리를 말씀해 주십시오.
**Jordi Visser：**저는 올해 5/6월에 마이크론을 전량 매도했습니다. 당시 시장이 극도로 붐볐기 때문입니다. 지난 몇 달간 '시간과 가격'을 통한 소화 과정을 거치면서 레버리지 자금과 개인투자자들이 완전히 씻겨 나갔고, 주가는 200일 이동평균선 위에서 횡보하며 수급 구조가 매우 깨끗해졌습니다. 제가 마이크론에 다시 비중을 크게 실은 이유는 다음과 같습니다.
첫째는 휴머노이드 로봇의 메모리(RAM)에 대한 무한한 갈증입니다. 머스크는 휴머노이드 로봇의 메모리 수요가 상상하기 어려운 수준이라며, 심지어 이를 "지구상에서 가장 희소한 자원"이라고 불렀습니다. 둘째는 SpaceX의 10GW 컴퓨팅 성능 계획입니다. 머스크는 내년에 10GW 규모의 컴퓨팅 성능 건설을 실현하도록 추진하고 있는데, 이를 위해서는 헤아릴 수 없이 많은 고대역폭 메모리(HBM)와 스토리지 지원이 필요합니다. 또한 마이크론과 SK하이닉스는 지난 두 분기 동안 고객과 2030년까지 연장되는 장기 공급 계약을 체결했습니다. Corning과 SpaceX 등 공급망 보고서를 보면 시장에는 버블이 전혀 없고, 오히려 심각한 공급망 병목에 직면해 있으며 컴퓨팅 성능과 스토리지 가격은 계속 오르고 있습니다.
진행자：'변곡점을 예측'하는 데 극히 능한 투자자로서 일반 투자자들에게 어떤 조언을 하시겠습니까?
**Jordi Visser：**투자자는 당장의 노이즈에서 벗어나 향후 5~10년의 구조적 대추세를 찾아야 합니다. 월가의 전설적인 투자자 Adam Parker가 말한 것처럼 "AI 산업의 실제 변혁은 현재 3회말인데, AI 주가의 흐름은 5회말이다"입니다.
현재 단계에서는 거대한 비대칭 위험·수익비를 가진 종목을 찾는 것이 무엇보다 중요합니다. 예를 들어 마이크론은 현재 하방 리스크가 10%에 불과한 반면 상방 여력은 60%~80%입니다.
또한 장수 경제는 확실성이 매우 높은 메인 라인입니다. 여행, 건강관리, 엔터테인먼트, 스포츠·레저 및 인구구조 배당 관련 자산은 긍정적으로 보며, 맥도날드 같은 전통 패스트푸드는 부정적으로 봅니다. 특히 Ozempic 등 비만 치료제가 보편화되면서 사람들의 식생활 구조가 영구적으로 건강 지향적으로 바뀌고 있습니다.
진행자：앞서 암호화폐 자산이 현재 당신의 포트폴리오에서 비중이 가장 큰 자산이라고 하셨는데, 자세히 설명해 주시겠습니까?
**Jordi Visser：**이유는 간단합니다. 우리가 만난 100명의 부유층 중 95명은 암호화폐 자산을 전혀 믿지 않거나 어떻게 배분해야 하는지 모릅니다. 대다수 기관 자금이 아직 진입하지 않았다는 것은 곧 거대한 배당입니다. 제 암호화폐 자산 배분은 단순한 비트코인 보유에서 이더리움, 프라이버시·보안 네트워크, 그리고 46개의 우량 프로젝트를 포함한 디지털 자산 포트폴리오로 확대되었습니다.
암호화폐 자산을 긍정하는 데는 여러 이유가 있습니다. 우선 미 정부는 재정 적자를 3%로 낮추는 것이 근본적으로 불가능합니다. 높은 이자 지출과 '주거·생활 부담 능력'에 대한 젊은 세대의 강한 우려에 직면해, 정부는 앞으로 반드시 금융 억압과 유동성 주입을 통해 압력을 완화할 것입니다.
또한 AI 에이전트가 폭발하면서 24시간 365일 끊김 없이 작동하는 금융 네트워크가 전통적인 M2 통화 공급량을 재편할 것입니다. RWA 토큰화는 금융 체제의 심층적 변화를 가져올 것입니다. 저는 2027년이 암호화폐 자산이 상업적 응용과 결제 네트워크에서 전면적으로 폭발하는 핵심 해가 될 것이라고 생각합니다.
