출처: 토큰 디스패치

편집 및 편집: BitpushNews

필립스 휴 스마트 전구를 순전히 최고라는 이유만으로 구매해 본 적 있으신가요? 앱 인터페이스도 멋지고, 색상도 놀랍고, 스마트폰으로 조명 밝기를 조절할 수 있다는 사실만으로도 마치 기술 전문가가 된 듯한 기분이 들어요. 정말 멋지죠.

그러다가 온도 조절기도 스마트해야겠다고 생각했는데, Nest의 AI가 최고라서 그것도 샀습니다. 앱도 다르고 계정도 다르지만, 결국엔 하나 더 추가된 것일 뿐이죠.

모르는 사이에 혼란에 빠지게 됩니다.

링 도어벨은 알렉사 스피커와 통신할 수 없고, 알렉사 스피커는 Apple HomeKit 차고 문을 제어할 수 없으며, Apple HomeKit 차고 문은 삼성 SmartThings 허브와 통신할 수 없습니다. 조명을 켜고, 온도를 조절하고, 문을 잠그려면 네 가지 앱을 사용해야 합니다. 각 회사는 "원활한 스마트 홈 경험"을 약속합니다.

하지만 결국 살게 될 집은 이전보다 "더 멍청"해집니다. "앱"이 너무 많아졌기 때문이죠.

Circle과 Stripe가 암호화폐 세계에서도 똑같은 일을 할 것인가?

2025년 8월, 두 가지 중요한 뉴스가 나왔습니다.

먼저, 500억 달러 규모의 결제 기업인 Stripe는 암호화폐 벤처 캐피털 회사 Paradigm과 협력하여 Tempo라는 "고성능 결제 중심" 블록체인을 구축할 것이라고 발표했습니다.

하루 뒤, 670억 달러 규모의 USDC 스테이블코인을 보유한 Circle도 스테이블코인 지불, 외환, 자본 시장을 위해 특별히 설계된 자체 레이어 1 블록체인인 Arc를 발표했습니다.

원호의 내부 분석

Circle은 자사의 USDC 스테이블코인 전용 Arc를 개발할 예정입니다. 대부분의 블록체인은 이더리움의 ETH나 솔라나의 SOL처럼 자체 토큰으로 거래 수수료를 지불해야 하지만, Arc는 USDC로 직접 수수료를 지불할 수 있어 변동성이 큰 코인을 보유할 필요가 없습니다.

Arc는 자체 환율 엔진을 갖추고 있습니다. 외부 서비스나 탈중앙화 거래소(DEX)를 통해 통화를 환전하는 대신, Arc는 프로토콜 내에서 환율을 자동으로 처리합니다. USDC를 보내면 수신자는 EURC(유로 스테이블코인)를 받습니다. 환전은 제3자 서비스나 추가 수수료 없이 자동으로 이루어집니다.

개인정보 보호 관리도 있습니다. 대부분의 퍼블릭 블록체인(이더리움, 비트코인, 솔라나)은 주소, 금액, 타임스탬프 등 모든 정보를 표시합니다. 모네로와 같은 프라이버시 코인은 기본적으로 모든 정보를 숨깁니다. Arc는 선택적 개인정보 보호 기능을 제공하여 기관이 주소는 공개하고 거래 금액은 숨길 수 있도록 하며, 규정 준수 기능을 기본 제공합니다. 완전한 익명성을 요구하지 않으면서도 경쟁력 있는 개인정보 보호가 필요한 기업을 위해 설계되었습니다.

Stripe의 Tempo 내부

Stripe의 차별화는 사용자 경험의 추상화에 있습니다. 다른 암호화폐 결제 솔루션은 여전히 강력한 "암호화폐적 특징"(지갑 연결, 거래 서명, 확인 대기)을 가지고 있는 반면, Tempo의 디자인 목표는 블록체인 결제를 신용카드 결제와 똑같이 구현하는 것입니다.

이더리움과의 호환성 덕분에 기존 DeFi 인프라와 개발자 도구를 활용할 수 있지만, 가장 큰 장점은 Stripe의 기존 가맹점 생태계와의 통합에 있습니다. Stripe를 사용하는 수백만 개의 기업은 결제 프로세스를 변경하거나 새로운 시스템을 배우지 않고도 암호화폐 결제를 쉽게 추가할 수 있습니다.

가장 중요한 것은 Stripe의 기존 은행 및 규제 기관과의 협력이 주요 문제 하나를 해결한다는 것입니다. 대부분의 암호화폐 결제 솔루션은 블록체인에서 은행 계좌로 자금을 다시 이체하는 "라스트 마일"에 어려움을 겪습니다. Stripe는 이미 이러한 파트너십을 구축했으며, 다른 암호화폐 기업들도 수년간 이를 구축해 왔습니다.

왜 이렇게 혼란스러울까?

그래서 저는 다시 고장난 스마트 홈에 관심을 갖게 되었고, 문제는 휴대폰의 다양한 스마트 홈 앱의 알림 표시줄처럼 늘어나고 있습니다.

제가 가장 걱정되는 점은 이러한 특수 블록체인에 대한 수요가 어디에 있는가입니다.

Circle과 Stripe는 스테이블코인 결제와 기업 수준 기능에 대해 이야기해 왔지만, 스테이블코인에 대한 실제 활동은 DeFi에 있습니다.

사람들은 USDC를 사용하여 다른 암호화폐 자산을 구매하고, 대출 프로토콜에 참여하고, 분산형 거래소에서 거래하고, 더 광범위한 금융 애플리케이션 생태계와 상호 작용하는데, 이는 모두 주로 이더리움에서 이루어집니다.

마치 세상에서 가장 진보된 스마트 온도 조절 장치를 만드는 것과 같은 느낌이 들지만, 다른 스마트 기기가 없는 집에서만 작동합니다.

물론, 온도 조절 장치가 기술적으로 우수할 수는 있지만, 사람들이 실제로 사용하고 싶어하는 스마트 홈 기능의 전체 생태계에서 스스로를 고립시켰습니다.

두 번째 질문: 왜 우리는 바퀴를 새로 발명해야 할까요?

Circle과 Stripe가 언급하는 모든 기능, 즉 더 빠른 거래 속도, 더 낮은 수수료, 맞춤형 기능, 기업 브랜딩은 이더리움 레이어 2 솔루션을 통해 구현할 수 있습니다. 이를 통해 기본 이더리움 네트워크의 보안을 확보하고, 가장 큰 규모의 DeFi 생태계에 접근하며, 필요에 따라 네트워크를 맞춤 설정할 수 있습니다.

일부 레이어 1 블록체인은 이미 이 점을 파악했습니다. 처음에는 모바일 결제에 집중했던 셀로(Celo)는 한때 독립 블록체인이었지만, 이후 이더리움 레이어 2로 전환할 계획을 발표했습니다. 셀로는 계산 끝에 자체 네트워크 효과를 처음부터 구축하는 것보다 이더리움 생태계의 일부가 되는 것이 더 합리적이라는 것을 깨달았습니다.

사슬이 많아질수록 다리도 더 필요하고, 문제는 바로 다리에서 발생합니다...

브리지는 블록체인 간 자산 전송을 담당합니다. 브리지는 기본적으로 복잡한 스마트 계약으로, 한 체인에 토큰을 고정하고 다른 체인에 동일한 토큰을 발행합니다. 하지만 브리지는 자주 해킹당합니다. 필립스 휴와 네스트 앱을 전환하는 불편함이 아니라, 브리지 소프트웨어에 오류가 발생할 경우 발생할 수 있는 잠재적인 재정적 손실에 대해 이야기하는 것입니다.

끔찍한 사용자 경험. 제 스마트홈에서 제일 짜증 나는 건 거실 복도 불을 끄려면 다른 앱을 열어야 한다는 거예요.

하지만 기업용 블록체인의 경우, 사용자마다 다른 지갑, 가스 토큰, 인터페이스, 보안 설정이 필요할 수 있습니다. 대부분의 사람들은 하나의 암호화폐 지갑을 관리하는 데 어려움을 겪습니다. Stripe 결제와 Circle 이체에 왜 다른 지갑이 필요한지 설명해야 한다고 상상해 보세요.

하지만 제가 가장 당황하는 점은 네트워크 효과가 전혀 존재하지 않는다는 것입니다.

결제 네트워크의 가치는 사용자와 애플리케이션이 증가함에 따라 기하급수적으로 증가합니다. 이더리움은 개발자 수, 애플리케이션 수, 그리고 유동성이 가장 높습니다. 2025년 중반까지 이더리움의 TVL(총 가치 잠금)은 960억 달러에 달했으며, 이는 전체 디파이(DeFi) 활동의 약 60~65%를 차지했습니다. 종종 고성능 대안으로 자리매김하는 솔라나의 TVL은 110억 달러입니다. 바이낸스 스마트 체인(73억 5천만 달러), 트론(67억 8천만 달러), 아비트럼(33억 9천만 달러)과 같은 다른 주류 블록체인들이 나머지를 차지합니다.

이러한 기업 체인은 기존 네트워크 효과에서 벗어나 고립된 네트워크를 구축하고, 사용자가 자동으로 자신을 찾을 것이라고 순진하게 기대합니다.

무인도에 완벽한 매장을 열고 싶으신가요? 물론 UAE 같은 나라들은 두바이 같은 도시를 건설했고, 사람들은 그곳에 가기도 합니다. 하지만 그건 물리적인 제약 때문에 어쩔 수 없이 그렇게 할 수밖에 없는 거죠.

마지막으로, 누구도 직접 마주하고 싶어하지 않는 경쟁 문제가 있습니다. 이 회사들은 정말로 더 나은 인프라를 구축하고 싶어하는 것일까요, 아니면 단순히 경쟁자와 영역을 공유하고 싶어하지 않는 것일까요?

제가 겪은 스마트 홈 난국을 돌이켜보면, 각 회사가 선택한 데에는 타당한 기술적 이유가 있었지만, 진짜 이유는 다른 사람의 플랫폼에 의존하거나 경쟁자에게 비용을 지불하고 싶지 않은 욕구였습니다.

아마도 이게 진짜 상황일 겁니다. Circle은 이더리움 거래 수수료를 지불하고 싶어 하지 않고, Stripe는 자신들이 통제할 수 없는 인프라를 기반으로 사업을 확장하고 싶어 하지 않습니다. 당연한 이야기죠. 하지만 솔직히 말해서, 이건 혁신이나 사용자 경험이 아니라 통제력과 경제적 이익에 관한 문제입니다.

왕은 걱정하지 않는 것 같다

이더리움은 이에 동요하지 않는 듯합니다. 이더리움 네트워크는 하루 백만 건 이상의 거래를 처리하고 있으며, DeFi 활동의 대부분을 차지하고 있고, ETF를 통해 상당한 기관 자금이 유입되었습니다. 8월 어느 날, 이더리움 ETF는 10억 달러의 순유입을 기록했는데, 이는 전주 비트코인 ETF의 총 유입액보다 많은 수치입니다.

이러한 엔터프라이즈 블록체인에 대한 이더리움 커뮤니티의 반응은 흥미로웠습니다. 일부는 이를 지지의 표시로 받아들였습니다. Arc와 Tempo 모두 EVM 호환 블록체인을 구축하고 있으며, 이는 본질적으로 이더리움의 개발 표준을 채택하고 있기 때문입니다.

하지만 여기에는 미묘한 위협이 있습니다. 이더리움 대신 Arc에서 발생하는 모든 USDC 거래는 이더리움 검증인에게는 수수료 수익으로 인식되지 않습니다. 이더리움 레이어 2 대신 Tempo에서 처리되는 모든 Stripe 가맹점 결제는 이더리움의 네트워크 효과에 기여하지 않는 활동입니다.

솔라나는 이러한 경쟁을 더욱 예민하게 느낄 수 있습니다. 솔라나 네트워크는 특히 결제 및 소비자 애플리케이션 분야에서 이더리움의 고성능 대안으로 자리매김했습니다. 주요 결제 회사들이 솔라나를 채택하는 대신 자체 체인을 구축하기로 결정한다면, "모든 것을 하나의 빠른 컴퓨터에 담을 수 있다"는 솔라나의 명제는 훼손됩니다.

기업 블록체인의 무덤

역사는 자체 블록체인을 구축하려는 기업들에게 호의적이지 않았으며, 앞서 언급했듯이 Celo도 2023년에 같은 움직임을 보였습니다.

페이스북의 리브라 기억하시나요? 글로벌 디지털 화폐를 만들겠다는 이 야심 찬 계획은 결국 디엠(Diem)으로 발전했지만, 규제 압력에 무너져 매각되었습니다. GENIUS Act가 오늘날의 규제 환경에서 스테이블코인 발행자가 어떻게 운영되어야 하는지 명확하게 정의한다면, 페이스북 프로젝트는 실제로 성공할 수 있다는 점을 잊지 마세요.

JPMorgan Chase의 블록체인 사업은 아마도 가장 시의적절한 경고일 것입니다. JPMorgan은 수년간 JPM Coin(디지털 달러), Quorum(프라이빗 블록체인 네트워크) 및 기타 블록체인 프로젝트를 구축했습니다. 사실상 무한한 자원, 규제 기관과의 관계, 그리고 방대한 기존 고객 기반을 보유하고 있었음에도 불구하고, 이러한 프로젝트들은 JPMorgan 자체 사업 부문 외에는 의미 있는 도입을 이루지 못했습니다. JPM Coin은 수십억 달러 규모의 거래를 처리했지만, 주로 은행의 기관 고객 간의 자금 이동에 사용되었습니다.

주요 결제 회사들의 시도조차 기대에 미치지 못했습니다. 페이팔은 2023년 자체 스테이블코인인 PYUSD를 출시하여 스테이블코인 시장에 진출한 최초의 미국 주요 핀테크 기업이 되었습니다. 하지만 페이팔은 자체 인프라를 구축하는 대신, 이더리움과 같은 기존 네트워크에서 토큰을 발행하기로 결정했습니다. 그 결과는?

PYUSD의 시가총액은 11억 200만 달러에 불과해 USDC의 670억 달러에 비하면 미미한 수준이며, 주로 PayPal 자체 생태계에 국한되어 있습니다.

여기서 의문이 생깁니다. PayPal의 규모와 결제 전문성을 갖춘 회사가 스테이블코인만으로는 큰 영향을 미칠 수 없다면, Circle과 Stripe는 왜 전체 블록체인을 구축하면 더 나은 성과를 낼 수 있다고 생각할까요?

이 모델은 성공적인 블록체인을 구축하는 데는 기술적 역량과 재정 자원 그 이상이 필요하다는 것을 보여줍니다. 네트워크 효과, 개발자의 열정, 그리고 자연스러운 도입 또한 필요한데, 이러한 요소들은 대기업의 지원을 받는다 하더라도 진공 상태에서는 구축하기 매우 어렵다는 것이 악명 높습니다.

이번에는 다를까요?

Circle과 Stripe가 다른 회사들이 실패한 분야에서 성공할 수 있다고 생각할 만한 이유가 있습니다.

첫째, 규제의 명확성이 크게 개선되었습니다. 미국에서 GENIUS Act(제너러스 법)가 통과되면서 스테이블코인 발행자를 위한 명확한 체계가 마련되었고, 초기 기업 블록체인 사업에 걸림돌이 되었던 불확실성이 상당 부분 해소되었습니다. Circle이 Arc를 출시했을 당시, 그들은 법적으로 모호한 영역에서 운영된 것이 아니라, 기존 규정에 따라 운영되는 상장 기업이었습니다.

둘째, 두 회사 모두 JP모건에 없는 것을 보유하고 있습니다. 바로 암호화폐 기반이 아닌 대규모 기존 사용자 기반입니다. Stripe는 전 세계 수백만 가맹점을 대상으로 연간 1조 달러 이상의 거래를 처리하고 있으며, 체계적으로 암호화폐 인프라를 구축해 왔습니다. 11억 달러에 Bridge(스테이블코인 인프라)를 인수하고, Privy(암호화폐 지갑 기술)를 인수하여 엔드투엔드 결제 스택을 구축했습니다. Circle의 USDC는 수백 개의 앱과 거래소에 통합되었습니다. Circle은 맹목적으로 블록체인을 구축하는 대신, 이미 서비스를 제공하고 있는 사용자 기반을 위한 인프라를 구축하고 있으며, 이들을 원활하게 온보딩할 수 있는 도구를 보유하고 있습니다.

Paradigm의 Matt Huang이 Stripe의 접근 방식을 설명할 때, 그는 블록체인 기술이 어떻게 "눈에 띄지 않게" 일반 사용자에게는 보이지 않게 될 수 있는지 강조했습니다.

온라인 결제 시 즉시 결제, 더 낮은 수수료, 그리고 프로그래밍 가능한 기능을 제공한다고 상상해 보세요. 하지만 판매자의 결제 인터페이스는 기존 Stripe 결제 프로세스와 똑같습니다. 이는 사용자에게 MetaMask를 다운로드하고 시드 문구를 관리하도록 요구하는 것과는 완전히 다른 제안입니다. 이것이 바로 Web2의 사용자 경험이자 Web3의 기반 아키텍처입니다. 사용자는 "블록체인"이라는 것을 전혀 눈치채지 못할 것입니다.

셋째, 기술 자체가 성숙해졌습니다. JP모건 체이스가 2017년부터 2018년까지 블록체인을 실험했을 당시에는 인프라가 매우 원시적이었습니다. 오늘날 기관 수준의 기능을 갖춘 고성능 블록체인을 구축하는 것은 여전히 어려운 일이지만, 전례 없는 일은 아닙니다. 서클(Circle)은 말라카이트(Malachite) 합의 엔진 개발팀을 인수하여 1초 미만의 최종성을 달성할 수 있는 검증된 기술을 제공했습니다. 스트라이프(Stripe)와 패러다임(Paradigm)의 파트너십은 심층적인 암호화 전문 지식을 바탕으로 스트라이프의 결제 전문성을 보완합니다.

비용 구조 또한 크게 변화했습니다. 2017년에는 새로운 블록체인을 출시하는 데 일반적으로 100만 달러에서 500만 달러가 소요되었으며, 개발 주기는 1~2년 이상 소요되었습니다. 2025년까지 개발자 도구, 합의 엔진, 그리고 서비스형 블록체인(BaaS) 플랫폼의 발전으로 기능형 블록체인 애플리케이션을 출시하는 데 드는 평균 비용은 4만 달러에서 20만 달러로 증가할 것이며, 일반적으로 3~6개월이 소요될 것입니다. 효율성 향상과 인프라 확장 덕분에 일부 분야에서는 현대적인 배포 비용이 중앙 집중식 애플리케이션보다 최대 43%까지 절감될 수 있습니다.

결제 회사들은 스스로 구축할 수 있었던 인프라에 비용을 지불해 왔다는 사실을 깨닫고 있습니다. Circle의 USDC 거래 수수료를 지불하거나 이더리움의 수수료 체계에 의존하는 대신, Stripe와 같은 회사들은 이제 훨씬 적은 비용으로 자체 인프라를 구축할 수 있습니다. 이는 장기적으로 제3자에게 지불했을 비용보다 훨씬 저렴합니다.

이는 고전적인 "건설 대 매수" 결정이며, 이제 "건설" 옵션의 비용은 수백만 달러에서 수십만 달러로 낮아졌습니다.

공존의 문제

그렇다면 이 모든 것이 우리를 어디로 이끌까요? 모든 주요 기업이 자체 블록체인을 운영하는 분열된 미래로 향하고 있을까요? 아니면 시장의 힘이 통합과 상호운용성을 주도하게 될까요?

초기 징후는 승자독식 경쟁보다는 실용적인 공존을 시사합니다. Circle은 Arc가 자사의 멀티체인 전략을 대체하는 것이 아니라 보완할 것이라고 분명히 밝혔습니다. USDC는 이더리움, 솔라나, 그리고 수십 개의 다른 네트워크에서 계속 운영될 것입니다. Arc는 기관 개인 정보 보호, 보장된 결제 시간, 또는 내장된 외환 기능과 같은 특정 기능을 필요로 하는 사용자를 위한 대안으로 자리매김하고 있습니다.

Stripe의 접근 방식도 유사해 보입니다. Tempo는 기존 결제 시스템을 완전히 대체하기 위해 설계된 것이 아니라, 블록체인의 기능이 명확한 이점을 제공하는 사용 사례에 대한 대안을 제공하기 위해 설계되었습니다. 국경 간 결제, 프로그래밍 가능한 화폐, 그리고 가맹점 결제는 블록체인 기술이 기존 시스템을 진정으로 능가할 수 있는 분야입니다.

궁극적으로 이러한 단편화가 장점으로 작용할지, 단점으로 작용할지 여부는 사용자 경험에 따라 결정될 것입니다. "체인 추상화" 기술이 약속대로 개발된다면, 사용자는 이러한 다양한 블록체인과 상호 작용할 수 있으며, 이를 인지하거나 신경 쓰지 않아도 됩니다. 결제 앱은 특정 거래에 가장 적합한 속도와 비용을 제공하는 네트워크를 자동으로 선택할 수 있습니다.

제 예측은 (낙관적으로 볼 때) 두 가지 결과가 동시에 발생하겠지만, 다른 시장 부문에서 발생할 것입니다.

기관 및 기업 사용자에게는 여러 개의 특화된 블록체인이 번창할 가능성이 높습니다. 다국적 기업이 자회사 간에 1억 달러를 이체할 때, 이들은 규정 준수 기능, 결제 보장, 그리고 기존 금융 시스템과의 통합에 관심을 갖습니다. 가스 가격 변동이나 블록체인에 가장 멋진 NFT 프로젝트가 있는지, 가장 활발한 DeFi 프로토콜이 있는지는 중요하지 않습니다. 기업이 기존 은행 시스템으로 직접 자금을 인출할 수 있도록 지원하고, 내장된 규정 준수 보고 기능을 제공하며, 결제 시간을 보장하는 블록체인이 이더리움의 범용 인프라보다 더 인기를 끌 것입니다.

실제로 Arc는 Ethereum보다 이런 사용자에게 더 나은 서비스를 제공할 수 있습니다.

안정적인 수수료, 즉각적인 결제, 내장된 규정 준수 기능은 CFO에게 최신 DeFi 프로토콜에 대한 접근성보다 더 중요할 수 있습니다.

소매 사용자와 개발자 모두에게 네트워크 효과는 앞으로도 계속 중요할 것입니다. 가장 많은 애플리케이션, 가장 높은 유동성, 그리고 가장 활발한 개발자를 보유한 블록체인은 계속해서 더 많은 사람들을 끌어들일 것입니다. 오늘날 이더리움은 여전히 이더리움이며, 이러한 엔터프라이즈 블록체인들은 이더리움의 지배력에 직접적으로 도전하는 것처럼 보이지는 않습니다.

가장 큰 불확실성은 이러한 기업용 블록체인이 기업에만 집중될지 여부입니다. Stripe가 고객이 블록체인을 사용하고 있다는 사실을 인지하지 못하는 사이에 가맹점의 결제를 더 빠르고 저렴하게 만들어준다면, 기업용 블록체인을 넘어 더 넓은 영역으로 확장될 수 있습니다.

하지만 인프라에 대해 한 가지 중요한 점이 있습니다. 가장 좋은 것들은 눈에 보이지 않습니다. 전등 스위치를 켤 때 발전소나 송전선에 대해 생각하지 않습니다. 이러한 블록체인 실험이 성공한다면, 그 기반 기술이 완전히 사라지게 될 것입니다.

이것이 실제로 일어날지는 아직 알 수 없습니다. 현재 우리는 토지를 약탈하는 단계에 있으며, 모두가 금융 인프라의 미래에서 자신의 역할을 차지하려고 애쓰고 있습니다.