똑똑한 투자자들은 블랙록과 비자의 위험 부담이 큰 스테이블코인 투자에서 무엇을 보았을까요?

저자 | 캐시 , 플레인 토크 블록체인 (ID: hellobtc)

2026년 1월, 전 세계 스테이블코인 시장의 총 시가총액이 3,170억 달러를 돌파하며 사상 최고치를 경신했습니다.

하지만 진정으로 주목할 만한 것은 숫자 자체가 아니라 그 이면에 숨겨진 추세입니다. 서클의 USDC는 2025년에 73% 급증하여 2년 연속 테더의 USDT(36%) 성장률을 넘어섰습니다. 또한 2025년 12월, 비자는 미국에서 USDC 결제 서비스를 시작한다고 발표했습니다.

세계 최대 결제 네트워크가 스테이블코인을 결제 수단으로 사용하기 시작하고, 10조 달러 규모의 자산을 운용하는 블랙록이 온체인 머니펀드를 발행하며, JP모건 체이스가 블록체인을 통해 하루 30억 달러를 결제할 때, 전통적인 금융 거물들은 실제로 무엇을 보고 있는 걸까요?

01. 전통적인 금융 대기업들이 블록체인에 전폭적으로 투자하는 이유는 무엇일까요?

2024년 3월, 블랙록은 토큰화된 머니마켓 펀드인 BUIDL을 출시했습니다.

블랙록이 블록체인 분야에 진출한 것은 이번이 처음은 아니지만, 이처럼 적극적인 행보는 처음입니다. BUIDL은 퍼블릭 블록체인 상에서 직접 발행되며, 미국 국채와 현금을 보유하고 순자산가치를 1달러로 유지하며, 보유자에게 매월 수익을 지급합니다.

BUIDL은 2025년 3월에 10억 달러를 돌파하며 이 규모에 도달한 최초의 온체인 펀드가 되었습니다. 2025년 말에는 규모가 20억 달러를 넘어 현재까지 가장 큰 토큰화된 펀드가 되었습니다.

블랙록은 무엇을 보았을까요?

답은 간단합니다. 효율성과 비용입니다.

기존 머니마켓 펀드는 투자 및 환매 시 T+1 또는 T+2 결제 기한이 있으며, 해외 송금은 SWIFT 시스템을 통해 이루어져 여러 단계의 수수료가 발생합니다. 반면 온체인 펀드는 송금이 몇 초 만에 완료되고 수수료는 1달러 미만이며 24시간 연중무휴로 운영됩니다.

더욱 중요한 것은 BUIDL이 완전히 새로운 유통 채널을 열어준다는 점입니다. 과거에는 개인 투자자들이 머니마켓 펀드를 직접 구매하기가 어려웠습니다(일반적으로 투자 금액이 100만 달러 이상이었기 때문입니다). 하지만 블록체인을 통해 이제 누구나 머니마켓 펀드를 구매할 수 있게 되었습니다.

이것이 바로 Ondo Finance와 같은 프로토콜이 두각을 나타낼 수 있었던 이유입니다.

온도의 전략은 간단합니다. 블랙록의 BUIDL과 기타 기관 투자자급 위험가중자산(RWA) 상품을 더 작은 단위로 재포장하여 디파이(DeFi) 사용자에게 판매하는 것입니다. 온도의 OUSG 상품은 BUIDL에 직접 투자하여 일반 사용자가 미국 국채의 연 4~5% 수익률을 누릴 수 있도록 합니다.

토큰화된 미국 국채 시장은 2025년에 폭발적인 성장을 기록하며 2024년 초 2억 달러 미만에서 2025년 말 73억 달러 이상으로 급증했습니다(RWA.xyz 데이터). 블랙록의 시장 진출은 RWA 부문 전체에 대한 규제 준수 승인을 어느 정도 제공했습니다.

02. USDT 대신 USDC를 선택해야 하는 이유는 무엇인가요?

테더(USDT)는 시가총액 1,867억 달러, 시장 점유율 60%로 스테이블코인의 왕좌를 지키고 있습니다.

하지만 현명한 투자자들은 행동으로 보여주고 있습니다.

2025년 USDC의 시가총액은 약 440억 달러에서 750억 달러 이상으로 증가하여 73%의 성장률을 보일 것으로 예상됩니다. 반면 USDT의 시가총액은 약 1,370억 달러에서 1,867억 달러로 36% 증가하는 데 그칠 것으로 전망됩니다. 이로써 USDC의 성장률이 USDT를 앞지른 것은 2년 연속입니다.

왜?

정답은 규제입니다.

2025년 7월 18일, 미국 대통령은 스테이블코인을 구체적으로 겨냥한 미국 최초의 연방 법률인 지니어스법(GENIUS Act)에 서명했습니다. 이 법은 "결제용 스테이블코인"이 100% 준비금(현금 또는 단기 국채)을 보유해야 하며 사용자에게 이자를 지급할 수 없도록 규정하고 있습니다.

Circle의 USDC는 이 기준을 완벽하게 준수합니다. 나아가 Circle은 유럽 연합 전체에서 MiCA 준수 상태를 획득한 최초의 글로벌 발행사가 되었습니다.

그게 무슨 뜻이에요?

이는 USDC가 주류 금융 시스템에 진입할 수 있는 자격을 얻었다는 것을 의미합니다.

Stripe는 스테이블코인 결제 수단을 선택할 때 USDC를 선택합니다. Visa도 스테이블코인 결제 시스템을 도입할 때 USDC를 선택했습니다. Shopify도 판매자가 스테이블코인 결제를 받을 수 있도록 허용할 때 USDC를 지원합니다.

은행, 결제 회사 및 규정을 준수하는 거래소의 경우 USDC는 "허가된 자산"인 반면, USDT는 준비금 투명성 문제로 인해 유럽에서 상장 폐지 압력을 받고 있습니다.

하지만 테더는 걱정하지 않습니다.

주된 격전지가 미국과 유럽이 아니라, 인플레이션이 높은 지역인 라틴 아메리카, 아프리카, 동남아시아이기 때문입니다.

아르헨티나, 터키, 나이지리아와 같이 인플레이션이 높은 국가에서는 USDT가 사실상 자국 통화의 기능을 일부 대체하여 '그림자 달러' 역할을 하고 있습니다. 사람들은 임금을 받자마자 그 가치를 유지하기 위해 USDT로 환전하는 경우가 많습니다.

스테이블코인 시장은 뚜렷한 두 가지 방향으로 갈라지고 있습니다.

USDC: 유럽 및 미국 기관과 결제 시나리오에 맞춰 설계된 규정 준수 중심 플랫폼입니다. 블랙록, 피델리티, 제너럴 캐털리스트와 같은 유수의 기관들이 USDC의 투자자입니다.

USDT: 신흥 시장 및 다양한 거래 시나리오에 적합한 역외 결제 경로로서, 글로벌 개발도상국에서 대체 불가능한 위치를 차지하고 있습니다.

03. 결제 업계 거물들은 항복할 것인가, 아니면 진화할 것인가?

2025년 12월, 비자는 미국에서 USDC 결제 서비스를 시작한다고 발표했습니다.

이것은 역사적인 순간입니다.

이전에는 비자의 비즈니스 모델이 거래당 1.5%~3%의 수수료를 부과하는 방식이었습니다. 하지만 이제 파트너사가 USDC로 결제할 수 있게 되어 수수료가 크게 줄었습니다.

겉보기에는 자멸적인 혁명처럼 보이지만, 실제로는 비자가 방어적인 공세를 펼치고 있는 것입니다.

Visa는 어떤 위협을 보고 있습니까?

스테이블코인은 국경 간 결제라는 핵심 사업을 잠식하고 있다.

기존의 해외 결제 방식은 여러 은행을 거쳐야 하고, 각 은행마다 수수료가 부과되며, 송금에 3~5일이 소요됩니다. 반면 스테이블코인 결제는 몇 초 만에 완료되며 수수료는 1달러 미만입니다.

a16z 보고서에 따르면 스테이블코인의 총 거래량은 2025년에 46조 달러에 달해 비자를 넘어설 것으로 예상되며, 조정된 결제/정산 거래량은 약 9조 달러에 이를 것으로 전망됩니다. 이러한 빠른 성장세는 국경 간 거래 및 신흥 시장의 시장 점유율을 잠식하고 있습니다.

비자의 전략은 이렇습니다. 이길 수 없다면 합류하라.

비자는 USDC 결제 서비스를 출시함으로써 '결제 게이트웨이'에서 '결제 조정자'로 변모했습니다. 과도한 수수료를 부과하는 대신, 규정 준수, 위험 관리, 자금 세탁 방지 등 부가 가치 서비스를 제공하여 수익을 창출합니다.

한편, 다른 주요 결제 업체들도 조치를 취하고 있습니다.

Stripe: 2024년 10월, Stripe는 스테이블코인 인프라 플랫폼인 Bridge를 11억 달러에 인수했는데, 이는 암호화폐 역사상 가장 큰 규모의 인수 중 하나였습니다.

페이팔: 자사의 스테이블코인 PYUSD는 2025년까지 6억 달러에서 36억 달러로 600% 급증할 것으로 예상됩니다.

웨스턴 유니온: USDPT 스테이블코인이 2026년 상반기 솔라나(Solana)에서 출시될 예정입니다.

유럽의 10개 은행이 공동으로 키발리스(Qivalis)를 설립했으며, 2026년 하반기에 유로 스테이블코인을 출시할 계획입니다.

웨스턴 유니온과 비자의 초기 파트너 모두 솔라나를 결제 체인으로 선택했다는 점은 주목할 만하며, 이는 높은 처리량과 낮은 거래 수수료 등 고성능 퍼블릭 체인이 결제 시나리오에서 갖는 이점을 잘 보여줍니다.

04. 은행들은 가만히 앉아서 그들의 몰락을 기다리지 않을 것이다.

은행들은 비은행 금융기관(Circle, Tether)과 결제 대기업(Stripe, Visa)의 압력이 합쳐지자 가만히 앉아 있지 않았다.

JP모건이 가장 급진적인 기업입니다.

2026년 초, JP모건은 블록체인 사업부인 키넥시스(Kinexis)를 캔톤 네트워크(Canton Network)로 확장하여 멀티체인 상호운용성을 구현했습니다. 캔톤 네트워크는 공개적으로 거래되는 스테이블코인이 아니라 "예치 토큰"입니다.

키넥시스의 일일 거래량은 30억 달러를 넘어섭니다. 주로 지멘스, BMW와 같은 다국적 기업들을 대상으로 서비스를 제공하며, 이들 기업이 전 세계 자회사 간에 몇 초 만에 자금을 이체할 수 있도록 지원합니다.

JP모건의 논리는 매우 명확합니다.

우리는 당신과 경쟁하기 위해 공개 블록체인에 토큰을 발행할 필요가 없습니다. 고객을 프라이빗 블록체인에 유지하고, 블록체인 기술을 활용하여 통제권을 포기하지 않고 효율성을 높이면 됩니다.

유럽에서는 소시에테 제네랄이 한발 더 나아갔습니다. 자회사인 SG-FORGE는 유로 스테이블코인 EURCV와 달러 스테이블코인 USDCV를 발행했는데, 이는 규제 대상 은행이 퍼블릭 블록체인(이더리움) 상에서 발행하고 비트스탬프와 같은 규정을 준수하는 거래소에 상장한 최초의 스테이블코인입니다.

하지만 JPM 코인이나 USDCV와 같은 은행 발행 스테이블코인은 주로 기업 고객을 대상으로 하며 개인 투자자 시장을 겨냥한 것이 아니라는 점에 유의해야 합니다. 이는 전통적인 금융 기관이 블록체인 기술을 도입하면서도 중앙 집중식 통제를 유지하는 방식을 보여줍니다.

05. 스테이블코인 트렌드 부상

요약하자면, 2026년 스테이블코인 시장은 네 가지 분명한 추세를 보이고 있습니다.

RWA 토큰화 가속화

블랙록, 온도, 프랭클린 템플턴은 모두 토큰화된 미국 국채와 머니마켓 펀드를 발행하고 있습니다. 이 분야는 2025년에 폭발적인 성장을 기록하며 2024년 초 2억 달러 미만에서 73억 달러 이상으로 급증하여 35배 이상 증가했습니다. 전통적인 금융 기관들은 토큰화를 활용하여 미국 국채 수익률을 온체인 세계로 가져오고 있습니다.

규정 준수 경로가 점점 더 명확해지고 있습니다.

USDC는 73% 성장하며 2년 연속 USDT를 넘어섰습니다. GENIUS 법안 통과 이후, 주류 기관들에게 USDC 규정 준수는 유일한 선택지가 되었습니다. Circle의 투자자에는 BlackRock, Fidelity와 같은 주요 기관들이 포함되어 있습니다. 2026년 IPO 계획이 실현된다면 스테이블코인 업계에 중요한 이정표가 될 것입니다.

결제 인프라 재편

Stripe의 Bridge 11억 달러 인수, Visa의 USDC 결제 시스템 출시, 그리고 PayPal의 PYUSD 600% 급등은 모두 기존 결제 대기업들이 스테이블코인을 수동적으로 방어하는 데 그치지 않고 자사 인프라에 통합하고 있음을 보여줍니다. Solana와 같은 고성능 퍼블릭 블록체인은 결제 시나리오에서의 이점 덕분에 기업용 애플리케이션에 선호되는 선택지가 되고 있습니다.

시장 차별화가 심화되고 있다

스테이블코인은 더 이상 "안정성"과 동의어가 아닙니다. 스테이블코인은 이제 두 가지 뚜렷한 방향으로 나아가고 있습니다.

결제형 스테이블코인(USDC, PYUSD): 이자를 발생시키지 않지만 규제 준수를 보장하며 기관 및 가맹점에서 사용됩니다.

수익률을 제공하는 스테이블코인(Ondo USDY, Ethena USDe): 연간 4~5%의 수익률을 제공하여 DeFi 자금을 유치합니다.

06. 요약

블랙록이 온체인 펀드를 출시하고, 비자가 USDC로 결제하기 시작하고, JP모건이 하루 30억 달러를 결제하기 시작하면서 스테이블코인은 더 이상 단순한 "암호화폐" 이야기가 아니라 전체 금융 시스템 재편의 서막이 되었습니다.

이는 과장된 주장이나 단순한 개념이 아닙니다. 2025년에는 스테이블코인의 총 거래량이 46조 달러에 달하고, 조정된 결제/정산 거래량은 9조 달러에 이를 것입니다. 이는 실질적인 화폐의 상업적 유통을 의미합니다.

전통적인 금융 대기업들의 진입은 스테이블코인이 단순한 "암호화폐 장난감"에서 "글로벌 금융 인프라"로 변모하고 있음을 의미합니다. 이 시장을 주시하는 사람들에게 중요한 것은 다음 유행을 예측하는 것이 아니라 이러한 변혁의 근본적인 논리를 이해하는 것입니다.

똑똑한 투자자들은 이미 움직이기 시작했습니다.