원작자: Wintertermute Ventures

작성: 빌리빌리 뉴스

수십 년 동안 인터넷은 정보가 국경, 플랫폼, 시스템을 넘어 자유롭게 흐르도록 해왔습니다. 하지만 '가치'의 흐름은 그에 비해 뒤처져 왔습니다. 돈, 자산, 금융 계약은 여전히 파편화된 인프라에 의존하여 구식 경로를 따라 국경을 넘나들고 여러 단계의 중개자를 거치며 유통되고 있으며, 각 단계마다 비용이 발생합니다.

그리고 이러한 격차는 전례 없는 속도로 메워지고 있습니다.

이는 기존의 청산, 결제 및 보관 기능을 직접 대체하는 인프라 기업이라는 새로운 유형의 기업들이 등장할 기회를 창출합니다.

정보처럼 가치가 자유롭게 흐를 수 있도록 하는 인프라는 더 이상 이론적인 개념에 그치지 않고 대규모로 구축, 배포 및 사용되고 있습니다.

수년간 암호화폐 자산은 온체인에 존재했지만 실물 경제와는 단절되어 있었습니다. 하지만 이제 이러한 상황이 바뀌고 있습니다.

암호화는 인터넷 경제에 부족했던 정산 및 결제 계층으로 자리매김하고 있습니다. 이는 중앙 집중식 관리자의 허가 없이도 24시간 내내 운영될 수 있는 투명한 시스템입니다.

다음 주제들은 2026년 디지털 자산의 미래 방향에 대한 저희의 평가를 나타내며, 윈터뮤트 벤처스가 창업가들을 적극적으로 지원하고 있는 분야이기도 합니다.

모든 것이 거래 가능해질 것입니다

예측 시장, 토큰화, 파생상품을 포함한 새로운 금융 기본 요소들을 통해 점점 더 많은 자산과 실제 결과물이 거래 가능해지고 있습니다.

이러한 변화는 기존에 시장이 존재하지 않았던 영역에 유동성을 제공합니다.

토큰화와 합성 자산은 기존 자산에 유동성을 부여하고, 예측 시장은 한 단계 더 나아가 이전에는 가격을 매길 수 없었던 것들에 가격을 부여하여 원시 정보를 거래 가능한 금융 상품으로 변환합니다.

예측 시장은 소비자 대상 상품으로서뿐만 아니라 헤지, 결과 연동 거래, 그리고 고도로 세분화된 이벤트의 표현을 지원하는 완전히 새로운 금융 상품으로서도 확장되고 있습니다. 또한 전통적인 금융 인프라의 일부 기능을 대체하기 시작했습니다.

보험은 대표적인 예입니다. 보험은 결과 기반 시장으로서, 특정 위험에 대해 직접 가격을 책정함으로써 전통적인 보험이나 재보험보다 더 저렴하고 유연한 헤지 옵션을 제공할 수 있습니다.

이제 사용자들은 전체 지역을 포괄하는 허리케인 보험에 가입할 필요가 없습니다. 대신 특정 시기, 장소 및 풍속에 대한 보험에 가입할 수 있습니다.

더 긴 시간적 관점에서 보면, 이러한 고도로 개인화된 위험 요소들은 프록시 기능을 갖춘 워크플로우를 통해 개인의 필요에 따라 세밀하게 결합될 수도 있습니다.

예측 시장 인프라가 확장됨에 따라, 이전에는 가격이 책정된 적이 없는 주제를 중심으로 완전히 새로운 데이터 상품들이 등장할 것입니다.

우리는 "인식, 감정, 집단 의견"과 같은 객관적인 지표를 거래하고 정량화하는 시장이 등장할 것으로 예상합니다. 이러한 신흥 시장은 탈중앙화 금융의 자연스러운 확장이며, "정보 자체"의 가격을 책정하고 교환하는 새로운 방식을 열어줍니다.

모든 것이 거래 가능해지면 유동성을 제공하고 가격 발견을 가능하게 하며 결제를 보장하는 인프라가 매우 중요해질 것입니다.

이러한 구조적 변화는 인프라 부문에 가치가 집중되도록 만들고 자본 배분 방식에 직접적인 영향을 미칠 것입니다.

저희는 핵심 시장 및 결제 인프라, 검증 및 증명을 위한 데이터 레이어, 그리고 이전에는 거래할 수 없었던 결과를 지원하는 새로운 데이터 제품을 구축하는 팀을 적극적으로 지원하고 있습니다.

동시에, 우리는 이러한 시장을 프로그래밍 가능하고 구성 가능하게 만들어 실제 워크플로에 통합하고 기존 금융 및 보험 시스템의 일부를 점진적으로 대체할 수 있도록 하는 새로운 추상 모델도 연구하고 있습니다.

스테이블코인은 신뢰 계층 역할을 하며, 은행은 전환 기간 동안 결제를 처리합니다.

현재 디지털 자산은 전통 금융의 결제 은행 및 청산 기관과 유사한 강력한 시스템을 갖추고 있지 않습니다.

스테이블코인은 개방적이고 프로그래밍 가능한 가치 형태를 제공하지만, 결제 인프라가 부족한 상황에서는 서로 다른 시스템 간의 파편화로 인해 마찰이 발생하고 대규모 적용이 제한됩니다.

다양한 생태계에서 서로 다른 담보 모델을 가진 스테이블코인 발행자들이 계속해서 등장함에 따라, 이러한 자산들을 결합하고 조정할 수 있는 신뢰할 수 있는 상호운용성 계층에 대한 시장 수요가 증가하고 있습니다.

이 시스템이 진정으로 확장되려면 암호화폐 업계는 추가적인 신용 위험, 유동성 위험 또는 운영 복잡성을 도입하지 않고도 서로 다른 스테이블코인과 서로 다른 블록체인 간의 순 결제, 교환 및 청산을 가능하게 하는 인프라를 필요로 합니다.

핵심적인 추상화 요소는 최종 사용자가 스테이블코인 간 거래 시 환율, 경로 선택 또는 거래 상대방 위험을 직접 부담하는 대신, "재무제표 기반 상호운용성"을 통해 환율 및 신용 위험을 스테이블코인 발행자의 재무제표로 이전하는 것입니다.

우리는 이를 "온체인 환거래 은행 시스템"으로 보고 있습니다. 결제는 단 몇 초 만에 완료되며 애플리케이션 개발자에게 완전히 개방되어 있습니다. 앞으로 더 많은 기업들이 퍼블리셔와 애플리케이션 간의 조정 계층 역할을 수행할 것으로 예상합니다.

시장은 단기적인 이익이 아닌 지속 가능한 소득에 보상을 줄 것입니다.

지속 가능한 비즈니스 모델 없이 성장을 촉진하기 위해 형식적인 인센티브에만 의존하는 접근 방식은 점차 효과를 잃어가고 있습니다.

사용자나 유동성 공급자에게 보조금을 지급하지만 구조적으로 건전한 수익 모델이 부족한 기업은 경쟁에서 점점 더 어려움을 겪게 될 것입니다.

기업 가치 평가는 지속 가능한 수익과 미래 전망에 따른 수익 기대치에 더욱 밀접하게 연동될 것이며, 점차 현금 흐름 기반 평가 체계로 돌아갈 것입니다.

단기적이고 변동성이 큰 월별 거래 수수료를 단순히 연간 기준으로 환산하는 것은 더 이상 합리적인 가격 책정 방식이 아닙니다. 수익의 질과 인센티브의 일관성이 가치 평가의 핵심이 될 것입니다.

가치 창출 경로가 명확하지 않은 토큰은 투기적 주기 외에는 수요를 유지하기 어려울 것입니다.

따라서 초기 단계에서 토큰을 발행하는 기업은 점점 줄어들고 있습니다. 많은 프로젝트들이 지분 구조를 우선시하고 블록체인을 주로 기반 인프라로 취급하여 사용자와 투자자에게 사실상 "보이지 않는" 상태로 만들 것입니다.

토큰이 도입될 때, 발행은 일반적으로 제품-시장 적합성이 명확해지고 수익, 단위 경제성 및 유통 채널이 검증된 후에 이루어집니다.

우리는 이것이 건전하고 필요한 진화라고 믿습니다.

이를 통해 창업자들은 성급한 단기적 인센티브를 쫓는 대신 장기적으로 지속 가능한 사업 구축에 집중할 수 있으며, 투자자들은 익숙한 재무 프레임워크를 사용하여 평가할 수 있고, 사용자들은 진정으로 장기적인 가치를 위해 설계된 제품을 이용할 수 있습니다.

탈중앙화 금융(DeFi)은 금융 기술과 융합될 것입니다.

미래 금융은 탈중앙화 금융(DeFi)도 아니고 전통 금융도 아닌, 이 둘의 융합입니다. 이중 트랙 아키텍처를 통해 핀테크 애플리케이션은 비용, 속도, 수익률을 기준으로 다양한 시스템 간에 거래를 동적으로 라우팅할 수 있습니다.

차세대 소비자 금융 상품은 지갑, 브리지, 블록체인 등의 핵심 기능이 완전히 추상화되어 숨겨진 전통적인 핀테크 상품과 표면적으로 유사할 것입니다. 자본 효율성, 수익률, 결제 속도, 투명한 거래 실행이 차세대 금융 상품을 정의할 것입니다.

사용자 경험이 핀테크와 융합되는 가운데, 핀테크 산업은 핵심적인 부분에서 계속해서 빠르게 성장할 것입니다. 토큰화와 고도로 조합 가능한 금융 기본 요소들이 이러한 성장을 주도하며, 더 깊은 유동성과 더욱 복잡한 금융 상품 개발을 가능하게 합니다.

유통 역량이 "인터페이스를 갖는 것"보다 훨씬 중요해질 것입니다. 최종 우승팀은 독립형 애플리케이션으로 경쟁하기보다는 기존 플랫폼과 채널에 내장되는 백엔드 중심의 인프라를 구축할 것입니다.

개인화 및 자동화(점점 더 AI에 의해 주도됨)는 백그라운드에서 가격 책정, 경로 설정 및 수익을 최적화할 것입니다.

사용자들이 적극적으로 DeFi를 선택하지는 않을 것입니다.

그들은 성능이 더 뛰어난 제품만 선택할 것입니다.

개인정보 보호는 이제 "기본적인 필수 조건"이 되었습니다.

개인정보보호는 기관들이 디지털 자산을 도입하는 데 있어 필수적인 조건이 되고 있으며, 그 역할은 '규제 부담'에서 '규제 촉진제'로 변화하고 있습니다.

영지식 증명과 안전한 다자간 컴퓨팅을 통해 가능해지는 선택적 정보 공개는 참여자들이 원시 데이터를 노출하지 않고도 규정 준수를 입증할 수 있도록 합니다.

실제 적용에서 이는 다음과 같은 의미입니다.

은행은 전체 거래 내역을 검토하지 않고도 신용도를 평가할 수 있습니다.

고용주는 구체적인 급여를 공개하지 않고도 고용 관계를 확인할 수 있습니다.

금융기관은 보유 자금이 충분함을 입증할 수 있지만, 보유 구조를 공개할 의무는 없습니다.

이러한 비전의 직접적인 현실적 확장은 기업들이 더 이상 대량의 민감한 데이터를 장기간 저장할 필요가 없어지며, 따라서 비용이 많이 들고 부담스러운 데이터 개인정보 보호 규정 준수 요건에서 벗어날 수 있다는 것입니다.

프라이빗 공유 상태, zkTLS, MPC와 같은 새로운 기술적 기본 요소들은 담보 부족 대출, 트랜칭, 새로운 온체인 위험 관리 상품 등 이전에는 실현 불가능했던 금융 모델들을 가능하게 하고 있습니다.

이로써 이전에는 블록체인에 적용하기 어려웠던 구조화 금융 전체 범주가 블록체인으로 이전될 것입니다.

규제는 준수해야 할 장애물에서 유통상의 이점으로 진화해 왔습니다.

규제 명확성은 적대적인 장벽에서 표준화된 유통 채널로 전환되었습니다.

초기 DeFi의 허가 없는 특성이 혁신의 핵심 동력으로 남아 있지만, 미국의 GENIUS 법안, 유럽의 MiCA, 홍콩의 스테이블코인 규정과 같은 스테이블코인 관련 규제 체계는 기존 금융기관에 보다 명확한 운영 경계를 제공하고 있습니다.

2026년까지 핵심 쟁점은 더 이상 "기관들이 블록체인을 사용할 수 있는지 여부"가 아니라, 이러한 규제 지침 하에서 기존 금융 시스템의 구식이고 비효율적인 기반 파이프라인을 고속 온체인 채널로 어떻게 대체할 수 있는지가 될 것입니다.

이러한 표준은 탈중앙화를 희생하거나 완전한 중앙 집중화로 나아가지 않으면서 대규모의 규정 준수 온체인 제품, 규제된 입출금 채널 및 기관급 인프라의 도입을 촉진하여 기관 참여를 크게 확대할 것입니다.

명확한 규정과 효율적인 승인 메커니즘을 갖춘 지역은 자본, 인재 및 실험적인 혁신을 지속적으로 유치하여 네이티브 암호화폐 및 하이브리드 금융 상품에서 온체인 가치 분배의 정상화를 가속화할 것입니다. 반면 규제 진행 속도가 느린 지역은 점차 뒤처지게 될 것입니다.

인터넷 경제는 암호화를 기반으로 작동합니다.

이러한 변화들을 관통하는 공통점은 인프라의 성숙입니다. 암호화는 인터넷 경제의 정산 및 결제 계층이 되어, 가치가 정보만큼 자유롭게 흐를 수 있도록 해줍니다.

현재 개발 중인 프로토콜, 기본 요소 및 응용 프로그램은 현실 세계의 경제 활동에 완전히 새로운 형태를 부여하고 있으며 인터넷의 기능적 한계를 지속적으로 확장하고 있습니다.

윈터터뮤트 벤처스는 이러한 인프라 구축에 집중하는 기업가들을 지원합니다.

저희는 기술에 대한 깊은 이해와 강력한 제품 마인드를 갖춘 팀을 찾고 있습니다. 사용자들이 진정으로 사용하고 싶어하는 제품을 개발하고, 규제 체계 내에서 운영하면서 분산 시스템의 핵심 원칙을 발전시키고, 장기적인 영향력을 염두에 둔 비즈니스 모델을 설계할 수 있는 팀을 원합니다.

2026년은 중대한 전환점이 될 것입니다.

사용자들에게 있어 암호화 인프라는 점차 배경 속으로 사라질 것입니다.

하지만 이는 글로벌 금융 시스템에 없어서는 안 될 필수적인 요소가 될 것입니다.

최고의 인프라는 눈에 띄지 않게 조용히 세상을 발전시킨다.

Wintermute, 싱가포르에 아시아 본사 설립

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