NDV 제이슨 황 단독 인터뷰: 이더리움 재무부 주식은 거품인가? 비트코인 50% 하락 가능성 있지만, 장기적 낙관론은 여전

편집자 | 우, 블록체인에 대해 이야기하다

이번 에피소드에서는 NextGen Digital Venture(NDV)의 창립 파트너인 제이슨 황과 NDV의 설립, 개발 및 투자 전략에 대해 이야기를 나눕니다. NDV는 기존 금융 기관에 서비스를 제공하는 아시아 컴플라이언스 플랫폼입니다. 2023년에 설립된 NDV는 주식을 활용하여 기존 금융 기관의 암호화폐 자산 배분 및 암호화폐 관련 투자 솔루션을 지원합니다. 컴플라이언스 프레임워크 하에 운영되는 NDV의 1단계 펀드(2023년 3월~2025년 2월)는 약 275.5%의 누적 수익률을 달성하고 순조롭게 청산을 완료했습니다. 같은 기간 동안 비트코인 대비 플러스 초과 수익률(약 67.3%포인트, 과거 실적이 미래 실적을 보장하는 것은 아닙니다)을 달성했습니다. 관련 실적은 블룸버그 유료 단말기(티커 기호: LSQNEXI)에서 확인할 수 있습니다. NDV의 2단계 펀드는 현재 가입을 받고 있으며, 주로 주식을 비롯한 암호화폐 관련 자산에 계속해서 집중할 예정이며, 주식에도 병행 배분을 실시할 예정입니다.

인터뷰에서 제이슨은 2023년 NDV 펀드 설립 이후의 배경, 특히 전통적인 금융 분야에서 쌓은 경험을 통해 축적된 암호화폐 시장에 대한 독보적인 통찰력을 공유했습니다. 또한, 펀드가 주식을 통해 암호화폐 시장에 진출하게 된 배경을 설명했습니다. 본 프로그램에서는 펀드의 투자 실적, 주식 및 옵션과 같은 전통적인 금융 상품을 활용하여 암호화폐 자산을 어떻게 활용하는지, 그리고 시장 변동 속에서의 위험 관리 및 자산 배분 방식에 대해서도 논의했습니다. 제이슨은 펀드 2단계의 전략적 조정 사항을 공개하며, 다양한 시장 사이클에 따라 투자 전략을 최적화하는 방법을 설명하고, 잠재적인 시장 조정 및 구조적 기회에 대한 미래 예측적 평가를 제시했습니다.

Grayscale Trust에서 국고채까지: NDV의 진입점

콜린: 제이슨, 먼저 이 펀드의 유래와 지난 주기에 이 전략을 선택한 이유, 그리고 최종적으로 어떤 결과를 얻었는지 소개해 주시겠습니까?

제이슨: NDV의 시작은 2023년 초 크리스찬과 제가 나눈 대화에서 시작되었습니다. 당시 저희는 다양한 1차 및 2차 전략을 관찰했지만, 주식을 통해 암호화폐 자산에 접근하는 기관 투자 방식은 상대적으로 적었습니다. 이는 저희의 역량 및 규정 준수 요건과 완벽하게 부합했습니다. 저는 이전에 조셉 차이 씨의 패밀리 오피스(블루 풀 캐피털)에서 중국 투자를 담당했습니다. 당시 홍콩의 암호화폐 투자에 대한 관심이 2022년에 이미 급증했고, 패밀리 오피스들이 시장 진출을 고려하고 있다는 것을 목격했습니다. 규제 당국 또한 규제 체계를 구축하고 있었고, 저희는 기존 금융 기관들이 암호화폐 시장에 진입할 수 있는 기회가 왔다고 결론지었습니다.

당시 FTX 사건이 막 발생했고, 저희는 "전통 자본을 암호화폐 시장에 질서 있게 유입하는 것"이 중요하고 일시적인 기회라고 생각했습니다. 더 나아가, 전통적인 금융 관점에서 볼 때, FTX 사건 이후 기관이나 패밀리 오피스가 거래소 계좌(예: 코인베이스, 바이낸스)를 직접 개설하도록 허용하는 것은 상당한 저항과 긴 내부 규정 준수 절차에 직면할 가능성이 높다는 것을 깨달았습니다. 사건의 영향 이후 기관 투자자들은 감사 가용성, 수탁 보안, 그리고 프로세스 무결성에 더욱 중점을 두었습니다. 진입 장벽과 규정 준수 가능성 측면에서는 주식이 그들의 요구를 더 잘 충족했습니다.

초기 단계에서는 GBTC(그레이스케일 비트코인 트러스트, 비트코인을 주식으로 보유하는 것과 동일)에 대한 비중을 크게 높였습니다. ETF 승인 후, 마이크로스트래티지(MSTR)와 코인베이스(COIN)와 같은 고베타 주식으로 점진적으로 투자 비중을 옮겼습니다. 그 결과, 두 차례의 상당한 배당금을 받을 수 있었습니다. 최종 결과는 매우 고무적이었습니다. 약 23개월(2023년 3월부터 2025년 2월까지) 만에 펀드 1단계가 청산되어 회수되었으며, 누적 수익률은 약 3.75배였습니다.

다행히도 현재 금융 트렌드와 암호화폐 산업의 전반적인 발전 방향에 완벽하게 부합하는 방향을 선택했습니다. 암호화폐 산업의 자금 조달 구조는 기존 암호화폐 펀드 중심에서 월가 기관 펀드 중심으로 점차 변화하고 있습니다. 월가 투자자들에게 암호화폐 시장에 진입하는 가장 쉬운 방법은 주식 투자입니다. 두세 달 전만 해도 주목할 만한 주식은 소수에 불과하다고 생각했습니다. 하지만 최근 몇 달 동안 비트마인이나 샤프링크와 같은 국채 투자 종목에 대한 수요가 급증했습니다. 어느 정도 "알트코인 로테이션"의 위험 감수 성향이 미국 주식 시장의 국채 주식으로 확산되고 있습니다. 지금 이 순간, 앞으로 거래소에 알트코인 시즌이 올지 궁금해지기 시작했습니다.

펀드 2단계 출범…AUM 1억 달러 돌파

콜린: 두 번째 펀드는 설립되었나요?

제이슨: 이미 설립되었고, 우리의 총 AUM은 1억 달러를 넘어섰습니다.

콜린: 이미 투자를 시작하셨나요, 아니면 아직 연구 단계이신가요?

제이슨: 2단계는 5월 말에 포지션 구축을 시작했습니다. KYC 및 기타 규정 준수 절차의 속도 때문에 초기 시장 커버리지는 약 7만 5천 달러로 제한되었습니다. 이후 10만 6천 달러에서 10만 7천 달러 사이의 비트코인(BTC) 포지션을 꾸준히 구축했으며, 현재 약 20%의 장부상 이익을 보고 있습니다(시장 변동에 따라 달라지며, 확정 수익은 아닙니다).

콜린: 그렇다면 현재의 투자 전략은 이전과 다릅니까?

제이슨: 유일한 차이점은 1단계가 롱 포지션에만 집중하는 롱 포지션 구조였다는 점이라고 생각합니다. 2단계에서는 순 익스포저의 변동성을 통제하기 위해 약관에 약간의 숏 포지션과 헤지 옵션을 추가했습니다. 동시에, 저는 펀드 약관에 약간의 허점을 남겨두었는데, 주된 이유는 아직 기대감이 남아 있기 때문입니다. 기관 투자자의 토큰 보유에 대한 미국 규제 방향이 명확해지면 토큰 투자는 비선형적인 투자 기회가 될 수 있으며, 저희는 잠재적 기회를 포착하기 위해 해당 메커니즘의 일부를 확보하고자 합니다. 저는 일반적으로 자금이 덜 붐비는 지역에 투자하려고 노력합니다. 또한 일부 주요 프로젝트에 대해 경기 역행적 리서치를 수행하여 가치 평가와 유동성이 일치할 때 적절한 배분을 하고 있습니다. 비트코인 체인뿐만 아니라 암호화폐 관련 주식에도 집중하고 있습니다. 최근 시장은 이더리움 생태계에 더 집중하고 있습니다.

콜린: 이더리움 코인 주식 프로젝트에도 투자할 의향이 있나요?

제이슨: 네, 합리적인 가치 평가 기준입니다. 정량화 가능한 가격 책정으로 시작하여 할인, 유동성, 그리고 안전 마진이 충족될 때만 진입합니다. 또한 사전에 설정된 출구 전략도 있습니다. 시장 평균보다 상당히 낮거나 적정 수준인 자산에 대한 포지션을 취하는 경향이 있습니다. 결국, 우리의 첫 번째 금광은 GBTC에서 나왔는데, 이는 BTC 대비 할인된 가격입니다. 따라서 성숙 시장에서 할인된 자산에 매력을 느낍니다. FTX 자산 패키지의 할인된 SOL 채권/주식을 평가했지만, 결국 행사하지 않았습니다.

콜린: 그때는 매수하지 않았나요? 사실 홍콩의 많은 기관들이 그 방향으로 매수하고 있었고, 저희 친구들도 몇몇 참여하고 있었어요.

제이슨: 결국 매수하지는 않았지만, 사실 시간과 에너지 문제였습니다. 스타트업 초기 단계에 두 개의 펀드를 동시에 운영하면 집중력을 발휘할 수 없으니까요. 이제 제 투자 철학을 설명드리겠습니다. 저는 자산군 전반에 걸쳐 여러 가지 사항을 고려하는 경향이 있습니다. 이전에 패밀리 오피스에서 일했던 경험이 있어 1차, 2차, 그리고 LP 투자를 신중하게 고려해 왔습니다. 그래서 1차 자산이 저렴할 때는 투자할 의향이 훨씬 더 강합니다. 2차 시장이 공개 시장보다 훨씬 할인율이 높을 때는 2차 시장에 투자할 의향이 있습니다. 근본적인 원칙은 "밸류에이션 중심의 원칙적인 매매"입니다. 즉, 낮은 밸류에이션에 매수하고 밸류에이션이 회복되면 매도하는 것입니다. 어떤 산업이든 투자자들은 결국 충분한 자본을 유지하면서 자산 가격이 저렴해질 때까지 인내심을 갖고 투자할 수 있는 인내심과 헌신이 있는지에 달려 있습니다. 바로 이 부분에서 저희는 매일 투자 조정과 개선에 집중합니다.

1단계에서 2단계로: 전략적 업그레이드 및 차이점

콜린: 첫 번째 펀드와 두 번째 펀드의 운용 기간은 약간 다를 수 있습니다. 첫 번째 펀드는 약세장에서 강세장으로 전환되는 시기에 출시되었기 때문입니다. 현재 시장이 정점을 찍을까 봐 걱정되시나요? 아니면 언젠가 약세장으로 전환될지조차 확신이 없으신가요?

제이슨: 네, "절대 자국 주식을 공매도하지 마라"라는 말이 있죠. 특정 섹터에 대해 강세를 예상한다면 공매도하지 않도록 노력하세요. 우리는 더 이상 "4년 주기"를 기계적으로 적용하지 않습니다. "기관 자본이 주도하는 미국 주식 상관관계"라는 새로운 흐름에 더욱 집중하고 있습니다. 비트코인의 하락과 변동성은 현재 월가 투자자들의 시장 진입에 따라 변화할 것입니다. 월가 투자자들은 레버리지를 사용하지 않으며, 비트코인의 높은 시가총액과 강력한 컨센서스를 고려할 때 비트코인은 더욱 안정적이고 더욱 활발한 거래를 가능하게 할 것입니다. 오늘 저는 월가의 가격 변동을 기반으로 이 섹터를 분석하고 있으며, 미국 주식과의 상관관계가 매우 높을 것으로 예상합니다.

과거 비트코인의 변동성 증폭 계수는 나스닥 대비 약 3배였습니다. 현재는 1.5~2배 범위를 선호합니다. 역사적으로 미국 주식 시장 사이클에서 나스닥 지수가 20~30% 하락하는 것은 정상적인 현상입니다. 따라서 저는 현재 비트코인이 하락 사이클에서 30~50%까지 하락할 수 있다고 예상하지만, 이는 비트코인이 아직 고점을 찍지 않았다는 가정 하에 예측합니다. 올해 1월 초, 저희는 비트코인이 2분기 이전에 12만 달러에서 15만 달러에 도달할 것이라는 기사를 썼습니다. 결국 비트코인은 12만 달러를 돌파하기 약 3주 늦었습니다. 늦었지만, 거의 근접한 수준입니다. 저는 강세장에는 고점이 없다고 생각합니다. 고점은 의심할 여지 없이 가장 비이성적인 투자자들이 매수하기 때문입니다. 그러나 미국 주식의 전반적인 가치를 고려할 때, 저희는 "강세장에는 고점이 없다"는 원칙을 고수합니다. 우리는 평가와 상관관계에 따라 공격적 포지션을 체계적으로 줄이고 수비적 가중치를 높이는 한편, 점진적으로 공격적 가중치를 줄이고 수비적 가중치를 높이고 있습니다.

콜린: 반면에, 방금 주요 기회도 찾고 있다고 하셨는데, 상장과 관련된 기회, 즉 향후 상장 가능성이 있는 기회에 더 관심이 있으실 수도 있겠네요.

제이슨: 네, 주요 프로젝트에 대해서는 가장 엄격한 사모펀드 평가 방법론을 적용하여 주요 기회를 평가합니다. 1) 장기 보유 잠재력이 있는 사업 품질, 2) 명확한 상장/엑시트 경로, 그리고 3) 합리적인 유동성 할인입니다. 하지만 이러한 목표를 달성하는 기업은 드뭅니다. 전 세계적으로 이 세 가지 기준을 모두 충족하는 프로젝트는 현재 매우 적으며, 한 자릿수로 추산됩니다.

콜린: 알겠습니다. 이 단계를 마치려면 아마 시간이 꽤 걸릴 것 같습니다. 계획이 있으신가요?

제이슨: 저희는 싱가포르에서 허가받은 헤지펀드이며, 매달 가입 및 환매를 진행합니다(자세한 내용은 펀드 문서를 참조하세요). 투자자는 최소 가입 기준액과 투자금 보호 기간이 적용됩니다. 현재 세 그룹의 투자자가 있습니다. 첫 번째는 베이징대학교 동문회 출신 기업가들입니다. 크리스찬과 저는 모두 베이징대학교를 졸업했기 때문에 동문과의 연결은 신뢰를 쌓는 데 도움이 됩니다. 두 번째 그룹은 주로 인터넷, 제약, 게임, 기술 기업 등에서 활동하는 성공적인 웹2(Web2) 기업가들의 패밀리 오피스로, 암호화폐에 자본을 투자하고자 합니다. 또한, 미국 대형 헤지펀드 가족을 포함한 일부 미국 투자자들도 서서히 유치하기 시작했습니다. 이들은 저희가 무엇을 더 잘하는지, 그리고 이 분야에 대한 저희의 전문성을 인정하고 있습니다. 솔직히 말씀드리면, 저희 유한책임조합원들은 비교적 전통적인 투자자들입니다. 암호화폐에 전적으로 투자하지 않고 자산 배분의 일부로 생각합니다. 이는 오히려 좋은 점입니다. 단기적인 가격 변동에 지나치게 불안해하지 않으니까요.

이더리움 재무 열풍: 거품인가, 아니면 새로운 트렌드인가?

콜린: 현재 인기 있는 이더리움 관련 회사인 MicroStrategy에 대해 어떻게 생각하시나요?

제이슨: 본질적으로 "재무부 채권"이라는 내러티브를 위한 거래 수단이며, 현재 시장은 이러한 내러티브에 프리미엄을 기꺼이 지불할 의향이 있습니다. 또한 암호화폐가 사용자에게 더 효율적으로 도달하도록 돕고 있습니다. 하지만 이러한 프리미엄이 왜 이렇게 높은 걸까요? 각 회사마다 나름의 이유가 있을 것입니다. 예를 들어 MSTR을 살펴보겠습니다. MSTR은 주로 전환사채를 통해 전통적인 채권 펀드를 도입하여 간접적으로 비트코인에 대한 노출을 확보하는데, 이 프리미엄은 전환사채 매수자가 간접적으로 부담합니다. 반면, 일부 ETH 관련 재무부 회사들은 소매 투자자들의 ETH에 대한 관심을 활용하기 위해 ATM(시장가) 발행을 선호합니다. 따라서 두 회사의 프리미엄과 시장 잠재력은 실제로 상당히 다릅니다. 이러한 높은 프리미엄은 재융자 효율성과 대차대조표의 지속 가능성에 따라 장기적으로 유지하기 어렵습니다.

콜린: 그러니까 당신의 관점에서 볼 때, 이더리움의 마이크로 전략이 마이크로 전략만큼 오래 지속되지 않을 것이라고 생각하시나요?

제이슨: 지금 당장은 말하기 어렵습니다. 저는 보수적인 사람이라 장기적인 관점을 취하는 것을 선호합니다. 마이크로스트래티지는 2~3년 전만 해도 미래를 예측할 수 없었습니다. 단계별로 차근차근 쌓아가고 있죠. 하지만 오늘날 이더리움에 참여하는 모든 재무 회사, 특히 초기 투자자들의 현재 사고방식을 예측하는 것은 불가능합니다. 재무 회사 설립부터 오늘날까지 그들이 보유한 주식의 시장 가치는 여러 차례 급등했습니다. 이러한 상황이 락업 기간이 끝나거나 시장 상황이 반전될 때 초기 주주들의 갑작스러운 매수로 이어질지는 예측하기 어렵습니다. 하지만 한 가지 확실한 것은 이 모든 것이 이더리움 시장에 도움이 된다는 것입니다. 재무 회사들이 당분간 주식을 팔지 않을 것이기 때문입니다. 따라서 이 게임에서 어떤 선택을 해야 할지 아직은 확실합니다. 저는 도박은 피하는 편입니다.

콜린: 그럼 기다리시는 게 낫겠어요? 이번 사이클에서 비트코인과 이더리움의 최고 가격이 어떻게 될지 예측해 주시겠어요?

제이슨: 하하, 그냥 기다리는 게 전부는 아니에요. 원칙에 따라 투자하고 자신에게 가장 적합한 투자 기회를 찾는 게 중요하죠. 솔직히 저는 개인적으로 가격 예측을 좋아하지 않아요. 세컨더리 펀드로서 시장 변동에 대응하는 데 더 집중하고 있어요. 앞서 말씀드렸듯이, 강세장에는 정점이 없죠.

가격에 관해서는 여러 가지 영향 요인이 있다고 생각합니다. 비트코인이 4만 달러에서 10만 달러로 상승하는 데 약 1,000억 달러가 소요되었습니다. 이 1,000억 달러는 주로 ETF와 마이크로 전략을 통한 매수로 구성되었습니다. 이후 10만 달러에서 15만 달러로 증가하는 매수 수요는 이전 단계보다 훨씬 높을 것으로 예상됩니다. 대규모 기관/장기 펀드 등에서 유입되는 자본이 이와 비슷한 수준으로 증가하지 않으면 상승 모멘텀이 형성되기까지는 시간이 걸릴 것입니다.

크리스찬: 연금 기금. 최근 많은 분들이 언급하셨지만, 자세히 살펴보지는 못했습니다. 연금 기금에 대해 어떻게 생각하시나요?

콜린: 저는 연금 기금의 투자 과정에 시간이 걸릴 것이라는 의견을 봤습니다. 왜냐하면 연금 기금은 그런 고위험 자산에 바로 투자할 수 없기 때문입니다.

제이슨: 저는 단순한 기대치보다는 "검증 가능한 실제 순유입"에 더 집중하고 있습니다. 거래는 수요와 공급, 그리고 자본 선호도의 변화를 중심으로 이루어집니다. 저는 암호화폐 부문뿐만 아니라 현재 자본 시장의 모든 변화는 주로 수요와 공급에 의해 좌우된다고 생각합니다. 예를 들어, 알리바바 주가가 40배 또는 50배의 P/E에 거래되었을 때는 아무도 비싸다고 생각하지 않았습니다. 지금은 8배, 즉 현금을 제외한 5배로 떨어졌고, 아무도 싸다고 생각하지 않습니다. 이는 모두 자본 선호도의 변화 때문입니다. 따라서 저는 암호화폐에 대한 자본 선호도가 이미 매우 높다고 생각합니다. 일부 기관 연구에 따르면, 현재 "혼잡 거래"에는 AI, 미국 달러 공매도, 금, 암호화폐 등이 포함되어 있는데, 이는 위험 선호도가 여전히 높지만, 미미한 혼잡도 또한 증가하고 있음을 시사합니다.

콜린: 네, 당신의 추정은 꽤 보수적인 것 같습니다. 비트코인이 15만 달러를 넘기는 어렵다고 생각하시는 거죠?

제이슨: 저는 현재 상황을 바탕으로 내년을 생각하고 있습니다. 시장에서 새로운 정보가 더 많이 나오면 제 견해를 수정할 것입니다.

콜린: 이더리움에 대해 어떻게 생각하세요?

제이슨: 저는 내년에 비트코인 가격이 30~50% 정도 되돌림을 보일 때 매수 기회가 가장 좋다고 생각합니다 (예측이 아니라 내부 위험 가정). 이더리움의 경우, ETH의 변동성은 더 탄력적이고 범위도 더 좁히기 어렵지만, 이전 고점 돌파를 위한 조건은 내년 안에 충족될 것입니다 [이 인터뷰 직후 ETH 가격은 이전 고점을 돌파했습니다].

콜린: 톰 리나 마이크로스트래티지처럼 이더리움에 관여하는 회사들은 전혀 예상치 못한 일이었습니다. 몇 달 전까지만 해도 모두가 이더리움 재단을 비난하며, 오늘은 몇 개, 내일은 몇 천 개를 팔겠다고 했습니다. 그런데 이 회사들이 등장하자마자 아무런 문제 없이 이더리움 재단의 이더리움을 모두 사들였습니다. 정말 예상치 못한 일이었습니다.

제이슨: 현재 약속 종료 대기열의 규모는 상당히 큽니다(약 10억 달러). 따라서 공급 측의 단기적 탄력성에 주의를 기울여야 합니다.

콜린: 하지만 시장은 끊임없이 변화합니다.

제이슨: 네, 예측하기는 어렵습니다. 정점은 결국 거래될 거라고 생각합니다. 결국 수요와 공급에 달려 있습니다. 기술적 분석, 자본 흐름, 그리고 온체인 데이터와 함께 고려해야 합니다.

NDV: 새로운 주기를 신중하게 진행하세요

콜린: 비트코인과 이더리움 외에 다른 주류 알트코인이나 관련 회사의 전략을 살펴볼 예정이신가요?

제이슨: 거의 없습니다. 저희의 원칙은 유동성이 좋고 정보가 투명하며, 저희가 이해할 수 있는 자산에만 투자하는 것입니다. 시중에 나와 있는 수천 개의 코인 중 99%는 저희가 피합니다. 나쁜 게 아니라, 저희가 이해하지 못하는 것입니다. 블루풀에서 일하면서 배운 한 가지는, 모든 돈을 벌지 말고, 자신의 역량 범위 내에서만 돈을 벌어야 한다는 것입니다. 투자는 단순히 지식의 경쟁이 아닙니다. 암호화폐 시장은 기회와 유혹으로 가득합니다. 저희는 저희가 이해하는 소수의 자산에 집중하고 꾸준히 투자합니다. 지루하지만 수익성 있는 투자입니다.

콜린: 홍콩 주식 시장을 관심 있게 보시나요? 최근 홍콩 상장 암호화폐 관련 기업들이 큰 폭의 상승세를 보이고 있는데, 그중에는 스테이블코인 개념을 활용하는 기업들도 있습니다.

제이슨: 우리는 홍콩 관련 주식을 계속 추적하고 있지만, 유동성이 부족하고 정보의 대칭성이 부족한 단계에서는 신중한 태도를 유지하고 있으며, 규정 준수 기간이 명확해질 때까지 개별 주식에 대해서는 언급하지 않을 것입니다.

콜린: 알겠습니다. 다시 예측으로 돌아가서, 내년에 30%에서 50%의 조정이 있을 수 있다고 예상하시는군요. 이 예측을 바탕으로 투자 전략이 이전 사이클과 크게 달라질 것 같나요? 예를 들어, 코인을 더 오래 보유할 건가요, 아니면 시장이 하락할 때 저점 매수를 시도할 건가요?

제이슨: 이런 것 같습니다. 이전 펀드에서는 공매도가 허용되지 않았기 때문에 2월 말 전체적으로 보유 비중을 줄였고, 4월 초 하락세를 성공적으로 피했습니다. 이후 정산 절차와 신규 투자자 대상 고객확인(KYC) 절차 때문에 반등세의 절반 정도를 놓쳤습니다. 하지만 큰 사이클과 주요 시장 변동을 포착하는 저희의 능력은 여러 차례 입증되었는데, 작년에는 20%가 넘는 두 번의 조정을 경험했지만 이를 잘 포착했습니다. 이는 제가 똑똑해서가 아니라 엄격한 거래 원칙 때문입니다. 저희는 시장 심리와 관계없이 고평가되었을 때 매도하고 저평가되었을 때 매수하는 밸류에이션 모델을 가지고 있습니다.

제도화의 물결: 암호 자산의 미래

콜린: 마지막으로, 암호화폐의 미래에 대해 어떻게 생각하시나요?

제이슨: 데이터 기반의 세 가지 관찰 결과를 공유해 보겠습니다.

첫째, 시장 침투율이 아직 매우 낮습니다. 세계 주식 시장의 규모는 110조 달러인 반면, 암호화폐 자산은 4조 달러 미만, 즉 전체 시장의 3.4%에 불과합니다. 이 비중이 10%까지 상승하면 시장은 11조 달러에 도달하여 잠재력이 세 배로 커질 것입니다. 이는 '~할 것인가'의 문제가 아니라 '언제'의 문제입니다.

둘째, 제도화는 이제 막 시작일 뿐입니다. ETF는 작년에 1,000억 달러의 순유입을 기록했습니다. 큰돈처럼 들리지만, 실제로 전 세계 연기금은 60조 달러 이상을 운용하고 있습니다. 현재 이들은 전체 자금의 1%도 운용하지 않고 있습니다. 향후 5년 동안 규제가 더욱 명확해지고 인프라가 개선됨에 따라 이러한 장기 펀드가 점차 시장에 진입할 것입니다.

셋째, 주기가 변화하고 있습니다. 이전에는 시장 주기가 4년이었고, 개인 투자자들이 주도하며 급격한 상승과 하락을 반복했습니다. 이제 기관 투자자들의 참여로 변동성이 감소하고 있습니다. 이전에는 비트코인의 변동성이 나스닥의 세 배였지만, 현재는 1.5~2배에 불과합니다. 비트코인은 점점 성숙한 자산군으로 자리 잡고 있습니다.

따라서 저는 장기적으로 낙관적인 전망을 유지합니다. 시장은 단기적인 조정을 겪을 수 있으며, 초기에는 약간의 어려움을 겪을 수도 있지만, 장기적인 관점에서 이러한 추세는 되돌릴 수 없습니다. NDV의 사명은 투자자들에게 규정을 준수하는 프레임워크 내에서 안전하고 통제 가능한 투자 참여 경로를 제공하는 것입니다. NDV는 항상 수익률 목표보다 위험 관리를 우선시합니다.

우리는 단기적인 부를 좇기보다는 꾸준한 복리 성장을 추구합니다. 도박적인 사고방식으로 시장에 뛰어들지 않고, 장기 투자 원칙을 고수합니다. 시장은 결국 인내심과 절제력을 갖추고 원칙을 고수하는 사람들에게 보상을 제공할 것입니다.