지정학적 혼란이 종식되고, 금리 인하 기대감이 높아지고, 자금이 크게 유입되고, 주요 통화가 고점을 회복하고, 알트코인이 하락을 멈추고 안정화되면서 시장이 이륙할 준비가 되었습니다.

거시경제 위험은 감소했고, 감정은 상당히 개선되었습니다.

이란-이스라엘 전쟁이 끝났고, 연준의 금리 인하 기대가 크게 높아졌으며, 나스닥은 새로운 최고치를 기록했습니다.

자금 조달 모멘텀이 상당히 회복되었으며 앞으로도 계속 개선될 것입니다.

ETF는 주간 순유입액 17억 달러를 회복했고, 스테이블코인 발행이 가속화되었으며, USDT 프리미엄이 상승하면서 추세 전환을 보였습니다.

주요 통화는 강세를 보이고 있으며, BTC는 안정화되고 있으며, ETH가 상승분을 메우고 있습니다.

BTC는 높은 수준에서 강하게 변동하였고, ETH는 상승세를 보였지만 모멘텀은 약간 약했으며, 암호화폐 분야의 컨셉트 주식이 호황을 누렸습니다.

산자이의 유동성은 약간 개선되었지만 상승하지는 못했습니다.

TOTAL2의 반등은 차단된 후 후퇴하였고, OTHERS의 시장점유율은 하락과 변동이 멈췄으며, 온체인 호황 및 하락값은 53으로 아직 약세 채널에서 벗어나지 못했습니다.

현재는 통합의 막바지에 있으며, 단기적으로는 자금이 돌파하여 협조할 때까지 기다려야 하며, 모방 구조가 강화되고 자금이 주류 통화로 복귀하는 징후를 인내심 있게 관찰해야 합니다.

1. 거시경제 및 시장 환경

• 2025년 하반기에 미국 경제는 온건한 성장에서 침체로 전환될 것이며, 약한 소매 판매와 고용 데이터는 소비와 투자 모멘텀이 약해지고 있음을 나타냅니다.
• 관세와 유가 상승으로 인해 인플레이션이 약간 상승했지만 여전히 연방준비제도가 통제 가능한 범위 내에 있습니다.
• 관세 정책의 불확실성은 줄어들었으며, 목표 관세 인상과 면제가 병행되었습니다.

2. 주요 통화의 자본 흐름 및 시장 구조 분석

외부 자금 흐름

• ETF 펀드, 이번주 17억 유입, 유입량 대폭 증가
• 스테이블코인: 이번 주에 18억 개의 신규 코인이 발행되었으며, 일일 평균 2억 6,300만 개의 코인이 증가했으며 발행 수준이 비교적 높습니다.

시장 심리 지표

• OTC 프리미엄: 스테이블코인 프리미엄 계속 상승

비트코인(BTC)

• 기술적 측면: 106000은 강한 변동성을 보이고 있습니다.
• 온체인 칩 분포: 지난주 대비 변동 거의 없어, 10.3w는 강력한 단기 지지선

이더리움(ETH)

• BTC 추세: ETH/BTC는 변동성이 지속되고 자금은 먼저 BTC로 돌아옵니다.
• 체인상의 변화: 활성 주소가 늘어나고 시장 심리가 개선되었습니다.

거시경제 리뷰

경제: 약화 위험이 있는 적당한 성장

미국 경제는 현재 회복력을 보이고 있지만, 잠재적인 취약성을 간과할 수 없습니다. 고용 지표에 따르면 지난 두 달 동안 비농업 부문 고용은 월 10만 명에서 15만 명씩 증가했는데, 이는 예상보다 양호했습니다. 실업률은 4.2%로 낮은 수준을 유지했고, 전반적인 노동 시장은 안정세를 보였습니다. 그러나 이전 비농업 부문 지표가 지속적으로 하향 조정되었고, 신규 실업수당 및 계속 실업수당 지급 건수가 상한선을 초과했으며, 최근 몇 년간 도전자들의 해고 건수도 높은 수준을 유지하여 고용 시장 약화에 대한 우려가 제기되고 있습니다. 소비 지표 또한 양극화 추세를 반영하고 있습니다. 서비스 소비는 모멘텀을 유지하며 실질 개인소비지출(PDC)은 월 0.3% 증가했습니다. 반면 상품 소비는 부진하여 5월 소매판매는 월 -0.9%로 급격히 감소했습니다. 이는 관세 인상 전 붐이 가라앉은 후 자동차, 건설, 원예 등 대량 상품의 모멘텀이 약화된 데 기인합니다. 전반적으로 미국 경제는 하반기에 성장이 둔화될 것으로 예상되며, 성장 둔화 위험이 커졌습니다.

관세: 불확실성 감소, 정책 목표 강화

관세 정책의 불확실성은 점차 줄어들고 있습니다. 7월 9일 상호 관세 면제가 만료된 후, 트럼프 행정부는 더 자세한 내용을 공개했는데, 이는 정책이 전면적인 압력보다는 조건부 관세 인상에 가깝다는 것을 보여줍니다. 상호 관세는 직접적인 고율 세율을 피하기 위해 연장될 가능성이 높으며, 산업 관세는 전면적으로 부과되지 않습니다. 예를 들어, 비철강 및 알루미늄 제품은 50%의 고율 관세가 면제되고, 상호 관세는 10%만 적용됩니다. USMCA 면세 채널은 유지됩니다(캐나다의 USMCA 준수율은 38%에서 50%로 증가). 반도체 관세도 관세 인상과 면제를 모두 고려하는 유사한 모델을 채택할 수 있습니다. 전반적으로 관세의 영향은 통제 가능해지고 있으며, 경제와 인플레이션에 미치는 영향은 제한적입니다.

중립금리

시장은 현재 2025년 9월 17일에 25bp의 금리 인하를 예상하고 있으며, 2025년에는 3.75%로 세 차례 금리를 인하하여 중립금리가 3.25%까지 하락할 것으로 전망하고 있습니다. 현재 연준과 트럼프 행정부 간의 주요 쟁점은 7월부터 금리 인하를 시작할지 여부입니다. 현재 트럼프 대통령의 관세 부과 시한인 7월 9일은 90일 더 연장될 예정이며, 이는 장기전으로 치닫고 있습니다. 관세 인하로 인한 경기 침체가 서서히 나타나고 있습니다. 동시에 연준은 25주차에 95억 달러 규모의 양적완화를 지속했습니다. 지난달 연준은 미국 국채 보유량을 지속적으로 줄이고 유동성을 긴축했으며, 이는 지난 기간 동안 M2 유동성(BTC)의 강세 변동을 초래했습니다.

다음 주 주요 이벤트의 영향

매크로 데이터 릴리스 테이블

2. 온체인 데이터 분석

1. 이번 주 시장에 영향을 미치는 단기 및 중기 시장 데이터의 변화

1.1 스테이블코인 자금 흐름

영어: 지난주와 비교했을 때 이번주(6/21-6/27) 스테이블코인 자금 조달 데이터는 스테이블코인 발행이 8억 3,600만개에서 18억 3,900만개로 전월 대비 119% 증가했고, 일평균 발행량은 1억 1,900만개에서 2억 6,300만개로 증가한 것을 보여줍니다. 이번주 스테이블코인 발행이 지난주에 비해 상당히 가속화된 것을 볼 수 있습니다. 막대 차트에서 이번주 스테이블코인 발행도 지속적인 가속화 추세를 보였습니다. 비트코인 ​​가격이 주초에 저점을 찍었다는 사실과 결합하면 계속해서 반등하고 상승하고 있어 이러한 추세를 다시 한번 확인시켜 줍니다. 현재 비트코인 ​​가격은 가격 패턴의 이전 고점 영역에 다시 도달했다고 볼 수 있습니다. 앞으로도 계속해서 돌파할 수 있을지는 다음주 스테이블코인 발행이 이러한 가속화 추세를 계속 유지할 수 있을지에 달려 있습니다.

1.2 ETF 펀드 흐름

이번 주(6/21-6/27) 비트코인 ​​ETF는 전체적으로 여전히 순유입을 보였으며, 순유입 금액은 17억 2,122만 달러로 지난주보다 3억 8,037만 달러 증가했습니다. 비트코인 ​​가격이 지난 주말 최근 최저치로 떨어졌지만, 이번 월요일 개장 이후 비트코인 ​​ETF 유입은 지난주의 강세를 유지했습니다. 이는 기관 투자자와 미국 투자자들의 비트코인에 대한 장기적인 낙관론을 반영하기도 합니다. 전반적으로 지난 주말의 거짓 돌파 이후 비트코인 ​​가격이 여전히 높은 수준의 진동 상태에 있지만, 비트코인 ​​ETF 유입은 최근 몇 주 동안 지속적인 증가 추세를 보였습니다. 비트코인 ​​ETF 유입의 증가 추세가 앞으로도 지속될 수 있다면, 비트코인 ​​가격과 시장 심리를 더욱 뒷받침하고 비트코인이 계속해서 돌파하는 데 도움이 될 것입니다.

1.3 OTC 할인 및 프리미엄

이번 주(6/21-6/27) USDT와 USDC OTC 프리미엄 가격 추세는 지난주와 비슷합니다. 두 가격 모두 주초에 약 100%까지 가속한 후 소폭 하락하여 주초에 OTC 펀드 환류의 정점을 반영했습니다. 최근 구조적 시장의 추세로 판단할 때, 이러한 추세는 최근 시장의 변동성 또는 하향 변동성과 관련이 있을 수도 있습니다. 시장이 변동성의 하한선으로 돌아가거나 하한선 아래로 약간 떨어질 때마다 OTC 자금이 바닥을 매수하기 위해 다시 유입되기 시작하여 USDT와 USDC OTC 프리미엄 가격이 단기적으로 상승하게 됩니다. 전반적으로 USDT와 USDC OTC 프리미엄 가격 추세는 소폭 하락 추세에서 수평 진동으로 바뀌었지만, 강세장 단계에서 볼 수 있는 소폭 프리미엄은 아직 없으며 전반적인 시장 심리는 여전히 보수적입니다.

1.4 비트코인 ​​거래소 잔액

지난 1년간 비트코인 ​​거래 잔액을 살펴보면, 지난 1년간 비트코인 ​​거래 잔액은 비트코인 ​​가격과 기본적으로 반대의 추세를 보였습니다. 거래 잔액이 감소하면 비트코인 ​​가격은 상승하고, 횡보하면 비트코인 ​​가격은 높은 수준에서 등락하며, 소폭 상승하면 비트코인 ​​가격은 하락합니다. 이번 주 비트코인 ​​거래 잔액은 여전히 ​​완만한 하락세를 보이고 있어, 비트코인의 강세 추세가 지속될 것으로 예상됩니다.

1.5 장기 및 단기 보유자의 보유량

BTC 체인 데이터에 따르면 이번 주에는 몇 가지 변화가 있었습니다. 장기 보유자의 보유량은 6월 22일 1,470만 5천 BTC로 최고치를 기록한 후 소폭 감소하기 시작했습니다. 동시에 단기 보유자의 보유량 또한 6월 22일 224만 9천 BTC로 증가하기 시작했습니다. 이번 주 비트코인 ​​반등은 주로 단기 보유자에 의해 주도되었음을 알 수 있습니다. 따라서 단기 반등이 끝난 후 가격 조정 위험에 대해 경계해야 합니다. 비트코인 ​​장기 가격의 안정성과 상승은 주로 장기 보유자의 보유량 증가에 달려 있습니다. 따라서 장기 보유자 보유량 감소의 전환점이 언제 나타날지 지속적으로 주의를 기울여야 합니다.

2. 이번 주 시장에 영향을 미치는 중기 시장 데이터의 변화

2.1 코인 보유 주소 비율 및 URPD

코인 보유 주소별 코인 보유 비율 관점에서 보면, 이번 주에도 보유량이 100 이상 1K 미만인 주소가 보유한 코인의 비율은 여전히 ​​상승세를 유지하며 새로운 최고치를 경신하고 있는 반면, 보유량이 10K 이상 100K 미만인 주소가 보유한 코인의 비율은 약간 감소하였고, 보유량이 1K 이상 10K 미만인 주소가 보유한 코인의 비율은 약간 횡보하는 경향을 보였습니다. 따라서 전체적으로 이번 주에는 보유량이 100 이상 1K 미만인 코인 보유 주소가 보유량이 10K 이상 100K 미만인 코인 보유 주소와 보유량이 1K 이상 10K 미만인 코인 보유 주소의 매도 압력을 흡수하고 있습니다.

URPD에 따르면, BTC의 칩 집중 지역은 이번 주에 크게 변동이 없었으며, 지원 범위는 93,000달러에서 98,000달러, 100,500달러에서 105,000달러입니다.

특별 감사

창작은 쉽지 않습니다. 재인쇄나 인용이 필요하시면 사전에 저자에게 연락하여 허가를 받으시거나 출처를 명시해 주시기 바랍니다. 다시 한번 감사드립니다.

작성자: Sylvia / Jim / Mat / Cage / WolfDAO

편집자: Punko / Nora

이 주간 보고서에 기여해 주신 위의 파트너분들께 감사드립니다. 본 주간 보고서는 WolfDAO 에서 학습, 소통, 연구 또는 감사의 목적으로만 게시합니다.