원본 출처: Google

원제: 스테이블코인을 넘어: 디지털 화폐의 진화

편집자 주: 인터넷 대기업 구글이 자체 블록체인 네트워크인 GCUL(Google Cloud Universal Ledger)을 공식 발표했습니다. 서문에서는 구글의 전략을 엿볼 수 있습니다. 스테이블코인의 폭발적인 성장과 수조 달러에 달하는 잠재력에 힘입어 구글은 차세대 핀테크 열풍을 적극적으로 활용하고자 합니다. 그 결과, 스테이블코인 컨소시엄 블록체인에 더 가까운 네트워크인 GCUL을 개발했습니다. 구글 웹3 책임자인 리치 위드먼은 이 네트워크가 구글의 수년간의 연구 개발의 결실이며, 금융 기관에 파이썬 기반 스마트 계약을 지원하는 고성능의 신뢰할 수 있고 중립적인 네트워크를 제공한다고 밝혔습니다. 구글은 또한 GCUL에 대한 자사의 전략을 자세히 설명하는 기사를 게시했습니다. 다음은 구글의 원문입니다.

스테이블코인은 2024년에 상당한 성장을 보였으며, 거래량은 유기적으로 5조 달러, 총 30조 달러로 세 배 증가했습니다(출처: Visa , Artemis ). 이에 비해 PayPal의 연간 거래량은 약 1조 6천억 달러, Visa는 약 13조 달러입니다. 미국 달러에 고정된 스테이블코인의 공급량은 전체 미국 달러 공급량(M2)의 1% 이상으로 증가했습니다(출처: rwa.xyz ). 이러한 급증은 스테이블코인이 시장에서 입지를 굳건히 했음을 분명히 보여줍니다.

더 나은 서비스에 대한 수요는 약 3조 달러 규모의 결제 시장에 큰 변화를 가져오고 있습니다. 기존 결제 시스템의 복잡성, 비효율성, 수수료를 고려하지 않은 스테이블코인은 디지털 지갑 간 원활한 자금 이체를 가능하게 합니다. 자본 시장에서도 디지털 자산 거래의 결제 프로세스를 간소화하여 투명성과 효율성을 향상시키고 비용과 결제 시간을 단축하는 새로운 솔루션들이 등장하고 있습니다.

이 글에서는 변화하는 금융 환경을 살펴보고, 기존 금융과 자본 시장이 따라잡는 데 도움이 될 뿐만 아니라 선도적인 역할을 할 수 있는 솔루션을 제안합니다.

개인 화폐: 종이 화폐와 스테이블 코인의 유사점

스테이블코인은 18세기와 19세기에 널리 사용되었던 민간 발행 지폐와 많은 유사점을 공유합니다. 은행들은 자체적으로 다양한 수준의 신뢰성과 규제를 갖춘 지폐를 발행했습니다. 이러한 지폐는 금의 순도를 측정하거나 평가할 필요 없이 휴대, 계산, 교환이 용이했기 때문에 거래가 더욱 용이했습니다. 이 새로운 형태의 화폐에 대한 신뢰를 높이기 위해, 지폐는 준비금으로 뒷받침되었고 실물 자산(주로 귀금속)으로 상환될 수 있도록 보장되었습니다. 거래 지갑의 수와 유동성이 크게 증가했습니다. 대부분의 지폐는 발행 은행 인근 지역에서만 통용되었습니다. 은행 간 결제의 경우, 지폐는 귀금속으로 교환되거나 은행 간 청산되었습니다. 이러한 이점의 대가로 사용자들은 단일 은행의 채무 불이행과 발행 은행의 지급 능력에 따른 가치 변동 위험을 감수했습니다.

부분적 준비금 은행업 및 감독

주목할 만한 경제 성장과 금융 혁신이 뒤따랐습니다. 경제 확장은 더욱 유연한 통화 공급을 요구했습니다. 모든 예금자가 동시에 상환을 요구하지 않는다는 사실을 깨달은 은행들은 보유 준비금의 일부를 대출하여 수익을 낼 수 있다는 것을 깨달았습니다. 유통되는 지폐의 양이 은행의 보유 준비금을 초과하는 부분 지급준비제도가 등장했습니다. 부실 경영, 위험한 대출 관행, 사기, 그리고 경기 침체는 뱅크런, 파산, 위기, 그리고 예금자 손실을 초래했습니다. 이러한 실패는 통화 발행에 대한 규제와 감독 강화를 촉발했습니다. 중앙은행의 권한 확립 및 확대와 함께, 이러한 규제는 더욱 중앙집권화된 시스템을 구축하고, 은행 업무 관행을 개선하고, 더 엄격한 규칙을 확립하고, 안정성을 강화하고, 통화 시스템에 대한 대중의 신뢰를 구축했습니다.

오늘날의 통화 시스템: 상업 은행과 중앙 은행 통화

현재 우리의 통화 시스템은 이중 통화 모델을 사용합니다. 상업은행이 발행하는 상업은행 화폐는 본질적으로 특정 은행의 부채(IOU)이며 포괄적인 규제와 감독의 대상이 됩니다. 상업은행은 부분 지급준비금 조달 모델을 사용하는데, 이는 예치금의 일부만 중앙은행 화폐로 지급준비금으로 보유하고 나머지는 대출한다는 것을 의미합니다. 중앙은행 화폐는 중앙은행의 부채이며 무위험으로 간주됩니다. 은행 간 부채는 중앙은행 화폐로 전자적으로 결제됩니다(FedWire나 Target2와 같은 RTGS 시스템을 통해). 일반 대중은 상업은행 화폐를 전자 거래에만 사용할 수 있으며, 현금(실물 중앙은행 화폐)의 사용은 감소하고 있습니다. 단일 통화에서는 모든 상업은행 화폐가 대체 가능합니다. 은행 경쟁은 제공하는 화폐의 질이 아닌 제공되는 서비스에 초점을 맞춥니다.

오늘날의 금융 인프라는 분산되고 복잡하며 비용이 많이 들고 느립니다.

컴퓨터와 인터넷의 등장으로 자금 거래는 전자적으로 기록되어 현금 없이도 이루어질 수 있게 되었습니다. 유동성, 접근성, 그리고 상품 혁신은 새로운 지평을 열었습니다. 그러나 국가별로 해결책이 다르고, 국경 간 거래는 경제적, 기술적으로 여전히 어렵습니다. 파트너 은행과 유휴 자금을 유지해야 하는 코레스 뱅킹(Correspondent Banking)은 인프라 복잡성에 직면하여 은행들이 파트너십을 제한하게 되었습니다. 결과적으로 은행들은 코레스 뱅킹 관계를 종료하고 있으며( 지난 10년간 25% 감소 ), 이로 인해 결제 체인이 길어지고, 결제 속도가 느려지며, 비용이 증가합니다. 이러한 복잡성을 추상화하는 편리한 솔루션(예: 글로벌 신용카드 네트워크)은 수수료를 지불하는 기업에 큰 비용을 초래합니다. 더욱이, 대부분의 개선은 프런트 엔드에 집중된 반면, 결제 처리 인프라 혁신은 더디게 진행되고 있습니다.

분열된 금융 시스템은 무역 마찰을 심화시키고 경제 성장을 둔화시킵니다. 이코노미스트는 2030년까지 분열된 결제 시스템이 세계 경제에 미치는 거시경제적 영향이 2조 8천억 달러(세계 GDP의 2.6%)에 달할 것으로 추산하며, 이는 1억 3천만 개 이상의 일자리(4.3%)에 해당합니다.

단편화와 복잡성 또한 금융 기관에 악영향을 미치고 있습니다. 노후화된 결제 시스템의 연간 유지 보수 비용은 2022년 370억 달러였으며, 2028년까지 570억 달러로 증가할 것으로 예상됩니다( IDC Financial Insights ). 더욱이, 실시간 결제 서비스 제공 불가는 비효율성, 보안 위험, 그리고 매우 높은 규정 준수 비용으로 인한 직접적인 수익 손실을 심화시킵니다( 은행의 75%가 노후화된 시스템 내에서 새로운 결제 서비스를 구현하는 데 어려움을 겪고 있으며, 신규 계좌의 47%는 핀테크 및 네오뱅크를 통해 개설됩니다 ).

높은 결제 수수료는 기업의 해외 성장을 저해하여 수익성과 가치 평가에 영향을 미칠 수 있습니다. 대량 결제를 처리하는 기업은 처리 수수료를 낮출 강력한 동기가 있습니다. 예를 들어, 월마트의 경우 연간 약 100억 달러에 달하는 처리 수수료(7,000억 달러 매출에 대해 평균 처리 수수료율 1.5% 가정)를 20억 달러로 낮추면 주당순이익과 주가가 40% 이상 상승할 수 있습니다.

새로운 인프라, 새로운 가능성

Web3 실험은 분산원장기술(DLT)과 같은 유망한 기술들을 탄생시켰습니다. 이러한 기술은 다중 통화/다중 자산 지원, 원자적 결제, 프로그래밍 가능성 등의 장점을 갖춘 글로벌 상시 접속 인프라를 제공함으로써 금융 시스템의 새로운 거래 방식을 제시합니다. 금융 산업은 이미 분산형 데이터베이스와 복잡한 메시징에서 벗어나 투명하고 변경 불가능한 공유 원장으로 전환하고 있습니다. 이러한 최신 네트워크는 상호 작용과 워크플로를 간소화하여 독립적이고 비용이 많이 들며 느린 조정 프로세스를 없애고 속도와 혁신을 저해하는 기술적 복잡성을 제거합니다.

혁신의 선두주자: 스테이블코인

분산 원장을 기반으로 운영되는 스테이블코인은 기존 은행의 시간적, 지리적 제약 없이 거의 즉각적이고 저렴한 글로벌 거래를 가능하게 합니다. 이러한 자유로움과 효율성은 스테이블코인의 폭발적인 성장을 촉진했습니다. 높은 금리 또한 스테이블코인의 높은 수익성을 뒷받침합니다. 수익, 성장, 그리고 기반 기술에 대한 신뢰도 증가는 벤처 캐피털과 결제 처리업체의 투자를 유치하고 있습니다. 스트라이프(Stripe)는 브리지(Bridge)를 인수하여 온라인 가맹점에서 스테이블코인 결제를 받을 수 있도록 했습니다. 비자(Visa) 또한 파트너 결제 및 정산 에 스테이블코인을 사용할 수 있도록 지원합니다. 홀푸드(Whole Foods)와 같은 소매업체들은 거래 수수료를 줄이고 즉시 결제를 받기 위해 스테이블코인 결제를 허용하고 심지어 장려하고 있습니다( 애틀랜타 연방준비은행 기사 참조 ). 소비자는 몇 초 만에 스테이블코인을 받을 수 있습니다(코인베이스( Coinbase)는 애플페이(ApplePay)를 통합했습니다 ).

스테이블코인은 많은 어려움에 직면해 있습니다.

규제: 기존 통화와 달리 스테이블코인은 포괄적인 규제와 감독이 부족합니다. 미국은 규제 감독을 강화하고 있으며, EU는 MICAR를 통해 전자화폐 토큰에 전자화폐 규정을 적용하고 있습니다. 스테이블코인에는 예금자 보호가 적용되지 않습니다.

규정 준수: 익명의 계정이 공개 블록체인에서 거래를 수행하는 경우 자금 세탁 방지 및 제재 법률을 준수하는 것은 어렵습니다( 2024년 공개 블록체인에서 발생한 불법 거래 513억 달러 중 63%가 스테이블코인과 관련됨 ).

파편화: 서로 다른 블록체인에서 운영되는 다양한 스테이블코인은 복잡한 연결 및 변환 과정을 필요로 합니다. 이러한 파편화로 인해 차익거래 및 유동성 관리를 위해 자동화된 봇에 의존하게 되었으며, 이러한 봇 계정은 전체 거래량의 거의 85%를 차지합니다( 유기 거래량 5조 달러, 총 거래량 30조 달러 ).

인프라 확장성: 광범위한 도입을 위해서는 기반 기술이 대량의 거래를 처리할 수 있어야 합니다. (2024년에는 약 60억 건의 스테이블코인 거래가 발생했으며, ACH 거래는 약 10배, 카드 거래는 20배 더 많았습니다.)

경제/자본 효율성: 현재 은행들은 보유액의 몇 배에 달하는 자금을 대출함으로써 통화 공급을 확대함으로써 경제 성장을 주도하고 있습니다. 스테이블코인의 광범위한 사용은 은행의 보유액을 다른 용도로 전용하여 대출 능력을 크게 감소시키고 수익성에 직접적인 영향을 미칠 것입니다.

스테이블코인이 직면한 즉각적인 과제(발행자의 신뢰성, 규제의 모호성, 규정 준수/사기, 분열)는 초기 민간에서 발행한 지폐가 직면했던 과제와 비슷합니다.

완전자금 조달 스테이블코인의 광범위한 도입은 은행 및 금융 부문뿐만 아니라 현 경제 시스템 자체를 교란시킬 것입니다. 상업은행은 경제 성장을 지원하기 위해 신용, 통화, 유동성을 공급합니다. 중앙은행은 통화 정책을 통해 이러한 과정을 모니터링하고 영향을 미쳐 인플레이션을 직접 관리하고 고용, 경제 성장, 복지와 같은 다른 정책 목표를 간접적으로 추구합니다. 은행에서 스테이블코인 발행사로의 대규모 준비금 이전은 신용 공급을 감소시키고 비용을 증가시킬 수 있습니다. 이는 경제 활동을 위축시켜 잠재적으로 디플레이션 압력을 야기하고 통화 정책 실행의 효율성을 저해할 수 있습니다.

스테이블코인은 특히 국경 간 거래에서 사용자에게 명확한 이점을 제공합니다. 경쟁은 혁신을 촉진하고, 적용 분야를 확대하며, 성장을 촉진할 것입니다. 거래량 증가와 스테이블코인 지갑 도입 증가는 기존 은행의 예금 감소, 대출 감소, 수익성 저하로 이어질 수 있습니다. 규제가 성숙됨에 따라, 부분적 준비금을 사용하는 스테이블코인 모델이 등장하여 스테이블코인과 시중 은행 통화 간의 경계가 모호해지고 결제 부문의 경쟁이 더욱 심화될 수 있습니다.

혁신자의 딜레마

이제 기관과 개인은 익숙하고 위험도는 낮지만 느리고 비용이 많이 드는 기존 결제 시스템과, 빠르고 저렴하며 편리하고 빠르게 발전하지만 새로운 위험을 안고 있는 현대 시스템 중 하나를 선택할 수 있습니다. 점점 더 많은 기관과 개인이 현대 시스템을 선택하고 있습니다.

결제 서비스 제공업체는 선택권이 있습니다. 이러한 혁신을 기존 핵심 금융 고객층에 영향을 미치지 않는 틈새 시장으로 간주하고 기존 상품 및 시스템의 점진적인 개선에 집중할 수 있습니다. 또는 자사의 브랜드, 규제 경험, 고객층, 네트워크를 활용하여 새로운 결제 시대를 선도할 수도 있습니다. 새로운 기술을 수용하고 전략적 파트너십을 구축함으로써 변화하는 고객 기대에 부응하고 사업 성장을 촉진할 수 있습니다.

혁명이 아닌 진화를 통한 더 나은 지불

화폐를 재창조하지 않고도, 인프라를 재구축하는 것만으로 글로벌, 24시간 연중무휴, 다중 통화, 프로그래밍 가능한 차세대 결제를 구현할 수 있는 방법이 있습니다. 시중 은행의 자금과 강력한 기존 금융 규제는 기존 금융 시스템의 안정성, 규제 명확성, 자본 효율성 문제를 해결합니다. Google Cloud는 필요한 인프라 업그레이드를 제공할 수 있습니다.

Google Cloud Universal Ledger(GCUL)는 혁신적인 결제 서비스와 금융 시장 상품을 개발하기 위한 새로운 플랫폼입니다. 시중은행의 통화 계좌 관리를 간소화하고 분산원장을 통해 자금 이체를 용이하게 하여 금융기관과 중개기관이 가장 까다로운 고객의 요구를 충족하고 효과적으로 경쟁할 수 있도록 지원합니다.

GCUL은 간편하고, 유연하며, 안전한 경험을 제공하도록 설계되었습니다. 자세히 살펴보겠습니다.

간편함: GCUL은 단일 API를 통해 서비스 형태로 제공되어 여러 통화 및 자산의 통합을 간소화합니다. 구축 및 유지 관리가 필요 없습니다. 거래 수수료는 변동성이 크고 선불 수수료가 높은 암호화폐 거래와는 달리 안정적이고 투명하며 매월 청구됩니다. 유연성: GCUL은 탁월한 성능을 제공하며 모든 사용 사례에 맞게 확장 가능합니다. 프로그래밍이 가능하여 결제 자동화 및 디지털 자산 관리를 지원합니다. 원하는 지갑과 통합됩니다. 보안성: GCUL은 규정 준수(예: KYC 인증 계정, 아웃소싱 준수 거래 수수료)를 염두에 두고 설계되었습니다. GCUL은 비공개 허가형 시스템으로 운영되며(규정이 발전함에 따라 더욱 개방적일 수 있음), Google의 안전하고 안정적이며 내구성이 뛰어나고 개인정보 보호에 중점을 둔 기술을 활용합니다.

GCUL은 고객과 금융기관 모두에게 상당한 이점을 제공합니다. 고객은 거의 즉각적인 거래(특히 국경 간 결제)와 함께 낮은 수수료, 24시간 연중무휴 이용 가능, 그리고 결제 자동화를 누릴 수 있습니다. 반면 금융기관은 조정 절차 제거, 오류 감소, 규정 준수 프로세스 간소화, 사기 방지를 통해 인프라 및 운영 비용 절감의 이점을 누릴 수 있습니다. 이를 통해 최신 상품 개발에 필요한 리소스를 확보할 수 있습니다. 금융기관은 고객 네트워크, 라이선스, 규제 프로세스 등 기존의 강점을 활용하여 고객 관계를 완벽하게 관리할 수 있습니다.

자본시장의 촉매제로서의 지불

결제 부문과 마찬가지로 자본 시장은 전자 시스템 도입을 통해 상당한 변화를 겪었습니다. 처음에는 저항에 부딪혔지만, 전자 거래는 궁극적으로 업계에 혁명을 일으켰습니다. 실시간 가격 정보와 이에 대한 접근성 확대는 유동성을 증가시켜 체결 속도 향상, 스프레드 축소, 거래당 수수료 인하로 이어졌습니다. 이는 결국 시장 참여자(특히 개인 투자자), 상품 및 전략 혁신, 그리고 전반적인 시장 규모의 성장을 촉진했습니다. 거래당 가격이 크게 낮아졌음에도 불구하고, 전자 및 알고리즘 거래, 시장 조성, 위험 관리, 데이터 분석 등의 분야에서 발전하면서 업계는 상당한 성장을 이루었습니다.

그러나 결제에는 여전히 어려움이 있습니다. 기존 결제 시스템의 한계로 인해 결제 주기가 며칠까지 길어질 수 있으며, 위험 관리를 위한 운전자본과 담보가 필요합니다. 분산원장 기술로 구현되는 디지털 자산과 새로운 시장 구조는 기존 인프라와 새로운 인프라를 연결하는 과정에서 발생하는 고유한 마찰로 인해 어려움을 겪습니다. 독립적인 자산 및 결제 시스템은 단편화와 복잡성을 지속시켜 업계가 혁신의 혜택을 충분히 누리지 못하게 합니다.

Google Cloud Universal Ledger(GCUL)는 채권, 펀드, 담보 등 디지털 자산 수명 주기 전체를 ​​관리할 수 있는 간편하고 안전한 플랫폼을 제공하여 이러한 과제를 해결합니다. GCUL은 디지털 자산의 원활하고 효율적인 발행, 관리 및 결제를 지원합니다. GCUL의 원자적 결제 기능은 위험을 최소화하고 유동성을 높여 자본 시장에서 새로운 기회를 창출합니다. 중앙은행 예금이나 머니마켓펀드(MMF)와 같이 규제되고 파산 보호되는 자산을 기반으로 하는 안전한 교환 수단을 활용하여 가치를 이전하는 방법을 모색하고 있습니다. 이러한 이니셔티브는 진정한 24시간 자본 이동성을 실현하고 차세대 금융 혁신을 주도하는 데 기여할 것입니다.