현재 거시경제 상황을 분석해 보면, AI는 경제를 움직이는 유일한 엔진이고, 시장은 감정과 자본 흐름에 의해 움직입니다.

작성자: arndxt , Crypto KOL

편집자: Felix, PANews

현재 GDP를 견인하는 유일한 동력은 인공지능입니다. 노동 시장, 가계 여건, 구매력, 자산 취득 능력 등 다른 모든 요소는 하락하고 있습니다. 모두가 소위 "사이클 반전"을 기다리고 있습니다. 하지만 사이클은 전혀 존재하지 않습니다. 사실은 다음과 같습니다.

현재 시장은 기본 원칙에 초점을 맞추고 있지 않습니다.
인공지능 자본 지출은 실제로 기술 침체를 막는 데 중요합니다.
2026년에는 유동성이 급증할 것으로 예상되지만, 시장 컨센서스는 아직 이를 가격에 반영하지 않았습니다.
불평등은 거시경제 발전을 방해하는 역풍으로, 이로 인해 정부는 정책을 도입하지 않을 수 없게 됩니다.
인공지능의 병목은 GPU가 아니라 에너지입니다.
젊은 세대에게 암호화폐는 실질적인 상승 잠재력을 지닌 유일한 자산 종류가 되어가고 있어 의미가 있습니다.

이러한 변화의 위험을 잘못 판단하여 자금을 잘못된 방향으로 투자하지 마십시오.

1. 시장 동향은 기본 요소에 의해 좌우되지 않습니다.

지난달에는 새로운 경제 데이터가 발표되지 않았음에도 불구하고 연방준비제도의 태도 변화로 인해 가격이 크게 변동했습니다.

금리 인하 가능성은 80%에서 30%로 떨어졌다가 다시 80%로 상승했는데, 이는 전적으로 개별 연방준비제도(Fed) 관계자들의 발언에 따른 것입니다. 이는 시장의 체계적 자본 흐름이 주관적인 거시경제적 관점을 초과하는 상황과 일치합니다.

미세구조에 대한 몇 가지 증거는 다음과 같습니다.

변동성 타겟팅 펀드는 변동성이 급등하면 레버리지를 기계적으로 줄이고, 변동성이 하락하면 레버리지를 다시 높입니다. 이러한 펀드는 시장 변동성 정도라는 단 하나의 변수에 기반하여 위험 노출을 조정하기 때문에 "경제"에는 전혀 신경 쓰지 않습니다. 변동성이 상승하면 위험을 줄이고 매도합니다. 변동성이 하락하면 위험을 높이고 매수합니다. 이로 인해 시장이 약세일 때는 자동으로 매도하고, 시장이 강세일 때는 자동으로 매수하여 양방향 변동성을 증폭시킵니다.

상품거래자문사( CTA )는 미리 설정된 추세 수준에서 롱 포지션과 숏 포지션을 전환하며, 이로 인해 강제적인 자본 유입이 발생합니다. CTA는 엄격한 추세 규칙을 준수합니다.

가격이 특정 수준을 돌파하면 매수하세요.
가격이 특정 수준 이하로 떨어지면 매도하세요.

이것 뒤에는 어떤 "관점"도 없습니다. 그저 기계적인 작동일 뿐입니다.

따라서 기본 원칙이 변하지 않더라도 충분한 수의 트레이더가 동시에 같은 가격에 손절매 주문을 내면 대규모의 조정된 매수 또는 매도 행동이 발생합니다.

이러한 자본 흐름으로 인해 전체 지수가 며칠 연속으로 변동하는 경우가 있습니다.

자사주 매입은 여전히 주식 순수요의 가장 큰 원천입니다. 주식 시장에서는 기업들이 자사주를 매입하는 것이 가장 큰 순매수자로, 개인 투자자, 헤지펀드, 연기금의 규모를 능가합니다. 기업들은 공개 자사주 매입 기간 동안 매주 수십억 달러를 꾸준히 시장에 투입합니다.

그 결과 다음과 같은 결과가 발생했습니다.

매수 시즌 동안 내재적 상승 추세
매수 창구 마감 후 심각한 약세
거시경제 데이터와 관련 없는 구조적 수요

이것이 시장 심리가 극도로 나쁠 때에도 주가가 계속 상승할 수 있는 이유입니다.

역 VIX 곡선은 " 패닉 " 이 아닌 단기 헤지 불균형을 반영합니다 . 일반적으로 장기 변동성(3개월 VIX)은 단기 변동성(1개월 VIX)보다 높습니다. 이러한 현상이 반전될 때, 즉 근월물 가격이 상승할 때, 사람들은 이를 "심화된 패닉"으로 인식합니다.

하지만 요즘에는 대개 다음과 같은 요인으로 인해 발생합니다.

단기 헤지 수요
옵션 거래자는 위험 노출을 조정합니다.
주간 옵션으로의 자금 유입
체계적인 전략은 월말에 헤지됩니다.

이는 다음을 의미합니다.

VIX 지수의 급등은 반드시 공황 상태를 나타내는 것은 아닙니다.
헤지펀드 자금 유입으로 VIX 지수가 급등했습니다.

이러한 구분은 변동성이 이제 시장 심리가 아닌 거래에 의해 좌우된다는 것을 의미하기 때문에 중요합니다.

이로 인해 시장 환경은 시장 심리에 더욱 민감해지고 자본 흐름에 더욱 의존하게 되었습니다. 경제 데이터는 자산 가격의 후행 지표가 되었고, 연준의 발표는 변동성의 주요 요인이 되었습니다.

이제 유동성, 포지셔닝, 정책 톤이 기본 요소보다 가격 발견에 더 큰 영향을 미치고 있습니다.

2. 인공지능은 본격적인 경기 침체를 막고 있다.

인공지능이 거시경제 안정장치 역할을 하기 시작했습니다.

이는 순환적 고용을 효과적으로 대체하고, 기업 수익성을 지원하며, 노동 기반이 취약함에도 불구하고 GDP 성장을 지속시켰습니다.

이는 정책 입안자들이 공개적으로 인정하는 것보다 미국 경제가 인공지능에 대한 자본 지출에 훨씬 더 의존하고 있음을 의미합니다.

인공지능은 노동력의 가장 쉽게 대체될 수 있는 저숙련 노동자 3분의 1에 대한 수요를 억제하고 있습니다. 그리고 바로 이 지점에서 순환적 경기 침체가 일반적으로 가장 먼저 나타납니다.
생산성 증가는 그렇지 않았다면 드러났을 노동 시장의 전반적인 악화를 가렸습니다. 기계가 이전에 초급 근로자들이 수행하던 작업을 대체하면서 생산량은 안정적으로 유지되었습니다.
기업은 직원 수 감소로 이익을 얻는 반면, 가계는 사회경제적 부담을 지게 됩니다. 이로 인해 소득이 노동에서 자본으로 이동하게 되는데, 이는 생산성 증가라는 가면 속에 가려진 전형적인 경기 침체 현상입니다.
인공지능 관련 자본 형성은 GDP의 회복력을 인위적으로 유지합니다. AI 자본 지출이 없다면 전체 GDP 수치는 상당히 약화될 것입니다.

규제 기관과 정책 입안자는 산업 정책, 신용 확대 또는 전략적 인센티브를 통해 AI 자본 지출을 필연적으로 지원할 것입니다. 그렇지 않으면 경제 침체가 발생하기 때문입니다.

3. 불평등은 거시경제적 제약이 되었습니다.

마이크 그린의 분석(빈곤선을 13만~15만 달러로 추산)은 강력한 반대에 부딪혔으며, 이는 이 문제가 얼마나 폭넓은 공감을 불러일으켰는지를 보여줍니다.

핵심 사실은 다음과 같습니다.

육아 비용이 임대료/주택담보대출보다 높습니다.
주택구입의 구조적 어려움
베이비붐 세대가 자산 소유를 주도한다
젊은이들은 수입만 있을 뿐 자본은 없습니다.
자산 인플레이션으로 격차 매년 확대

불평등으로 인해 재정 정책, 규제 입장, 자산 시장 개입에 대한 조정이 불가피해질 것입니다.

암호화폐는 인구 통계적 도구가 되었고, 젊은이들이 자본을 늘리는 방법이 되었습니다.

4. 인공지능의 병목은 컴퓨팅 능력이 아니라 에너지에 있습니다.

에너지는 새로운 중심축이 될 것입니다. 에너지 인프라의 확장 없이는 AI 경제는 확장될 수 없습니다. GPU를 둘러싼 논의는 더 큰 병목 현상을 간과합니다.

전기
그리드 용량
원자력 및 천연가스 건설
냉각 인프라
구리 및 주요 미네랄
데이터 센터 부지 선정 제한

에너지는 인공지능 개발에 제약이 되고 있다.

에너지, 특히 원자력, 천연가스, 전력망 현대화는 향후 10년 동안 가장 영향력 있는 투자 및 정책 분야 중 하나가 될 것입니다.

5. 두 경제가 부상하고 있으며, 두 경제 간의 격차가 벌어지고 있습니다.

미국 경제는 자본 주도의 인공지능 산업과 노동 집약적인 전통 산업으로 갈라지고 있으며, 두 산업 사이에는 중복이 거의 없습니다.

두 시스템의 인센티브 메커니즘은 점점 더 달라지고 있습니다.

인공지능 경제(확장)

높은 생산성
높은 이익률
가벼운 노동 투입
전략적 보호
높은 자본 유치

실물 경제는 (위축되고 있다).

노동 흡수 능력이 약함
소비자들은 큰 압박을 받고 있다
유동성 감소
높은 자산 집중도
높은 인플레이션 압력

다음 10년 동안 가장 가치 있는 기업은 이러한 구조적 차이를 조화시키거나 활용할 수 있는 솔루션을 구축할 것입니다.

6. 미래 전망

인공지능은 다른 선택의 여지가 없기 때문에 지원될 것이며, 그렇지 않으면 경제 침체로 이어질 것입니다.
재무부가 주도하는 유동성 대책이 양적 완화를 대체하여 주요 정책 수단이 될 것입니다.
암호화폐는 세대 간 부와 연결된 정치적 자산 클래스가 될 것입니다.
인공지능의 진짜 병목 현상은 컴퓨팅 능력이 아니라 에너지가 될 것입니다.
향후 12~18개월 동안 시장은 계속해서 심리와 자본 흐름에 따라 움직일 것입니다.
불평등은 정책 결정에 점점 더 많은 영향을 미칠 것이다.