수이의 공격적인 행보: 월가와 경쟁하기 위해 ETF를 활용하지만, 생태계 확장의 핵심 과제는 여전히 회복력이다.

글쓴이: 재, PA뉴스

2026년 초, Sui는 한 주 만에 30% 급증하며 "긍정적인 출발"을 알렸습니다.

대부분의 레이어 1 퍼블릭 블록체인이 여전히 TPS(초당 트랜잭션 처리량)와 생태계 규모 확보를 위해 경쟁하는 동안, Sui는 월가 시장 진출을 기다리고 있습니다. 세계 최대 암호화 자산 운용사인 그레이스케일과 비트와이즈는 최근 미국 증권거래위원회(SEC)에 Sui 현물 ETF 상장 신청서를 제출했습니다. 이는 SUI 토큰이 조만간 비트코인(BTC)과 이더리움(ETH)처럼 기관 투자자들이 선호하는 자산으로 평가받게 될 것임을 의미합니다.

하지만 수이가 "실리콘 밸리의 총아"에서 "월스트리트의 신흥 기업"으로 변모했다는 화려한 이야기 이면에는 심각한 시험대가 놓여 있습니다. 과연 수이는 전통적인 자본을 포용하면서 동시에 시장을 위한 신뢰할 수 있는 생태계 기반으로 자리매김할 수 있을까요?

여러 지표에서 기하급수적인 성장이 나타나고 있으며, 신규 사용자가 대거 유입되고 있습니다.

지난 2년 반 동안 Sui 생태계는 기하급수적인 성장과 강력한 사용자 충성도를 보여왔습니다.

2023년 5월 메인넷 출시 이후, Sui의 TVL(총 예치 자산)은 약 32배 급증하여 2025년 10월에는 26억 달러로 정점을 찍었습니다. 그러나 "10.11 플래시 크래시"의 영향으로 Sui의 TVL은 지속적으로 하락하여 현재 약 10억 달러 수준으로 떨어져 이전 값의 절반에도 미치지 못하고 있습니다.

퍼블릭 체인 수수료 측면에서 Sui는 초기 200만 달러에서 약 2,300만 달러로 11.5배 증가했습니다.

처리량 측면에서 Sui의 일일 최대 처리량은 6,620만 건의 트랜잭션이며, 지난 1년간 일일 처리량은 400만 건 이상의 트랜잭션으로 비교적 안정적으로 유지되었습니다. 이러한 엄청난 처리량 수치는 Sui가 고강도 대규모 사용자 및 애플리케이션 요청을 지원할 수 있을 만큼 충분한 수평적 확장성을 달성했음을 보여줍니다.

사용자 활동 측면에서 Sui의 일일 활성 사용자(DAU)는 초기에는 수만 명에 불과했지만 급증하여 2025년 4월에는 250만 명으로 정점을 찍었습니다. 최근 다소 감소했지만 월평균 DAU는 여전히 안정적인 수준을 유지하고 있으며, 현재 약 60만 명을 기록하고 있습니다.

주목할 만한 점은 재방문 사용자 비율이 지속적으로 20% 이상을 유지하며 높은 사용자 참여도를 보여주고 있다는 것입니다. 2025년 이후로 꾸준히 많은 신규 사용자가 Sui 생태계에 합류하고 있습니다.

이러한 데이터는 Sui가 기관 투자를 유치할 수 있는 기반이 됩니다. Sui는 더 이상 단순히 기술만 갖춘 공개 블록체인 네트워크가 아니라, 실제 트래픽과 자산이 흐르는 성숙한 경제 시스템입니다.

다수의 SUI 현물 ETF가 신청서를 제출하면서 월가 진출의 길이 열렸습니다.

SUI 현물 ETF 신청은 규정을 준수하는 펀드들이 SUI에 접근할 수 있는 경로를 더욱 확대하고 기관 투자자들의 인지도를 높일 것입니다.

2025년 12월 5일, 그레이스케일은 미국 증권거래위원회(SEC)에 S-1 등록 신청서를 공식 제출하여 자사의 Sui Trust를 현물 ETF로 전환하고자 했습니다. 공개된 문서에 따르면, 그레이스케일 Sui Trust(SUI) ETF는 뉴욕 증권거래소(NYSE Arca)에 상장될 예정이며, 펀드는 SUI 토큰을 직접 보유하고 단위당 순자산가치를 SUI의 시장 가격에 연동시킬 계획입니다. 더욱 중요한 것은, 이 신청서에 스테이킹 메커니즘이 포함되어 있다는 점입니다. 즉, 투자자에게 가격 변동에 대한 노출을 제공하는 동시에, 기초 블록체인에서 검증자 보상을 통해 추가적인 내재 수익을 창출할 수 있어 현금 흐름을 추구하는 기관 투자자들에게 매우 매력적일 것입니다.

Bitwise도 뒤따라 2025년 12월 19일 미국 증권거래위원회(SEC)에 Bitwise SUI ETF 상장 신청서를 제출했으며, 나스닥 상장과 코인베이스를 수탁기관으로 선정할 계획입니다. Bitwise는 이전에도 SUI를 "Bitwise 10 Crypto Index ETF"에 포함시킨 바 있으며, 이번 독립적인 현물 ETF 상장 신청은 SUI가 비트코인, 이더리움, 솔(SOL) 등과 함께 기관 투자자들이 선호하는 자산 포트폴리오에 공식적으로 합류했음을 의미합니다.

이전의 신중한 입장과는 달리, SEC 지도부의 변화는 알트코인 ETF 승인을 위한 보다 완화된 규제 환경을 조성했습니다. 이러한 변화는 여러 알트코인 ETF의 승인을 가속화했으며, Sui ETF의 출시 또한 시장 전망 단계에서 실질적인 일정으로 점차 앞당겨졌습니다.

기관 투자자들이 Sui를 선호하는 것은 우연이 아닙니다. Sui의 핵심 경쟁력은 풍부한 응용 시나리오, 특히 결제, 게임 및 DeFi 프로토콜에서의 확장성에 있습니다.

더욱이, SUI 토큰의 가치에 대한 시장의 합의는 단기적인 투기에서 장기적인 자산 배분으로 전환되고 있습니다. 1월 7일 기준, SUI 토큰의 시가총액은 70억 달러를 넘어섰으며, 완전 희석 가치(FDV)는 약 190억 달러에 달합니다. 토큰의 약 62%가 여전히 락업되어 있지만, 시장은 2026년 초에 6천만 달러 이상의 토큰 락업 해제를 급격한 가격 하락 없이 원활하게 흡수했습니다. SUI ETF의 출시로 기존 자산운용 기관의 진입 장벽이 낮아지고, SUI 토큰의 유동성이 크게 향상되어 가치 평가 논리가 재편될 것입니다.

곧 출시될 개인 간 거래 기능은 상용화 수요를 촉발할 수 있습니다.

기관 투자 자본이 시장에 유입되는 가운데, Sui는 B2B 결제 부문에서 퍼블릭 블록체인이 직면한 또 다른 장애물을 해결하고자 노력하고 있습니다. 다른 모든 퍼블릭 블록체인이 온체인 데이터의 투명성과 검증 가능성을 강조하는 반면, Sui는 정반대의 접근 방식을 취하고 있습니다.

암호화폐 업계에서 개인정보 보호가 점차 중요해짐에 따라, 미스텐 랩스(Mysten Labs)의 공동 창립자 겸 최고 제품 책임자인 아데니이 아비오둔(Adeniyi Abiodun)은 2025년 12월 30일, 수이(Sui) 네트워크가 2026년에 네이티브 개인정보 보호 거래 기능을 출시할 것이라고 발표했습니다. 이는 선택적 플러그인이 아니라, 합의 계층과 객체 모델에 통합된 저수준 기능입니다. 이 기능의 초기 목표는 기본적으로 개인정보 보호를 실현하는 것입니다. 즉, 사용자가 결제 또는 송금을 할 때 거래 금액과 상대방 정보는 기본적으로 송신자와 수신자에게만 공개되고, 제3자에게는 보이지 않게 됩니다.

이 기능은 상당한 상업적 수요를 창출할 수 있습니다. 기존의 퍼블릭 블록체인은 투명성을 통해 공정성을 보장하지만, 영업 비밀 보호가 필요한 기업이나 개인 정보 보호가 필요한 사용자에게는 심각한 제약이 따릅니다. Sui의 개인정보 보호 솔루션은 높은 처리량을 유지하면서 영지식 증명 기술을 통해 엔드투엔드 기밀성을 제공하는 것을 목표로 합니다.

Sui의 개인 정보 보호 거래 기능에서 가장 주목할 만한 특징은 규정 준수에 유리한 설계입니다. 모네로와 같은 프라이버시 코인과는 달리, Sui는 선택적 투명성 메커니즘을 도입했습니다.

감사 관련 조항: 계약을 통해 특정 거래 세부 정보를 특정 규정 준수 절차에 따라 규제 기관이나 공인 감사인에게 공개할 수 있습니다.
KYC/AML 통합: 금융 기관이 개인정보 보호를 보장하면서 필요한 자금세탁 방지 검사를 수행할 수 있도록 지원합니다.
양자 컴퓨팅에 대한 내성 기본 요소: 양자 컴퓨팅이 타원 곡선 암호화 알고리즘에 미칠 수 있는 잠재적 위협을 고려하여, Sui는 2026년 업그레이드에서 CRYSTALS-Dilithium 및 FALCON과 같은 양자 후 암호화 표준을 도입하여 블록체인에 저장된 개인 데이터가 향후 수십 년 동안 해독 불가능하게 유지되도록 할 계획입니다.

이러한 기술적 구성 요소 덕분에 Sui는 "규제된 개인정보 보호 금융 네트워크"로 자리매김할 수 있으며, 따라서 데이터에 매우 민감한 은행 및 기업들을 유치할 수 있습니다.

하지만 이러한 전략은 양날의 검과 같습니다. 데이터에 민감한 전통적인 금융 기관을 유치하려는 시도이지만, 순수 암호학자들에게는 의문을 불러일으킬 수도 있습니다. 더욱 큰 과제는 기술적인 측면에서 드러납니다. 높은 TPS(초당 트랜잭션 처리량)를 유지하면서 영지식 증명과 양자 컴퓨팅에 대한 내성을 갖춘 암호화 알고리즘을 통합해야 하기 때문입니다.

생태 프로젝트는 유동성 인프라를 개선합니다.

치열한 L1 블록체인 경쟁 속에서 유동성 깊이는 퍼블릭 블록체인의 생존 가능성을 가늠하는 핵심 지표로 남아 있습니다. 최근 몇 달 동안 Sui 생태계 프로젝트들은 유동성 효율성을 개선하고 아키텍처를 최적화하기 위한 움직임을 활발히 보여왔습니다.

Sui 생태계 내 TVL 순위에서 오랫동안 1위를 유지해 온 NAVI 프로토콜이 2025년 12월 29일 프리미엄 거래소(PRE DEX)를 공식 출시했습니다 . 이는 NAVI가 단일 대출 프로토콜에서 완전한 DeFi 인프라로 진화하고 있음을 의미합니다.

PRE DEX는 프리미엄 발견 메커니즘 구축에 집중합니다. 현재 암호화폐 시장에서는 많은 프로토콜 토큰이 여러 단계에서 상당한 가격 편차를 보입니다. PRE DEX는 시장 중심 알고리즘을 통해 이러한 자산에 대한 가격 결정 플랫폼을 제공하고자 합니다.

기관 투자자와 멀티월렛 사용자에게 PRE DEX는 관리 효율성을 크게 향상시켜 줄 것입니다. 이 시스템을 통해 사용자는 단일 인터페이스에서 여러 체인 및 프로토콜의 자산을 효율적으로 구성하고 통합할 수 있어, 프로토콜 간 거래에 따른 마찰 비용을 줄일 수 있습니다.

PRE DEX 출시로 Sui 생태계 내 자산 가격 책정이 더욱 효율적이 될 것으로 예상되며, 특히 고가 또는 저유동성 자산을 거래할 때 PRE DEX가 유동성 허브 역할을 할 수 있을 것입니다.

2025년 말에 예정된 두 건의 자금 조달은 Sui의 생태계 유동성 관리가 AI 기반의 역동적인 관리 단계로 진입하고 있음을 시사할 수 있습니다.

2025년 12월, Magma Finance는 HashKey Capital이 주도하는 600만 달러 규모의 전략적 투자 유치를 완료했다고 발표했습니다. Magma는 Sui 생태계의 유동성 분산 및 자본 비효율성 문제를 해결하는 데 전념하고 있습니다.

이 프로토콜의 기술 아키텍처는 적응형 유동성 시장 조성자(ALMM) 모델을 통합합니다. 기존의 중앙 집중식 유동성 시장 조성자(CLMM) 모델과 달리, ALMM은 인공지능(AI) 전략 레이어를 활용하여 시장 변동성을 실시간으로 분석합니다. 시장이 급격하게 변동할 경우, AI는 자산 가격 분포를 자동으로 조정하고 유동성 공급자(LP)의 자본을 활발한 거래 범위로 재조정합니다.

이러한 방식으로 Magma는 거래자에게 더 낮은 슬리피지를 제공할 뿐만 아니라 LP에게 더 높은 실질 수익을 창출해 줍니다. 동시에 AI는 MEV 공격을 방지하기 위해 멤풀을 모니터링합니다.

Ferra Protocol은 2025년 10월 Comma3 Ventures가 주도하는 200만 달러 규모의 시드 투자 유치를 완료했습니다. Ferra는 Sui 메인넷에 최초의 DLMM(Dynamic Liquidity Market Maker) 탈중앙화 거래소(DEX)를 출시했으며, 높은 수준의 모듈성과 복잡성을 특징으로 하는 혁신적인 구조를 자랑합니다.

Ferra는 CLMM 및 DAMM(동적 조정 시장 조성자) 모델을 통합할 뿐만 아니라 동적 본딩 곡선을 도입하여 신규 토큰의 공정한 출시와 유동성 부트스트래핑을 더욱 가능하게 합니다 . Ferra의 비전은 Sui 플랫폼에서 동적인 유동성 레이어가 되어 자금이 더 이상 고정된 예금이 아닌 시장 심리와 수요에 따라 자유롭게 흐르는 "살아있는 물"이 되도록 하는 것입니다.

탈중앙 금융(DeFi) 생태계는 내부적인 문제에 직면해 있으며, 주요 프로젝트들은 거버넌스 및 신뢰 위기에 휘말리고 있습니다.

하지만 Sui의 퍼블릭 체인 확장은 어려움 없이 진행된 것은 아닙니다. Sui에서 가장 큰 대출 프로토콜인 SuiLend는 최근 바이백 사기 혐의로 기소되어 DeFi 생태계 전체에 그림자를 드리웠고, 커뮤니티는 퍼블릭 체인에서의 인센티브 불균형에 대해 다시금 생각하게 되었습니다.

SuiLend는 Sui 체인의 선두 대출 프로토콜로서 한때 총 대출액(TVL)이 7억 5천만 달러에 육박하며 전체 체인의 25%를 차지했던 인상적인 기록을 세웠습니다. 그러나 이러한 놀라운 수치 이면에 숨겨진 것은 SuiLend 토큰인 SEND의 부진한 성과입니다. 2025년까지 연간 765만 달러의 수익을 창출하고 프로토콜 수수료 전액을 토큰 매입에 사용하겠다고 공언했음에도 불구하고, SEND 가격은 지난 1년 동안 90% 이상 폭락했습니다.

SuiLend는 2025년 2월 이후 347만 달러(유통량의 약 9%) 규모의 자사주 매입을 실시했지만, 시가총액이 1,300만 달러를 조금 넘는 소형주인 SEND의 가격을 예상만큼 지지하지는 못했습니다.

KOL 크립토 피어리스(Crypto Fearless)에 따르면, 수이렌드(SuiLend)는 바이빗(Bybit)으로부터 내부자 거래(ST)로 분류되었으며, 커뮤니티는 바이백 프로그램이 내부자 거래에 연루되어 팀이 보유 자산을 처분하기 위한 위장 수단이 되었을 가능성에 대해 의문을 제기해 왔습니다. 특히 IKA 청산 사태 당시, 수이렌드는 보험금을 사용하지 않고 사용자로부터 원금의 6%를 강제로 차감하여 커뮤니티의 신뢰를 더욱 떨어뜨렸습니다. 더욱이, 해당 프로토콜의 지속적인 운영은 수이 재단(Sui Foundation)으로부터 매달 수백만 달러에 달하는 보조금에 크게 의존하고 있습니다.

이로 인해 커뮤니티에서는 자사주 매입 전략이 사기라는 비난이 제기되고 있습니다. 커뮤니티는 일반적으로 자사주 매입 전략이 미미한 효과만 있을 뿐이라고 생각합니다. 표면적으로는 토큰 공급량을 줄이는 데 도움이 되지만, 높은 토큰 발행량과 초기 벤처캐피탈의 매도 압력을 상쇄하지 못한다는 것입니다.

이번 사례는 Sui DeFi 생태계에 경종을 울리는 사건입니다. 진정한 사용자 증가와 지속 가능한 모델 없이는 토큰 매입은 허울뿐인 시스템을 감추는 겉치레에 불과할 수 있습니다. 시장은 TVL(총 예치 자산)과 수익 같은 지표뿐만 아니라 프로토콜의 커뮤니티 거버넌스와 인센티브 구조에도 주목해야 합니다.

수이에게 월스트리트로 가는 길은 분명 매력적이지만, 회사의 기반을 견고하고 신뢰할 수 있게 유지하는 것은 훨씬 더 긴 여정이 될 수 있습니다. 데이터의 폭발적인 증가는 기술적 잠재력을 입증했지만, 생존의 토대는 신뢰입니다. 수이는 기술적 실험 단계에서 성숙한 경제 단계로의 어려운 전환을 성공적으로 완수해야 하며, 혁신적인 경쟁력과 합리적인 기업 가치를 유지하면서 신뢰를 가치 성장의 핵심 요소로 삼아야 합니다.