작성자: @WazzCrypto , Legion
작성: 프랭크, PANews
토큰 시장의 예측 동향
폴리마켓의 토큰 판매 마켓플레이스는 약 2억 5천만 달러 규모의 거래를 처리했습니다. 이 플랫폼은 구독 금액 예측에서 100% 정확도, 완전 희석 가치(FDV) 예측에서 90% 이상의 정확도를 자랑하는 인상적인 수치를 제시합니다. 그러나 심층 분석 결과 이러한 수치는 오해의 소지가 있습니다. 진정한 신호는 대중의 예측이 아니라, 그 예측이 얼마나 크게 빗나갔는지에 있습니다.
29개 토큰 판매 이벤트에 걸쳐 231개의 예측 시장을 분석하고, Polymarket의 과거 확률 데이터와 CoinGecko의 실제 토큰 성과를 교차 참조한 결과, "예측 시장은 신뢰할 수 있는 예측 도구가 아닙니다. 오히려 예측 시장은 시장 심리를 나타내는 지표이며, 종종 역발상 신호를 제공합니다."라는 결론을 내렸습니다.
주요 결과: 시장 마감 직전 일주일 동안 실제 예측의 정확도는 66.7%에 불과했습니다. 중요한 순간에 일반 대중의 예측이 틀릴 확률은 3분의 1에 달하며, 잘못된 예측은 체계적인 과낙관론을 보이는 경향이 있습니다.
24시간 변동성 문제: CoinGecko의 시간별 데이터를 사용하여 Polymarket의 "출시 후 하루 만에 X 이상 상승하는 FDV(최종 가격 변동률)" 예측 서비스가 극심한 변동성에 기반하고 있음을 발견했습니다. 평균 24시간 가격 변동률은 ±23%에 달합니다(예: 최고 실적: 모나드 +54.8%, 최저 실적: 트로브 -38.7%). 전체 토큰의 75%가 거래 시작 후 24시간 이내에 매도세를 경험합니다. 이러한 상황에서 Polymarket의 24시간 FDV 예측 정확도는 62.5%에 불과합니다.
정확성의 오류: 시장은 3분의 1의 확률로 틀린다
단순히 결제 시점의 정적인 데이터만 보는 것이 아니라, 시간에 따라 변하는 시장 확률을 추적하면 완전히 다른 그림이 나타납니다. 구독료 예측이 "100% 정확해 보이는" 이유는 판매가 진행됨에 따라 최종 수치가 필연적으로 유출되기 때문입니다. 내부 관계자와 관찰자들은 그에 따라 가격을 조정하는데, 이는 단지 사후 가격 발견일 뿐입니다.
핵심 통찰: 콜옵션 및 FDV 시장이 마감 시점에 100% 정확도를 보이는 이유는 결과가 사실상 확정된 후에야 거래가 성사되기 때문입니다. 콜옵션 시장은 매도가 완료된 후에 마감되고, FDV 시장은 발표 후 24시간 후에 마감됩니다. 따라서 의미 있는 예측 지표는 마감 일주일 전의 정확도뿐이며, 이때가 바로 실질적인 불확실성이 존재하는 시점입니다. 콜옵션 예측의 66.7% 정확도는 시장이 중요한 순간에 3분의 1의 확률로 잘못된 예측을 한다는 것을 의미합니다.
대중의 예측이 틀린 이유는 그들이 지나치게 낙관적이었기 때문이다.
우리는 "대중의 신뢰도가 60%를 넘었지만 결국 실현되지 못한" 모든 시장 예측을 검토했습니다. 모든 사례에서 오류는 일관되게 나타났습니다. 바로 지나친 낙관론이었습니다. 대중은 투자 유치 규모가 실제 달성된 금액보다 많을 것이라고, 기업 가치가 실제보다 더 높게 평가될 것이라고 일관되게 믿었습니다.
이러한 체계적인 편향은 해당 시장 참여자들이 낙관적인 전망 때문에 토큰 판매에 끌리는 투기꾼들이라는 것을 시사합니다.
지나치게 낙관적인 전망 vs. 토큰 성과 (ICO 데이터 기준)
방법론: 본 분석은 공개 ICO를 진행하고 토큰을 발행한 시장만을 대상으로 하며, 시장 마감 직전 주의 Polymarket 배당률을 사용합니다.
과도한 낙관론 = (Polymarket 예측 FDV - 실제 24시간 FDV) / 실제 24시간 FDV.
Y축은 ICO 시점부터 현재까지의 가격 변동 추이를 보여줍니다.
데이터에 따르면 과도한 낙관론과 ICO 수익률 사이에는 중간 정도의 음의 상관관계(r=-0.41)가 있는 것으로 나타났습니다. 모나드(Monad)는 시장에서 "저평가/비관적"으로 평가받고 있지만(-25%), 현재 가격은 ICO 가격 대비 24% 하락한 상태입니다. 레인저(Ranger)는 가장 "과도하게 낙관적"인 기업으로 평가받고 있으며(+72%), 현재 가격은 ICO 가격 대비 32% 하락했습니다. 유일하게 풋볼펀(Football.fun)만이 ICO 가격보다 높은 가격(+1%)을 유지하고 있습니다.
토큰 성과 순위: 상장된 토큰의 40%는 실제 가치보다 낮은 가격에 거래되고 있습니다.
아래 표는 시장 마감 직전 주의 폴리마켓 배당률을 사용하여 예측의 실제 정확도를 보여줍니다. 패턴은 분명합니다. 지나친 낙관론은 재앙을 예고하며, 예측이 정확하더라도 폴리마켓의 높은 거래량은 종종 역발상 신호입니다.
주요 결과: ICO 데이터가 있는 토큰 중 40%가 ICO 당시 평가액보다 낮은 가격에 상장되었습니다. ICO 대비 현재 가격의 평균 수익률은 -32.2%입니다. Football.fun만이 ICO 가격보다 높은 가격에 거래되었습니다.
이 모델은 냉혹합니다. ICO 당시 평가액보다 높은 가격으로 출시된 토큰(예: Monad 및 Solomon)조차 결국 발행가보다 낮아졌습니다. Football.fun은 이 데이터 세트에 포함된 5개의 ICO 토큰 중 유일한 승자로, 현재 ICO 가격보다 겨우 1% 높은 가격에 거래되고 있습니다.
주요 결론:
231개 시장, 2억 4,150만 달러의 거래량, 그리고 24시간 FDV 데이터가 검증된 8개 토큰을 분석한 결과, 몇 가지 분명한 결론이 도출되었습니다.
"100% 정확도"라는 주장은 무의미합니다. 시장은 결과가 확정된 후에야 결제를 위해 마감됩니다(구독형 시장은 판매 후, FDV 시장은 24시간 후에 마감). 따라서 후반 단계의 정확도가 100%에 가까워지는 것은 당연한 결과입니다. 그러나 마감 직전 일주일 동안의 실제 예측 정확도는 66.7%에 불과합니다. 결정적인 순간에 일반 대중은 3분의 1의 확률로 잘못 예측할 수 있는 것입니다.
시스템적인 과대낙관론. 상위 15개 시장 중 5개 시장에서 이전에는 도달한 적 없는 60% 이상의 확신도를 보였습니다. FDV는 평균 35% 과대평가되어 있습니다.
시장에서 높은 거래량을 예측하는 것은 역발상 투자 신호입니다. 모나드(8,900만 달러)와 메가이더(6,700만 달러)는 지나치게 낙관적인 예측의 대표적인 예입니다. 대중이 더 많은 돈을 투자할수록 자신감이 커지고, 결국 예측이 크게 빗나가는 경향이 있습니다.
보수적인 예측이 더 나은 결과를 가져왔습니다. 상대적으로 정확한 예측을 보인 토큰(모나드, 풋볼펀)은 하락폭이 더 작았습니다. 과도한 기대감이 없고 정확한 예측이 나오는 것은 상승 신호로 해석됩니다.
거래 신호:
분석 결과를 바탕으로 향후 토큰 판매를 평가하는 데 유용한 신호를 추출할 수 있습니다. 이는 절대적인 보장은 아니지만, 데이터 세트에서 일관되게 적용되는 패턴을 나타냅니다.
하락 신호:
폴리마켓 거래량 > 5천만 달러
FDV 과대낙관 수준 >50%
모든 FDV 예측 임계값은 실패할 가능성이 높습니다.
구독료 예상액이 지나치게 낙관적입니다(>30%).
상대적으로 상승 신호
폴리마켓 거래량 5백만 달러 미만
FDV 예측 편향이 20% 이내
여러 FDV 예측 임계값이 충족되었습니다.
대중의 기대치는 비교적 보수적입니다.
이러한 비대칭성은 중요합니다. 약세 신호는 부정적인 결과를 강력하게 시사하는 반면, 강세 신호는 약해서 해당 토큰이 과대평가된 다른 토큰들에 비해 "그렇게 나쁘지 않을 수도 있다"는 정도를 암시할 뿐입니다. 모든 토큰이 사상 최고가(ATH)에서 하락하는 시장에서 "덜 하락하는 것"은 최상의 시나리오입니다.
요약하다
폴리마켓의 토큰 판매 섹션은 본질적으로 과열 현상 지표(HypeMeters)입니다. 중요한 것은 예측 자체보다는 예측과의 편차입니다. 대중이 높은 가치를 기대하며 무분별하게 자금을 쏟아붓는 상황에서는 신중한 접근이 현명합니다. 역사적으로 대중의 "극도의 자신감"은 투자자들에게 "최대한의 손실"을 의미하는 경우가 많았습니다.
