원문: 갤럭시

편집자: Yuliya, PANews

비트코인은 오늘 아침 11만 2천 달러에 도달하며 신기록을 세웠습니다. 이러한 상승세는 미국 달러화 약세 지속, 풍부한 글로벌 유동성, 그리고 기관 자본의 빠른 유입 등 여러 요인이 복합적으로 작용한 결과입니다. 갤럭시는 6월 이후 시장 동향을 검토하고, 지정학적 갈등과 경제 데이터가 위험 자산에 미치는 영향을 분석했으며, 이번 반등에서 비트코인이 보여준 독보적인 성과와 향후 방향을 분석했습니다. 다음은 PANews에서 편집한 원문 기사입니다.

6월 리뷰

2025년 6월, 시장은 무역 불확실성, 지정학적 갈등, 그리고 복잡한 경제 데이터로 뒤덮였습니다. 그러나 암울한 거시경제 환경에도 불구하고 위험 자산은 전반적으로 반등했습니다. 미국 증시는 전반적으로 상승 마감했으며, 나스닥 100 지수와 S&P 500 지수는 모두 사상 최고치를 기록했습니다. 비트코인은 월 중순에 10만 달러 아래로 떨어졌지만, 이후 강세를 보이며 월간 2.84% 상승했습니다. 반면, 전체 암호화폐 시장은 2.03% 하락했고, 이더리움은 변동성이 커져 다른 주요 자산 대비 부진한 실적을 기록하며 2.41% 하락했습니다.

시장은 월초 전반적으로 긍정적이었으며, 투자자들은 거시경제 데이터와 지정학적 상황을 더 낙관적으로 전망했습니다. 미중 무역 갈등은 처음에는 다시 고조되었지만, 두 정상 간의 전화 통화 이후 완화되었습니다. 중국의 제조업 구매관리자지수(PMI)는 2022년 이후 최저치로 떨어졌고, 경제협력개발기구(OECD)는 세계 경제 성장률 전망치를 다시 한번 하향 조정했습니다. 미국의 경제 데이터는 엇갈린 결과를 보였습니다. 비농업 부문 고용은 예상치를 상회했고, 실업률은 안정세를 유지했으며, 신규 실업 수당 청구 건수는 예상치를 하회했고, 소매 판매는 감소했습니다. 6월 소비자물가지수(CPI)는 다시 한번 예상보다 낮아져 인플레이션이 완화되고 있다는 전망을 뒷받침했습니다. 연방준비제도(Fed)는 6월 FOMC 회의에서 4년 연속 금리를 동결하며, 인플레이션과 노동 시장에 대한 더 명확한 신호를 기다려야 한다고 밝혔습니다.

암호화폐 시장은 6월 트럼프 대통령과 머스크 대통령 간의 세금 정책을 둘러싼 공개적인 갈등과 지정학적 긴장의 일시적인 고조 등 여러 단기적인 충격을 경험했습니다. 6월 마지막 주에 시장이 압박을 받았지만, 비트코인은 시장 심리 개선과 기관 투자자들의 참여 확대로 반등했습니다. 비트코인 ​​ETF는 6월에 총 40억 달러 이상의 순유입을 기록했습니다. 이더리움은 변동성이 높아지고 하락폭이 확대되었으며, 구체적인 원인은 아직 불분명합니다. 동시에 암호화폐 재무 전략이 주목을 받으면서 많은 기업들이 ETH, SOL, BNB, HYPE와 같은 비트코인 ​​외 자산으로 보유 자산을 확대하기 시작했는데, 이는 시장이 이 전략을 높이 평가하고 있음을 보여줍니다.

6월 하반기는 지정학적 변수가 지배했습니다. 6월 13일 이스라엘과 이란 사이에 전쟁이 발발했습니다. 이스라엘의 이란 핵 시설 공습과 이란 미사일 공격에도 불구하고 시장은 초반 안정세를 유지했습니다. 6월 21일 미국이 이란 핵 시설 3곳에 대한 공습을 개시한 후 암호화폐 가격은 급락했지만, 미국 주식은 안정세를 유지했습니다. 트럼프 대통령은 6월 24일 카타르 중재로 휴전 협정을 발표하며 시장의 단기적인 공황을 완화했습니다. 산발적인 미사일 공격에도 불구하고, 휴전 이후 암호화폐 시장은 점진적으로 회복세를 보였지만, 금과 원유와 같은 전통적인 안전 자산은 하락했습니다. 이는 장기적인 분쟁에 대한 시장의 우려가 완화되었음을 보여줍니다.

6월 주요 내용 간략히 보기:

• 암호화폐 재무 붐: 현재 53개 회사가 8개의 다양한 암호화폐 자산을 포괄하는 암호화폐 재무 구성에 참여하고 있습니다.
• 스테이블코인 수요 급증: GENIUS 법안 통과 이후 많은 기업들이 자체 스테이블코인 발행을 준비하고 있습니다.
• "세계를 뒤흔든 12일": 이스라엘과 이란의 갈등은 전 세계의 주목을 받았지만 위험 자산에는 제한적인 영향을 미쳤습니다.

BTC 이후 다양한 구성

2025년 예상치 못한 추세는 기업들의 암호화폐 재무 전략 도입이 빠르게 증가하고 있다는 점인데, 6월에는 관련 기업 수가 거의 두 배로 증가하면서 이러한 추세가 크게 가속화되었습니다. 거래량 측면에서 볼 때, 6월 암호화폐 재무 기업들의 비트코인 ​​매수 규모는 미국 현물 비트코인 ​​ETF의 순유입액(당월 미화 40억 달러)을 초과했습니다.

비트코인과 이더리움이 여전히 시장을 장악하고 있지만, 점점 더 많은 기업들이 SOL, BNB, TRX, HYPE 등 더욱 광범위한 암호화폐 자산에 투자하기 시작하면서 주류 통화를 넘어 다각화하는 추세가 증가하고 있음을 시사합니다. 갤럭시 리서치 데이터에 따르면, 확인된 53개 암호화폐 자산 운용사 중 36개사는 BTC에, 5개사는 SOL에, 3개사는 XRP에, 2개사는 ETH, BNB, HYPE에 각각 투자하고 있으며, 나머지 1개사는 TRX, FET, 그리고 포괄적인 알트코인 포트폴리오를 보유하고 있습니다 .

이러한 추세가 지속될 것이라는 기대가 강하며, 기존 기업들이 이 전략을 계속 홍보하고 있으며, 시장 역시 멀티 자산 배분을 지원하기에 충분한 자금을 제공하려는 강한 의지를 보이고 있습니다.

그러나 일부 기업들이 부채 조달을 통해 암호 자산을 배분하면서 잠재적 레버리지 위험에 대한 우려가 제기되면서 시장은 이러한 전략에 의문을 제기하기 시작했습니다. 현재 무이자 또는 저금리 전환사채가 일반적으로 사용되고 있습니다. 이러한 채권이 만기 시점에 "in the money"(즉, 기업의 주가가 전환가를 초과하여 주식으로 전환하는 것이 경제적으로 유리한 상태)에 있는 경우, 투자자는 채권을 기업 주식으로 전환할 수 있습니다. 그러나 만기 시점에 "out of the money"(기업의 주가가 전환가를 초과하여 주식으로 전환하는 것이 경제적으로 유리한 상태)가 되면, 기업은 원금과 이자를 현금으로 상환해야 하므로 유동성과 지급능력에 대한 우려가 제기됩니다. 일부 기업은 이자를 지불할 현금이 부족하기도 합니다.

이런 상황에서 기업은 일반적으로 네 가지 대응 옵션을 갖습니다.

1. 자금을 조달하기 위해 암호화폐 자산을 매각하면 시장 가격이 하락할 수 있으며, 이는 동일한 자산을 보유한 다른 재무부 기업에 영향을 미칠 수 있습니다.
2. 기존 부채를 ​​상환하기 위해 새로운 부채를 발행하는 것은 재자금 조달과 같습니다.
3. 부채 상환이나 추가 자산 매입을 위한 자금을 조달하기 위해 신주를 발행하는 방식입니다. 이 방법은 채무 불이행 위험이 적습니다.
4. 자산의 가치가 부채를 갚기에 부족할 경우 채무 불이행이 발생할 수 있습니다.

회사가 궁극적으로 어떤 길을 택할지는 만기 시점의 시장 상황에 따라 달라집니다. 일반적으로 회사는 시장 상황이 허락할 때만 재융자를 통해 문제를 해결할 수 있습니다.

이에 비해 주식 발행을 통해 추가 암호화폐 자산을 매수하는 방식은 부채를 수반하지 않고 의무적인 상환 의무를 구성하지 않기 때문에 위험성이 낮습니다. 따라서 시장의 전반적인 위험 구조에서 더 쉽게 수용될 수 있습니다.

갤럭시가 6월 4일 발표한 보고서에 따르면, 레버리지 구조에 대한 시장의 우려가 더욱 커질 수 있습니다. 비트코인 ​​재무부 채권 회사들이 발행하는 대부분의 채권은 2027년 6월에서 2028년 9월 사이에 만기가 도래합니다. 암호화폐 산업은 과거 높은 레버리지로 인한 시스템적 위험을 경험했지만, 현재 이러한 유형의 채권 구조는 당장의 위협은 아닙니다. 그러나 앞으로 더 많은 기업들이 이러한 전략을 채택하고 단기 채권을 발행할 경우, 잠재적 위험은 점차 누적될 것이라는 점에 유의해야 합니다.

Circle의 IPO와 GENIUS Act는 산업의 전환점을 촉진합니다.

2025년 6월은 스테이블코인 산업에 있어 중요한 전환점이 되는데, 이는 주로 두 가지 주요 사건에 의해 주도됩니다. Circle의 성공적인 상장과 미국 상원에서 미국 역사상 최초의 포괄적인 스테이블코인 법안인 GENIUS 법안이 통과된 것입니다.

세계에서 두 번째로 큰 스테이블코인 발행사인 서클(Circle)은 미국에 상장된 최초의 토종 스테이블코인 기업이 되었으며, 6월에는 주가가 6배 이상 급등했습니다. 이러한 급격한 상승세는 IPO 가격이 낮을 가능성을 시사하지만, 더 중요한 것은 투자자들이 스테이블코인의 미래 인프라 역할에 대한 인식이 크게 높아졌다는 것입니다.

6월 25일, 상원에서 GENIUS 법안이 68대 30으로 통과되어 수개월에 걸친 절차적 표결과 정치적 공방 끝에 돌파구를 마련했습니다. 5월 8일 마지막 순간의 의견 불일치로 인해 주요 절차적 표결이 무산된 것도 이러한 맥락입니다. 이 법안은 현재 하원으로 이관되었으며, 일부 의원들은 더 광범위한 CLARITY 법안과 통합하는 방안을 제안했습니다. 그러나 트럼프 대통령이 공개적으로 반대 입장을 표명하면서 통합 가능성은 여전히 ​​불투명합니다.

규제 강화로 인해 기업들의 스테이블코인에 대한 관심은 계속해서 증가하고 있습니다. 월마트와 타겟 같은 미국 대형 유통업체들은 자체 스테이블코인 발행을 검토하고 있으며, 마스터카드는 팍소스, 파이서브, 페이팔의 스테이블코인 상품을 통합하여 자사 생태계 지원을 더욱 확대하고 있습니다. 이러한 기업들은 스테이블코인 발행 경쟁뿐만 아니라 유통 규모와 실제 사용 측면에서도 주도권을 잡기를 희망하고 있습니다. 업계의 관심은 "발행 가능 여부"에서 "구현 가능 여부"로 옮겨가고 있습니다. 스테이블코인의 성공은 실제 결제 환경에서의 침투율과 사용자 범위에 달려 있습니다.

국제적으로도 이러한 추세는 점차 확산되고 있습니다. 예를 들어, 리플(Ripple)은 두바이에서 RLUSD 스테이블코인에 대한 규제 승인을 획득했으며, 한국은행 또한 원화에 기반한 스테이블코인 발행을 검토하고 있습니다. 그러나 현재 미국이 주도하고 있습니다.

스테이블코인은 단지 시작점일 뿐입니다. 스테이블코인은 기존 법정화폐를 블록체인에 도입하는 첫 단계를 의미하며, 24시간 연중무휴로 빠르고 상호운용 가능한 인프라 구축을 가능하게 합니다. 다음 단계는 토큰화된 주식을 시작으로 온체인 금융 자산 도입에 집중할 것입니다.

로빈후드는 최근 유럽 사용자들을 대상으로 200개 상장 주식의 토큰화된 거래 기능을 출시하여 사용자 수요와 거래 품질을 테스트하는 파일럿 플랫폼으로 자리매김했습니다. 코인베이스 또한 유사 상품의 도입을 촉진하기 위해 미국 규제 당국의 승인을 구하고 있습니다. 이러한 초기 시도는 보다 전통적인 금융 상품이 블록체인에 적용될 수 있는 길을 열어주며, 다음 단계에서는 사모 신용 및 구조화 펀드와 같은 자산군을 포함할 것으로 예상됩니다.

지정학적 갈등은 시장에 미치는 영향이 제한적이다

2025년 6월 13일 발발한 이스라엘-이란 전쟁은 12일간 지속되었습니다. 전 세계적인 주목을 받았지만, 위험 자산에 대한 장기적인 영향은 제한적이었습니다. 분쟁 초기에는 암호화폐와 주식 시장이 소폭 반응했습니다. 하지만 미국 정부가 6월 22일 이란 핵 시설에 대한 공습을 감행하는 '해머 작전'을 개시하자 암호화폐 가격은 급락했습니다. 트럼프 대통령이 6월 24일 카타르와의 휴전 협정을 발표하자 가격은 빠르게 반등했습니다. 월말에도 산발적인 미사일 공격이 이어졌고 전쟁이 공식적으로 종식되지는 않았지만, 전반적인 시장은 안정세를 회복했습니다.

이 기간 동안 비트코인은 미국 주식과 함께 상승하며 안전 자산으로서의 특징을 보이지 않았습니다. 무역 관세와 글로벌 채권 시장의 경색으로 비트코인이 가치 보유 자산으로 여겨졌던 4월과 5월 중순과 비교했을 때, 이번에는 위험 자산 논리에 더 가깝습니다. 비트코인은 금과 전체 암호화폐 시장을 앞지르며 상승했는데, 이는 월간 40억 달러 규모의 ETF 유입, 국채 회사의 지속적인 매수, 그리고 국가 채권 매수 징후 등 강력한 기관 투자자들의 지지 덕분입니다. 이는 지정학적 충격이 비트코인에 미치는 영향이 상대적으로 단기적임을 시사합니다.

이 갈등은 이란의 국내 암호화폐 인프라, 특히 비트코인 ​​채굴에 대한 관심을 다시 불러일으켰습니다. 엘립틱(Elliptic)의 2021년 추정에 따르면, 전 세계 비트코인 ​​채굴의 약 4.5%가 이란에서 이루어지고 있으며, 주로 리알로 결제되는 저렴한 정부 보조 전기에 의존하고 있습니다. 이러한 구조는 비트코인 ​​상승기에 상당한 수익을 창출합니다.

미국과 이스라엘의 공습 이후, 이란의 일부 채굴장이 피해를 입어 네트워크의 컴퓨팅 파워가 저하되었다는 소문이 돌았습니다. 그러나 단기적인 컴퓨팅 파워 변동은 블록 시간 차이 또는 데이터 노이즈로 인해 발생할 가능성이 더 높습니다. 이 분쟁이 채굴 시설에 체계적인 피해를 입혔다는 명확한 증거는 없습니다. 또 다른 가능한 설명은 미국 동부 및 중서부 지역의 폭염으로 인해 채굴자들이 일시적으로 생산량을 줄였다는 것입니다.

인프라 문제 외에도, 이 갈등은 이란의 금융 시스템에서 암호화폐의 역할에 대한 논의를 촉발시켰습니다. 이란에서는 높은 인플레이션, 국제 제재, 달러에 대한 불안정한 환율로 인해 오랫동안 민간 및 불법 경제권에서 암호화폐 채택이 급증했습니다.

Chainalysis의 과거 데이터에 따르면, 2024년 헤즈볼라 지도자 암살과 여러 차례의 미사일 교환 당시 이란의 암호화폐 자산 유출이 상당히 증가했습니다.

비트코인과 트론은 이란이 항상 주요 블록체인 네트워크로 사용해 왔으며, 특히 USDT 스테이블코인 전송에는 트론이 많이 사용되었습니다. 그러나 이번 분쟁에서 온체인 스테이블코인 거래 및 결제는 크게 증가하지 않았습니다. 이는 전쟁으로 인해 전반적인 암호화폐 사용 패턴이 변하지 않았으며, 단기 보유자의 온체인 활동이 감소했음을 시사합니다.

온체인 데이터에서 유의미한 이상 징후는 발견되지 않았지만, 암호화폐 산업은 이 분쟁에서 상징적으로 드러났습니다. 이란 최대 암호화폐 거래소인 노비텍스는 전쟁 중 9천만 달러 규모의 해킹을 당했습니다. 공격자는 친이스라엘 조직인 "프레데터리 스패로우(Predatory Sparrow)"였으며, 지갑 주소를 통해 "F*ckiRGCTerrorists"와 같은 반(反)IRGC 메시지를 남겼습니다. 노비텍스는 과거 IRGC 관련 단체의 자금 흐름과 연루된 적이 있으며, 이번 공격은 이익을 노린 공격이라기보다는 사이버 심리전에 가깝습니다.

이란은 세계에서 가장 심각한 통화 가치 절하를 겪고 있는 국가 중 하나이며, 오랫동안 제재를 받아 왔습니다. 이러한 사회에서 암호화폐 자산은 국경 간 자본 흐름에서 중요한 역할을 합니다. 이번 갈등의 정치적, 네트워크적 측면은 암호화폐가 일부 국가의 금융 시스템에 이미 자리 잡았음을 보여줍니다.

7월의 주요 변수는 거시경제 및 시장 동향에 영향을 미칠 것입니다.

2025년 7월이 되면 시장의 주요 관심은 자산 가격과 전반적인 환경에 상당한 영향을 미칠 수 있는 몇 가지 주요 사건과 거시 지표에 집중될 것입니다.

트럼프 대통령은 7월 4일 "빅 앤 뷰티풀(Big and Beautiful)" 법안에 서명했는데, 이는 이미 예상을 뛰어넘는 재정 적자를 크게 확대할 것으로 예상됩니다. 최근 경제 데이터에 따르면 미국의 재정 지출은 여전히 ​​세입 수준을 초과하고 있습니다.

인플레이션 압력은 여전히 ​​핵심적인 우려 사항이지만, 최근 데이터는 인플레이션이 완화되었음을 시사합니다. 핵심 개인소비지출(PCE) 지수는 하락 추세를 보이고 있으며, 2025년 2월에는 월간 상승폭이 단 한 번뿐이었습니다. 이러한 상승은 주로 관세 관련 선행 가격 압력 때문일 가능성이 높습니다. 현재로서는 인플레이션이 통제되고 있는 것처럼 보이지만, 연준이 금리를 너무 일찍 인하할 경우 물가 상승이 다시 불붙을 수 있다는 것이 진짜 위험입니다.

노동 시장은 여전히 ​​경색되어 연준에 더 많은 유연성을 제공하고 있습니다. 6월 일자리 창출은 예상치를 상회했고, 실업률은 시장의 가장 낙관적인 전망치보다 낮은 4.1%로 하락했습니다. 이러한 하락세는 부분적으로 경제활동참가율이 62.4%에서 62.3%로 하락한 데 기인합니다. 7월 금리 인하에 대한 시장의 기대치는 이제 0으로 떨어졌으며, 관세 및 경제 성장 지표의 방향에 따라 올해 두 차례의 금리 인하가 있을 것이라는 전반적인 전망이 나오고 있습니다.

주목해야 할 또 다른 추세는 미국 달러의 지속적인 약세입니다. 경제적 불확실성, 불확실한 재정 정책, 그리고 향후 금리 인하 가능성에 대한 기대가 달러 약세에 기여했습니다. 미국 달러 지수(DXY)는 1973년 이후 최악의 상반기 실적을 기록할 것으로 예상됩니다. 위험 자산은 미국 달러로 표시되며, 달러 약세는 복잡한 펀더멘털 데이터에도 불구하고 주식 시장의 회복력과 비트코인의 강세를 설명하는 데 도움이 됩니다. 동시에 미국의 M2 통화 공급량은 역사적 최고치에 근접하고 있으며 시장 유동성은 풍부합니다. 연준이 하반기에 통화 완화 정책으로 전환할 경우 달러는 추가적인 압박을 받을 수 있습니다.

7월에 주의해야 할 주요 시점:

• 7월 11일: 소비자물가지수(CPI) 발표
• 7월 16일: 생산자물가지수(PPI) 및 연방준비제도이사회 베이지북 발표
• 7월 30일: FOMC 금리 결정

암호화폐 성과

변동 데이터