作者：Nancy，PANews
昨晚，矽谷的空氣中瀰漫著金錢燃燒的味道。
1100億美元融資，8400億美元投後估值，OpenAI扔出的這顆深水炸彈，不僅刷新了私營科技公司的天花板，更將全球AI競賽帶入了一個極端殘酷的“折疊空間”。
這不再是一個關於科技創業的浪漫故事，而是關乎國運、算力霸權與文明走向的博弈。
千億美金砸向AI，OpenAI成最昂貴的實驗
科技史上，OpenAI創造了一筆震撼的融資紀錄。
2月27日，OpenAI宣布以7,300億美元估值，成功攬獲1,100億美元的新一輪巨額融資，直接將投後估值推升至8,400億美元。相較於去年同期的400億美元融資，OpenAI本輪融資規模翻了數倍，創下私營科技公司融資之最，資本對其的押注已從「押注未來」轉向「提前鎖定未來」。
1100億美元是什麼概念？
這個數字，超過了肯亞、委內瑞拉、盧森堡、巴拿馬等中等國一整年的GDP。即便是全球石油霸主沙烏地阿拉伯，其年度GDP約1兆美元。 OpenAI一次融資，相當於沙烏地阿拉伯全國一年產出的約十分之一。
這個金額大約相當於英偉達全一整年的營收規模，接近SpaceX目前估值的一半，是Uber、滴滴、阿里、字節、騰訊、美團等互聯網黃金時代的巨頭融資額的總和。
在AI版圖中，高達1,100億美元的單筆融資規模無疑是個分水嶺，一夜間改變了整個產業的融資遊戲規則。 2025年，AI新創公司融資總額突破了2,000億美元，創下歷史新高，而OpenAI只用一個晚上，就拿走了其中超過一半的籌碼。
這樣的融資規模加劇了AI領域的軍備競賽。行業頭部競爭者必須跟進更大規模的融資，否則在算力、模型和人才的競爭中將逐漸落後，但融資規模的擴大也帶來了更高的估值壓力和兌現要求。而當大量資本被集中吸走後，融資窗口必然急劇收窄，中小型AI企業估值談判空間變小，生存週期被拉長，行業集中化的風險進一步上升，可能導致估值泡沫、資源壟斷以及創新活力的下降。
由此來看，當資本以如此龐大的體量下注時，AI不再只是科技敘事的主角，更真正轉變為資本時代的主線資產，成為巨型資本博弈的戰場。
圍繞AGI的資本豪賭，三家巨頭包場
開出這張總額高達1,100億美金支票的金主，分別是亞馬遜、英偉達和軟銀，集結了算力、通路與資金。
但這不是一場單純的融資。與其說是財務輸血，不如說是圍繞著AGI前景的策略豪賭，背後圍繞著技術、算力與商業利益深度綁定。
本輪出資最闊綽的是亞馬遜，它既是OpenAI的重要投資方，也是其建立多年策略的合作夥伴。
在總計500億美元的出資承諾中，首筆150億美元已確定投入，剩餘350億美元將在未來幾個月內根據特定條件到位。觸發條件包括實現或達成AGI里程碑或在年底前推進IPO。在此基礎上，雙方也簽署了一份為期8年、總額1000億美元的擴容協議。
這種透過資本入股換取未來算力需求和技術優先權的模式，與OpenAI先前與微軟的合作邏輯類似。值得一提的是，OpenAI和微軟設有特殊條款，一旦AGI實現，微軟將失去對相關技術的存取權（註：在2025年簽署的新協議中，微軟對模型與產品的IP權利被延長至2032年）。
軟銀集團出資300億美元，資金將分三期到賬，2026年的4月、7月、10月，這種分期安排也被解讀為一種風險對沖。軟銀在這輪融資中的角色，不只是出錢。市場消息稱，OpenAI預計將在3月前再從投資者籌集約100億美元，投資者包括主權財富基金和投資機構，整體估值或將推升至8500億美元，而這些潛在的投資者很可能透過軟銀搭橋進入。
軟銀創辦人孫正義近年來頻頻押注AI，曾公開宣稱「AI革命是未來最令人興奮、最具活力的前端趨勢」。孫正義在2024年底訪問了川普的海湖莊園，當時承諾對美投資1000億美元，並在
去年正式宣布參與“星際之門”，這是一個對美高達5000億美元的AI基礎設施投資項目，並擔任該項目的董事長。其中，軟銀負責財務責任，OpenAI負責營運責任。同時，為了支持OpenAI，孫正義甚至不惜在去年「含淚」清倉英偉達股票，並將這筆錢用於對OpenAI的追加投資，已成為OpenAI最大的外部投資者之一。
投資預告已久的英偉達這次掏出了300億美元，取代了雙方去年敲定的1000億美元長期合作承諾，也讓OpenAI提前壟斷了英偉達的產能，構建了一個排他的“內循環系統”，任何圈外的競爭者，光是買顯卡排隊就要排到2030年。
而這種循環模式被視為典型的供應商融資，本質是科技巨頭透過資本綁定，鎖定長期商業合作。可以說，在這場AI競賽中，資本不再只是財務工具，而是鎖定算力資源和搶佔話語權的籌碼。
技術與資本的競速，將在適當時機考慮IPO
資本的巨大注入背後，不僅是對AGI賽道的集體押注，也是對OpenAI業務成長的認可。
根據官方揭露，OpenAI王牌產品ChatGPT目前擁有超9億的周活躍用戶，18個月前這個數字還停留在2億左右；個人訂閱用戶數已突破5000萬大關，創歷史新高，付費滲透率超過5%；付費商業用戶超過900萬，包括大量企業和政府機構在使用ChatGPT或基於OpenAI API構建產品。
然而，高速成長背後，是不斷擴大的資金消耗。 OpenAI在2025年的營收約130億美元，現金支出80億美元，這意味著每賺1美元，背後就要燒掉約0.62美元的剛性現金流出。而根據The Information通報，OpenAI向投資人揭露的內部預測顯示，到2029年底的累計現金消耗將達到1,150億美元，預計要到2030年才會轉正。同時，OpenAI不久前也披露，計劃在2030年投入總計約6,000億美元用於算力建設。
這意味著，若無法在短期內盡快實現可觀的盈利，這種驚人的「燒錢速度」不得不讓OpenAI不斷依靠輸血續命。
但更關鍵的是，OpenAI曾經固若金湯的護城河正在鬆動。
根據行動數據分析公司Apptopia數據顯示，ChatGPT應用市佔率已從2025年1月的69.1%下滑至2026年的45.3%。同一時間，GoogleGemini聊天機器人應用的市佔率從14.7%上升至25.2%；馬斯克旗下的Grok升至15.2%，去年同期僅1.6%。
獲利難題與強敵夾擊待解，IPO或將成為OpenAI的「救命彈藥」。
目前，OpenAI的IPO時間表或在逼近。根據前不久華爾街日報引述知情人士披露，OpenAI正在為2026年Q4上市鋪路，並已與華爾街投行接觸，招募了首席會計官和投資者關係負責人。其創辦人Sam Altman則是最新揭露，將在適當時機考慮上市。如果落地，這將成為2026年科技業最重要的IPO事件之一。
這意味著，Sam Altman正蒙著眼睛，在IPO的獨木橋上狂奔。這不僅是技術的賽跑，更是與資本耐心的生死時速。
而這個目標在年底的IPO，或許會是這輪AI泡沫的頂點，也或許是AGI紀元的真正開端。但在那之前，所有人都在這張最貴的賭桌上，屏息凝神，等待底牌揭開。
