每週一至週五上午，聚焦宏觀、美股、AI、貴金屬與原油等方向，用數據覆盤市場，用趨勢把握先機，由PANews出品。
三大指數分化，資金從晶片流向軟體
截至收盤，道指微跌0.03%，報52305.24點；標普500跌0.20%，報7483.23點；納指跌0.66%，報26040.03點。
真正遭遇重創的是AI和半導體。
費城半導體指數暴跌6.27%，創下年內最大單日跌幅之一；納斯達克100指數下跌1.5%，高Beta動量交易全面崩塌。
高盛高Beta動量籃子單日暴跌約9%，錄得歷史最差表現之一。
地緣政治局勢緩和，原油跌回戰爭前水準
美伊在多哈結束新一輪間接談判，雖然雙方距離全面核協議仍然遙遠，但圍繞霍爾木茲海峽航運、凍結資金以及停火安排取得「積極進展」，特朗普更直言「伊朗無核化進展順利」。
華盛頓正在試圖說服伊朗放棄徵收霍爾木茲海峽通行費，並承諾未來解除制裁後的石油收入將是收費收益的「百倍」。市場因此重新定價地緣風險，WTI原油大跌2.2%至68美元，布倫特原油跌2.43%至71.18美元，雙雙跌至四個月低位。
彭博數據顯示，目前霍爾木茲海峽原油運輸規模已恢復至每日超過1000萬桶，接近衝突前水準。Vanda Insights創始人Vandana Hari認為，伊朗重新封鎖海峽的能力正在快速下降。
黃金逆勢上漲，市場開始交易「低通脹而非衰退」
油價暴跌並未壓制避險需求。
現貨黃金盤中衝高後收漲0.6%，報4033.05美元/盎司，最高觸及4115美元附近；白銀同步走強。市場開始交易一種新的組合——經濟保持韌性，但輸入型通脹壓力下降。
凱投宏觀認為，隨著能源價格回到伊朗衝突爆發前水準，美國未來幾個月的通脹壓力可能繼續緩和，尤其是製造業價格指數已經出現明顯回落。
製造業展現韌性，就業數據成為唯一變量
經濟數據整體呈現「偏暖但不過熱」的狀態。
美國6月ISM製造業指數連續第六個月擴張，創下近49個月高位，物價支付分項錄得2022年7月以來最大單月降幅，顯示需求仍然穩健，而通脹壓力正在減弱。
ADP數據顯示，美國6月私營部門新增就業9.8萬人，低於市場預期的11萬人。
市場普遍預計今晚公佈的非農新增就業人數約11萬人，失業率維持4.3%。
高盛則明顯更加樂觀，預計新增就業14萬人，並認為世界盃相關活動可能額外貢獻約4萬個就業崗位，其中酒店、休閒、運輸及商業服務行業受益最明顯。
財政部長貝森特表示，即使非農遠超預期也不會感到意外；白宮國家經濟委員會主任哈塞特則認為，AI提升生產率將帶來通縮效應，因此強勁就業並不意味著必須加息。
沃什淡化加息預期，市場押注年內僅剩一次加息
美聯儲主席沃什成為市場另一個焦點。
在葡萄牙辛特拉舉行的歐洲央行論壇上，沃什表示過去四週美國通脹風險已經明顯下降，同時強調未來不會再提供利率前瞻指引，所有決策將完全依賴實時數據。
他認為AI帶來的生產率提升可能成為未來十年最重要的供給變量，美國經濟正站在新一輪生產率週期的起點。
Evercore副董事長Krishna Guha評價稱，沃什的發言「沒有給7月加息投機提供任何燃料」。
市場目前預計7月加息概率不足30%，年內大概率僅剩一次25BP加息。
Meta轉向雲業務，AI資本開支邏輯首次出現裂縫
2026年下半年首個交易日，美股迎來了AI時代最重要的一次敍事切換。
彭博報導稱，Meta正搭建雲基礎設施業務，並計劃向外部客戶出售閒置AI算力資源。這意味著全球首家超大規模AI資本開支玩家，首次開始為「建設過度」購買保險。
市場迅速將這一變化解讀為：持續兩年的AI軍備競賽可能已經接近拐點。
瑞銀交易員Christina Dwyer表示，Meta的舉動體現出更強的財務紀律，但「過剩產能」這一表述也讓市場第一次開始懷疑底層AI需求是否真的足夠強勁。
高盛Delta One主管Rich Privorotsky此前曾判斷，第一家暗示削減資本開支的超級雲廠商股價反而會大漲，因為市場更歡迎現金流，而不是無限擴張。
Meta成為這一預言的最佳驗證者。
具體項目動作及股價波動：
- Meta大漲8.81%，創下今年以來最佳單日表現。市場認為出售閒置算力意味著AI投入終於擁有商業化出口，Meta開始從「成本中心」向「收入引擎」轉變。雲計算租賃商估值坍塌，獨立算力租賃商Nebius暴跌17%，CoreWeave重挫13.9%，主因是最大客戶Meta變身潛在競爭對手。
- 晶片「賣鏟人」與儲存巨頭暴跌：美光暴跌10.57%，閃迪暴跌10.62%，成為當晚最大受害者。市場擔憂超級雲廠商未來放緩採購節奏，儲存需求將最先受到衝擊。Marvell暴跌8.67%，AMD跌6.89%，英特爾跌9%，應用材料跌近10%，ASML跌超7%，ARM跌4.82%，台積電ADR暴跌6.98%。英偉達相對抗跌，僅下跌約1.25%；博通下跌2.23%。BTIG首席技術策略師Jonathan Krinsky指出，科技七巨頭相對費城半導體指數錄得2015年以來最佳單日表現，意味著「賣鏟人交易」的逆轉可能才剛剛開始。
- 傳統軟體板塊因AI威脅消退逆勢上漲：微軟上漲3.02%，Salesforce上漲4.19%，ServiceNow上漲6.57%，Palantir暴漲7.77%。Guggenheim上調多家軟體公司評級，認為市場此前對於「AI將消滅軟體行業」的擔憂被嚴重誇大。
- 中概股展現極強避險屬性：熱門中概股普遍走高，拼多多（PDD）在資金大輪動中瘋狂大漲8.18%，好未來漲4.49%，京東漲3.26%，成為全場對抗科技股失血的另一邊清流。
- 蘋果上漲1.73%，市場消息稱蘋果正在與特朗普政府討論晶片採購問題，同時計劃於2027年推出新款iPad Pro和重新設計的MacBook Pro，並推進基礎版M7晶片開發。
- 卡特彼勒（CAT）大跌6.9%，此前「大空頭」Michael Burry披露已建立包括卡特彼勒、英偉達、應用材料、特斯拉以及SOXX在內的新一輪空頭頭寸。
- 加密概念股全線拉升： 比特幣財庫公司Strategy（MSTR）隨著比特幣的回升上漲7.43%，永續優先股STRC也從約70美元的低點回升至87美元，日內上漲3%；加密貨幣交易所Coinbase（COIN）日內大漲8.93%；Robinhood（HOOD）飆升8.35%，公司在倫敦發佈會上正式上線基於Arbitrum主網，推出7x24小時股票代幣化交易，並上線具備高級推理能力的AI工具Robinhood Cortex。
接下來需要關注：
- 7月2日20:30美國6月非農就業數據、失業率以及初請失業金人數公佈：若新增就業高於14萬人且失業率穩定，市場可能進一步強化「軟著陸」預期；若就業明顯弱於10萬人，則可能重新交易降息邏輯。
- 7月2日19:45美聯儲戴利講話：市場關注其是否回應沃什關於放棄前瞻指引以及AI生產率提升的觀點。
- 7月3日美國獨立日假期：美股休市，貴金屬、能源、美債及股指期貨提前收盤，市場流動性將明顯下降。
- 7月9日伊朗前最高領袖哈梅內伊葬禮結束後，美伊下一輪會談預計重啟。若霍爾木茲海峽問題再度惡化，油價或重新回到75美元以上。
