本期看點
本期周刊統計週期涵蓋2025年9月12日-9月18日。本週RWA市場維持強勁成長，鏈上總市值突破302.6億美元，季增9.31%，持有者數量同步上升6.77%，但穩定幣月活地址驟降31.48%，進一步印證散戶退場、機構資金主導市場的結構性轉變。傳統巨頭推出代幣化信貸產品的節奏加快：WisdomTree推出首支代幣化私募信貸基金，星展銀行、富蘭克林鄧普頓與Ripple合作推出代幣化基金支持的借貸解決方案，Apollo獲5000萬美元支持推出代幣化信貸基金。本土動態方面，阿里係公司佈局動作頻繁：螞蟻數科與朗新科技成立"螞蟻鏈信"佈局綠色資產數位化，雲鋒金融完成FOF基金RWA代幣化試點。
數據透視
RWA 賽道全景
RWA.xyz 最新數據揭露，截至2025年9月19日，RWA 鏈上總市值為302.60億美元，較上月同期上升9.31%，延續強勢成長；資產持有者總數約39.48萬，季減6.77%；
穩定幣市場
穩定幣總市值為2,822.60億美元，季減7.75%；月活地址總數銳減至2,613.00萬，環比上月同期驟降31.48%；持有總數約1.92億，較上月同期微增1.40%，兩者形成尖銳背離，顯示市場陷入深度結構性退化：機構資金沉澱推高市值，但散戶大量出逃導致交易頻率與網路活躍度惡化，轉帳量收縮則印證鏈上交易活動顯著減弱。頭部穩定幣為USDT、USDC及USDe，其中USDT市值較上月同期微漲3.81%；USDC市值較上月同期上漲8.39%；USDe市值持續處於上升通道，較上月同期成長18.63%。
監管消息
根據Decrypt報道，澳洲證券與投資委員會（ASIC）已為穩定幣中介機構提供監管豁免，允許它們分銷獲澳洲持牌機構發行的加密貨幣時，無需單獨持有金融服務牌照。週四公佈的豁免規定指出，中介機構分銷持澳洲金融服務（AFS）牌照發行方的穩定幣，無需再單獨申請AFS、市場或清算設施牌照。該措施在聯邦立法註冊後即生效，是澳洲解決穩定幣市場監管難題的重要一步。
Blockchain APAC執行長Steve Vallas稱，此舉是更廣泛改革前的臨時過渡，符合金融服務法。豁免未改變穩定幣是否為金融產品的判定，只是“暫停對已持牌發行方的分銷商的二次牌照要求”，允許通過持牌渠道分銷，同時保持發行方責任，並要求中介機構提供產品披露聲明，確保透明度。
根據Cointelegraph報道，加拿大央行呼籲建立穩定幣監管框架，以實現支付系統現代化，避免在相關政策推進方面落後於其他國家。週四，加拿大央行支付等事務執行董事Ron Morrow在渥太華特許專業會計師會議上演講稱：「即便走在正確道路上，停滯不前也會被超越。要讓穩定幣被視為貨幣，就得像銀行賬戶餘額那樣安全穩定。各國政府正對穩定幣等加密貨幣加強監管，讓消費者受益並避信用流動性企業事實上，全球資產監管風險。
本土動態
據微信公眾號“螞蟻鏈”稱，螞蟻數科與朗新科技集團宣布聯合成立“螞蟻鏈信”，將依托區塊鏈、IOT和AI技術，提供綠色資產管理及動態評級定價等服務。平台涵蓋資產上鍊、數據聚合、資產管理與評級定價全流程，旨在解決傳統綠色資產管理中的數據孤島與動態評價難題，推動綠色資產通證化及數位信任建設。
雲鋒金融宣布其集團旗下全資子公司已將其投資的FOF基金份額進行RWA（實體資產代幣化）發行，成為集團首個獨立完成的RWA專案。本基金主要投資於信用及房地產相關債務證券市場。集團表示，此舉提升了基金投資效率與透明度，並計畫以此為試點，逐步探索更多資產類別的代幣化解決方案，推動傳統金融與區塊鏈技術融合。
專案進度
根據Bloomberg通報，BlackRock（貝萊德）正研究如何將ETF等傳統資產透過區塊鏈代幣化，旨在實現全天候交易、提升海外可近性，並為加密網路提供新型抵押品。此前，BlackRock已推出超20億美元規模的代幣化貨幣基金BUIDL，並在JPMorgan等平台測試相關產品。該措施仍需監管批准，目前代幣化資產市場規模約280億美元，遠低於美國ETF產業總量。
根據MyStonks公告顯示，「STONKS代幣質押與空投方案「經社區投票以98%支持率通過，該平台現已正式啟動代幣質押計畫。質押開放時間為2025年9月12日至9月22日，共10天，質押鎖定期為180天。用戶需連接錢包，登入個人中心，點選「質押」按鈕完成操作，無需額外儲值。過期未參與的用戶將無法補質押。公告同時提醒，所有相關資訊以MyStonks官方發佈為準，謹防非官方管道資訊誤導。
WisdomTree推出首個代幣化基金，為投資者提供私募信貸投資曝險
根據彭博社報道，WisdomTree Inc.推出首個代幣化基金，為投資者提供私募信貸投資曝險。 WisdomTree私募信貸及另類收益數位基金（代號CRDT）於週五正式上線，該基金追蹤由35隻封閉式基金、商業發展公司和房地產投資信託基金構成的等權重指數。該公司已於2021年推出一隻基於該基準的ETF。
該代幣化基金最低投資額為25美元，且支持兩天內贖回。 CRDT追蹤與私募信貸掛鉤的公開投資工具指數，這項設計降低了進入門檻並提高了流動性，但投資者與底層貸款之間仍隔著一層。 WisdomTree的CRDT基金上線時，將在以太坊和Stellar區塊鏈上實現代幣化，並計劃在未來幾週內擴展至其他區塊鏈，如Avalanche。
根據CoinDesk通報，倫敦證券交易所集團（LSEG）宣布，其基於區塊鏈的私募基金平台Digital Markets Infrastructure（DMI）已完成首筆交易。首批客戶為投資管理公司MembersCap及數位資產交易所Archax，交易為MembersCap的MCM Fund 1完成募款。 LSEG表示，DMI覆蓋資產全生命週期，提升發行至結算的效率，並將與現有區塊鏈及傳統金融服務相容。
代幣化股票及ETF平台SHIFT完成種子輪融資，SNZ Holding領投
代幣化股票和ETF平台SHIFT宣布完成種子輪融資，SNZ Holding領投。 SHIFT表示，SNZ Holding將協助其推動傳統金融資產與DeFi流動性融合。
根據The Block報道，資產管理公司Bitwise週二提交了「Bitwise穩定幣與代幣化ETF」的招股說明書。根據文件內容，若該基金獲得美國證券交易委員會（SEC）的批准，將「為投資者提供接觸那些有望從穩定幣和代幣化的日益普及，以及金融資產交易和結算方式根本性變革中受益的資產的機會」。彭博社高級ETF分析師Eric Balchunas表示，Bitwise穩定幣與代幣化ETF可能會在11月底左右（感恩節前後）推出。
Mavryk Network獲千萬美元融資推動阿聯酋房地產資產上鍊
根據CoinDesk報道，Layer-1公鏈Mavryk Network宣布完成1,000萬美元策略融資，由MultiBank Group領投，資金將用於推進其與MultiBank合作的阿聯酋超100億美元房地產資產上鍊計畫。該專案由數位資產託管商Fireblocks提供多方運算錢包支持，投資者可透過Mavryk平台交易和質押房地產代幣，無需自主管理私鑰。
Sonic Labs宣布投資機構級RWA服務商FinChain
Sonic Labs宣布投資機構級RWA服務商FinChain，旨在加速其成為未來金融結算層的策略目標。雙方合作後，Sonic將支援RWA發行、機構級結算通道及與DeFi的可組合性，進一步拓展鏈上實體資產（RWA）市場應用。
星展銀行、富蘭克林鄧普頓和Ripple合作推出由代幣化貨幣市場基金等支持的交易和借貸解決方案
根據Cointelegraph報道，星展銀行、富蘭克林鄧普頓和Ripple合作推出由代幣化貨幣市場基金和RLUSD穩定幣支持的交易和借貸解決方案。
根據CoinDesk報道，基於區塊鏈的RWA機構Centrifuge與Plume聯合推出了“Anemoy代幣化Apollo多元化信貸基金（ACRDX）”，該基金獲得了Sky生態系統內信貸基礎設施協議Grove提供的5000萬美元錨定投資。該基金讓區塊鏈投資者能夠參與Apollo的多元化全球信貸策略，涵蓋直接企業貸款、資產支持貸款以及錯配信貸。 ACRDX將透過Plume的Nest信貸金庫發行，代幣代碼為nACRDX，使機構投資者能夠在鏈上參與該策略。 Chronicle將擔任預言機供應商，Wormhole則負責跨鏈連接。經審批後，Anemoy將擔任該基金的管理人。
PayPal穩定幣PYUSD上線Stellar網絡，並透過LayerZero擴展到Tron、Avalanche、Sei等區塊鏈
根據CoinDesk報道，PayPal的穩定幣PYUSD現已在Stellar網路正式上線。
根據The Block報道，PayPal的穩定幣PayPal USD（簡稱PYUSD）正在透過與LayerZero的Stargate Hydra跨鏈橋整合，拓展至包括Tron、Avalanche和Sei在內的多個新區塊鍊網路。 PYUSD由Paxos信託公司發行，最初在以太坊原生上線，隨後擴展至Solana和Arbitrum，昨天又新增了Stellar網路。 LayerZero於週四表示，隨著此次擴展，一種被稱為「PYUSD0」的無許可版本代幣將引入另外七個區塊鏈網絡，即Abstract、Aptos、Avalanche、Ink、Sei、Stable和Tron。此外，PYUSD在Berachain和Flow上現有的跨鏈版本也將升級至PYUSD0。
原Tether聯創推出的STBL協議將穩定幣收益拆分為可計息NFT YLD
根據CoinDesk報道，原Tether聯合創辦人Reeve Collins推出STBL協議，將收益型RWA（如Franklin Templeton BENJI、BlackRock BUIDL等）分拆為可流通的美元穩定幣USST和可計息NFT YLD。用戶存入資產後可分別持有本金與收益，協議設計符合GENIUS法案要求，USST透過超額抵押與激勵機制維持錨定。 STBL治理代幣已上線多間交易所，協議預計四季對外開放。
韓國BDACS在Avalanche推出首個由韓元支持的穩定幣KRW1
根據Cointelegraph報道，韓國加密資產託管服務商BDACS在概念驗證成功通過後，於Avalanche區塊鏈上推出首個由韓元支持的穩定幣KRW1，該穩定幣由存放在友利銀行（Woori Bank）的韓元進行全額抵押。
洞察集錦
PANews概述：面對市值長期低於淨資產（如手握大量房產但股價低迷）的成長困境，眾多港股上市公司正湧入RWA賽道，將其視為破局的「救命稻草」。它們主要分為兩類：一類是「產品發行方」（如酷派集團、中國新城市），將自身持有的物業等實體資產代幣化，旨在為其建立即時定價、吸引新投資者，從而激活流動性、重塑市場估值；另一類是「業務服務方」（如華檢醫療、雲鋒金融設施），利用自身在醫療、金融設施等領域的優勢，為整個金融設施提供。這股熱潮的核心動機是盤活存量資產、講述新的成長故事以提振股價，甚至為「殼公司」轉型提供新敘事，但多數項目仍處於早期探索階段，從概念到落地依然面臨諸多挑戰。
PANews概述：RWA的發展經歷了三個主要範式演進：1.0時代（早期探索）是試圖將房產、藝術品等非標資產簡單“上鍊”，但因技術和不成熟而失敗；2.0時代（當前主流）是以美元穩定幣（如USDT、USDC）為絕對核心，其底層資產主要是美國國債市場，佔據了整個國債市場90%以上的份額，本質上是一種“美債代幣化”，獲得了美國監管的認可並成為鞏固美元霸權的新工具；而未來的3.0時代，將依靠高性能區塊鏈、AI等新技術，從單純的“生息”轉向“出售波動率”，實現高頻交易和全球金融資產定價，最終成為取代傳統個人紀元服務、為主權個人紀元服務、為主權元時代的新金融元。
從IPO狂歡到資料羅生門，「RWA 第一股」Figure怎麼了？
PANews概述：Figure公司憑藉其利用區塊鏈技術革新房屋淨值貸款（HELOC）的「RWA敘事」成功在納斯達克上市，市值超68億美元。然而，其上市後立即陷入一場「數據羅生門」：加密數據平台DeFiLlama創始人指出，Figure宣稱發行了120億美元的鏈上RWA資產，但其鏈上可驗證的加密貨幣儲備（如BTC、ETH、穩定幣）僅約3000萬美元，且鏈上交易活動稀少，與宣稱的規模嚴重不符。這場爭議的核心在於，Figure RWA的TVL大多是基於內部資料庫的鏈上映射，而非像DeFi資產那樣可公開、獨立驗證，這給習慣了審閱傳統財報的華爾街投資者帶來了巨大的盡調盲區和風險。 Figure的案例成為TradFi與Crypto兩個世界在估值、透明度和信任體系上一次意義深遠的碰撞與磨合，警示市場需要建立對鏈上敘事更有效的驗證體系。
