最近， Hyperliquid HIP3協議爆火，股票Perp、黃金Perp，甚至Pokémon卡片、CS飾品皮膚等都能上線交易了，這讓Hyperliquid一時風光無兩，但很多人卻忽略了， Arbitrum的流動性也在過去實現了大暴漲。

沒錯，Hyperliquid 越火，Arbitrum 越能「悶聲發大財」？為什麼這麼說？

1）一個基本事實，Hyperliquid持有的USDC，大部分都要從Arbitrum橋接過來，每當Hyperliquid上線一個TSLA股票合約、一個黃金perp，背後都是海量USDC從Arbitrum湧入。這種關聯不是“順帶”，而是結構性依賴。

這些橋接活動，直接貢獻了Arbitrum的日交易量和生態活性，推動Arbitrum持續穩坐layer2 第一把交椅；

2）當然，會有人說，Arbitrum只是Hyperliquid資金的跳板，只是資金過一道就走，那為什麼Hyperliquid不選擇Solana，不選擇Base，而是深度綁定了Arbitrum？原因如下：

1.技術適配成本最低：Hyperliquid需要一個EVM相容性好的流動入口來安全承接穩定幣，而Arbitrum的Nitro架構能讓橋接延遲控制在1分鐘內，且Gas費不足0.01美元，用戶幾乎感受不到摩擦成本；

2.流動性深度無可取代：Arbitrum原生USDC流通量達到了80.6億美元，為所有layer2中最高。而Arbitrum上有GMX、Gains等成熟協議已經形成了完整的借貸、交易、衍生品、收益聚合等閉環，本質上，Hyperliquid選擇Arbitrum，不止是一個橋接通道，而是一個成熟流動性網絡；

3.生態綜效不可複製：HIP3新上線的一些股票Perp、黃金perp甚至國債代幣等，在Arbitrum上早就以RWA資產的形式存在，並透過Morpho、Pendle、Euler等DeFi協議實現了借貸和farming等操作。這樣一來，用戶可以在Arbitrum上質押RWA資產作為抵押品，借出USDC，然後橋接到Hyperliquid開5倍甚至10倍槓桿交易股票perp。這不是資金過一道就走，而是跨生態的流動性聚合。

3）在我看來，Hyperliquid和Arbitrum之間絕非簡單的流動性“寄生關係”，而是策略互補。

Hyperliquid作為Perp Dex的應用鏈持續激發交易活性，而Arbitrum則提供持續性的流動性輸血，對於Arbitrum而言，也需要Hyperliquid這樣的現象級應用來打破以太坊生態在產品張力上的不足。

這讓我想起，當初Arbitrum在推Orbit layer3的框架時，主打的就是「通用layer2+專業化應用鏈」這張牌，Orbit允許任何團隊快速部署自己的Layer3應用鏈，既能享受Arbitrum的安全性和流動性，又能根據業務需求定制化性能參數。

Hyperliquid雖然選擇了自建layer1 +深度綁定Arbitrum的路徑，看起來跟直接部署layer3不是一回事。但如果你仔細分析HIP-3生態和Arbitrum之間的關係，會發現一個有趣的結論：HIP3生某種程度上已經成了Arbitrum事實上的Layer3應用鏈。

畢竟，所謂layer3的核心邏輯就是，在維持自身效能優勢的同時，把安全性和流動性外包給Layer2。顯然，Hyperliquid暫時給不了HIP3生態的流動性優勢，但Arbitrum可以。

這不就是一類變種layer3運作模式嗎？