著者：卜淑情、ウォールストリート見聞
米中間選挙が近づく中、予測市場では民主党の全面勝利への賭けがさらに加熱しており、ゴールドマン・サックスはそのための完全な取引マニュアルをすでに用意している。
市場追跡機関のデータによると、**予測市場は現在、民主党が両院を「制圧」する確率を67%と価格に織り込んでいる。**ゴールドマンの核となる取引ロジックは、ヘルスケアと再生可能エネルギーをロング、大型製薬・防衛・暗号資産をショートとし、AIインフラセクターには慎重な姿勢を取るというものだ。注目すべきは、この戦略の根底にある論理が、民主党がどの立法を推進できるかに賭けることではなく、どの業界が突如ワシントンの規制の標的になるかを見極めることにある点だ。
よりマクロな市場環境の下では、ナスダック100指数（NDX）が今回の選挙結果を追い風に数カ月にわたるレンジ相場を抜け出せるかどうかも、投資家の注目点となっている。アナリストのKing Callahan氏が指摘するように、NDXは現在「懸命に走りながらも足踏みしている」状態だ。
AIインフラ：誰が費用を負担するかが政治課題に
AI取引は新たな政治変数に直面している：電気料金の請求書だ。
民主党は家庭用利用者を電力コストの急騰から守ることを主張しており、これによりデータセンターがインフラ建設費用のより多くを負担する可能性がある。問題の焦点はもはや米国がより多くのAIインフラを必要とするかどうかではなく、誰がその費用を払うのかにある。
ゴールドマンの提案は、再生可能エネルギーと送電網インフラをロングし、同時にハイパースケールのクラウドサービス事業者やデータセンター設備について保護的なポジションを買うというものだ。
ヘルスケア：ACA受益者をロング、製薬企業をショート
民主党は「アフォーダブル・ケア法」（ACA）の補助金を再興させる意向で、この動きは患者の受診件数を増やし、医療サービス提供者の無償医療負担を減らす可能性があり、ヘルスケアセクターにとって追い風となる。
しかし一方で、より積極的な薬価交渉政策が打ち出されれば、大型製薬企業が真っ先に打撃を受ける。
ゴールドマンの運用提案は簡潔明瞭だ：ACA受益銘柄をロング、製薬企業をショート。
政府支出：非防衛分野が恩恵、防衛株は圧力
民主党は伝統的に、防衛予算の拡大と同時に国内支出の規模も引き上げることを主張してきた。
ゴールドマンは、政府請負業者、研究機関、医療関連支出の受益銘柄には上昇余地があり、防衛エクスポージャーの大きい銘柄は相対的な圧力に直面する可能性があると見ている。
ゴールドマンの推奨：非防衛系の政府支出受益銘柄をロング、防衛受益株をショート。
ウォール街、ワシントンと遭遇：規制圧力が全面回帰
民主党の勝利は、ワシントンの財界に対する姿勢がより強硬になることを意味する。
ゴールドマンは複数の分野でショートを推奨している。大型テック株については反トラスト法執行が再び議題に戻る。投資銀行と暗号資産については規制当局の数が増え、友好的な顔ぶれは減る。関税に敏感な銘柄については、民主党がこうした銘柄を救ってくれることを期待すべきではないと指摘し、実際、関税には2027年初まで引き続き下方向よりも上方向の余地が大きいと予想している。
住宅建設会社：住宅の入手可能性が政策支援に
住宅の入手可能性（アフォーダビリティ）は、常に両党が共通して重視する政治優先課題だ。住宅税額控除の拡大や初回購入者向けのインセンティブ政策は、住宅建設会社セクターを支える可能性がある。住宅建設会社指数と均等加重S&P500指数の値動きを比較すると、このセクターには相対的な優位性がある。
ゴールドマンの推奨：住宅建設会社をロング。
法人税率：短期的な衝撃は限定的、長期的リスクは残る
税制の論点について、ゴールドマンの立場は比較的穏やかだ。トランプ大統領が拒否権を保持しており、21%の法人税率が恒久条項となっているため、ゴールドマンは2027〜2028年の企業利益が直面する即時のリスクは限定的と見ている。
しかし、より長い目で見れば、高税率の企業はより不利なバリュエーション環境に直面する可能性がある。
ゴールドマンの結論はこうだ：税法案は待てるが、市場は待つ必要はない。
