作者：Tide Capital
摘要
对于现货ETF的预期再次使得BTC从$25000的底部区间上涨，并创下了今年的新高。同时，BTC生态在今年取得了巨大的进展，涌现出Ordinals、Atomicals、PIPE等多个原生协议。BTC生态的创新不仅给比特币带来更多的可能性，也蕴藏着独特的投资机会。我们看好$ATOM、$PIPE 等BTC原生协议代币的长期上涨潜力，以及$RIF、$STX等老牌二层协议捕获BTC的Beta。
现货ETF再度点燃市场情绪，BTC生态值得关注
对于现货ETF的预期再次使得BTC从$25000的底部区间上涨，并创下了今年的新高。10月16日，Cointelegraph报道了关于SEC批准现货ETF的假消息，BTC一度向上插针至$30000附近，但市场并未因此完全回撤，而是在MA120附近盘整，而后继续上涨。显然，我们正处于“人心思涨”的阶段，市场做多的情绪已经被点燃。
值得关注的是，BTC生态在今年取得了巨大的进展，涌现出Ordinals、Atomicals、PIPE等多个原生协议。BTC生态的创新不仅给比特币带来更多的可能性，也蕴藏着独特的投资机会，相关代币的表现甚至跑赢了BTC。下文将介绍一些我们正在关注的BTC生态投资机会。
Ordinals协议
Ordinals协议大更新，龙头$ORDI大幅上涨
2023 年 1 月 21 日，比特币开发者 Casey Rodarmor 推出了 Ordinals 协议，开启了比特币生态的新玩法。10月24日，Ordinals协议进行了一次重大更新，发布v0.10.0版本，新增了批量铭刻、添加元数据、铭文编号终点等多种功能。随着BTC上涨以及社区的再度活跃，龙头$ORDI触底反弹。11月7日，币安上线$ORDI，推动$ORDI大幅上涨，单日涨幅接近100%。
Ordinals协议于年初上线，发展至今铭刻次数超过3800万次，社区不断壮大。作为比特币生态的龙头代币，$ORDI目前市值仅有4亿美元左右，尚未登陆Coinbase、Upbit等一线交易所，仍然具有一定的上涨预期。近期有社区成员提出将$ORDI作为BRC-20的治理代币，用途包括社区提案投票和Indexer质押，有望给$ORDI带来实际用途从而进一步提振购买需求。
Ordinals协议总铭刻次数超过3800万次
$SATS上线多个交易所，市值接近3亿美元
$SATS部署于2023年3月9日，总量2100万亿个，对应比特币聪的数量。由于单次铸造上限仅有1亿个，直到半年后的9月24日，所有$SATS才铸造完成。在所有的BRC-20代币中，$SATS的链上持有地址最多，接近4万个。因此，$SATS的支持者最多、影响程度最广。
$SATS基本信息
近一个月$SATS上涨接近十倍，陆续登录Bitget、Kucoin、Gate等交易所，市值接近3亿美元。各交易所全面拥抱比特币生态，正在带来更多的资金和关注。
近一个月$SATS上涨接近十倍
BRC-100问世，有望开启DeFi、GameFi等原生应用
10月25日，BRC-20开发者@domodata成立的基金会Layer 1 Foundation发布了BRC-100的介绍。BRC-100是一种基于序数理论的可扩展的去中心化计算协议，专为直接在比特币第一层上的去中心化应用程序设计，例如DeFi、SocialFi、GameFi等。BRC-100从BRC-20扩展而来，并且可以扩展和改进，为基于比特币第一层的应用创造可能性。
Ordinals协议上线虽然只有9个月的时间，但在此过程中吸引了多个领域和社区的开发者，涌现出诸多应用和玩法，比如BRC-20、稀有聪、递归铭文等等，围绕Ordinals改进和扩展的协议与应用仍在不断出现，后续发展值得我们继续关注。
Atomicals协议
Atomicals协议是一种简单而灵活的协议，于9月17日上线，用于为比特币等未花费的交易输出 (UTXO) 区块链铸造、传输和更新数字对象（传统上称为NFT）。Atomical是一种组织数字对象的创建、传输和更新的方式，本质上是根据一些简单规则定义的数字所有权链。
与Ordinals协议相比，Atomicals协议的设计更加细致，内置了代币、NFT、领域、容器等模块，为开发者和用户提供了多种常用功能。自9月17号上线以来，该协议迎来了诸多开发者和用户，已上线钱包、浏览器、铸造平台、域名服务等工具，铸造量达到了数万次，目前仍在高速增长。
Atomicals每日铸造量
ARC-20代币
Atomicals协议的ARC-20代币标准解决了在比特币网络上表示任意同质化代币的问题，它使用一个聪来代表被部署的代币。任何人都可以使用支持UTXO的钱包来部署和转移ARC-20代币，并有直接部署和去中心化部署两种方式。同时，ARC-20还配备了内置的唯一名称系统，首次注册的代币名称是永久性的。
一些ARC-20代币
作为Atomicals协议最简单的玩法，多个ARC-20代币已经被社区成员铸造完成。其中$ATOM是第一个诞生的ARC-20代币，成为Atomicals协议的代表性代币。其总量为2100万个，目前在$ATOM价格达到了$1.55，总市值约为3000万美元。对标$ORDI超过4亿美元的市值，$ATOM的想象空间巨大。
$ATOM代币基本信息
NFT
「Atomical Digital Object」是一种新型的NFT，可以在比特币网络上铸造和转移。与传统的NFT 不同的地方在于，它不需要中心化服务或者可信任的索引器，而是永久地存储在比特币区块链上。在不可变的内容和文件之外，它也支持进行持续的更新，因此也可适用于社交媒体、游戏和其他应用。
AtomPunks
Realm Name
领域（Realm Name）是可用于关联网络地址和资源信息的域名标识符，以+开头并至少有一个英文字母。领域无需任何中间人或中心化注册商，一旦用户认领了一个域名，用户将永久拥有直到其转移给他人。
有意思的是，领域通过后缀支持子领域的建设，打开了更多的应用和玩法，比如用户可以在一个领域下注册多个DAO 进行管理。近期领域的铸造迎来高峰，长度较短的1、2、3位数领域遭到抢注，目前领域总铸造数已超过30000个。
Realm铸造数
在开发者的精心筹备下，Atomicals协议具有相对完善的模块和功能，仅上线一个多月就有数万次的铸造，发展速度十分惊人。作为Ordinals协议的竞品，Atomicals协议未来有望涌现出更多的玩法和应用，值得持续关注。
PIPE协议
PIPE是一种原生的比特币代币协议，灵感来自于Casey Rodarmor的RUNES和Ordinals的BRC-20协议，主要由BRC-20索引器TRAC的创作者开发。与BRC-20一样，PIPE包含部署、铸造、转账等三个功能，但不同的地方在于，PIPE协议是基于比特币的UTXO，可创建同质化代币和NFT，具有更高的灵活性。
Inscribe3推出的PIPE协议部署页面
Ordinals创始人提出的RUNES协议尚未上线，由于无法进行去中心化铸造而饱受争议。PIPE协议在RUNES协议的基础上增加了公平铸造的功能，并抢先上线获得了一众社区支持者。
$PIPE是第一个被部署和铸造完成的代币，总量为2100万个。目前市场价格达到$1.2，市值约为2500万美元。
部分PIPE协议代币
PIPE协议还处于极早期的阶段，各类基础设施仍在开发中。SatsX近期上线了PIPE协议的铸造和转移功能，以及交易市场。Biston Labs开始测试PIPE协议的Swap，相关生态正在不断完善。
SatsX近期上线了PIPE协议的铸造和转移功能
侧链 & 二层协议
RIF (Rootstock Infrastructure Framework)
RSK (Rootstock)是由IOV Labs于2018年1月开发上线的一条比特币侧链，通过合并挖矿技术共享比特币网络的安全和去中心化特性，并兼容EVM智能合约，在不牺牲安全的情况下扩展了比特币系统的功能。RBTC是RSK的原生代币，1:1挂钩BTC，通过特殊的桥接机制与BTC进行转换，用于支付RSK网络交易费用，目前发行量达到3334个。
基于RSK，IOV Labs进一步开发了RIF (Rootstock Infrastructure Framework)，包括操作系统、域名服务、中继和钱包等基础设施，旨在帮助开发者通过API和语言库更快更好地构建DApp。$RIF是其原生代币，在本轮上涨中率先翻倍，币安也顺势上线了RIF的永续合约。尽管经历了一波大幅上涨，RIF的市值仅有1.1亿美元，向上空间不容小觑。
Stacks
Stacks是一个基于比特币的Dapp和智能合约的区块链网络，类似于比特币上的侧链或者Layer 2，并拥有DeFi、NFT、DAO等相对完整的生态应用。STX是其发行的原生代币，用于支付手续费和智能合约费用。
部分Stacks生态应用
10月20日，Stacks发布了sBTC开发者版本，可供开发人员开始构建使用sBTC的应用程序，以及测试存款和取款等基本功能。sBTC是Stacks层上1:1对应BTC 的资产，可访问智能合约，用于DeFi和NFT等应用。Stacks计划于2024年第一季度发布Nakamoto升级，大幅提升网络的安全性和运行速度。
近期STX的价格和TVL双双回升，TVL超过2000万美元，市值达到10亿美元。目前STX是比特币生态中市值最大的二层协议，拥有最多的Dapp，可以捕获比特币上涨带来的溢价从而跑赢大盘。未来完成Nakamoto升级后，STX生态将迎来进一步的爆发。
Taproot Assets
Lightning Labs于10月18日发布了Taproot Assets主网的Alpha版本，使得开发者可以在比特币区块链网络上发行和管理稳定币及其他资产，开启了比特币生态新的可能性。
Lightning Labs成立于2016年，一直致力于开发闪电网络，解决比特币吞吐速度缓慢的问题。闪电网络是一个二层解决方案，提供了一种小额支付方式，用户可通过闪电网络的支付通道进行链下交易，当交易完成时即关闭支付通道，随后汇总交易并结算至比特币网络，从而降低交易手续费、提高比特币网络的吞吐量。
闪电网络示意图
2022年，Lightning Labs在B轮融资7000万美元，投资者包括Tesla和SpaceX的早期投资者以及Robinhood的CEO，资金主要用途包括建造比特币网络之上的多资产层Taro。Lightning Labs的资金和技术实力雄厚，有望实现在比特币网络上构建全球货币的结算层，进一步推动比特币在主流范围内的采用。
闪电网络所有节点累计持有的BTC稳步上升
Nostr Assets Protocol在10月30日率先上线了Taproot Assets主网，并同时发布万圣节的空投代币$TREAT和$TRICK。二者的总量均为2.1亿个，共计4.2亿个，白名单用户可选择获得10000个其中一种代币，约有8000个地址领取了8000万个代币。目前的市场价格约为$0.09，合计流通市值为700万美元，合计FDV为3800万美元。项目方拥有其余的代币，可能在未来推出更多的玩法和用途。
结语
今年以来，BTC生态出现了惊人的发展，各种原生协议层出不穷，不仅给BTC带来了更多的玩法和应用，也为BTC社区带来了新的成员，使其变得更加多元化。站在当下，我们很难准确预测哪个协议最终会大获成功，但毋庸置疑的是，我们正处在BTC生态大爆发的起点，未来充满了无限可能。
正如2021年的公链之争，每个项目都有其独到的技术特点和社区文化，“百家争鸣”、相互竞争的局面反而将赛道越做越大。纵览BTC生态协议的龙头代币，$ORDI的市值目前达到4亿美元，而$ATOM、$PIPE的市值仅有3000万美元左右。当一个生态处于早期的时候，我们能以极低的价格入场，一旦生态迎来进一步的发展，即使是广撒网的配置型投资也能取得巨大回报。
更重要的是，BTC生态协议代币的出现，给BTC投资者提供了更多的选择。在以往的牛市中，通常是BTC率先上涨，而后资金再流入ETH及其他山寨币。在本轮上涨中，BTC及其市占率也是率先创下新高。BTC是机构配置加密资产的首选标的，而BTC生态项目则补充了机构的投资选择。若BTC现货ETF顺利获得批准，BTC生态项目很可能会因为更高的弹性而受到聪明钱的追捧，从而大举跑赢其他山寨币。
我们看好Ordinals、Atomicals和PIPE等BTC原生协议的爆发式增长，以及Stacks、RIF等老牌二层协议的长期发展，并密切关注相关代币的投资机会。
