著者: Ba Jiuling 、Wu Xiaobo チャンネル
米イスラエルによるイランとの戦争開始から約48時間後、ホルムズ海峡を通過しようとしていた石油タンカーが攻撃を受けて沈没し、最悪の懸念が現実となった。
春節休暇から5日目の土曜日、米国とイスラエルはイランへの新たな軍事攻撃を開始しました。これは予想されていたことでしたが、それでも国民と市場の両方に大きな衝撃を与えました。
米中央軍が日曜に発表したブリーフィングでは、米軍が週末にイランの1,000以上の標的を攻撃したと述べられており、BBCの以前の報道によれば、最高指導者アヤトラ・ハメネイ氏を含むイラン当局者約40人が死亡した。
以前、トランプ大統領は、米国の目標はアメリカ国民を守り、イラン政権による差し迫った脅威を排除することでイランの政権交代を達成することだと宣言していた。
しかし、状況は依然として悪化しています。
世界経済にとって、最初の影響は、極めて重要な「エネルギー生命線」の完全な遮断である。3月1日午前1時30分（北京時間）、イラン革命防衛隊はホルムズ海峡の封鎖を発表し、通過船舶を攻撃することで強硬姿勢を表明した。
この発表と石油タンカーの沈没を受けて、カタールを出入りする少なくとも3隻の液化天然ガス（LNG）運搬船がホルムズ海峡を避けるため航海を中止し、世界の海上石油輸送（3分の1）とLNG輸送（5分の1）が停止した。
ホルムズ海峡を通過しようとした石油タンカーが攻撃を受けた。
画像出典：CCTVニュース
第二に、戦争の期間は4日から4週間に延長されました。
イスラエル政府当局者は以前、「4日間にわたる集中的かつ強力な共同攻撃の第一段階」の準備を進めていると述べていた。今回、イスラエル首相は、今後数日間でイランに対する攻撃の強度をさらに高めると発表した。
北京時間3月2日未明、トランプ米大統領は「イランは非常に大きな国であり、イランに対する軍事行動は4週間続くと予想している」と述べた。
これは、世界の資産への影響が長期化し、状況がさらに予測不可能になることを意味します。
スマートフォンで状況を把握しながら視聴している皆さんにとって、最も心配なのは、今後1週間、あるいは1か月間の不確実性に自分の財布がどう耐えられるかということだ。
本日の記事では、これを 4 つの側面から説明します。
国際原油価格：100ドルまで上昇するか？
地理的に見ると、ホルムズ海峡は最狭部で幅33キロメートルしかなく、典型的な「漏斗型」の難所となっている。水路の自然条件は防御が容易で攻撃が困難であり、封鎖と制御が極めて容易である。
海峡の向こうにはペルシャ湾が広がり、そこには世界の主要な石油・ガス輸出国7カ国（サウジアラビア、イラン、イラク、クウェート、UAE、カタール、バーレーン）が位置している。
ホルムズ海峡
イランがホルムズ海峡を封鎖した後、世界のエネルギー市場は「需給均衡」の状態から「構造的不足」という極端な状態へと一変し、それがエネルギー産業チェーンのあらゆる部分に急速に広がり、特にアジア諸国が深刻な影響を受けた。
エネルギーコンサルタント会社Kplerのデータによると、2025年にはホルムズ海峡を通過する原油量は日量1,400万バレルを超え、世界の海上原油輸出量の3分の1を占めると予想されています。このうち約4分の3は中国、インド、日本、韓国に輸出されます。世界第2位の経済大国である中国は、原油の半分をホルムズ海峡経由で輸入しています。
歴史的に、地政学的紛争は常に、特に火薬庫である中東において、原油価格高騰の主因となってきた。
1973年の中東戦争では、原油価格が300%以上急騰しました。1990年の湾岸戦争では、原油価格が2ヶ月で199%上昇しました。2019年には、サウジアラビアの石油施設への攻撃後、ブレント原油価格が1日で20%急騰しました。2025年6月、イスラエルがイランの施設を攻撃した際には、ブレント原油価格がその日のうちに12%以上上昇し、国内の石油・ガス先物価格も急騰しました。
これまで、さまざまな機関やアナリストが、この戦いが原油価格の動向にどのような影響を与えるかについて予測を立ててきた。
ブルームバーグ・エコノミクスは、もしイランがこの重要な航路を本当に閉鎖すれば、原油価格は１バレル100ドル以上に急騰する可能性があると推定している。
Ｋｐｌｅｒ社の上級石油アナリスト、ムユ・シュー氏は昨年６月、イランがホルムズ海峡をたった１日封鎖しただけでも、原油価格が１バレル１２０ドルから１５０ドルまで急騰する可能性があると推計した。
ゴールドマン・サックスとJPモルガン・チェースは、最も極端な「終末シナリオ」では、ホルムズ海峡が2～4週間封鎖された場合、国際原油価格が150～200ドルに上昇し、世界的なエネルギー危機とスタグフレーション、さらには主要経済の不況を引き起こすと予測している。
3月1日、スリランカではガソリンスタンドで給油するために人々が列をなしていた。
現実には、アナリストの予測からほんの一歩しか離れていないようです。
3月2日朝、市場が開いた直後、国際原油価格は8ドル急騰し、ブレント原油は1バレルあたり82.37ドルの高値、WTI原油は1バレルあたり80.82ドルまで急騰した。
イラン革命防衛隊は3月2日早朝、声明でペルシャ湾とホルムズ海峡で米国と英国の石油タンカー3隻をミサイルで攻撃したと発表した。
ドイツの海運大手ハパグロイドは、北部湾、アラビア湾、ペルシャ湾を往復する貨物に戦争危険割増金を課すと発表した。
イラン革命防衛隊も、イランの石油・ガス施設が攻撃された場合、中東のすべての石油・ガス施設が破壊され、「核の脅威」となると警告した。
石油輸出国機構（OPEC）は3月1日、原油価格の急騰が迫っていることを受けて、主要産油国8カ国が4月に日量20万6000バレルの生産量を増やすことを決定したと発表した。
ゴールド：重要な時期を迎える
戦争勃発以前、市場はイラン情勢の悪化を予想しており、特に安全資産の上昇が顕著でした。金曜日、ロンドン金は1.77%上昇して5,276ドルで取引を終え、ロンドン銀も6.15%上昇しました。
イランで爆発音が響き続ける中、KCMトレードの主任市場アナリスト、ティム・ウォーター氏はロイター通信に対し、「月曜の取引開始時には金の需要が通常より高くなるとみられ、金が再び安全資産として好まれるようになると予想される」と語った。
実際、その通りでした。月曜日の朝の市場が開いた後、スポット金は1オンスあたり5,374ドル（1.8%上昇）まで上昇し、スポット銀は1オンスあたり96ドル（2.6%上昇）まで上昇しました。
金の将来の価格は主に戦争の激しさと紛争の範囲によって決まるでしょう。
オープンソース・セキュリティーズは、2003年3月と2025年6月の同様の出来事を例に挙げ、軍事行動後、金価格は短期的に売られ、上昇した後に下落する可能性があると予測しています。しかし、中長期的な視点で見ると、金価格はその後、大幅な上昇傾向を示しています。
前海オープンソース基金のチーフエコノミスト、ヤン・デロン氏は、「米国によるイランに対する大規模な軍事行動は、市場のリスク回避姿勢を著しく強め、金や銀といった貴金属価格の急騰につながっています。状況がさらに悪化すれば、原油、金、銀の価格変動、そして世界の株式市場への調整圧力はさらに高まるでしょう」と述べた。
中匯先物投資運用部門の投資マネージャー、王衛曼氏は、今後24～48時間が金価格の高値を決定する上で極めて重要な時期だと考えている。同氏は以前、以下の2つの方向性を示唆していた。
◎ オプション1：イランが航路を遮断せずにイスラエルまたは米国の軍事基地のみを標的とした限定的かつ正確な報復措置をとった場合、金は安全資産としての需要と市場の期待の間で繰り返し変動しながら、高水準の統合局面を維持することになる。
◎ オプション2：戦争がレバノン、紅海、その他の地域に拡大した場合、海上輸送の混乱によりエネルギー供給がさらに縮小する。そうなると、金は安全資産としての需要とインフレの両方に押され、大幅な上昇トレンドを引き起こすだろう。
同氏の評価によれば、イランがホルムズ海峡の封鎖を発表して以来、金は世界の資金にとって「究極の安全資産」となり、その価格は史上最高値を更新すると予想される。
トランプ大統領の発言も金価格の上昇につながった。「イランは本日、前例のないほど激しい攻撃を仕掛けると宣言した。イランは攻撃を控えるべきだ。もし攻撃すれば、我々は前例のない武力で対抗するだろう」とトランプ大統領は述べた。
A株：短期的な影響
次は、私たちが最も懸念しているA株市場です。週末の市場が開いた後、一部のネットユーザーは「米軍のミサイルがまさに私の口座に命中した」と冗談を飛ばしていました。
不安に満ちた週末に、この中東紛争は資本市場にどのような影響を与えるのでしょうか?
まずは、海外市場のパフォーマンスを時系列で見てみましょう。
3月1日に取引が継続されていたサウジアラビア株式市場は、早朝取引で4%急落した。引け時点では、サウジアラビアのTASI指数は2.18%下落し、約1か月ぶりの安値を記録しました。エジプトの主要株価指数は早朝取引で5.44%下落し、クウェート証券取引所は取引停止を発表しました。
サウジアラビアの株価指数（TASI）が急落。
3月2日朝、米国株価指数先物は下落して始まり、ナスダックとダウ・ジョーンズの先物は1％以上、S&P500先物は0.9％以上下落した。
3月2日北京時間午前8時、日経平均株価は879.56ポイント安で始まり、1.49%の下落となった。
現在、外部市場のパフォーマンスは低迷しています。
江蘇省商業銀行の特別研究員である傅一夫氏は、今回の軍事作戦がA株に及ぼす影響は「短期的なショック、中期的な差別化、そして長期的な影響の限定的」という特徴を持つ可能性が高いと考えている。
短期的には、A株市場のボラティリティの中核は、センチメントショックを受けたファンドのリバランスにあります。その中でも、石油・ガス探査・油田サービス機器、金・貴金属、防衛・軍事産業、石炭・石炭化学産業セクターは上昇の機会となる可能性があります。
中期的なトレンドは、紛争の期間と規模に左右されます。これは、A株市場における乖離の度合いを決定する重要な変数です。これは金のトレンドと似ています。
国泰中興（北京）プライベート・エクイティ・ファンド・マネジメント有限公司のファンドマネージャー、賈陽氏は、米国とイランの間の現在進行中の局地的な地政学的紛争は、A株市場全体に短期的な変動を引き起こす可能性があるものの、その影響は比較的限定的だと考えている。短期的には、地政学的紛争は非鉄金属や石油などのコモディティ需要の急増につながる可能性が高い。
中泰証券のチーフストラテジストは、今回の出来事は昨年から続く「世界的な地政学的混乱＋テクノロジーと製造業の拡大」という資産配分ロジックをさらに強化するだろうと指摘した。金、非鉄金属、電力設備、レアアース、軍事産業といったセクターは直接的な恩恵を受ける一方、AIテクノロジーセクターは「短期的には弱気、長期的には強気」のパターンを示す可能性がある。
信達証券は、中東における地政学的紛争の展開が、エネルギー安全保障に基づくインフレ論をさらに強め、金や石油・ガスなどのセクターに構造的な好機をもたらす可能性があると考えている。同時に、生産者物価指数（PPI）の回復に基づく長期的な投資機会についても楽観的な見方を示している。
悦凱証券のチーフエコノミスト、羅志恒氏は、資本市場の動向は依然として「自らの状況によって左右される」と考えている。外部の地政学的変化は投資家のリスク回避や上場企業の経営に影響を与えるが、内部要因は長期的かつ根本的なものであり、外部要因は短期的かつ段階的なものであるという。
全体的に、機関投資家の意見は、現在の状況が我が国の資本市場に与える影響は限定的であり、短期的な調整によって実際に投資機会が生まれる可能性があることを示唆しています。
香港株式市場がすでに予防措置を講じていたことは言及に値する。
香港の陳茂波（ポール・チャン）財政長官は、中東紛争の影響により金融市場のボラティリティが高まり、資本流入が加速する可能性があると述べた。香港の資金は「安全な避難場所」を求めて香港に流入する可能性がある。香港特別行政区政府は金融リスクに慎重に対応する準備を整えており、十分な緊急時対応計画を策定している。
AI: 軍事産業のコンセプトですか?
これまでの中東戦争とは異なり、今回の紛争は AI 業界にとって隠れた恩恵となるかもしれない。
ウォール・ストリート・ジャーナルによると、米中央空軍司令部は長年にわたり中東でアンスロピック社のAIツールを使用し、情報評価、標的特定、戦場シナリオのシミュレーションなどの任務を遂行してきた。トランプ大統領が禁止令を出した後も、このツールはイラクに対する現在の攻撃に引き続き投入された。
メディアの煽りを受けて、「AIは米軍の戦闘システムに深く統合されている」という認識が週末にかけて徐々に形成されていった。
トランプ政権はアントロピックをブラックリストに追加した。
メディアの報道によると、現代の戦争における AI の応用は主に 2 つの側面に反映されています。
◎ まず、情報収集と分析です。例えば、米中央軍はクロード・システムを用いて、数千時間にわたるペルシャの通信傍受、イラン革命防衛隊の内部ケーブル、衛星情報および地上情報を迅速に処理し、イランの指揮系統の抜け穴を正確に特定することができます。
◎ 二つ目は、実戦への応用です。今回のイラク空爆において、米軍は1機あたり約3万5000ドルという低価格の自爆ドローン「LUCAS」を初めて実戦投入しました。このドローンは拡張性に優れ、自律AI飛行制御と群集協調機能を備えています。
画像出典：インターネット
複数の機関もこの点を分析している。天鋒証券は、軍事AIは人工知能産業の重要な応用シナリオの一つであると述べた。AIは、戦闘要員の支援、装備のメンテナンス、状況認識、意思決定支援において重要な役割を果たすことが期待されており、軍事装備の知能化と無人化に向けた進化を加速させ、新たな軍事技術革命の引き金となる可能性もある。同社は、軍事AI関連産業チェーンにおけるターゲットに注目するよう推奨している。
調査報告書では、応用製品、物理AI、軍事政策、特殊コンピューティング能力、データ暗号化、データチェーン、インテリジェント機器の7つの投資分野を特定しました。
結論
「航路封鎖で原油関連銘柄が急騰、安全資産としての金・銀関連銘柄が急騰、エネルギー代替で太陽光発電関連銘柄が急騰、AIビッグデータモデル関連銘柄が戦争関連銘柄が急騰、AIインフラ関連銘柄が急騰、国産コンピューティング関連銘柄が国防・安全保障関連銘柄が急騰…月曜日には1000銘柄がストップ高になりそうだ。」
戦争勃発後、人々の間で一つのジョークが広まったが、それはリスクを心配しながらも賭けに出たいという投資家全員の突然の出来事に対するストレス反応をユーモラスに反映している。
しかし、国際原油価格がどの程度上昇するか、株式市場がどの程度変動するか、景気後退の可能性といった問いへの答えは、最終的には客観的な事象の推移に左右されます。一方、ブラックスワンであれ、グレーサイであれ、口座に真の「防御力」を与えるのは、やはり合理的な資産配分とリスク管理メカニズムです。
