PANewsは4月19日、Spark Protocolのリードストラテジストであるmonetsupply.ethがXプラットフォーム上で、ステーブルコイン市場の流動性が逼迫するにつれ、現在のrsETHセキュリティインシデントはより危険な段階に入る可能性があると述べたと報じた。ETH市場の約16.5%はrsETHによって支えられている。損失がメインネットとクロスチェーン環境に均等に分散された場合、rsETH担保ローンはeModeの下で10%～15%の割引を受ける可能性がある。さらに、リスクバッファーが枯渇した後も、ETH預金者は2%～3%の損失を負う可能性がある。このような予想の下で、ETHプロバイダーはできるだけ早く撤退し、市場利用率を100%に固定する傾向がある。一方、借入金利は、wstETHやweETHのような周期的なレバレッジポジションが積極的にデレバレッジして流動性を解放するインセンティブとしては不十分である。同時に、ETHを引き出すことができないため、ETHを担保としてUSDTやその他のステーブルコインを借り入れたユーザーも、適時にポジションを決済するのに苦労している。ステーブルコインの貸出金利が上昇しているにもかかわらず、本来の市場インセンティブメカニズムは崩壊している。

monetsupply.ethはさらに、利用率が100%「ロックイン」状態になると、DeFi市場は連鎖的な清算危機と2つの大きな歪んだインセンティブに直面する可能性があると指摘しています。1つ目は、ETH保有者は健全な担保比率を調整できず、清算者は担保資産を引き出して売却できないことです。ETHの価格が下落すると、不良債権が急速に蓄積する可能性があります。2つ目は、ステーブルコインの預金者が、他のステーブルコインを貸し出すことで「偽装出口」を実現し、資金の約75%を低コストでロックインしながらもプラスのリターンを得ようとするインセンティブを持つ可能性があることです。流動性プールと再担保に依存する貸付市場では、流動性を優先する必要があります。しかし、Aaveが最近最大借入レート（slope2）の上限を引き下げたことで、デレバレッジのインセンティブが弱まり、市場で連鎖的な失敗のリスクが大幅に増加しています。