今回のエピソードのハイライト
今週の統計データは、2026年5月16日から2026年5月22日までの期間を対象としています。
今週、RWAのオンチェーン時価総額は338億7000万ドルに増加し、保有者数は80万人を超え、新記録を樹立した。ステーブルコインの時価総額はかろうじて安定しているものの、月間取引量は30%以上急落しており、高額決済の需要が縮小していることを示している。一方、保有者総数は拡大を続け、市場は「高頻度取引」から「構成保有とシナリオ浸透」へと移行しつつある。
規制環境において重要な動きが見られました。米国証券取引委員会（SEC）は早ければ今週にも、第三者によるトークン化株式に対する「イノベーション免除」規則を発表する可能性があり、上場企業が承認していないトークンをDeFiプラットフォームが取引するための新たな枠組みが開かれることになります。日本の自由民主党は、円ステーブルコインとトークン化預金を支持し、外国の信託型ステーブルコインを電子決済規制に含める「AI＋ブロックチェーン金融」案を正式に承認しました。イングランド銀行は来月、システムステーブルコインに関する規制案を発表し、トークン化預金を奨励する予定です。
プロジェクトレベルでは、伝統的な機関と新興企業が総力を挙げて取り組んでいます。Securitizeは資産トークン化に賭けるため、逆合併による株式公開を計画しています。Suiはガス料金不要のステーブルコイン送金サービスを開始しました。ドイツのAllUnityはスウェーデンクローナのステーブルコインを発行し、AIエージェント決済システムを立ち上げます。ロシアの国営石油会社Gazpromは子会社にデジタルルーブル口座の開設を義務付けています。そしてMoneyGramはTempoネットワークの主要送金検証プロバイダーとなりました。
資金調達の面では、ステーブルコインのインフラストラクチャであるCheckerと、多国間決済プロトコルであるCyclesが、それぞれ800万ドルと640万ドルの資金調達ラウンドを完了した。
データ視点
RWAトラックパノラマ
RWA.xyzが公開した最新データによると、2026年5月22日時点で、オンチェーンRWAの時価総額は338億7000万ドルに達し、前月比1.77%増加しました。成長率は大幅に鈍化しているものの、依然としてプラス成長を維持しています。資産保有者数は約80万100人に増加し、前月比8.04%増で新記録を樹立しました。
ステーブルコイン市場
ステーブルコインの時価総額は3,050億ドルに回復し、前月比0.15%のわずかな増加となった。流動性は前回の縮小後、かろうじて安定化した。月間取引量は6兆6,500億ドルに大幅に減少し、前月比32.51%の大幅な減少となった。これは近年で最大の月間減少幅であり、市場における大規模決済および裁定取引の需要が急激に縮小していることを示している。
月間アクティブアドレスの総数は5,628万件に減少し、前月比1.49%減となった一方、保有者総数は2億5,600万人に増加し、前月比4.4%増となった。この2つの乖離は、個人投資家の需要は増加しているものの、オンチェーン取引への参加は鈍化しており、市場全体の活動が弱まっていることを示している。
主要なステーブルコインはUSDT、USDC、USDSです。その中で、USDTの時価総額は前月比1.13%増加、USDCの時価総額は前月比2.97%減少、USDSの時価総額は前月比7.14%増加しました。
規制関連ニュース
米国証券取引委員会（SEC）は、トークン化された株式に関する「イノベーション免除」規則を間もなく発表する予定だが、 これは現在流通市場で取引されている株式にのみ適用される。
ブルームバーグによると、関係筋の話では、米証券取引委員会（SEC）がトークン化された株式に関する「イノベーション免除」規則を間もなく発表する予定であり、これにより上場株式の暗号資産版を取引するための新たな枠組みが確立されるという。
SEC委員のヘスター・ピアース氏がXプラットフォームに投稿した記事によると、トークン化された国内市場システムにおける株式のオンチェーン取引に関する提案されている「イノベーション免除」が過剰に解釈されているとのことだ。ピアース氏は、この免除は合成証券の取引ではなく、投資家が現在二次市場で購入できる同一の原資産である株式のデジタル表現の取引を促進することに限定されるべきだと考えていたと述べている。
ブルームバーグのETFアナリスト、エリック・バルチュナス氏は、トークン化への期待に驚きはないと述べ、トークン化は（少なくとも短期的には）オンチェーンのユーザーに株式やETFを配布するに過ぎず、ETFにとって破壊的な力というよりは、むしろ流通チャネルとしての役割が大きいとの見解を維持した。
米国信用組合監督庁は、決済用ステーブルコイン発行業者へのライセンス付与に関する規則案を発表した。
公式発表によると、全米信用組合管理局（NCUA）は、GENIUS法に基づきNCUAの認可を受けたステーブルコイン発行者向けの運用およびリスク管理基準を概説する規則案を公表した。NCUAのカイル・ハウプトマン議長は、この規則案は信用組合が基準面で不利にならないようにし、銀行子会社向けの基準案と整合させることを目的としていると述べた。規則案は連邦官報に掲載されており、意見募集期間は2026年7月17日に終了する。
サウスカロライナ州は、州機関による中央銀行デジタル通貨（CBDC）の使用を禁止する、仮想通貨に友好的な法案を推進している。
CoinDeskによると、サウスカロライナ州のS.0163法案は、州機関が中央銀行デジタル通貨（CBDC）を受け入れたりテストしたりすることを禁止し、CBDCによる州レベルの支払い要求も禁止している。この法案はまた、利用者の自己管理権を保護し、個人が正当な取引のためにデジタル資産を自由に利用できるようにし、仮想通貨マイニングやノード運用を標的とした差別的な規制を制限する。さらに、仮想通貨による支払いは、追加課税の単独の根拠として使用できないことを明確にしている。州の財政影響評価書によると、この法案は既存の財政運営に大きな影響を与えるとは予想されていない。
米国の共和党議員らは、住宅関連法案の中で中央銀行のデジタル通貨を永久的に禁止するよう求めている。
コインテレグラフによると、共和党議員らは、下院で採決される予定のセンチュリー21住宅法案において、米国の中央銀行デジタル通貨（CBDC）の永久禁止を求めている。マイク・フラッド下院議員は、修正された下院法案はCBDCに対する「隠れたゴーサイン」を覆し、永久禁止にすることを目的としていると述べた。法案が下院を通過すれば、さらなる修正のために上院に戻される。ウォーレン・デビッドソン下院議員は、2030年の期限は実質的にCBDCに発売前の開発期間を与えるものだと主張し、永久禁止を支持している。下院多数党院内幹事のトム・エマーも、昨年7月に下院を通過したが上院ではまだ承認されていない「反CBDC監視国家法案」を推進している。エマーは、米国がCBDCを採用すれば、プライバシーと経済的自由が失われると警告した。
日本の自由民主党は、円建てのステーブルコインやトークン化された預金を支援する「AI＋ブロックチェーン金融」構想を正式に承認した。
The Blockによると、日本の与党である自由民主党（自民党）は、AIとブロックチェーンを基盤とした次世代金融システムの構築を目指す「次世代AIとオンチェーン金融ビジョン」と題する政策案を正式に承認した。自民党の国会議員である木原誠司氏率いるプロジェクトチームが起草したこの政策案は、5月19日に党の政策調査会で正式に承認された。この政策案は、24時間365日稼働する自動エージェント業務を支えるオンチェーン金融インフラの構築を提案し、AIとブロックチェーンの組み合わせによって統合的な取引、決済、資金調達が可能になると主張している。また、トークン化された預金と円ステーブルコインの推進を支持し、日本銀行の預金のトークン化を推進することの重要性を強調している。
さらに、この提案は日本の三大銀行が参加するステーブルコインの共同発行プロジェクトを支持するとともに、金融庁に対し、官民連携によるAIおよびブロックチェーン金融インフラへの共同投資を促進するための5カ年ロードマップを策定するよう要請している。
日本の金融庁は、外国の信託型ステーブルコインを電子決済手段に関する規制枠組みに正式に含めることを決定し、改正は6月1日に施行される予定だ。
CoinPostによると、日本の金融庁（FSA）は、日本の電子決済方法と「同等」である外国の信託受益権を決済サービス法に基づく電子決済方法として正式に認める内閣府令の改正を発表した。この改正は6月1日に施行される。今回の改正では、以下の2点が明確化される。第一に、適格な外国の信託型ステーブルコインに対する日本国内でのサービス提供の法的根拠を確立すること。第二に、外国の電子決済方法を取り扱う際には、取引事業者は日本のシステムとの同等性を適格基準として用いるべきであると規定すること。同時に、関連する外国の信託受益権は金融商品取引法に基づく有価証券の範疇から除外され、電子決済方法としてのみ規制されることになる。
英国の金融行動監視機構（FCA）は、トークン化された卸売市場に関する規制協議を開始した。
The Blockによると、英国金融行動監視機構（FCA）とイングランド銀行（BoE）は、トークン化された証券、担保、および決済インフラストラクチャの健全性規制に焦点を当てた、トークン化されたホールセール金融市場に関する協議を共同で開始した。この協議は、銀行、証券会社、資産運用会社、取引および清算インフラストラクチャプロバイダー、およびトークン化ソリューションを提供するフィンテック企業に開かれており、現在は債券、株式、ファンドユニットなどのトークン化された証券に焦点を当てている。市場参加者は7月3日までにフィードバックを提出する必要がある。FCAとBoEは、今夏にフィードバック文書を公開し、今年後半にデジタルホールセール市場に関する機関横断的なロードマップを発表する予定である。両機関が並行して開発しているデジタル証券サンドボックスには、現在16社がテスト段階にある。
イングランド銀行は、来月、システム上重要なステーブルコインに関する規制案を発表し、年末までに最終決定する予定だ。
イングランド銀行の金融安定担当副総裁サラ・ブリーデン氏は、ロンドンで開催されたシティ・ウィーク2026での講演で、トークン化は将来の戦略的優先事項であり、規制されたステーブルコインを含む英国の金融システムを構築することになると述べた。イングランド銀行は、来月、体系的なステーブルコイン規制の草案を公表し、年末までに最終決定する予定であり、必要に応じてステーブルコインの総発行額に一時的な上限を設定する可能性もある。同行は、商業銀行に対し、トークン化された預金を発行し、銀行間利用をサポートするために小売決済インフラをアップグレードすることを奨励している。イングランド銀行と金融行動監視機構（FCA）は、デジタル証券サンドボックスを通じてトークン化された証券のパイロットプログラムを進めており、ユーロクリア、HSBC、LSEGを含む16の機関が2026年末までに開始する準備を進めている。同行は、デジタルポンドスターリング（CBDC）の提案を現在も評価しており、政府のデジタルギルト・トークン化国債プロジェクトを支持している。
現地での観察
DACCは、復星国際などが参加する1,000万ドルの戦略的資金調達ラウンドを完了した。
Aastocksによると、トークン化された金融市場インフラであるDigital Asset Clearing Center（DACC）は、1,000万ドルの戦略的資金調達ラウンドの完了を発表した。投資家には、Conflux、Global InfoTech、Fosun International、Blockstone、Avior Capital、Fintech World、Satoshi Ventures、BridgeTowerなどが名を連ねている。DACCは現在、金融機関向けにエンドツーエンドの「Clearing-as-a-Service」サービスを提供しており、今回の資金調達は、コンプライアンスに準拠した金融決済および清算インフラの構築に向けた取り組みを支援するものとなる。
プロジェクトの進捗状況
Securitizeは、資産のトークン化に賭け、CEPTとの逆合併を通じて上場する計画だ。
SPACinsiderによると、Securitizeはナスダック上場SPACであるCantor Equity Partners II（ティッカーシンボル：CEPT）との事業統合を進めており、この統合を通じて株式公開を計画している。Securitizeの創業者兼CEOであるカルロス・ドミンゴ氏は、同社は複数の金融機関との提携を通じて既に資産トークン化分野で利益を上げており、SPAC取引を活用して事業拡大を加速させ、ステーブルコイン以外の資産もデジタルトークンの形で発行・取引していくと述べている。
Datavault AIは、8億ドルを超えるトークン化契約を締結したことを明らかにし、AIおよびRWAインフラストラクチャの拡張を進めている。
Businesswireによると、ナスダック上場のDatavault AIは2026年第1四半期の事業アップデートを発表し、同社が8億ドルを超えるトークン化契約を締結しており、そのうち約1億ドルが2026年に計上される見込みであることを明らかにした。これは第1四半期に約7,500万ドルの新規契約に相当し、RWA（実世界資産）トークン化プラットフォームに対する機関投資家の需要をさらに裏付けるものとなる。資産と資金調達に関して、同社は6,000万ドルの私募増資と1億2,000万ドルの非希薄化資金調達によりバランスシートを強化し、米国全土でSanQtum AIインフラストラクチャプラットフォームの拡張を進めている。また、2026年末までに量子耐性GPUエッジネットワークを拡張し、約48,000個のGPUを導入する計画である。
MoneyGramはTempoメインネットのアンカー送金バリデーターとなり、ステーブルコイン決済における協力関係を促進する。
PR Newswireによると、グローバル決済プロバイダーのMoneyGramは、高頻度決済に特化したパブリックブロックチェーンであるTempoとの戦略的パートナーシップを発表し、Tempoネットワーク上でペッグ送金バリデーターとなり、オンチェーン送金取引の検証に参加することになった。MoneyGramは、コンプライアンスとグローバル決済における経験を活かし、ステーブルコインとブロックチェーンに基づいた決済インフラをアップグレードする予定だ。このパートナーシップには、Stripeとの連携も含まれており、実際の決済プロセスでTempoのオンチェーンインフラをステーブルコイン決済に利用することで、資金管理と国境を越えた決済効率を向上させる。両社は今後、オープンで相互運用可能なステーブルコイン決済ネットワークのシナリオをさらに検討していく予定だ。
Kikの創業者によって設立されたFlipcashは、Coinbaseのカスタマイズされたステーブルコインプラットフォームを使用して、独自のステーブルコインUSDFをローンチした。
The Blockによると、Kikの創業者テッド・リビングストン氏が開発したアプリFlipcashは、Coinbaseのカスタムステーブルコインプラットフォームを利用して、Solana上で独自のステーブルコインUSDFをローンチした。これにより、FlipcashはCoinbaseのStablecoin-as-a-Serviceプラットフォームを利用する最初のアプリケーションとなった。USDFは米ドルと1対1でペッグされており、USDCによって完全に裏付けられている。発行、準備金、コンプライアンスはCoinbaseが担当する。
USDFは、Flipcashアプリ内での現金のような支払いに使用されます。Flipcashは、Solanaを基盤としたデジタル決済アプリで、ユーザーが独自の固定供給量の「コミュニティ通貨」を作成・取引できます。Coinbaseは2025年後半にStablecoin-as-a-Serviceプラットフォームを立ち上げ、企業が独自のインフラを構築することなく、ブランド化されたステーブルコインを発行できるようにしました。
ユーロ建てステーブルコインプロジェクト「Qivalis」は、37の銀行の支援を獲得した。
フィナンシャル・タイムズ紙によると、アムステルダムを拠点とするQivalisは、まだローンチされていないステーブルコインについて、BNPパリバ、ING、UniCreditなど37の欧州銀行の支援を確保した。新たに加わった25の銀行には、ING、Intesa Sanpaolo、Rabobankなどが含まれる。
仮想通貨市場におけるドルの支配がもたらす影響について、経営幹部や政策立案者の間で懸念が高まる中、このユーロ建てステーブルコインプロジェクトは、ヨーロッパで最も多くの支持を集めているステーブルコインプロジェクトとなっている。Qivalisはオランダ中央銀行にライセンスを申請しており、今年後半の取得を目指し、ライセンスが付与されるまでに運用を開始する予定だ。
ドイツのAllUnityは、スウェーデン・クローナ建てのステーブルコインを発行し、AIを活用したエージェント型決済サービスを開始する予定だ。
CoinDeskによると、ドイツのステーブルコインスタートアップであるAllUnityは、規制当局と運用上の承認を完了した後、早ければ6月にもスウェーデンクローナ建てのステーブルコインSEKAUをローンチする予定だ。SEKAUはMiCAフレームワークの下で発行され、クローナ準備金によって完全に裏付けられる。同社はまた、Coinbaseのx402標準に基づいた、AI駆動の取引シナリオ向けの「Agentic Payments」システムもリリースした。このシステムにより、企業は自動化されたソフトウェアエージェントによって開始された支払いを受け取り、それを現地の銀行口座に直接決済することができる。DWS、Flow Traders、Galaxy Digitalの支援を受けているAllUnityは、過去1年間でユーロとスイスフランのステーブルコインを既にローンチしており、欧州の企業に現地通貨のステーブルコインとブロックチェーン決済インフラストラクチャを提供し、米ドルのステーブルコインへの依存を減らすことを目指している。
ロシア国営石油会社ガスプロムは、傘下企業に対し、デジタルルーブル口座を開設するよう要請した。
Bits.mediaによると、ロシアの国営企業であるガスプロムは、傘下の17の子会社に対し、ロシア中央銀行にデジタルルーブル口座を開設するよう求めた。同社は、この措置は9月1日に施行される法律への準備であり、同法律では法人に対し、商品やサービスの支払い手段としてデジタルルーブルを受け入れることが義務付けられるとしている。ロシアのデジタルルーブルは2023年8月から試験運用されており、2025年末までに130以上の法人口座がプラットフォームの試験運用に参加した。9月1日からは、ロシアの主要銀行や大企業は、顧客にデジタルルーブル取引機能を提供しなければならない。
ロシアのステーブルコインプロジェクトは、USDTシステムからの脱却と、ルーブルの国境を越えた暗号通貨決済の促進を目指している。
CoinDeskによると、ロシア・ルーブルをベースとしたステーブルコインプロジェクトであるA7A5は、ロシアとウクライナ間の情勢が緩和され、将来的に一部の制裁が解除されたとしても、このステーブルコインには長期的な存続性があると述べている。その中核的な価値は、国境を越えた決済効率、収益性、そして地域的な暗号通貨決済インフラの構築にある。このステーブルコインの時価総額は、以前は約5億ドルだった。当初はロシアが銀行規制を回避するのを支援するために設計されたが、USDT、USDC、または米ドルシステムに頼ることなく、他のステーブルコインと直接交換できる「ステーブルコイン間の直接決済チャネル」へとさらに発展することを目指している。
KBフィナンシャルグループは、韓国ウォン建てステーブルコインによる支払い、決済、および国際送金に関する技術的な検証を完了しました。
聯合ニュースによると、KB金融グループは、韓国ウォンステーブルコインの決済、清算、送金プロセスの全段階の概念実証が完了したと発表した。パートナーには、電子決済会社のKG InicisとKaiaブロックチェーンおよびデジタル資産ソリューション会社のOpenAssetが含まれる。この概念実証は、韓国ウォンステーブルコインの発行からオフライン決済、加盟店清算、国際送金まで、金融サービスプロセス全体を単一のプロセスに接続する包括的なデモンストレーションケースである。その主な特徴は、顧客の既存の金融サービス利用方法を維持しながら、内部清算構造をブロックチェーンベースのシステムに移行することである。この実際の決済モデルは、Hollysコーヒーチェーンのオフラインセルフサービス決済端末を通じて実装された。そのアーキテクチャは、消費者がデジタルウォレットをインストールせずにQRコードで支払うことができる場合、清算段階でブロックチェーンスマートコントラクトが自動的に実行されるように設計されている。
さらに、海外送金の検証プロセスが新たに導入されました。まず、Kaiaのオンチェーン流動性を利用して韓国ウォンのステーブルコインを米ドルのステーブルコインに変換し、その後、ベトナムの現地パートナーを通じて送金先の銀行口座に送金します。数日かかる従来のSWIFT送金とは異なり、送金プロセス全体がわずか3分で完了し、手数料も従来方式に比べて約87%削減されます。
アプトスは韓国ウォンのステーブルコイン KRW1 を上場します
Aptosは、自社のプラットフォーム「X」上で、韓国ウォン建てステーブルコイン「KRW1」をローンチすると発表した。KRW1は、韓国のデジタル資産インフラ企業であるBDACS Koreaによってローンチされる。
公式発表によると、Suiはガス料金不要のステーブルコイン送金機能の提供開始を発表しました。これにより、ユーザーや企業はガス料金を支払ったりSUIトークンを保有したりすることなく、ピアツーピアのステーブルコイン送金を行うことができ、送金手数料はゼロになります。この機能はFireblocksによって実現され、Suiメインネット上で段階的に展開されています。今回のアップグレードでは、USDsui、SuiUSDe、AUSD、FDUSD、USDB、USDC、USDYなど、複数のステーブルコインがサポートされます。この機能は、Suiが新たに導入したアドレス残高システムに基づいており、オンチェーンでの資金保管と送金プロセスを簡素化しつつ、高いパフォーマンスと拡張性を維持します。Suiは、今回のアップグレードにより、企業決済、フィンテック、AIエージェントによる自動決済シナリオにおけるコアステーブルコインインフラストラクチャとしてのSuiの地位がさらに強化されると述べています。
Defiance ETFs社は、GENIUS法に準拠したマネーマーケットETFの申請を提出しました。
ブルームバーグETFのアナリスト、ジェームズ・セイファート氏は、Xプラットフォームの記事で、資産運用会社Defiance ETFsがGENIUS法に準拠したマネーマーケットETFの申請を行ったことを明らかにした。同ファンドの投資戦略は、ステーブルコイン発行者が保有できる適格準備資産に関するGENIUS法の要件を満たすことを目指しており、それによってステーブルコイン発行者による投資を促進する。
Aleoはウォレットインフラ企業であるDynamicsと統合され、開発者はプライバシーに配慮した決済アプリケーションを構築できるようになった。
AleoはDynamicとの統合を発表し、開発者がプライバシー保護とエンタープライズレベルのセキュリティをサポートする決済アプリケーションを構築できるようにした。Dynamicは、現実世界の決済シナリオにおいて、プライバシーはオプション機能ではなく、基本的な要件であると述べている。ほとんどの人は自分の給与収入を公表しないため、ステーブルコインの取引も公開台帳に完全に公開されるべきではない。
さらに、企業にとって、給与やB2B取引量といった機密データの完全な開示は、潜在的な商業リスクをもたらします。Dynamicとの連携により、開発者はAleoのプライバシー保護コンピューティング機能を活用し、ステーブルコイン決済や企業間送金などのシナリオにおいて、より高度なデータ保護とセキュリティを提供できるようになります。
MSXは5月16日、アントロピックとポリマーケットのIPO前の申し込み受付を開始した。
公式情報筋によると、世界有数のリスク加重資産（RWA）取引プラットフォームであるMSXが、2回目のIPO前株式公開（IPO前）を開始した。今回の公開には、AI企業Anthropicと予測市場プラットフォームPolymarketが含まれる。公開の詳細は以下のとおり。
Anthropicの購読受付は、2026年5月16日12時（UTC+8）に開始され、購読料は855米ドル、推定総額は9500億ドルとなる。
Polymarketの新規株式公開は、2026年5月16日12:00（UTC+8）に開始され、登録価格は152U、推定市場規模は150億ドルとなる予定です。
MSXのプレIPOセクションは、投資家が優良企業のプレIPO投資機会に参加するための商品エントリーポイントを提供することを目的としています。ユーザーは、米ドル建てステーブルコインを通じて、比較的低い敷居で関連するプレIPOプロジェクトに参加できます。これまでに、最初のプレIPOプロジェクトであるCerebras（$CBRS.M）は、上場後の現物取引への申し込みからクローズドループを完了しました。申し込みユーザーのリターン率は300%を超えたこともあり、Web3取引シナリオにおけるプレIPOトラックの実現可能性を示す事例となりました。
金融ダイナミクス
ステーブルコインのインフラ企業であるCheckerが、800万ドルの資金調達に成功した。
The Blockによると、ステーブルコインのインフラストラクチャスタートアップであるCheckerは、プレシードラウンドとシードラウンドで合計800万ドルを調達した。投資家には、Galaxy Ventures、Al Mada Ventures、Framework Venturesのほか、Bitso、Airtm、DFS Lab、Onigiri Capital、SNZ Capital、Velocityなどが含まれる。Checkerは、金融機関向けに単一のAPIを提供し、B2Bクロスボーダー決済プロバイダーなどの金融機関がステーブルコインの流動性、アカウント、コンプライアンス機能にアクセスできるように支援している。現在、世界中で30以上の認可機関にサービスを提供しており、過去12か月間で30億ドルを超えるステーブルコイン取引を処理した。これは、世界の年間B2Bステーブルコイン決済取引量の約1%に相当する。同社は、今回の資金調達を利用して、ブラジル、ケニア、香港、米国市場への進出、組み込み型融資（決済ファイナンス）の提供、口座開設、コンプライアンス監査、資金管理のためのAI搭載エージェントツールの提供を開始する予定だ。
Cyclesは、多国間決済プロトコルの構築とステーブルコイン「Cycles Pay」のローンチのために、640万ドルを調達した。
The Blockによると、Cosmosの共同創業者であるイーサン・ブッフマンが設立した多国間決済スタートアップのCyclesは、Blockchange Venturesが主導し、Coinbase Ventures、Compound VC、Primitive Venturesなどが参加した640万ドルの新たな資金調達ラウンドを完了し、総資金調達額は870万ドルとなった。Cyclesは、ゼロ知識証明（ZK）、信頼できる実行環境（TEE）、グラフアルゴリズムを使用して、より少ない資本で複数の当事者間のより多くのトランザクションを決済するオープンな決済プロトコルを作成することを目指している。Cycles Primeの最初のパートナーであるLynqとFalconXは、マーケットメーカー、プライムブローカー、取引所、および複数の主要な取引機関とともにテストネットでのパイロットテストに参加する。同社はまた、決済エンジンにペッグされたステーブルコインであるCycles Payもローンチした。
インサイトのハイライト
JPモルガン・チェース：流動性と用途の面では、ステーブルコインは依然としてトークン化されたマネーマーケットファンドを上回っている。
CoinDeskのレポートによると、JPモルガン・チェースは最新のレポートで、トークン化されたマネーマーケットファンド（MMF）は利息収入をもたらすものの、現在、ステーブルコイン市場全体の約5%を占めるに過ぎないと述べている。同レポートは、ステーブルコインが中央集権型取引所やDeFiにおける取引、担保、決済、国境を越えた支払いに広く利用されていることから、暗号資産市場における事実上の「現金」ツールとなっていると指摘している。一方、トークン化されたMMFは証券として分類され、登録、開示、譲渡の制限を受けるため、オンチェーンでの流通が制限されている。JPモルガン・チェースは、規制枠組みの調整がなければ、トークン化されたMMFのシェアはステーブルコイン市場の10%～15%を超えることは難しいだろうと予測している。現在の需要は主に、遊休資金の運用益を求める暗号資産ネイティブ機関と、オンチェーン決済と従来の規制保護のバランスを取ろうとする機関投資家から来ている。
調査結果：トークン化された株式は、流動性リスクと収益の断片化リスクに直面する。
Cointelegraphによると、Tiger Researchは、米国証券取引委員会（SEC）が第三者によるトークン化された株式の上場を許可する動きは、流動性と収益の断片化という2つの主要な構造的リスクにつながる可能性があるとするレポートを発表した。調査責任者のRyan Yoon氏は、従来の金融業界は、これまで中央集権的だった流動性の崩壊を深刻な構造的脅威と見なしていると述べた。同じ上場株式が異なるブロックチェーンネットワークや分散型プラットフォームでトークン化されると、NYSEやNasdaqのような単一の取引所に集中するはずの取引量と注文フローが複数の取引所に分散し、プラットフォーム間の価格差が生じ、大口注文のスリッページが増加し、市場効率が低下する。収益の断片化は市場の断片化につながり、国内取引所に属するはずの金融収益が海外に流出する。SECのPeirce委員は以前、いかなる免除も限定的であり、二次市場ですでに購入可能な同一の原資産である株式のデジタル表現の取引のみを許可すると述べていた。
無制限の成長、コンプライアンスプレミアム、そしてオープンなエコシステムに別れを告げることが、ステーブルコイン時代の後半を特徴づける。
PANewsの概要：一連のグローバルな暗号通貨規制法の施行に伴い、ステーブルコイン業界は、規制のない急速な成長期から、コンプライアンスとエコシステム開発によって推進される第二段階へと移行しつつあります。
新興ステーブルコイン間の激しい競争の中で、Paxosが発行するUSDGは、複雑なレバレッジに依存し、準備金に潜在的なリスクを抱えるUSDや、米国という単一の管轄区域からの政策リスクに直面するUSD1やPYUSDと比較して、「バランスの取れたアプローチ」を採用している点で際立っている。
USDGは、シンガポールのMAS（金融サービス規制）と欧州のMiCA（投資会社規制）の両方のコンプライアンス基準を満たしており、100%米ドル相当の倒産隔離準備金を保有しています。さらに、GDNオープンエコシステムを活用することで、AaveやOKXといった一流機関の参加を促し、プラットフォームを跨いだ利益分配を実現しています。OKXとの緊密な連携により、ユーザーは手数料無料の両替、ロックアップ期間や保有制限のない利息付与、高金利の貸出、金利差を利用した低リスクのレバレッジド・アービトラージといったメリットを享受できます。
言い換えれば、コンプライアンスとセキュリティを利回りと流動性とバランスよく両立させたUSDGは、その確実性プレミアムによって、ステーブルコインの将来のトレンドを決定づけていると言えるでしょう。
米証券取引委員会（SEC）はトークン化された株式にゴーサインを出す可能性があり、そうなれば暗号資産関連企業が市場に参入し、ウォール街で価格決定権を巡って競争することになるだろう。
PANewsの概要：1日の取引量が過去最高の35億7000万ドルに達し、トークン化された株式セクターは爆発的な成長を遂げ、主流への普及に向けて加速している。
現在、暗号資産分野ではIPO前の資産の流動性を最大限に活用しています。PolymarketはNasdaqと提携し、プライベートエクイティデータにリンクした予測市場を立ち上げ、ユニコーン企業の評価における透明性を高めています。また、大手プレップDEXであるHyperliquidは、非上場企業向けの無期限契約を立ち上げることでオンチェーン価格発見を実現し、ウォール街の伝統的な価格決定力に真っ向から挑戦しています。
一方、米国証券取引委員会（SEC）は、第三者が株式価値に連動したトークンを発行し、DeFi（分散型金融）で取引できるようにする革新的な免除規則を導入する可能性がある。これは世界の資本市場の効率性を向上させる一方で、プラットフォーム側が相応の配当やその他の権利を保証することを要求する。しかし、専門家は、多層構造の特別目的事業体（SPV）パッケージング構造から生じる権利の不明確さのリスクについても警告しており、真正かつ法令遵守に基づいたオンチェーン取引こそが機関投資家市場の中核であると強調している。
VISAはステーブルコイン決済への依存度を高めており、暗号資産決済の確実性を向上させている。
PANews概要：Visaは先日、グローバルなステーブルコイン決済パイロットネットワークを9つのブロックチェーンに拡大し、年間決済額を70億ドルに拡大すると発表した。この継続的な拡大は、ステーブルコインが暗号資産市場における流動性確保ツールから、従来の金融ネットワークを支える決済インフラへと進化していることを示している。
Web3の勢いが冷え込む中で、暗号通貨決済は、国境を越えた決済や給与支払いといった現実世界のシナリオにおいて、効率的かつ低コストな資金の流れに対する強い需要があるため、ますます確実性が高まっている数少ない分野の一つとなっている。
VisaやStripeといった巨大企業の参入は市場の成熟を加速させた一方で、スタートアップ企業が差別化を図り、特定の地域や業種に特化した事業展開を行う余地も残した。しかし、この分野はキャッシュフローに直接影響を与えるため、世界的な規制はますます厳格化しており、「型破りな」ビジネスモデルは持続不可能になりつつある。コンプライアンス、リスク管理、そしてライセンス取得は、スタートアップ企業が乗り越えられない主要な障壁となっている。
