作者：William M. Peaster

编译：白话区块链

もし現在、時価総額トップ100の暗号資産（仮想通貨）を過去7日間の上昇率で並べ替えると、いくつかのDeFi大型プロジェクトがひときわ目を引く。具体的に、今週の上昇率で上位に入ったのはLighter（LIT、+16%）、Morpho（MORPHO、+15%）、Arbitrum（ARB、+13%）、Uniswap（UNI、+9%）だ。

これらのプロジェクトはもちろん異なる分野に属しているが、最近の上昇には極めて明確な共通の基調がある。いずれも、大きくRobinhood Chainの爆発的な立ち上がりから恩恵を受けているという点だ。

とはいえ、水曜日にRobinhood Chainの「ミームの物語」について論じた記事で私が触れたことを覚えているかもしれないが、このレイヤー2はローンチ時にトークン化資産への大きな野心を持っていた。しかし、初期に実際にトラフィックを牽引したのは、ほぼ完全にCASHCATのようなミームだった。

言い換えれば、これはオンチェーンでお馴染みの投機熱に近い。こうした光景は、これまでにも見てきたことだ。しかし過去48時間で本当に注目すべき変化は、この活動の規模が急速に拡大している点にある。

例えば、DefiLlamaのデータによると、わずかここ数日でRobinhood ChainのTVL（総ロック額）は4600万ドルから9600万ドルへと倍増した。同時に、このネットワーク上のステーブルコインの時価総額も2億7000万ドル以上に上昇している。さらに、このL2は今週すでに約9億ドルのDEX取引高を記録しており、そのうち5億ドル以上は過去24時間以内に発生したものだ。

この初期の勢いは、ここにすでに本物の持続性が現れ始めていることを示しており、今回のミームを火種とする相場が将来、RWAやパーペチュアル（無期限先物）取引など、より多くの領域へ波及する可能性をも意味している。まさにこの理由で、今週多くのトレーダーは、Robinhood Chainの台頭とともに長期的に恩恵を受けそうな銘柄への積み増しを続けている。

その結果、LIT、ARB、MORPHO、UNIの過去7日間のアウトパフォームを目の当たりにしているわけだ。少なくとも現段階では、これらのトークンはいずれもRobinhood Chainの潜在的な上昇の物語にすでに織り込まれている。具体的に見てみよう。

Lighter—— Lighterは次のHyperliquidになるのか？ それを結論づけるのはまだ早いが、Robinhood Walletのデフォルトのパーペチュアル取引プラットフォームに選ばれたことは、疑いなくその方向への大きな一歩だ。Robinhood Chain上のパーペチュアル取引高は現時点ではまだ大きくないが、もし今後本当に急拡大すれば、Lighterはより多くの収入を得ることができ、それはさらなるLITの買い戻し・焼却（バーン）につながる。

Arbitrum—— Robinhood ChainはArbitrum Orbitの技術スタック上に構築されており、しかもこのチェーンの純プロトコル収入の10％はArbitrumエコシステムへ還元される。こうした収入が最終的にARB価格へどのように反映されるかは別問題だが、Robinhoodの初期の成功は、将来的により多くの大手企業がOrbitチェーンを展開する可能性を一層際立たせた。そうなれば、Arbitrumに還元される収入も増え続ける可能性があり、これはARBにとって明らかな追い風となる。

Morpho—— 新たに開始されたRobinhood Earn商品は、USDGの預かり資産をMorphoの金庫（Vault）へ誘導しており、約7％の年利（APY）を提供している。これが、Robinhood Chainの9600万ドルのTVLのうち、約6500万ドルがMorpho上に存在する理由だ。ARBと同様に、MORPHOは現在も主にガバナンストークンであるため、この新たなレンディングへの資金流入経路がトークン価格にどのような影響を与えるかは、引き続き注視する必要がある。とはいえ、MORPHOは本質的に、Morphoエンジンの成否に賭けるための代理指標となっており、Robinhood Earnはまさにそのエンジンの触媒なのだ。

Uniswap—— このDEXは、Robinhood Chainのローンチ1週間で、すでに約10億ドルの総取引高を仲介した。このレベルの活況の急上昇は、相当額のプロトコル手数料を生み出し、それらの手数料はさらなるUNI の焼却に転換されうる。したがって、もしRobinhood Chainが相当な取引高を今後も継続して維持できれば、その成功はUNIの長期的なパフォーマンスにプラスに働く。さらに、Uniswapが初日からこのネットワークの主力DEXを務めていることは、他の企業に対しても、もし将来自社のL2を発行するなら、この手法をそのまま踏襲できるというシグナルを発している。

よりマクロな視点で見ると、確かにRobinhood Chainの現在の筆頭ミーム——CASHCAT——は過去7日間で5000％も急騰しており、これらの優良DeFiトークンの上昇率をはるかに引き離している。しかしCASHCATの将来は、より大きな部分でセンチメントや雰囲気に左右される。そして、最初の大規模ミームコインブームの後に我々がすでに理解したように、「雰囲気」それ自体が永遠に続くことはありえない。

本当に持続できるのは、堅実なファンダメンタルズ、そしてより広範なオンチェーン活動を支えるインフラのキャパシティだ。したがって、Robinhood Chainのローンチからわずか1週間が経過した今、LIT、ARB、MORPHO、UNIは、すでにこのチェーンのコアロジックに賭けるためのいくつかの手段となっている。つまり、特定のミームが今後も人気を保ち続けるかどうかに賭ける必要はなく、Robinhood Chainの成長の物語に参加することができるのだ。

あとは、これらのトークンがこの新しいパラダイムの下で、今後どのようなパフォーマンスを見せてくれるかにかかっている。