ブラックロックのトークン化：68兆ドルの陰謀

出典：トークン・ディスパッチ

著者: Thejaswini M

原題: 分散化、しかしブラックロックにしよう

編集・編集：BitpushNews

あらゆる革命には、反乱軍が勝利したことに気づく瞬間がある。

それは彼らが古い体制を打倒したからではなく、彼ら自身が新しい体制になったからである。

ラリー・フィンク氏が2017年にICO創設者と同じ熱意でトークン化について語っているのを見ると、本当に奇妙な感じがする。彼は2017年にビットコインを「マネーロンダリング指数」と呼んだのと同じ人物だ。

しかし、彼は現在CNBCで、仮想通貨は多様化された投資ポートフォリオにおいて「重要な役割」を果たしており、「すべての金融資産はトークン化されるだろう」と述べている。

何が変わったのでしょうか?

フィンク氏が何らかの「ダマスカスの瞬間」を経験し、サトシ・ナカモトのホワイトペーパーについて突然ひらめきを得たとは思えない。

彼はもっと現実的なことを悟ったと思う。「勝てないなら、仲間にすればいい」と。

取り入れるのであれば、10年後には人々が他に選択肢があったことを思い出さないほど徹底的に取り入れなければなりません。

これこそがブラックロックのトークン化計画の真の核心です。ディストピア的な視点から見れば、「素晴らしい」と言えるでしょう。

さて、詳しく説明しましょう。ブラックロックはこれを複雑で先見性のあるものに見せるのが得意ですが、実際は非常に単純なのです。

ブラックロックは13兆5000億ドルの資産を運用しています。同社は、2040年までに世界で約68兆ドルのインフラ投資が必要になると予測しています。新たな送電網、データセンター、橋梁、港湾など、現代生活を支えるあらゆる日常的かつ不可欠なインフラ整備です。政府は資金不足に陥り、銀行は資金繰りに窮しています。では、その資金はどこから調達されるのでしょうか？

一般人の貯蓄、あなたのお金、私のお金。アメリカの銀行口座とマネー・マーケット・ファンドに眠る25兆ドルは、ほとんど利息を生んでいない。

問題は、誰も流動性の低いインフラプロジェクトに30年間も貯蓄を固定したくはないということです。お金はいつでもアクセスできる必要があります。今日ではないかもしれないし、明日ではないかもしれない。しかし、必要な時にお金が手に入るという確信が必要です。まさにそのために、そもそもお金は銀行口座に預けられているのです。

ブラックロックの解決策は？トークン化です。彼らの計画は、これらのインフラ資産をブロックチェーン上に置き、細かく分割して、24時間365日取引できるようにすることでした。すると突然、30年かかる橋渡しプロジェクトはそれほど困難なものではなくなりました。なぜなら、トークンはいつでも売却できるからです。流動性を確保できたのです。

しかし…本当にそうなのでしょうか？

ここで私の哲学的な側面が作用し始めます。流動性とは一体何でしょうか？

家を所有している場合、それは流動性がありません。すぐに現金化することはできません。しかし、それらの家を保有する不動産投資信託（REIT）の株式を所有している場合、それは流動性があり、すぐに売却できます。家自体は変わっていません。依然として家です。しかし、どういうわけか、それらを表象する金融商品は流動性を持つようになりました。

トークン化も同じことを、より深いレベルで実現します。ブラックロックは、データセンター（流動性が低い）を買収し、そのデータセンターの所有権を表す取引可能なトークン（流動性がある）を発行しようとしています。そして、これらのトークンはブロックチェーン上で24時間365日取引できるようになります。これで問題は解決ですね。

完全にはそうではありません。資産自体が依然として流動性が低いからです。

そのデータセンターが収益を生み出すには依然として20年かかります。あの橋が建設費用を回収するには依然として30年かかります。トークン化によって、この非流動性が多くの人々に分配されます。各人は、それを次の人に売ることができるため、自分が流動性を所有していると感じます。

これは本質的に悪いことではありません。金融市場は常にそうしてきました。しかし、何が起こっているのか正直に考えてみましょう。ブラックロックは流動性の問題を解決したのではなく、認識の問題を解決したのです。彼らは流動性の低い資産に流動性を感じさせるように仕向けました。これは実際には、それらを真に流動性のあるものにするよりも強力です。なぜなら、人々が自発的にそれらの投資に資金を投入することを意味するからです。

「分散化の集中化」がはっきりとわかります。

ブラックロックはこれを隠そうとはしていない。彼らは明確に独自のトークン化インフラを構築している。イーサリアムは使用しない（分散化が進みすぎて制御不能になる）。重要な部分にはパブリックブロックチェーンは使用しない（ただし、BUIDLファンドを活用してDeFiの流動性にアクセスするなど、都合の良い場合にはパブリックブロックチェーンも使用する）。彼らはゴールドマン・サックスやBNYメロンに加わり、プライベートで許可されたブロックチェーンを構築しようとしている。

繰り返しますが、プライベートです。許可が必要です。ブロックチェーンです。

あれは何だか分かりますか？データベースです。暗号署名付きの非常に高度で高価なデータベースですが、それでもブラックロックが管理しているデータベースです。

怒りさえ感じません。むしろ、尊敬しています。自分を破滅させるために設計されたテクノロジーを検証し、それをどう活用すればより不可欠な存在になれるかを考えるには、真の勇気が必要です。レコード業界がナップスターを発明したのと似ています。

ブラックロックが何を構築しているのか見てみましょう。その規模は本当に驚くべきものです。

プラットフォーム：トークン化された資産が依存するインフラストラクチャを構築しています。他者のブロックチェーンを使用するのではなく、独自のトラックを構築し、それをAladdinリスク管理システムに統合しています。
コンプライアンス層：「sTokenフレームワーク」は、KYC/AMLをスマートコントラクトに直接組み込みます。送金制限、所有権、管轄区域の制限はすべてコードによって適用されます。まさに彼らのコードです。
カストディ：彼らは実際の資産を保有しています。あなたはそれらの資産を表すトークンを所有していますが、ブラックロックは橋、データセンター、そして不動産を所有しています。
配布: ETF プラットフォーム、機関投資家との関係、Securitize などの企業とのパートナーシップを通じて。
価格設定: 発行を制御し、データにアクセスできるため (Preqin の買収により)、トークン化された資産の価格発見を効果的に制御できます。

では…これのどの部分が分散化されているのでしょうか？ブロックチェーンですか？素晴らしいですね。技術自体は分散化されていますが、権力は完全に集中化されています。

ここで私が非常に興味深いと思う詳細がある。バンガード社（同社の幹部はビットコインには「固有の経済的価値はない」と公言している）は現在、ビットコインを保有することを唯一の目的とする企業であるマイクロストラテジー社の筆頭株主である。

彼らはどうやってそれを実現したのか？それはインデックスファンドを通してだ。バンガードは、たとえそれが悪い考えだと思ったとしても、インデックスに含まれるものはすべて購入することを義務付けられていた。

さて、ブラックロックがあらゆるものをトークン化することに成功したと想像してみてください。トークン化されたETFは指数に追加されます。米国株式市場の約40%を占めるインデックスファンドは、それらを購入せざるを得なくなります。それが理にかなっているかどうかに関わらず、数兆ドルものパッシブキャピタルが自動的にブラックロックのエコシステムに流入するでしょう。

真の天才はそこにあります。ブラックロックはトークン化が良いことだと皆を説得しようとしているのではなく、それを不可避なものにしようとしているのです。インデックスに組み入れられれば、資金は自動的に流入するでしょう。

68兆ドルのトリック

インフラ資金の不足について考えてみましょう。68兆ドル。莫大な金額です。この資金はどこから調達するのでしょうか？

ブラックロックの売り文句は基本的に、「これらのインフラ資産をトークン化し、所有権の分散化を通じて一般投資家がアクセスできるようにすることで、これまでは限られた少数の人しかアクセスできなかった投資を民主化します」というものだ。

これは素晴らしいですね。しかし、何が起きているのか考えてみてください。あなたの流動性のある貯蓄（銀行口座に預けられ、必要な時に使えるもの）が、今や流動性のないインフラプロジェクト（数十年もの間ロックされているもの）の資金になっているのです。トークン化は、流動性があるという幻想を作り出すことで、安心してこれを実行することを可能にします。

あなたの資本は今や非流動性になっています。ただ、トークンを取引できるので、その影響は感じないだけです。

繰り返しますが、これは必ずしも悪ではありません。インフラには資金が必要ですし、貯蓄には利回りが必要です。しかし、これは純粋にイノベーションのためだと思い込むのはやめましょう。重要なのは、個人貯蓄を安全で流動性の高い金融商品から、リスクが高く流動性の低い金融商品へと移す、社会的に受け入れられる方法を見つけることです。トークン化は、単にこれを許容可能にするための「心理的な包み」に過ぎません。

それで、いったい何が起こったのでしょうか?

私は夜遅くまでこの疑問について考えていましたが、次のようなことが頭に浮かび続けました。

ブラックロックには問題がある。インフラ資金の大きな不足と、唯一現実的な資金源は個人貯蓄だが、人々は30年間も資金を預けておくことを望んでいないのだ。

彼らには解決策がある。トークン化によって流動性の錯覚が生まれ、人々は貯蓄を流動性のない資産に投資しやすくなるのだ。

彼らにはチャンスがあります。独自のインフラストラクチャを構築することで、発行、コンプライアンス、ホスティング、配布、価格設定など、エコシステム全体を制御でき、「民主化された」言語を使用して、あたかもユーザーに恩恵を与えているかのように見せかけることができます。

しかし、これは実際に成功する可能性があります。最良の解決策だからではなく、ブラックロックが巨大であるため、これを唯一の解決策にすることができるからです。トークン化された商品が主要指数に上場されれば、資本は自動的に流入します。資本が流入すれば、エコシステムが構築されます。エコシステムが確立されれば、代替手段は時代遅れになります。

トークン化自体が悪いと言っているわけではありません。そもそも悪いのかさえ確信が持てません。金融イノベーションは往々にして勝者と敗者を生み出しますが、敗者となるのは大抵、手遅れになるまで何が起こっているのかに気づかない人たちです。

しかし、私が気になるのは、ここで使われている言葉、「民主化」「400年前に始まった仕事の完成」「国民に資金をもたらす」です。

ブラックロックは人々に資金を提供していない。

彼らは資金を必要とするインフラプロジェクトに国民のお金を流している。

これは同じことではありません。

私にとって真の民主化とは、自律性です。それは、単にテーブルに招かれることと、実際にテーブルで発言権を持つことの違いです。

トークン化されたインフラのせいで、退職後の貯蓄が自分では選んでいないインデックスに自動的に流れ込むのは、参加とは言えません。ただ、お金をどう使うべきかを指示される、より複雑な方法に過ぎません。

民主主義には「ノー」と言える能力が必要です。ブラックロックのシステムは、あなたが「ノー」と言わないだろうという前提で構築されています。

もしかしたら、これで良いのかもしれません。インフラの資金調達には、もっと効率的な方法が必要なのかもしれません。トークン化こそが真のイノベーションなのかもしれません。金融イノベーションが参加者よりもイノベーターに利益をもたらしてきたのを目の当たりにしてきたので、私がただ冷笑的に思っているだけなのかもしれません。

しかし、世界最大の資産運用会社が、あらゆるレベルで自社が管理する中央集権型の独自技術を使って金融を「民主化」すると言ったとき、どうも私にはそれが民主主義のようには聞こえない。

それは何か別のもののように聞こえます。何か印象的なもの、おそらく避けられないもの、あるいは必要なものでさえあるかもしれません。

しかしそれは民主主義ではない。

「ブラックロックスタイル」のトークン化については以上です。

特に細部まですべてを調べてください。