著者: 137Labs
市場は重大な転換点にあると予想されている。
1月中旬、主流の予測市場プラットフォームにおける日々の取引活動密度、取引回転率、ユーザー参加頻度が同時に上昇し、多くのプラットフォームが短期間で過去最高記録を更新しました。これは偶然の「イベントドリブンピーク」ではなく、むしろ製品形態と需要構造の面で予測市場が全体として飛躍的に前進したと言えるでしょう。
過去数年間、予測市場は依然として「ニッチな情報ゲームの実験」と考えられていましたが、現在では徐々に成熟した形態を示しつつあります。つまり、イベント契約を中心とした、高頻度の参加を特徴とし、継続的に流動性を引き付けることができる取引市場です。
本稿では、予測市場における取引量増加の背景にある構造変化を、Kalshi、Polymarket、Opinionという3つの代表的なプラットフォームに焦点を当て、それぞれが異なる方向性で進んでいることを通して分析する。
I. 取引量急増の本質: 市場が低頻度取引を「非頻繁にする」と予測する。
市場予測の歴史における重要な制限は、取引の頻度です。
伝統的な予測市場は「賭けへの参加」に近いものです。
ユーザーログイン
賭け
結果を待つ
決済と出発
このモデルでは、同じ金額が時間単位につき 1 回しか価格決定に参加できないため、本質的に取引量の上限が制限されます。
最近の取引活動の急増は、市場が体系的な変革を遂げているという予測に基づいています。
「結果重視の賭け」から「プロセス重視の取引」へ移行します。
具体的には、次の 3 つの点に反映されます。
このイベントは、持続可能な取引のための価格経路に細分化されました。
もはや「それが起こるかどうか」だけではなく、「時間の経過とともに確率がどのように変化するか」が問題になります。
契約のライフサイクル内での複数回のエントリーとエグジットが標準となっています。
ユーザーは、資産を取引するのと同じように、ポジションを繰り返し調整し始めました。
市場は「日中流動性」の特徴を示し始めています。
価格変動自体が参加する理由になります。
この文脈では、取引量の急増は「より多くの人が一度だけ賭ける」ことを意味するのではなく、むしろ同じグループのユーザーが同じイベントに複数回賭け始めていることを意味します。
II. カルシ：スポーツ予測市場が完全に書き換えられたとき
すべてのプラットフォームの中で、 Kalshi は取引構造において最も根本的な変化を遂げました。
予測市場を「より本格的な情報ツール」にしようと試みる代わりに、より現実的な道を選んだ。
これにより、予測市場はスポーツ賭博と同じレベルの参加頻度を持つことができるようになります。
1. スポーツの重要性はその「主題」にあるのではなく、「ペースをコントロールする」役割にある。
スポーツイベントには、3つの決定的な利点があります。
非常に高い頻度（毎日、複数セッション）
強い感情的動機（ユーザーは繰り返し参加する意思がある）
迅速な決済（迅速な資金の返却）
これにより、予測市場に初めて「日中取引商品」に類似した属性が与えられました。
2. 取引量の真の意味：資本回転率の増加。
Kalshi の取引の増加は、完全に新規ユーザーによるものではなく、短期間で同じ資金を繰り返し使用することによるものです。
これは典型的な消費者主導の取引量構造です。
エンターテイメントに近づく
頻度への依存度が高い
拡張が容易
その利点は高いスケーラビリティですが、次のようなリスクもあります。
スポーツの人気が低下した場合、ユーザーを他のイベントの契約に留めることはできますか?
III. ポリマーケット：予測市場が「世論の取引層」となるとき
Kalshi の取引活動がそのリズムから生じるのであれば、 Polymarket の取引密度はそのトピックから生じます。
1. ポリマーケットの核となる資産は、商品ではなく「銘柄選択力」です。
Polymarketの強みは次のとおりです。
新製品が非常に早く追加されます。
政治、マクロ経済、テクノロジー、暗号など、非常に感情的なテーマを取り上げます。
ソーシャルメディアの世論と同期した自然な変動
ここでは、取引は必ずしも情報上の優位性に基づくものではなく、むしろ意見の表明に基づいています。
2. 取引量が多いもう一つの説明：視点のヘッジが繰り返されていること。
Polymarketでの取引の大部分は「0から1への賭け」ではなく、むしろ次のようなものです。
スタンスの変更
感情の逆転
世論ショック後の価格改定
これにより、分散型の世論先物市場のような状態になります。
長期的な課題は取引活動ではなく、次の点にあります。
誰もが意見を交換している場合、価格は依然として「真の確率」のシグナルを安定的に反映できるでしょうか?
IV. 意見: 成長プラットフォームにとって重要な問題は「量」ではなく「粘着性」である。
前述の 2 つと比較すると、Opinion は、まだその位置付けを検証しているプラットフォームのようです。
1. 取引量はより「戦略的成長」の特徴を示します。
世論活動は主に以下の要素に依存します。
インセンティブメカニズム
製品デザイン
外部配布
こうしたタイプの取引は短期的には急速に成長する可能性がありますが、本当の試練はインセンティブが薄れた後に訪れます。
2. 本当に重要なのはピーク値ではなく、保持曲線です。
Opinion のようなプラットフォームにとって、より重要なのは 1 日の取引実績ではなく、むしろ次の点です。
ユーザーは複数のイベントにわたって取引を継続しますか?
参加の習慣が定着しているかどうか
取引の深さは自然に生成できますか?
そうしないと、取引量は簡単に一時的な増加の表示となってしまう可能性があります。
V. 市場の次の段階を予測する：「規模の競争」から「構造的な競争」へ
要約すると、予測市場における現在の活発な活動は単一の現象ではなく、むしろ 3 つの異なる方向が同時に進行した結果です。
カルシは予測市場を商品化し、楽しませている。
Polymarketは市場予測を投機的かつ感情的な市場に変えています。
Opinion は、その成長モデルの再現可能性を調査しています。
これは、大きな転換点が生まれつつあることを意味します。
予測市場はもはや「取引量の増加」だけが唯一の道ではなく、異なるタイプの市場インフラへと分化し始めています。
将来の結果を真に決定するのは、1 日の取引パフォーマンスではなく、次の 3 つの長期的な問題です。
取引量を安定した流動性に変換できますか？
価格にはまだ解釈可能性と参考価値があるでしょうか?
ユーザーエンゲージメントは、短期的なインセンティブではなく、真のニーズによって推進されていますか?
結論として、市場を予測することはもはや「人気が出るかどうか」という問題ではありません。
予測市場が継続的かつ高密度の取引行動を示し始めると、1 つの事実が明らかになります。
これは、周辺的な実験から繰り返し利用できる市場メカニズムへと移行しつつあります。
本当に注目に値するのは、特定の数値を超えたかどうかではなく、むしろ次の点です。
最終的に、高頻度の参加と効果的な価格設定のバランスをとることができる予測市場モデルはどれでしょうか?
これは市場が新たな段階に入っていることを示す真のシグナルです。
