出典：ギャラクシー、編集：ゴールデンファイナンス
1ヶ月の待機期間を経て、ワールド・リバティ・ファイナンシャル（WLFI）トークン保有者は、9月1日（月）午前8時（東部標準時）（英国夏時間午後8時）に、スポット市場でトークンが取引可能になります。1ヶ月前、WLFI保有者はプロジェクトの第3次ガバナンス提案に賛成票を投じ、保有トークンの99.94%がトークンの取引可能化に賛成票を投じました。
最初のオンチェーン・アンロック・ウィンドウは、トランプ一家が主導するプロジェクトの「ロックボックス」を通じて開設され、資格のある購入者はプレセール割り当ての20%を請求できます。その後のアンロックは、将来のガバナンス投票のために確保されます。オンチェーン「ロックボックス」コントラクトは現在、約150億WLFIトークンを保有しており、これはプロジェクトの総供給量の15%に相当します。これにより短期的な流動性イベントが発生し、約30億WLFIトークン（直近の価格で約9億5,000万ドル相当）の取引が開始され、その後、数週間から数ヶ月かけてDAO主導の供給決定が行われます。
注目すべきは、ロックボックスの起動前に WLFI を保有していた 85,873 個のウォレットのうち、30,000 個以上が契約ですべての WLFI をロックしていたことです (取引の前提条件)。
ギャラクシーの見解:
あらゆる尺度で見て、これは暗号通貨分野において最もアクティブで積極的なトークン保有者グループの一つです。保有者の3分の1以上がオンチェーンでアクティブであり、WLFIスマートコントラクトを継続的に更新・操作しており、これはDeFi分野における大きな成果です。DeFi分野の多くはガバナンスへの参加率が低いという問題を抱えており、非アクティブな保有者への課税にはダイナミックプロトコルが用いられることが多いのです。
アクティブユーザーベースは称賛に値しますが、多数のウォレットが全資産をロックアップシステムに投入していることは、幅広い取引への関心を示しています。WLFI保有者の第一波は1トークンあたり0.015ドルで購入し、第二波は1トークンあたり0.05ドルで購入し、約6倍のリターンを得ました。これらのポジションをヘッジし、清算したいという意欲は高いでしょう。単純計算で、ロックアップされていない20%の一部を売却するだけで、保有者は投資額全体に相当する米ドル相当額を受け取ることができます。
プレマーケット取引水準に基づくと、WLFIの完全希薄化後価値は、0.20ドルで約200億ドル、0.42ドルで約420億ドルとなります。9月1日にロックアップ解除予定のWLFI約150億株のうち20%がロックアップ解除されるため、少なくとも30億株のトークンが流通すると予想されます。1株あたり0.20ドルで約5億9,200万ドル、1株あたり0.42ドルで約12億4,000万ドルに相当します。つまり、初回発行はプレセールの0.015ドルと0.05ドルの20%に相当し、総供給量の最大5%を占めます。これはまさに、アラメダが過去に積極的に取引してきた、流通量が少なくFDVの高いタイプのトークンです。
プレマーケット取引は非常に活発です。Binanceの未決済建玉（OI）は2億5,000万ドルに迫っており、24時間の取引量は5億ドルを超えています。HyperliquidプラットフォームにおけるWLFIの取引量は約15億ドルを超え、未決済建玉は約6,000万ドルです。プレマーケット取引は、構造的な弱点があるため、常に慎重に検討する必要があります。価格は参加者間のコンセンサスに基づいており、外部のスポットオラクルが存在しないため、市場の力が価格を左右します。このダイナミクスは先週、資金力のあるトレーダーがHyperliquid XPLのプレマーケット取引を利用し、短期間で価格を約3倍に引き上げ、広範囲にわたる空売り決済を引き起こした際に実証されました。Hyperliquidの「ハイパープ」やほぼすべてのプレマーケット市場での資金調達は、これらのイベントを増幅させる可能性のある外部スポット参照ではなく、終値の移動平均に基づいて計算されます。
0.20ドルから0.42ドルの間で変動する最初の波は、数億、場合によっては10億ドルを超える想定元本トークンが流通することを意味します。この規模は通常、スポット市場の開設や取引所間の流動性リバランスに伴い、大幅なベーシス変動と資本偏向をもたらします。スポット取引の開始に伴い、取引所間のベーシススプレッドは縮小するはずですが、ボラティリティは解消されません。活発な取引にもかかわらず、ロックアウトの規模は依然として現在のプレマーケットの建玉を上回り、大幅な価格変動を引き起こす可能性があります。
数字はさておき、WLFIトークンが何を表しているのかを覚えておくことが重要です。WLFIの「ゴールドペーパー」規約では、このトークンはガバナンス目的のみに使用され、収益、分配、株式、プロトコルのキャッシュフローに対する権利は付与されないことが規定されています。同じ規約には、DT Marks DeFi, LLC（ドナルド・J・トランプ関連）への225億WLFIの固定付与と、プロトコル純収益の75%を同社に、25%をトークン保有者以外の内部関係者に割り当てる収益分配契約が明記されています。WLFIのガバナンス投票はシグナル伝達のみに使用され、World Libertyチームの裁量で覆される可能性があります。World Liberty Financialのこれまでの最も収益性の高いプロジェクトは、フォーラム投稿やガバナンス投票を一切行わずにローンチされた1ドルのステーブルコイン（Binance Codeが開発）です。
ミームコイントレーダーや金利トレーダーの方は、幸運を祈ります。ファンダメンタルズを重視している場合は、上記の段落をもう一度お読みください。
