編集：フェリックス、PANews

ドナルド・トランプ米大統領は8月7日（木）、米国民が401(k)退職年金積立金を仮想通貨、プライベートエクイティ、不動産といった他の代替資産に投資することを許可する大統領令に署名した。大統領令には以下のように記されている。

• 労働省には、代替資産投資に関して従業員退職所得保障法（ERISA）が規定する401(k)プランおよびその他の確定拠出型年金制度の義務に関するガイダンスを再評価するための期間が180日間あります。
• 労働長官は、代替資産に関する労働省の立場と、代替資産への投資を含む資産配分ファンドの提供に関連する適切な受託者手続きを明確にしました。
• 労働長官は、財務長官、証券取引委員会 (SEC)、およびその他の連邦規制当局と協議し、これらの機関で同様の規制改革を行う必要があるかどうかを決定します。
• 米国証券取引委員会 (SEC) は、参加者主導型確定拠出型退職貯蓄プランの代替資産へのアクセスを容易にするために、適用される規制とガイダンスを改正しています。

トランプ大統領の大統領令は、仮想通貨を代替資産と明確に分類し、401(k)退職貯蓄投資プランに含めています。米国労働省は以前、受託者に対し「401(k)プラン加入者の投資メニューに仮想通貨を追加することを検討する前に、細心の注意を払う」よう求めるガイダンスを発行していました。このガイダンスは今年5月に完全に撤回されました。

このニュースの影響を受けて、市場データによればビットコインは過去24時間で約2%上昇し、イーサリアムは7%以上上昇した。

米国の年金基金約9億ドルが暗号通貨に投資へ

米国の年金制度は3つの部分に分かれています。1つ目は国家社会保障基金で、従業員の老後生活の基本費用を保障します。2つ目は企業年金制度で、401(k)プランはその中核を成しています。これらの制度は民間企業の従業員のみが利用可能であり、米国の従業員にとって最も一般的な退職制度です。3つ目は民間年金制度です。

401(k)プランは、雇用主が提供する税制優遇の退職貯蓄プランです。従業員が拠出する仕組みで、従業員は税引き前の給与の一部を401(k)口座に拠出します。雇用主は通常、従業員の拠出額と同額を拠出します。例えば、従業員が給与の6%を拠出し、雇用主がさらに3%または6%を拠出します。（具体的な拠出率やルールは雇用主が決定します。）

2025年、IRS（内国歳入庁）は従業員の任意拠出額の上限を23,500ドルに設定し、50歳以上の従業員には7,500ドルの追加拠出を義務付けました。従業員は通常、雇用主が提供する様々な投資ファンドから選択でき、投資リスクは自己負担となります。ただし、59.5歳未満での引き出しには、通常10%のペナルティ税と所得税の遡及課税が課されます。

現在、米国における401(k)プラットフォームプロバイダーの市場集中度は比較的高く、上位5社（フィデリティ、エンパワー、バンガード、プリンシパル、ADP）が401(k)市場資産の60%以上を支配していると推定されています。

ビジネスモデルとしては、フィデリティ、エンパワー、プリンシパル、ボヤが包括的で、記録管理、投資運用、自社ファンド商品を提供しています。一方、バンガードとブラックロックは主に投資運用に特化しています。

投資会社協会（ICI）が今年6月に発表した報告書によると、401(k)プランの資産総額は8.7兆ドルに達し、9,000万人以上のアメリカ人が雇用主が提供する確定拠出型年金制度に加入しています。401(k)プランのうち、ミューチュアルファンドの運用資産は5.3兆ドルで、全体の61%を占めています。最大のカテゴリーである株式ファンドの運用資産は3.2兆ドル、次いでコミングルドファンドの運用資産は約1.4兆ドルとなっています。

賛否両論の評価、暗号通貨には肯定的

暗号資産を 401(k) に導入すると退職資金のリスクは増大しますが、新興の暗号業界にとっては間違いなく恩恵となります。

アナリストのガイガー・キャピタルは、「401k年金は約9兆ドルの資産を保有している。そのわずか5%をビットコインに投資すれば、4,500億ドルの価値になる。ビットコインの時価総額は2兆ドルだ」とツイートした。

投資会社ヴァリス・キャピタルのパートナー、トム・ダンリービー氏は、 「ほとんどのアメリカ人は2週間ごとの給与の一部（通常は1%から10%）を401(k)退職金口座に積み立てている。一般的には株式が60%、債券が40%を占めている。もし仮想通貨への配分が突然5%になれば、今後数年間で数千億ドルもの資金がこの資産クラスに流れ込むことになるだろう」と分析した。

「トランプ大統領の401(k)に関する大統領令の短期的な影響は、仮想通貨に対する規制の意識が今後も高まり続けるというメッセージを投資家に送ることだ」と、ビットワイズの調査ディレクター、ライアン・ラスムセン氏は述べた。「これは明らかに市場を押し上げるだろう」。「中期的には、大統領令と401(k)プラン提供者の対応により、数百億ドル、いや数千億ドル規模の資金が仮想通貨に流入するだろう」

暗号通貨コミュニティからの歓喜とは対照的に、伝統的な金融セクターからは、この動きには一定のリスクと課題も伴うことを指摘する合理的な声も上がっている。

まず、投資手数料がリターンを圧迫する可能性があります。プライベート・エクイティ・ファンドは通常、投資家に年間2%の運用手数料とファンド利益の20%を請求します。モーニングスターのアナリスト、ジェイソン・ケファート氏は、今回の大統領令は資産運用会社にとって「大きなチャンス」となる一方で、個人投資家の間では懸念も生じていると述べています。「コストの増加、複雑さ、そして透明性の低下は、状況をより不透明にしています。」

第二に、訴訟が増加するでしょう。スティフェルのワシントン支社政策主任ストラテジスト、ブライアン・ガードナー氏は、401(k)プラン加入者による民間投資の損失が運用会社に対する訴訟につながる可能性があるため、労働省はプラン受託者義務に関するガイダンスを見直す必要があると予測しています。

第三に、流動性の欠如は大きな欠点です。401(k)プランではプライベートエクイティへの投資が認められていますが、これらの資産は流動性が低い場合が多く、投資家の資金は数ヶ月、あるいは数年もの間、流動性を失う可能性があります。そのため、401(k)プランのプライベートエクイティファンド保有者は、現金を調達するため、あるいは他の投資を購入するために、保有株式を迅速に売却することが困難になる可能性があります。

最後に、大統領令は署名されたものの、フィデリティやバンガードなどのプロバイダーは適切な商品を開発する必要があり、これらの商品が広く普及するまでには何年もかかる可能性があることを指摘しておく価値がある。

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