主流の Perp DEX の最新開発を垣間見る: 彼らはどんな大きなことを計画しているのでしょうか?

作者: Jaleel Jia Liu、BlockBeats

暗号通貨市場全体が「弱気相場」に戻ったように見えるものの、新しい分野への熱意はそれほど衰えていない。

特にデリバティブ分野では、多くのトレーダーやコミュニティユーザーが、高頻度、構造化、ポイントベースのパーペチュアル市場に注目しています。だからこそ、まだ独自のトークンを発行していないPerp DEXが、低迷する環境下でも驚異的な成果を上げているのです。

この勢いは12月に集中的に高まります。まだ独自トークンを発行していない2つのトップDEXが、まもなくTGE（Transactions Exclusive：取引排他性）を導入します。Asterのローンチをめぐる熱狂、あるいは驚異的な市場パフォーマンスを再現できるでしょうか？私を含め、多くのユーザーが熱烈に期待しています。

BlockBeats は、取引量と最も話題になったトピックによるトップ Perp DEX のリストを作成し、過去 2 ～ 3 週間の主要なイベントと動向を要約して、PerpDEX セクターへの理解を深めるのに役立ちます。

edgeX: シールミームが登場!

1. コミュニティミームコインシール$MARUが登場

edgeXで最も話題になったのは、コミュニティミームコイン「$MARU」のローンチでしょう。edgeXのマスコットキャラクター「アザラシ」をモデルにしたこのトークンは、発表と同時に大きな注目を集めました。

総供給量は100億トークンで、予定発売日はオープンシーズン終了後、つまり12月3日以降です。総供給量の70％はエアドロップとエコシステムインセンティブに直接割り当てられ、20％は流動性プールに使用され（簡単に取引できるようにローンチ時にロック解除されます）、残りの10％はコア貢献者向けに予約されます（長期インセンティブのために完全にロックされます）。

$MARUはどうやって入手するのでしょうか？主に2つの方法があります。

1つ目はOpen Season Pointsで、これも主要なチャネルです。これらのポイントは12月3日以降、$MARUエアドロップに変換されます。プラットフォームには最低取引量要件があり、ウォッシュトレードは特定されペナルティが科せられることにご注意ください。ポイント獲得の重み付けは以下の通りです。

永久契約の取引：60% の重み付けで、ポイントの大部分を占めます。
紹介ボーナス：20% の重み付け
TVL/流動性引当金：重み付け10%
ポジション/清算: 10% で加重;

二つ目はクリエイターアクティビティです。これは、Kaitoがコンテンツを作成することで報酬を獲得する方法と簡単に理解できます。ツイートの形式は様々で、ツイート、動画、ミームなどを作成し、@edgeX_exchange をタグ付けします。公式に選出されたオリジナルで高品質なコンテンツ（AI生成コンテンツはカウントされません。英語、中国語、韓国語、日本語を含む複数の言語に対応しています）は、賞金総額50万USDT + 2,000万MARUを山分けするチャンスがあります。

一部のユーザー様は既にダッシュボード上で臨時報酬（例：21,370 MARU + 464 USDT）をご確認いただいております。まずはUSDTをご請求ください。MARUは正式リリース後に配布されます。

2. EdgeX Messengerのアップグレード

前述の点と多少関連しますが、edgeX Messengerのアップグレードについてです。11月13日に発表されたこの計画は、edgeX Messengerを単なるコミュニケーションツールからグローバルなDeFiコラボレーションハブへと変革することを目的としています。

主な焦点：トレーダーとインフルエンサーのための共同プラットフォームの提供、$MARUインセンティブメカニズムとの緊密な統合。つまり、トレーダーコミュニティ、コンテンツ作成、そしてインセンティブメカニズムを統合したプラットフォームを構築することが目標です。

3. edgeXFlowエコシステムの立ち上げ

11 月 19 日、edgeX は edgeXFlow エコシステムの立ち上げというもう一つの大きな動きを見せました。

つまり、edgeXFlowは、既存のStarkExと並行して動作する新しいモジュール式実行レイヤーです。技術仕様：実行レイテンシ：10ミリ秒未満、注文処理能力：20万件/秒、ZKプルーフによる透明性の保証など。

最初のパートナーはAve.aiで、両社は共同でXPIN取引キャンペーン（11月19日～26日）を開始しました。このキャンペーンの設計は非常に興味深いもので、従来の損益競争ではなく、ハイブリッドなインセンティブモデルを採用していました。取引量に基づいた段階的なエアドロップ報酬、200枠のリーダーボード（勝者の範囲を拡大）、そして1.1倍のedgeXポイントボーナスです。

edgeXは野心的な目標を掲げており、2026年第2四半期までに30社のエコシステムパートナーを統合することを目指しています。同社はこのインフラストラクチャを拡張し、モジュラー実行レイヤーの業界標準として確立することを意図しているようです。

4. ポイントカウントダウン

オープンシーズンはいよいよ最終カウントダウンに突入しました！現在20週目から24週目までで、終了まで残り2～4週間と見込まれています。ここ数週間は毎週30万ポイントが配布され、13,000～14,000のアドレスがカバーされています。

コミュニティの有力者による試算によると、edgeXの収益がHyperliquidの約16%であると仮定すると、TGE期間中のFDV（総取引量）が約20億～70億ドルに達すると、1ポイントあたりの価値は30ドルから300ドルになる可能性があります。もちろん、これはあくまで推定値であり、実際の価値は市場状況によって異なります。Polymarketへの上場初日におけるedgeXのFDVの現在の確率は次のとおりです。

5. ポリマーケットとの戦略的パートナーシップを確立

これもかなり大きなニュースです。昨日、edgeXはPolymarketとの戦略的パートナーシップを発表しました。Polymarketの予測シナリオはedgeXモバイルアプリにシームレスに統合され、ユーザーはワンクリックでイベント予測に参加できるようになります。そして、両者は革新的なレバレッジ予測製品を共同で開発していく予定です。

このニュースは昨日発表されたもので、まだ詳細は不明ですが、今後の展開に注目です。共同開発・インキュベーションされる製品は、edgeXFlowエコシステムの主要プロジェクトの一つとなることが期待されます。

ライター：6,800万ドルを調達し、評価額は15億ドル。

1. 主要な資金調達

11月11日、Lighterは6,800万ドルの資金調達ラウンドの完了を発表し、瞬く間にDeFiユニコーン企業となりました。このラウンドの投資家陣は非常に印象的でした。

資金調達の詳細:

金額：6,800万米ドル（株式＋トークン新株予約権）
評価額：15億ドル（評価後）
リード投資家：Founders Fund（ピーター・ティール）、Ribbit Capital
投資家: Haun Ventures、Robinhood（証券会社のVCが投資に参加する珍しい例）
総資金調達額: 約 9,000 万ドル (Haun/Craft が主導して 2024 年に調達した 2,100 万ドルを含む)。

今回の資金調達には注目すべき点がいくつかあります。

まず、投資家陣は一流です。Founders FundはシリコンバレーのトップVCの一つであり、Robinhoodは証券会社としてパープDEXに直接投資しています。これは業界では珍しく、従来の金融システムが分散型デリバティブへの注目を高めていることを示しています。

第二に、創業者の経歴は素晴らしいものです。ノバコフスキー氏は伝説的な人物です。16歳でハーバード大学に入学し、18歳で卒業した後、シタデルの創業者であるケン・グリフィン氏に個人的にスカウトされました。その後、複数の金融機関でエンジニア兼トレーダーとして15年近く勤務しました。ファウンダーズ・ファンドのパートナーであるジョーイ・クルーグ氏は、投資の理由の85%から90%は創業者のウラジミール・ノバコフスキー氏とそのチームによるものだと率直に述べています。

2. 1日の取引量が100億を超える唯一のDEX。

ライターの最近の成長データは非常に爆発的です。

24 時間の取引量: 約 79 ～ 112 億ドル (時間帯によって変動し、かつては 100 億ドルを突破した唯一の DEX でした)。

TVL：約11億5千万米ドル（6ヶ月で2,000倍に増加！3月末の約50万米ドルから）

保有ポジション: 170億ドル以上

L2 ランキング: Ethereum L2 プロトコルのトップランクに上り詰め、Ethereum 上の最初のネイティブ perp DEX と見なされています。

しかし、一部のアナリストは懸念を指摘しています。Lighterの取引量/未決済建玉比率は一時27（業界の健全な値は通常5以下）に達しており、これは取引量の一部がポイントインセンティブによるウォッシュトレードから生じた可能性を示唆しています。TGE前のウォッシュトレードは業界の特性です。TGE後のLighterの真の取引量はまもなく明らかになるでしょう。しかし、プラットフォームがベータ版を卒業したばかりであることを考えると、その全体的なパフォーマンスは依然として非常に印象的です。

3. 従来の金融資産を対象とした、Oracle 統合 + RWA 拡張。

Lighter は最近、リアルタイムのオラクルデータを統合するために Chainlink と提携し、正式に現実世界の資産 (RWA) デリバティブ分野に進出すると発表しました。

サポートされている資産クラスには、商品先物契約（金、原油など）、株価指数デリバティブ、外国為替取引ペア、およびその他の現実世界の資産が含まれます。

さらに、RWA の価格ソースは 24 時間 365 日利用できるわけではないため (たとえば、金や株は取引時間中にのみ価格が存在します)、Lighter は特別な措置も講じています。非取引時間中は「証拠金削減のみ」モードになり、ユーザーは証拠金削減注文のみを送信できます。資金調達率は非取引時間中も通常どおり計算され、RWA 市場は分離証拠金モードのみをサポートします (実験的な性質とボラティリティを考慮して)。また、RWA 市場に流動性を提供するために、メインプールの LLP から分離された専用の XLP (実験的流動性プロバイダー) プールが設定されています。

ハイパーリキッド：王の喜びと悲しみ

1. HIP-3アップグレード、取引手数料が90％削減

11月19日、Hyperliquid はメジャーアップグレードである HIP-3 Growth Mode をリリースしました。

HIP-3自体は、50万HYPEトークンをステーキングすることで、誰でもHyperliquid上にパーミッションレスで独自の永久契約市場を展開することを可能にします。この「成長モデル」は、HIP-3に基づくさらなる最適化であり、特に新規市場向けに超低額の手数料インセンティブを提供します。

主な変更点としては、テイカー手数料が 0.045% から 0.0045%～0.009% へと 90% 以上も大幅に削減され、高額ステーキングを行うユーザーは、最高ステーキングレベルと取引量レベルに達した場合、手数料が 0.00144%～0.00288% まで低下し、さらに大きなメリットを享受できます。リベートと取引量貢献金も同時に 90% 以上削減される可能性があります。

ただし、「寄生的な取引量」を防ぐために、成長モデル市場にはいくつかの除外ルールがあり、BTC や既存のバリデーター運営市場、暗号通貨バスケット/ETF、合成価格指数、または既存の市場を複製する資産 (たとえば、金にはすでに PAXG-USDC があります) を含めることはできません。

このアップグレードの目的は明確です。それは、新規市場への参入障壁を下げることです。新規市場はトレーダー数が少なく流動性が低い場合が多く、90%の手数料割引は初期ユーザーを効果的に引き付け、Hyperliquidを「PerpDEX」から「パーミッションレスな金融インフラレイヤー」へと進化させるのに役立ちます。

2. さらに別のクジラが「異なる経路で同じ目的地に到着」しました。

有名トレーダーのアンドリュー・テイト氏は最近、ハイパーリキッドで全財産を失い、冗談で「ハイパーリキッド化」と呼ばれている。

Arkhamのオンチェーンデータによると、Andrew Tateの清算はほぼ1年前に遡ります。2024年12月19日には、BTC、ETH、SOL、LINK、HYPE、PENGUなどの暗号通貨のロングポジションが一括清算されました。

11月18日、BTCが9万ドルを下回った際、アンドリュー・テイト氏の最後のポジションが清算され、口座残高はゼロとなりました。彼は自称金融の達人であることから、この出来事はたちまちミームのネタとなりました。

あるアナリストは、彼を、ハイパーリキッドで多額の損失を出した他の大物トレーダー（ジェームス・ウィンは1か月で2,300万ドル、Qwatioは2,580万ドル、0xa523は4,340万ドルの損失）と並んで「仮想通貨史上最悪のトレーダーの一人」と評した。

3. POPCAT操作攻撃

11月12日、Hyperliquidは今年2度目の大規模な攻撃を受けました。最初の攻撃はXPLでしたが、今回の標的はミームコインPOPCATでした。

攻撃者はOKXから300万USDCを引き出し、19～26個の新規ウォレットに分散させました。その後、Hyperliquid上でPOPCATのレバレッジロングポジション（レバレッジ約5倍）を約2,000万～3,000万ドル分確保し、さらに0.21ドルの価格水準で約2,000万ドルの買い注文を出し、強い需要があるという誤った印象を与えました。この買い注文を見た他のトレーダーはサポートがあると判断し、それに追随してロングポジションを取りました。攻撃者は突然買い注文を取り下げ、POPCATの価格は0.21ドルから0.13ドルへと急落しました。

最終的に、レバレッジをかけた多数のロングポジションが清算され、少なくとも26の口座で合計2,550万ドルのポジションと298万ドルの証拠金が失われました。HLPは490万ドルの不良債権を負担せざるを得ませんでした。この攻撃の奇妙な点は、攻撃者自身も300万ドルの損失を被ったことです。これは、攻撃が営利目的ではなかったことを示唆しています。

コミュニティ内では、この件に関して主に2つの憶測が飛び交っています。1つは、この攻撃はHyperliquidの評判を傷つけるための「ストレステスト」に過ぎず、Binance/CZが主な容疑者であるというものです。もう1つは、攻撃者が中央集権型取引所でヘッジポジションを保有し、全体として利益を得ていたというものです。オンチェーン分析ではBTX Capitalが関与している可能性が示唆されていますが、創設者のVanessa Cao氏は関与を否定しています。

アスター：お金を使うと同時に自社株を買い戻す

1. フェーズ 4「Aster Harvest」では 1 億 2,000 万 ASTER がエアドロップされます。

11月10日、Asterはコードネーム「Harvest」と名付けられたエアドロップの第4フェーズを正式に開始しました。配布規模は1億2000万ASTER（総供給量の1.5%に相当）で、6週間（11月10日から12月21日まで）にわたり、毎週0.25%の割合で、6つのエポックに均等に分配されました。

以前のフェーズ（S2は4%、S3は2.5%）と比較すると、S4の分配率は確かに縮小しています。しかし、コミュニティの分析によると、参加者数の減少により、ユーザーあたりのリターンは実際には高くなる可能性があり、半減期によってトークン価格が上昇する可能性があると示唆されています。

この段階でより多くのポイントを獲得するためのヒントをいくつか紹介します。$ASTERは永久契約の担保として使用でき、契約の担保として$ASTERを使用することで追加ポイントを獲得できます。$ASTERで支払うと取引手数料が5%割引になります。スポット取引もポイントの対象です。もう1つはスキャルピング対策です。Asterは現在、質の高い取引を重視しており、ウォッシュトレード行為を除外するためにメーカー注文とシンボルアクセラレータ乗数メカニズムを設定しています。

2. 1000万ドルのトレードコンテスト：「魚を2倍に」

11月17日、Asterは史上最大の総額賞金1,000万ドルのトレーディングコンテストを開始しました。

コンテストは5つの週ごとのフェーズ（12月21日まで）に分かれており、各フェーズには独自のリーダーボードがあります。第1フェーズの賞金総額は100万ドルで、毎週最大200万ドルまで上昇する可能性があります。各フェーズの優勝枠は1,000です。取引は永久契約のみで、ランキングは取引量と損益に基づいて決定されます。

このトレードコンテストの最大の特徴は「ダブルウィン」の原則です。つまり、同じ取引がコンテストとS4エアドロップの両方にカウントされるということです。例えば、トッププレイヤーは1週間で最大30万ドルを獲得でき、5週間連続でリーダーボードを制覇すれば、理論上は150万ドルを獲得できる可能性があります。

3. 買戻し契約は引き続き進展しています。

Asterの買い戻しプログラムは、Perp DEXセクターにおいて非常に積極的であると考えられています。11月13日時点で、買い戻し累計額は約2億1,400万ドルに達し、買い戻されたトークン数は流通供給量の7.11%に相当します。

CZは最近、200万ドル相当以上のASTERを購入する注文を出し、投機的な需要を引き起こしました。また、Wintertermuteなどのマーケットメーカーも密かに保有量を増やしているため、一部のアナリストはASTERが10ドルまで上昇する可能性があると予測しています。

しかし、コミュニティの一部からは懸念の声が上がっています。ASTERには依然として約63億5000万トークンがロックされており、今後のアンロックによって売り圧力が高まる可能性があるとのことです。2026年までに推定7億ドル相当のトークンがアンロックを待っている状態です。最近のアンロックスケジュールの変動は一部の人々を不安にさせていますが、公式チームはアンロックスケジュールは変更しないと発表しています。

4.「マチモード」機能

これは、Asterが導入した新機能の中で最も興味深いものかもしれません。11月19日、Asterは「Machi Mode」の導入を発表しました。これは、清算されたユーザーが報酬としてポイントを受け取ることができるもので、実質的に損失を出したトレーダーに「慰謝料」を与えるようなものです。

なぜ「マチモード」という名前なのでしょう？これは、トレード業界では「マチ・ビッグブラザー」として知られる有名トレーダー、ジェフリー・フアン氏をネタにしたジョークです。

Lookonchainのデータによると、11月1日以降、Hyperliquidで最も多く清算された3人の大保有者は、Machi Big Brother（71回の清算）、James Wynn（26回の清算）、Andrew Tate（19回の清算）です。

マチは群を抜いており、おそらく最も不運な「清算王」と言えるでしょう。彼はかつて1ヶ月で5300万ドル以上を失ったこともあり、彼の取引スタイルは極めて高いレバレッジとアグレッシブなポジションで知られています。アスターがこの機能を彼の名にちなんで命名したことは、ある意味では暗号資産界における「堕落文化」への賛同と言えるでしょう。

他の

さらに、私が注目している他の 2 つの Perp DEX に関する最近のアップデートをいくつか共有したいと思います。どちらもまだ独自のトークンを発行していません。

1. パシフィカ

11月12日、パシフィカはTIF=TOB（Time in Force = Top of Book）注文タイプの開始を発表しました。

簡単に言うと、ポストオンリー指値注文を発注する際、価格があまりにもアグレッシブに設定されている場合、注文は注文板に浸透し（つまり、即座に約定します）、注文は注文板に反映されます。従来のアプローチでは注文はキャンセルされますが、TIF=TOBでは注文はキャンセルされず、自動的に注文板の先頭に移動します。

例えば、BTCの現在の最良ビッド価格（Bid）が100,000ドル、最良アスク価格（Ask）が100,100ドルだとします。100,200ドルでTOB買い注文（Askを突破します）を発注すると、システムは自動的に注文価格を100,099ドルに調整します。これは最良アスク価格のすぐ下で、新規注文板の先頭に配置されます。これはマーケットメーカーにとって非常に便利な機能です。

Pacificaは現在、Solanaブロックチェーン上で最も重要なプロジェクトの1つとなっています。

2. 変分法

もう 1 つの例は、Arbitrum の DeFi 復活戦略で重要な役割を果たした Perp DEX の Variational です。

主な特徴としては、OLP内部のマーケットメイキングによる調整遅延を解消する自動上場エンジンが挙げられます。OLPは現在515以上のトークンをサポートしており、上場トークン数が最も多いDEXとなっています。プロトコル自体がマーケットメーカーとして機能し、ヘッジコストはわずか0～2ベーシスポイント、ユーザーは4～6ベーシスポイントのスプレッドを支払うことで、一時は年率300%を超えるリターンを達成しました。また、損失補償も提供しています。累計払い戻し額は200万ドルを超え、7万件以上の取引をカバーし、6,500人以上のユーザーが恩恵を受けています。最高額の単一払い戻し額は10万ドルを超え、プラットフォーム全体の損失の約2%を占めています。

11月15日には、100万ドルを超える報酬が遡及的に配布されました。11月17日には、小売業のセンチメント指数ツールがリリースされ、取引量の89%がロングテール市場からのものであることが示されました。全体的なデータの増加は非常に急速です。ポイント制のコンテストはまだ利用できませんが、遡及的な取引量追跡は将来的に実装される可能性があります。