FlowはDeFiに移行しました。元NFTリーダーの自信と苦境。

著者: ナンシー、PANews

市場サイクルの厳しい洗礼を受け、NFTセクターで生き残った企業はごくわずかです。かつてトップクラスのパフォーマンスを誇ったFlowでさえ、時代の変化の運命から逃れることはできず、新たな成長の源泉を模索し始めました。

12月2日、Flowは民主化された消費者向けDeFiプラットフォームへの転換を発表しました。この戦略的転換は市場から大きな注目を集めています。Flowは、大規模なユーザーベースと独自の技術的優位性を活かし、市場の変化に適応し、自らを守ろうとしています。しかし、競争の激しいDeFi分野で確固たる地位を確保できるかどうかは、依然として大きな疑問符が付きます。

DeFi 融資および資産管理商品の立ち上げ、デフレトークンへのアップグレード。

「今日のDeFiは過酷です。ユーザーは生き残るために高度な技術スキルを持たなければならず、スリッページ、MEV、清算の連鎖効果といった問題が絶えず発生しています。すべてのインターフェースは専門家向けに設計されており、それ以外のユーザーは限界に追いやられています。まさにこれこそが、私たちが埋めようとしているギャップなのです」と、Dapper LabsのCEOであるロハム氏は記しています。

このような状況を受けて、Flow の新たな目標は、消費者向けの DeFi を作成し、技術専門家でなくても一般ユーザーが暗号通貨の世界のメリットを享受できるようにし、主流ユーザーにとって真に使いやすいエクスペリエンスを実現することです。

Flowは、「組み込みプロトコル」と呼ばれる一連のネットワークアーキテクチャコンポーネントを構築しています。これは、ネットワーク層に直接組み込まれた公共金融インフラのようなものです。DeFi分野では、組み込みプロトコルはエコシステム全体に共有流動性を提供し、様々な垂直セクターの流動性プールを統合することで、流動性の断片化を回避し、新規プロジェクトがコールドスタートの課題を回避できるようにします。

自動融資プロトコルであるFlow Credit Market（FCM）は、Flow Foundationが開発した初の組み込みプロトコルです。Flowのネイティブなオンチェーン・スケジューリングシステムを活用し、外部オラクルを必要とせずに定期的なトリガーを設定することで、清算リスクを大幅に軽減しながら融資額（LTV）を高め、貸し手と借り手の双方に高い自然収益をもたらします。

Dapper LabsのCEO、ロハム氏は、従来のDeFiレンディングは一般的に非常に懲罰的で、ユーザーのポジションが清算に近づいた場合にのみ清算され、ペナルティが課されると指摘しました。一方、FCMはプロアクティブなリスク管理を採用し、オンチェーンの各ポジションを継続的に自動監視し、リスクが顕在化する前にリバランスを行います。社内でのリスクシミュレーションによると、FCMは数々の大規模な市場暴落の際にユーザーの預金を清算から保護し、他のネットワークのレンディングプロトコルと比較してコストを最大99.9%削減しました。

Dapper Labsは、FCM（金融フライホイール）サービスの立ち上げを加速させるため、消費者向け金融フライホイールアプリ「Peak Money」をリリースしました。これは、1億人の新規ユーザーを獲得する次世代の暗号資産ゲートウェイとなることを目指しています。Roham氏によると、ユーザーは現金または暗号資産（ビットコイン、イーサリアム、FLOWなど）をPeak Moneyに預け入れることで、どの銀行よりも高い利回り（暗号資産は最大25%、現金は最大10%の年利）を得ることができ、資金はいつでも獲得・使用することができます。この商品には最低投資額はなく、ゲートキーパーやニーモニックフレーズは不要で、清算リスクもありません。Peak Moneyは、正式リリース時に特定の損失事象に対する補償の詳細を発表する予定です。現在、Peak Moneyは待機リストを公開しています。

さらに、Flow の組み込みプロトコルは将来的に永久契約、予測市場、その他のアプリケーションに拡張される可能性があり、主流の消費者にとってよりユーザーフレンドリーな DeFi アプリケーションが提供されることになります。

持続的な価値獲得を実現するため、Flowはトークンをアップグレードし、デフレ型トークンに移行しました。Flow FoundationのFLIP-351提案は、ネットワークの利用状況とネットワーク価値を直接結び付けています。各トランザクションはトークンをバーンすることで、ネットワークの活動を通じて希少性を生み出し、トークン価値を高めます。ネットワークが約250TPSで安定的に稼働すると、FLOWトークンはネットデフレを達成します。それでもなお、Flowのトランザクションコストは、SolanaやBaseなどの主流ネットワークよりも低い水準を維持しています。注目すべきは、FLOWトークンの現在の価格が過去最高値から90%以上下落していることです。

Flow が DeFi への業界横断的な変革に取り組む上で、何が自信となり、何が課題となるのでしょうか?

現在のDeFi市場は急速な成長と熾烈な競争の局面にあります。規制環境が改善するにつれ、大手プロトコルは先行者利益を活かして地位を固めつつあり、一方でコンプライアンスと資金調達の両面で優位性を持つ従来型の金融機関も参入を加速させ、この分野への参入障壁を継続的に引き上げています。

DeFiは、製品市場適合性（PMF）が実証された数少ない暗号資産セクターの一つであり、依然として大きな成長の可能性を秘めています。消費者向けレベル1インフラからDeFiインフラへの移行を目指すFlowにとって、これは戦略的再構築の機会であると同時に、挑戦的な「再起動」でもあります。

DeFi分野の「新参者」であるFlowは、業界横断的な変革に一定の自信を持っています。Flowはゼロからスタートしたわけではありません。NFT分野での豊富な経験が、独自のスタートラインとなっています。驚異的な人気を誇るアプリ「NBA Top Shot」によって、Flowは大規模なユーザーベースを築き上げました。ピーク時から人気は大幅に低下したものの、累積トラフィックは依然として堅調です。公式データによると、Flowの総アカウント数は4,100万を超え、月間アクティブユーザー数は110万人を超えています。一方、DeFiLlamaのデータによると、12月3日時点でFlowのTVLは1億700万ドルに達し、年初来187.1%増加しました。

一方、Flowは大規模な消費者向けアプリケーション向けに特別に設計されており、技術的な優位性を誇っています。その低障壁、低コスト、高スループットのオンチェーン環境は、DeFiの高頻度取引のニーズに自然に合致しています。今年10月、Flowはスケーラビリティ、DeFiにおける深いイノベーション、そしてクロスチェーンの相互運用性の問題に対処することを目指し、エコシステム変革への技術的サポートをさらに提供する2つの重要なアップグレード、ForteとCrescendoもリリースしました。Forteの中核目標は、複雑なオンチェーン金融ロジックにおけるオフチェーンボットや中央集権型カストディサービスへの依存を完全に排除することです。すべての自動化（指値注文、動的金利、戦略金庫など）は、オンチェーン上で安全に直接実行されるため、開発者は複雑な金融アプリケーションをより簡単に構築できます。Crescendoは、FlowをEthereum仮想マシン（EVM）相当にアップグレードし、Ethereumベースのアプリケーションやプロトコルとのシームレスな相互運用性を実現します。

Flow は、高額または予測不可能なガス料金を発生させることなく、数百万人の毎日のアクティブユーザー (DAU) をサポートできる数少ないブロックチェーンの 1 つであると主張しています。

しかし、Flowの変革は依然として大きな課題に直面しています。一方で、すべての新しいパブリックチェーンは流動性不足という課題に直面しています。Flowは大規模なユーザーベースを有していますが、その大半はNFTユーザーで構成されており、そのほとんどはすでに市場から撤退しています。これらのユーザーを再び惹きつけ、DeFiユーザーに転換させる方法は、依然として非常に不透明です。

一方、主要なパブリックチェーンのエコシステムは既に非常に充実しており、障壁も形成されています。Flowは、持続可能なエコシステムの好循環を形成するために、質の高い開発者を迅速に獲得し、市場に認められる革新的なアプリケーションを構築する必要があります。

さらに重要なのは、Flowは長らく市場からNFTパブリックチェーンとして認識されてきたことです。この固定観念を打ち破るためには、Flowは金融セクターへの適合性を証明する、DeFiアプリケーションの成功事例を提示する必要があります。

総じて、技術アーキテクチャとユーザー基盤は、Flowの「再起」への取り組みにさらなる確実性をもたらしています。しかし、この変革の成功は、Flowが魅力的なDeFiストーリーを通じて休眠中のNFTユーザーを活性化させ、流動性障壁を打ち破ることができるかどうかにかかっています。