編集者：ニッキー、フォーサイトニュース
TL;DR:
短期的な利益を狙って市場に参入しようとする投資家は注意が必要です。しかし、長期保有を計画している投資家は、まだチャンスを逃していないかもしれません。今年、世界中の政府や企業がデジタル資産をバランスシートに組み入れるケースが増えています。こうした需要の高まりから、一部の投資家は、従来の仮想通貨の4年サイクルは終焉を迎えたのではないかと懸念しています。
3月、トランプ大統領は米国政府のための戦略的ビットコイン準備金を設立する大統領令に署名しました。この大統領令により、現在政府が保有するすべてのビットコインとその他の複数の暗号通貨が正式に準備資産として指定されました。
この大統領令の完全な影響はまだ不明ですが、2025年には一つ確かなことがあります。それは、暗号通貨が主流として受け入れられつつあるということです。もはや暗号通貨は、「デジェンズ」（「degenerate」の略で、暗号通貨トレーダーが暗号通貨市場の不安定な性質と、その中で生き残るために必要な考え方を表現する際に用いる用語）による単なる不安定な投機の一形態としてではなく、米国政府に認められた価値の保存手段として見られるようになっています。
2026年に向けて、これは仮想通貨市場にとって何を意味するのでしょうか？現在見られる大幅な価格下落は、強気相場の終焉を意味するのでしょうか？今仮想通貨に投資するには遅すぎるのでしょうか？注目すべき重要なトレンドをいくつかご紹介します。
より多くの国が暗号通貨の準備金を採用するようになるでしょうか?
現在、世界中の多くの国が一定量の暗号通貨を保有していますが、暗号通貨の準備金を正式に設定している国、つまり暗号通貨の保有を国家の戦略的利益に資する金融資産として指定している国はほとんどありません。
この状況は2025年に変化し始め（最も顕著なのは3月のトランプ大統領の大統領令）、2026年も引き続き進行する可能性があります。
例えば、キルギスタンは9月に独自の仮想通貨準備金を設立する法案を可決しました。他の国々でも、この可能性を検討し始めている国が増えています。ブラジル議会は最近、同国の国際準備金の最大5%をビットコインの保有に充てることを許可する法案を可決しました（ただし、この法案が成立するかどうかはまだ分かりません）。
「フィデリティ・デジタル・アセッツは、ゲーム理論に基づき、将来的にはより多くの国がビットコインを購入する可能性があると考えています」と、フィデリティ・デジタル・アセッツのリサーチ担当副社長、クリス・カイパー氏は述べています。「より多くの国がビットコインを外貨準備に組み入れれば、他の国も競争圧力を感じ、同様にビットコインを導入する圧力が高まる可能性があります。」
これは価格にどのような影響を与えるのだろうか？「単純な需給経済学の観点から言えば、ビットコインへの需要が少しでも増加すれば価格が上昇する可能性があります」とクイパー氏は述べた。「もちろん、重要なのは、どれだけの需要増加があるのか、そして他の投資家が売却するのか保有するのかということです。」
企業は今後も暗号通貨を購入し続けるのでしょうか?
2026年に新たな需要を生み出す可能性のあるのは、政府だけではありません。企業の関与もますます強まると予想され、中には2025年までにビットコインなどの仮想通貨をバランスシートに追加している企業もあります。これまでで最も注目すべき事例の一つは、ソフトウェアおよびアナリティクス企業のStrategy（旧MicroStrategy、ティッカーシンボルMSTR）で、同社は2020年から着実にビットコインを購入しています。しかし、今年はさらに多くの企業がこの取り組みを始めており、トレンドとなっています。11月時点で、100社をはるかに超える上場企業（国内外）が仮想通貨を保有しています。これらの企業のうち、約50社が現在100万ビットコイン以上を保有しています。
「裁定取引の機会は明らかに存在し、一部の企業は市場での地位や資金調達手段を活用してビットコインを購入できる」とクイパー氏は述べた。「こうした状況の一部は、投資認可や地理的・規制上の問題に起因している。例えば、ビットコインを直接購入できない投資家は、これらの企業や彼らが発行する証券を通じてビットコインへのエクスポージャーを得ることを選択する可能性がある。」
表面的には、企業による仮想通貨の購入は市場需要を高め、資産価格の上昇につながる。しかし、投資家はそれに伴うリスクも認識しておく必要がある。「これらの企業が、例えば弱気相場などでデジタル資産の一部を売却することを選択した場合、あるいは売却を余儀なくされた場合、保有するビットコインやその他のデジタル資産の価格に下落圧力がかかる可能性は確実にある」とクイパー氏は述べた。
画像出典：フィデリティ・インベストメンツ。過去のパフォーマンスは将来の結果を示すものではありません。
4年サイクルは終了するのでしょうか?
株式や債券といった伝統的な投資と比較すると、ビットコインの歴史は比較的短いですが、その価格は一般的に4年周期（強気相場のピークから強気相場のピーク、または弱気相場の谷から弱気相場の谷）を辿ります。2013年11月、2017年12月、2021年11月に強気相場のピークを形成し、2015年1月、2018年12月、2022年11月に弱気相場の谷を形成しました。これらのサイクルには大きな価格変動が伴い、最初のサイクルでは1,150ドルから152ドル、2番目のサイクルでは19,800ドルから3,200ドル、3番目のサイクルでは69,000ドルから15,500ドルに下落しました。
ビットコインの価格変動は、多くの場合、暗号通貨市場全体を牽引しており、多くの場合、その変動性はさらに大きくなります。
前回の強気相場は2021年11月にピークを迎え、現在、現在のサイクルは約4年目を迎えています。過去1ヶ月間、暗号資産価格は下落を続けています。では、この強気相場は既にピークを迎えたのでしょうか？
4年周期が繰り返されるならば、ビットコインの強気相場は終焉、あるいは終焉に近づいている可能性があります。しかし、一部の仮想通貨投資家は、この歴史的なトレンドは終焉を迎えつつあり、現在の価格下落は市場が上昇トレンドに戻るまでの一時的な反動に過ぎないと考えています。
これは具体的に何を意味するのでしょうか？一部の投資家は、価格の反落は今後も起こるものの、その変動は過去に比べてはるかに小さく、その規模も本格的な弱気相場とは感じられないほど小さいと考えています。一方、強気相場が長年続くスーパーサイクルに入りつつあると考える投資家もいます。ちなみに、2000年代のコモディティ・スーパーサイクルはほぼ10年続きました。
クイッパー氏は、こうしたサイクルが完全に消滅するとは考えていません。なぜなら、サイクルの引き金となる恐怖心や貪欲さが魔法のように消え去ったわけではないからです。しかし、もし4年サイクルが繰り返されるのであれば、既にこのサイクルの最高値に達し、完全な弱気相場に突入しているはずだと指摘しています。11月以降の下落は今のところかなり激しいものの、4年サイクルが本当に形成されたかどうかは2026年まで確認できないかもしれないと彼は示唆しています。現在の価格下落は新たな弱気相場の始まりなのかもしれませんし、あるいは強気相場の中での調整に過ぎず、このサイクルで何度か見られたように、将来的に新たな最高値更新につながる可能性もあります。
これらの予測が実現するかどうかはまだ不明であり、2026 年半ばまで判断できない可能性があります。
今ビットコインを買うのは遅すぎますか？
仮想通貨市場には依然として多くの不確実性が残るものの、一つ明らかになっていることがある。それは、仮想通貨市場が新たなパラダイムに入りつつあるということだ。「投資家の構造とカテゴリーに劇的な変化が見られており、この傾向は2026年まで続くだろう」とクイパー氏は述べた。「従来のファンドマネージャーや投資家はビットコインなどのデジタル資産の購入を開始しているが、彼らがこの分野に持ち込む資金の規模という点では、まだ表面をかすめたに過ぎないと思う。」
これを踏まえて、まだ市場に参入していない投資家はこう尋ねるかもしれません。「今はまだビットコインを買うのに良い時期なのか？」
Quipperの場合、投資期間によって異なります。短期から中期（4～5年以内）でのリターン獲得を期待している場合、特にこのサイクルが最終的に過去のパターンに沿っている場合は、すでに手遅れかもしれません。
「しかし、非常に長い目で見れば、ビットコインを価値の保存手段として捉えれば、根本的に『遅すぎる』ということは決してないだろうと個人的には考えています」とクイパー氏は述べた。「供給量の上限が一定である限り、ビットコインを購入するたびに、政府の金融政策によるインフレによって価値が下がらないものに、労力や貯蓄を投入していることになると考えています。」
