著者:ケビン
Hyperliquidプラットフォーム上のVaultエコシステムは、投資家に、プロのマネージャーが実行するオンチェーンデリバティブ戦略への独自の窓口を提供し、参加する機会を提供します。本稿では、このエコシステム内で最もパフォーマンスの高いVaultについて、体系的な定量分析と戦略分析を提供します。
評価フレームワークとデータ手法
客観的かつ多角的な比較を行うため、Hyperliquidにおいて運用規模と運用実績の両面でトップクラスに位置する代表的な5つの金庫を選定しました。AceVault、Growi HF、Systemic Strategies、Amber Ridge、MC Recovery Fundです。
当社の評価フレームワークは、各金庫戦略の完全なプロファイルを構築するために、次の主要な指標に焦点を当てます。
パフォーマンス指標:
期間中の総利益（PNL）、利益回数、総取引数、勝率（Win Rate）、損益係数（Profit Factor）。
取引効率指標:
平均単一利益と損失、平均単一利益、平均単一損失。
リスク管理指標:
最大ドローダウン、単一損益の標準偏差、損益変動率（平均損益/標準偏差）。
戦略的アトリビューション指標:
各通貨の損益貢献度、および特定の通貨のロングポジションとショートポジションの好み。
データ収集のために、Hyperliquidに保存されている各Vaultについて、入手可能な最長期間の取引履歴データを抽出しました。プラットフォームのデータ保存容量の制限により、高頻度取引（HFT）Vaultの履歴データ期間は比較的短く、分析可能な期間は3日から2か月間であることにご注意ください。ただし、取引頻度の低い戦略については、より長期にわたるパフォーマンス履歴を観察できます。
エースボールト ハイパー01
分析データ期間：2025年10月16日～2025年10月20日
1.1 戦略の概要と市場ポジション
AceVault Hyper01は、運用資産残高（TVL）においてHyperliquidエコシステム最大級の戦略型金庫の一つであるだけでなく、そのパフォーマンスも目覚ましいものがあります。2025年10月20日時点で、金庫のTVLは1,433万ドルに達しました。2025年8月の設定以来、この戦略は129万ドルの利益を生み出し、過去1ヶ月間の年率収益率（APR）は127%に達し、強力かつ持続的なアルファ創出能力を示しています。
1.2 取引行動とパフォーマンスの定量化
私たちが選択した 4 日間の分析期間中に、金庫では合計 19,338 件の取引終了記録が記録され、その戦略を分析するための高精度のサンプルが提供されました。
コアパフォーマンス指標:
合計損益: +$103,110.82
勝率: 28%
利益率: 3.71
損益構造分析：
1取引あたりの平均損益（平均PNL）: +$5.33
平均単一利益（平均勝利額）: +$26.00
1取引あたりの平均損失（平均損失）：2.70ドル
リスク指標:
最大ドローダウン: $791.20
PNLの標準偏差（StdDev of PNL）: 26.84
損益変動率（平均PNL / 標準偏差）: 0.199
1.3 戦略プロファイリングとリスク帰属
戦略プロファイル: 高頻度、非対称、システマティックショート
AceVaultの取引頻度は全金庫の中でもトップクラスであり、極めて高頻度取引（HFT）戦略と言えるでしょう。勝率はわずか28%である一方、損益係数は3.71と非常に高い水準にあります。これはトレンドフォロー戦略やモメンタム戦略の典型的な特徴を示しています。つまり、この戦略は高い勝率に頼るのではなく、少数の高収益取引（平均利益26.00ドル）によって、厳密に管理された高額損失（平均損失2.70ドル）を完全にカバーすることに注力しているのです。
この極めて非対称な損益構造こそが、同社の収益モデルの中核を成しています。
利益の帰属：アルトコイン弱気派の完全勝利
この戦略では、幅広い資産（77 資産をカバー）を取引しますが、そのロング ポジションとショート ポジションは驚くべき一貫性と規律を示しています。
ロングポジション操作：BTC、ETH、HYPE の 3 つの主流資産に対してのみ実行されます。
ショート操作: 他のすべての 74 種類のアルトコインに対してショート操作のみを実行します。
この分析期間中、この戦略の利益源は非常に明確です。
ショートポジション：累計利益+137,804ドル
ロングポジション：累積損失33,726ドル
これは、AceVaultの純利益のすべてが74種類のアルトコインのシステマティックショートから得られたことを示しています。利益への最大の貢献は$FXSのショートポジション（+34,579ドル）であり、損失は$HYPEのロングポジション（-16,100ドル）に集中していました。
リスク管理：究極の損失管理
この戦略は教科書的なリスク管理を体現しています。TVLは1,433万ドル、取引頻度は2万回近くにも達するにもかかわらず、4日間の最大ドローダウンは791.20ドルに厳密に抑制されており、これは非常に印象的な数値です。これは、1取引あたりの平均損失である-2.70ドルと非常に一致しており、この戦略にシステム的かつ極めて厳格なストップロスメカニズムが組み込まれていることを示しています。
1.4 要約
AceVault Hyper01は、高度に体系的かつ論理的に、そして厳密に実行される高頻度戦略です。そのコアモデルは、主流資産のバスケットでロングポジション（ベータヘッジや長期保有目的など）を取りながら、より広範なアルトコイン市場で高頻度のショートポジションを体系的に実行することです。
分析対象となった市場サイクルにおいて、この戦略の超過収益は、アルトコインの下落を正確に捉えたことに大きく起因しています。最高レベルのリスク管理システムにより、低確率戦略を実行する場合でも、損失は管理可能な範囲内に厳密に制限され、健全で高い収益性を実現しました。
要約
Hyperliquid のトップ 5 金庫 (AceVault、Growi HF、Systemic Strategies、Amber Ridge、MC Recovery Fund) の詳細な定量分析を通じて、高い APR とトータル リターンの表面を突き止め、各社の戦略の核心を理解することができました。すべての高リターンが同じように生み出されるわけではないのです。
私たちの分析により、いくつかの重要な発見が明らかになりました。
1. 勝率ではなくリスク管理こそが、トップ戦略の要：従来の通説に反して、この分析で最も成功している金庫は高い勝率に依存していません（AceVault 28%、Growi HF 38%、MC Recovery 48%）。むしろ、彼らの成功は、共通かつ厳密に実行されたロジック、すなわち非対称の損益構造に起因しています。
2. 「非対称勝利」の好例：MC Recovery Fundはこのモデルを体現しています。43.1という驚異的な勝率（Win/Loss Factor）は、ほぼ完璧なリスク管理の賜物です。1取引あたりの平均損失はわずか18ドルである一方、平均利益は驚異の862ドルに達しています。Growi HF（Win/Loss Factor 10.76）も同様です。これは、同社の収益モデルが「勝利数が多い」ことではなく、「損失を最小限に抑えながら、大きな利益を得る」ことに基づいていることを示しています。
3. 最大ドローダウンは戦略の「ストレステスト」です。チャートの「最大ドローダウン」と「ドローダウン率」の列を比較することで、戦略の堅牢性を明確に把握できます。MC Recovery Fund（ドローダウン3,922ドル）とAceVault（ドローダウン791ドル）は、過去の最大ドローダウンがほぼ無視できるレベルであり、教科書レベルのリスク管理を示しています。
対照的に、アンバーリッジのドローダウンは34万ドルに達し、総利益の87%を占めました。これは投資家が極端なボラティリティを経験し、利益が事実上消失したことを意味します。システミック・ストラテジーズも最近、12万8000ドルのドローダウンを経験し、そのモデルの脆弱性を露呈しました。
4. アルファの源泉の多様性：成功する戦略は多岐にわたります。AceVaultは高頻度取引を通じてアルトコインを体系的に空売りします。Growi HFは、厳格なリスク管理のもとでトレンドを捉える積極的なロングハンターです。MC Recovery Fundは、洗練されたロング・ショートバランスを駆使し、「全天候型」戦略を構築しています。これは、Hyperliquidエコシステムの奥深さを示しており、異なるタイプのアルファ戦略の共存を可能にしています。
投資家にとって、金庫を評価するには、表面的なAPRを見るだけでは不十分です。戦略の真の価値は、損益係数と最大ドローダウンに表れるリスク管理能力にあります。高ボラティリティ、高レバレッジのハイパーリキッド市場においては、非対称な損益構造が長期的な収益性達成の鍵であり、厳格なリスク管理こそが勝利への唯一の道です。
