DeFi Base + CeFiへの参入：Plasma CEOが「ステーブルコイン帝国」のインフラファンタジーを解説

オリジナル記事: The Rollup

ユリヤ（PANews）が編集・編集

ステーブルコインが数兆ドル規模に達する中、新世代のインフラプロジェクトが活発に開発され、世界的な影響力を目指しています。Plasmaは、ステーブルコインチェーンの構築だけでなく、真にスケーラブルでコミュニティ主導の金融ネットワークの構築をビジョンとする、非常に期待されている事例です。The Rollupの今回のエピソードでは、PlasmaのCEOであるPaul Faecks氏をゲストに迎え、Plasmaのメインネットローンチ、コミュニティインセンティブ、利回り設計、競合環境、そして将来の製品開発に関する考えや実践を共有します。PANewsはこの対談をまとめ、編集しました。

メインネットのローンチとチームの課題

司会：ポールさん、お越しいただきありがとうございます。ここ数日はあなたとチームにとって非常にストレスの多い日々だったと思います。その経験について、何かご意見をいただけますか？

ポール・フェイクス：今週は全体的に非常にタイトな週でした。新しいチェーンの立ち上げには多くの外部要因が絡み、私たちのコントロールが及ばない部分も多々あります。しかし、全体としては今のところ順調に進んでいます。チームは疲弊していますが、成果が見えて嬉しく思っています。もちろん、真の課題はこれからです。Plasma One製品はリリースしたばかりです。チェーン、DeFiエコシステム、そしてトレーディングモジュールは基盤に過ぎず、今後数年間はまだまだ多くの作業が待ち受けています。

司会：まだ26歳で、これほど大規模なプロジェクトを率いられているとは、本当に素晴らしいですね。今後のビジョンについてお聞かせいただけますか？

ポール・フェイクス：私たちの方向性は明確です。Plasmaは単に新しいチェーンを立ち上げるだけでなく、完全なステーブルコインエコシステムを段階的に構築していくことを目指しています。ここ数週間はまだ始まりに過ぎず、真の構築は始まったばかりです。

コミュニティインセンティブとトークン配布

司会：チェーンを立ち上げる前に、非常にユニークなインセンティブ構造を設計しました。例えば、「オンチェーンに1ドルを入金すると1万ドル相当のXPLが付与される」といった、広く宣伝された仕組みです。このモデルのおかげで、Plasmaは多くの論争を回避できました。なぜこのアプローチを選んだのですか？

ポール・フェイクス：私たちの原則は常に透明性とオープン性です。公募であれトークン配布であれ、誰もが参加できる機会を提供したいと考えています。ステーブルコインチェーンは、コミュニティの熱意と幅広い草の根レベルの参加に支えられています。コミュニティが真に価値を感じた時にのみ、エコシステムは健全な状態を保つことができます。この点において、ネイサン（Plasmaの成長責任者）が率いるステーブルコインコレクティブは重要な役割を果たし、配布方法が公平であり、ユーザーの参加を促進することを保証しています。この設計は、より多くの人々にPlasma独自のコミュニティの雰囲気を体験してもらうことを目的としています。

モデレーター：市場全体では、これは今年、そして今サイクル全体でも最高のローンチケースの一つだと評価されています。多くの人が、報酬を受け取った際に、チームが大規模投資家と小規模投資家のバランスを戦略的に考慮し、より多くの人々に帰属意識を与えていると感じました。

ベネフィットデザインと持続可能性

司会：Plasmaは既に、Ethena USDの高利回り、循環裁定取引、XPLインセンティブなど、目覚ましいリターンを上げています。こうしたリターンの持続性について懸念する声が多く上がっています。短期的な「ファーム＆セール」サイクルに陥らないようにするにはどうすればよいでしょうか？

ポール・フェイクス：これは重要な質問です。流動性マイニングだけに頼るのは持続不可能であることは明らかです。ステーブルコインネットワークは、広範な流通と実需に依存せざるを得ません。私たちの戦略は次のとおりです。

純粋なインセンティブマイニングではなく、実際の有機的なユーザーニーズを追求します。
大量流通の実現は私たちにとって重要です。例えば、ローンチ前に、2億8000万人のユーザーを抱える取引所Binance Earnとの提携を拡大しました。これにより、膨大な数のユーザーが取引所内でPlasma製品に直接アクセスできるようになりました。これは大きな進歩でした。

長期的には、Plasmaが真に成功するためには、ニッチな暗号資産コミュニティを超越し、「暗号資産ネイティブの投機的ユーザー」だけに頼ることなく、大規模な普及を実現する必要があります。私たちは常に、単純なインセンティブループを避け、有機的な需要を促進することの重要性を強調してきました。

司会：多くのプロジェクトはまずローンチしてからトークンを使ってエコシステムにインセンティブを与えますが、あなたはトークンがローンチされる前に多額の流動性を獲得することに成功しました。あなたの強みは何でしょうか？

ポール・フェイクス：私たちは暗号通貨業界で最も素晴らしいチームを擁していると確信しています。長期的なビジョンを持ち、真に価値を創造したいという強い意志を持つ、非常に優秀な人材を擁していることは、あらゆる企業にとって最も強力な防御壁となるでしょう。

ステーブルコイン分野の競争環境

モデレーター：CircleのCEOは、ステーブルコイン市場は「パイを共に拡大すること」だと考えています。StripeやCircleといった巨大企業との「ステーブルコインチェーン戦争」を考えると、Plasmaのポジショニングと優位性をどのようにお考えですか？

ポール・フェイクス：ステーブルコインは大きな転換点を迎えていると思います。市場規模は現在2600億ドルから2700億ドル程度ですが、いずれ数兆ドル規模に拡大することは間違いありません。成長の大部分はまだ実現していません。その結果、競争に対する私たちの考え方も変わりました。創業当初は、「なぜステーブルコインにブロックチェーンが必要なのか？」と疑問視されていましたが、今ではStripeのような巨大企業が競合相手となっています。

私たちは競合他社とは異なる目標を追求していると考えています。この戦争の規模は計り知れないものになるでしょう。イーサリアムやトロンがスケーリング戦争にまだ勝利したとは考えていません。なぜなら、今日私たちが「スケール」と呼ぶものが、3～5年後には全く異なる意味を持つようになるからです。数千億ドル規模のステーブルコインが1日あたり数兆件の取引を処理する、専用に構築されたチェーンが誕生するでしょう。それが私たちが目指す未来です。

私たちは、「Tempo は何をしているのか？ Codex は何をしているのか？」といった細かいことにこだわりすぎないようにしています。私はこれらのチームに深い敬意を抱いており、彼らは非常に鋭敏で、ある意味では異なることを追求していると思います。

ステーブルコインが数兆ドルに達することの影響

モデレーター：競争力の飛躍的な向上に貢献しているもう一つの要因は、「兆単位」という概念の受容の高まりです。これは、米国政府が債務の資金調達を必要としており、ステーブルコイン発行会社をその仲介役として利用していることに一部関連しています。ステーブルコインの流通量が兆単位に達するという見方は、ほぼ一致しているようです。より一般的に、兆単位のステーブルコインを持つエコシステムの波及効果についてお伺いしたいと思います。

ポール・フェイクス：これは非常に複雑な質問です。なぜなら、非常に多くの変化が絡んでいるからです。あなたが描いた世界はいずれ現実のものになると確信しており、私たちはそれを目指しています。しかし、そこに至るまでの道のりは複雑になるでしょう。

特に米国では、ステーブルコインが国家戦略としての重要性を認識しています。スコット・ベッソン氏は、ステーブルコインは価格に左右されない国債購入者を獲得するため、世界的なドル金融政策の重要な戦略的要素であると主張しています。ステーブルコインは多くの分野で多くの問題を解決し、計り知れない可能性を秘めています。

司会者：こうしたものがどんどん統合されていくと、オンチェーンの状況にどのような影響が及ぶでしょうか？

ポール・フェイクス：オンチェーン金融とオフチェーン金融の境界線はますます曖昧になると思います。そして、私たちはまさにその状況を目の当たりにしています。長年続いてきたミームが2つありますが、最近になってようやく現実のものとなりました。1つは「機関投資家の台頭」、もう1つは「フロントエンドはCeFi、バックエンドはDeFi」というハイブリッドです。

CoinbaseやBinanceが既に導入しているような、オンチェーンプロセスを活用した中央集権型金融商品が今後ますます増えていくでしょう。この純粋なオンチェーンアプローチと「従来の金融＋オンチェーン」を組み合わせることで、真にその可能性が解き放たれ、Plasmaはまさにそこに注力しています。

Plasma OneアプリケーションとXPLトークンの価値

司会：あなたはネオバンクであるPlasma Oneアプリケーションを立ち上げました（ネオバンクは、ステーブルコインや国際決済などを通じて、世界中のユーザー、特にサービスが行き届いていない地域のユーザーに金融サービスを提供できます）。そのビジョンは何ですか？

ポール・フェイクス：ステーブルコインは、消費者向け金融商品を構築するための完璧な技術基盤です。Plasma Oneには2つの目標があります。

優れたユーザーエクスペリエンスの提供：これは特に、銀行システムが未発達な国（アルゼンチンやトルコなど）のユーザーにとって重要であり、米ドルや最新の金融商品にアクセスするための便利なチャネルを提供します。私たちは、ステーブルコインを基盤とした、従来の銀行業務をはるかに凌駕する金融エクスペリエンスを構築することができます。
「流通の楔」として：これは、一般の人々がPlasmaチェーンを実際に利用できるようにする具体的な製品です。これにより、幅広いエンドユーザーにリーチし、強力なネットワーク効果を構築することができます。まさにTronが得意としている点です。

ホスト: では、XPL トークンはどのようにしてネットワークの価値を獲得するのでしょうか?

ポール・フェイクス： XPLがPlasmaエコノミーにおいて中心的な役割を果たさなければならないことは明確です。Uniswapのような混沌とした不透明なバリューキャプチャモデルは長期的な開発には適しておらず、私たちはそれを避けたいと考えています。現時点では完全に明確な回答を提供することはできませんが、システム設計はコミュニティの利益と非常に合致しており、今後詳細についてよりオープンにお伝えしていきます。その間、XPLトークンはこのプロセスにおいて重要な役割を果たし、システム全体の重要な推進力となるでしょう。

テザーとの関係と究極のビジョン

司会：Tetherの共同創業者は、100点満点で評価すると、自社はまだ0.25点程度だと考えています。TetherとPlasmaの関係について、どのようにお考えですか？

Paul Faecks: Tether が 0.25 だとすると、Plasma はまだ 0.00001 程度で、まだやるべきことはたくさんあります。

Tetherチームは明らかに真に世代を超えた企業を築き上げており、長年にわたり非常に長期的な視点に基づいた意思決定を数多く行ってきました。私たちもその流れに倣えることを願うばかりです。USDTは、模倣が非常に困難な非常に強力な流通ネットワークを備え、ステーブルコイン市場で既に大きな勝利を収めていると思います。

私たちにとって、PlasmaをUSDTを中心に構築することは、常に非常に明確な目標でした。私たちのチェーンには複数のステーブルコインが存在します。中でもTetherは非常に支配的で、非常に広い流通の堀（モート）を有しており、これを模倣することは難しいと考えています。私たちはTetherを非常に尊敬しており、共に働くことを楽しんでいます。Paulo氏とTetherチーム全員に、心からの敬意を抱いています。

司会：最後に、Plasma を始めたばかりの人に最も知っておいてほしいことは何ですか?

ポール・フェイクス：皆さんに知っていただきたいのは、私たちはステーブルコイン市場を勝ち取るということです。ステーブルコインは世界最大級の市場の一つとなり、世界のGDPに匹敵する規模になります。私たちはそのパイの一部を獲得したいのです。世界の商取引の未来はステーブルコインによって支えられ、Plasmaがその原動力となるのです。