Variant 설립자: 모든 것이 시장이다. 금융의 궁극적인 목표는 '보이지 않음'이다.

저자: 제시 월든, Variant 창립자

작성: 율리야, PANews

편집자 주: Variant Fund 설립자 제시 월든은 한 기사에서 "모든 것이 시장이다"라는 미래지향적인 개념을 제시하며, 암호화폐가 금융의 경계를 문화 영역으로 확장하여 수평적 인프라 계층을 형성할 것이라고 주장합니다. 이 기사는 대중 참여, 허가 없는 혁신, 시장 프로그래밍 가능성이라는 세 가지 핵심 요소에 힘입어 금융이 어떻게 보편적인 인프라로 진화하고 있는지를 탐구합니다. 또한 암호화 기술과 인공지능의 결합으로 금융이 보이지 않게 되는 미래를 그려냅니다.

전문은 다음과 같습니다.

암호화폐가 순전히 금융 목적으로만 사용되는지, 아니면 더 넓은 의미를 지니는지에 대한 논쟁이 끊이지 않았습니다. 제 생각에는 암호화폐는 금융 목적으로도 사용됩니다. 하지만 핵심은 금융의 의미가 사람들이 일반적으로 이해하는 것보다 훨씬 더 광범위해지고 있다는 점입니다.

이러한 변화를 이끄는 근본적인 원동력은 세 가지입니다.

대중 참여: 시장 진입 장벽이 낮아짐에 따라 금융은 문화와 점점 더 밀접하게 얽히고 문화의 영향을 깊이 받게 됩니다.
허가 없는 시장: 이러한 역동성은 변화의 원동력으로 작용하여 전 세계 사용자들이 새로운 행동 패턴을 보이도록 하고, 그 과정에서 규제 기관과 기존 제도들을 발전시키도록 합니다.
프로그래밍 가능한 엔드포인트 : 금융 시장은 개별적인 거래소에서 API로 진화하고 있습니다. API는 경제 데이터를 내장하여 다른 시스템에서는 생성할 수 없고 위조하는 데 막대한 비용이 드는 실시간 정보를 제공하며, AI 에이전트가 원활하게 활용할 수 있습니다.

대중 참여는 시장 이용자를 변화시키고, 허가 없는 혁신은 존재할 수 있는 시장의 범위를 바꾸며, 새로운 시장의 프로그래밍 가능성은 우리(및 AI 에이전트)가 시장을 이용하는 방식에 대한 새로운 설계 공간을 열어줍니다.

결론적으로, 세상의 가치가 점점 더 소프트웨어 기반으로 변모함에 따라 금융은 근본적인 변화를 겪고 있으며, 이는 궁극적인 목표에 대한 더욱 폭넓은 관점을 요구합니다.

10억 달러 트레이더를 향하여

2020년, Variant는 "소유 경제"라는 비전을 가지고 출범했습니다. 10억 명의 사용자가 자신의 신원, 자금, 데이터, 그리고 일상적으로 사용하는 제품과 서비스를 소유할 수 있도록 지원하는 것이 목표였습니다. 오늘날 사용자 소유권은 여러 중요한 소프트웨어 분야, 특히 금융 속성에 초점을 맞춘 분야에서 실현되고 있습니다. 예를 들어 가치 저장 수단(BTC/ETH), 탈중앙화 블록체인, 금융 시장(Solana, Uniswap, Morpho, Hyperliquid) 등이 있습니다. 저희는 이러한 프로젝트에 투자할 수 있는 행운을 누리고 있습니다.

돌이켜보면 2020년의 주장은 옳았습니다. 사람들은 자신이 이해하고 관심을 갖는 것에서 경제적 이익을 얻고 싶어 합니다. 하지만 저는 처음에 이것이 직원 주식 옵션처럼 사용자들이 매일 사용하는 모든 제품에 적용될 것이라고 생각했습니다. 그런데 실제로는 자신이 믿는 모든 것에 대한 '지분' 투자로 기회가 확대되었습니다.

오늘날 '거래'는 사용자들이 경제적 호황(및 불황)에 참여하는 더욱 폭넓고 비물리적인 방식이 되었습니다. 거래는 디지털 신원, 돈, 데이터 또는 플랫폼을 소유하는 것보다 더 직접적이고 표현력 있는 피드백을 제공하는 것으로 입증되었습니다.

거래는 종종 더 넓은 시장으로 나아가는 관문 역할을 합니다. 제가 암호화폐 업계에서 만난 재능 있는 사람들 중 상당수는 비슷한 경력 경로를 밟아왔습니다.

가격 변동성이 심한 알트코인에서 교훈을 얻으세요.
트레이더처럼 위험을 관리하는 법을 배우세요.
결과적으로 그들은 더욱 성숙한 장기 투자자가 됩니다.

실패조차도 의미 있을 수 있습니다. 모든 것을 잃은 도박꾼도 자신이 이해하는 것에만 투자하기로 결심하면 거래자가 될 수 있고, 거래자가 신념을 키우고 투자 기간을 늘리면 투자자가 될 수 있습니다.

우리는 매슬로우의 욕구 계층 이론을 이용하여 위험 감수의 연속성을 이해할 수 있습니다.

도박과 거래는 저차원적인 욕구를 충족시켜 줍니다. 예를 들어, 큰돈을 벌어 재정적 어려움에서 벗어나고자 하는 안정감이나, 월스트리트베츠가 시타델과 경쟁하려는 경우나 친구들과 특정 팀에 베팅하는 경우처럼 소속감을 느끼게 해 줍니다.
반면 투자는 자아실현과 사명감이라는 더 높은 차원의 욕구에 가깝습니다. 내 집 마련은 미국인의 꿈이며, 기업에 투자하는 것은 그 기업의 미래에 대한 믿음을 표현하는 것입니다. 하지만 기본적인 욕구에만 집중한다면 이러한 믿음을 갖기 어렵습니다.

PANews 참고: WallStreetBets (WSB)는 개인 투자자들이 고위험의 공격적인 투자와 밈 주식 거래로 악명 높은 레딧(Reddit)의 유명 서브포럼입니다. 레버리지 옵션 거래를 부추기고 단기 수익을 추구하는 것으로 악명이 높으며, 2021년에는 게임 스테이션(GME) 공매도 사태를 조장하여 전 세계적인 금융 위기를 일으켰습니다. 시타델(Citadel) 은 엄격한 위험 관리와 높은 수익률로 유명한 최고 수준의 헤지펀드 및 금융 서비스 회사로, 월스트리트에서 가장 영향력 있는 금융 대기업 중 하나입니다.

거래는 짧은 시간 안에 높은 변동성을 보이기 때문에 더 많은 사람들이 시급하게 필요로 하는 것을 충족시켜 줄 수 있습니다. 더욱이, 허가 없이 거래가 가능한 시장은 파생상품부터 밈, 정치적 결과에 이르기까지 사실상 모든 것을 대상으로 할 수 있기 때문에 사람들은 이전에는 경험하지 못했던 폭넓은 경제적 이익을 얻을 수 있는 기회를 갖게 되었습니다.

이러한 시장에서는 삶의 경험이 적어도 단기간 동안은 유리하게 작용할 수 있습니다. 틱톡 트렌드를 이해하는 아이는 시타델보다 밈에 대해 더 잘 알고, 가상 경제에 익숙한 플레이어는 게임 분석가보다 게임에 대해 더 잘 압니다.

"자신이 잘 아는 것에 투자하라"는 옛말이 오늘날 점점 더 현실로 다가오고 있습니다. 그 결과, 시장 참여는 더 이상 전문적인 영역에만 머무르지 않고, 그 자체로 하나의 문화 현상으로 자리 잡았으며, 그 안에서는 지위 경쟁, 밈, 영웅, 악당, 하위문화, 그리고 언어가 존재합니다. 이러한 새로운 지식의 표현력과 접근성 덕분에 금융 시장은 문화와 더욱 밀접하게 얽혀들고 있습니다. 그리고 트렌드부터 정치적 사건에 이르기까지 문화는 점점 더 시장을 통해 표현되고 있습니다.

 (사진: 뉴욕 증권 거래소에서 열린 발렌시아가 2023 S/S 패션쇼)

우리는 스테이블코인을 통한 글로벌 경제 접근성의 기하급수적 확대를 목격하고 있습니다. 반면, 거래와 시장을 통한 금융 위험 감수 또한 확대되어 일일 활성 거래자 수가 10억 명에 육박하는 규모로 향하고 있습니다.

변화의 동력으로서의 시장

1960년대에는 주식 평균 보유 기간이 8년을 넘었습니다. 그러나 2020년에는 그 평균이 1년 미만으로 떨어졌습니다. 이것이 바로 오늘날 우리가 살고 있는 세상의 모습입니다. 광범위한 참여가 이루어지고, 거래가 경제적 이익을 얻으려는 사람들의 주요 수단이 된 시장 말입니다.

이러한 세계는 전통적인 금융 시스템의 테두리 안에서만 생겨나는 것이 아닙니다. 새로운 시장은 주로 외부에서, 종종 의도적으로, 그리고 필요에 의해 형성됩니다. 새로운 기술과 자유 시장을 활용하여 규제 기관과 금융 기관에 압력을 가하는 것은 전통적인 시스템의 적응과 진화를 위한 가장 확실한 모델 중 하나입니다.

제가 첫 번째 논문에서 썼듯이:

"프로토콜 채택의 역사는 일정한 패턴을 따릅니다. 먼저, 초기 도입자들은 새로운 기술이 등장하기 전에는 불가능했던 일들을 하기 위해 새로운 프로토콜을 사용합니다. 이러한 새로운 행동은 종종 기존 규칙을 깨는 것을 포함합니다. 그런 다음, 창업자들의 성공 전략은 이러한 새로운 패턴을 더 많은 사람들이 이용할 수 있도록 하는 제품을 개발하는 것입니다."

대표적인 예로 2003년에 발명된 비트토렌트를 들 수 있습니다. 비트토렌트는 스트리밍을 가능하게 했고, 전성기에는 이 프로토콜을 통한 불법 복제가 전체 인터넷 트래픽의 3분의 1을 차지했습니다. 이후 스포티파이는 비트토렌트와의 규정 준수 계약을 체결하여 스트리밍 서비스를 상용화했습니다(실제로 스포티파이는 초기에는 핵심 기술로 비트토렌트를 사용했습니다).

암호화폐는 비트토렌트가 정보를 재편했던 방식과 마찬가지로, 허가 없이 가치를 재편하고 있습니다.

예측 시장: 폴리마켓(Polymarkets)은 미국에서 예측 시장이 금지되었던 시절, 역외 암호화폐 거래소에서 수년간 운영되었습니다. 이제 새로운 규제 명확화 덕분에 미국에서 모바일 앱을 출시했습니다(온체인은 아님).
스테이블코인: 스테이블코인 역시 한때 규제 사각지대에 존재했으며, 초기에는 역외 거래소를 통해 유동성을 공급받았습니다. 작년에 제정된 GENIUS 법안을 통해 정식 규제 시스템으로 편입되었습니다.
ICO와 자금 조달: 2017년, ICO는 초기 스타트업 투자에 제약이 많았던 시기에 허가 없이 크라우드펀딩을 가능하게 했습니다. 이후 미국 증권거래위원회(SEC)는 이에 대한 강력한 규제를 가했지만, 이는 오히려 문제를 악화시켰습니다. 기술 혁신과 성장의 보상이 사적으로 독점되고, 대중이 성장에 참여할 기회가 점점 줄어들게 된 것입니다. 그러나 올해 미국 의회는 CLARITY 법안을 통해 시장 구조 관련 법안을 마련하고 있으며, 창업자들이 공개 토큰 판매와 주식 소유를 통해 폭넓게 자금을 조달할 수 있도록 명시적으로 허용하고 있습니다.

허가 없이 투자할 수 있는 시장은 계속해서 "규칙을 깨뜨리려는" 시도를 이어가며, 사람들이 비상장 기업의 경제적 이익에 접근할 수 있도록 하고 있습니다(클로드나 챗GPT의 지분을 갖고 싶지 않으신가요?). 로빈후드는 최근 유럽 암호화폐 시장에서 오픈AI나 스페이스X 같은 비상장 기업에 대한 토큰화된 투자 기회를 제공하려 했고, 미국 개인 투자자들에게 비상장 펀드를 제공하기 위해 SEC에 신청서를 제출했습니다. 스타트업들은 이러한 혁신적인 상품들을 통해 비상장 기업에 대한 간접적인 투자 기회를 제공하려고 노력하고 있습니다.

이는 사용자들이 매일 사용하는 제품과 서비스에 대해 진정한 경제적 책임을 지는 "소유권 경제학"이라는 본래의 주장으로 되돌아가는 길이 될 수 있습니다. 하지만 다른 시장에서 보았듯이, 규제 변화를 강제하는 데는 시간이 걸리고 규모와 입증된 시장 수요에 달려 있는 경우가 많습니다.

좀 더 직접적으로 말하자면, 저는 완전히 새로운 순성장 시장들이 많이 등장할 것으로 예상하는데, 이는 다음과 같은 질문을 제기합니다. 이러한 신규 시장의 전체적인 설계 가능성은 무엇일까요? 기존 시장과는 어떻게 다를까요? 그리고 누가, 또는 무엇이 이러한 시장에서 거래하고 소비할까요?

API로 판매

이번 금융 혁신의 순간이 이전의 혁신과 차별화되는 점은 소프트웨어 내에서 두 가지 표현 방식이 동시에 확장되고 있다는 것입니다.

암호화폐: 새로운 시장을 위한 가장 강력한 통로를 제공합니다. 허가 없이 생성 가능하고, 프로그래밍 가능한 결제 시스템, 구성 가능한 유동성, 그리고 전 세계 어디에서든 접근 가능하며, 비용은 빠르게 제로에 가까워지고 있습니다. 이제 우리는 이전에는 유동성이 부족하거나, 접근이 불가능하거나, 아예 존재하지 않았던 것들을 토큰화하고 거래할 수 있습니다.
인공지능(AI): 이전에는 다룰 수 없었던 것들을 구축, 모델링 및 자동화할 수 있도록 해줍니다.

암호화폐와 인공지능(AI)은 결합된 설계 공간을 만들어냅니다. 시장에서 생성되는 모든 가격은 AI가 작동하는 기반이 되며, AI가 모델링할 수 있는 모든 새로운 것은 시장이 가격을 책정하는 데 사용할 수 있는 객체가 됩니다.

지능은 예측하거나 정보에 기반한 결정을 내리는 능력으로 정의할 수 있습니다. 시장과 암호화폐는 우리가 알고 있는 최고의 "예측" 메커니즘을 제공합니다. 인공지능은 이러한 가격 변동을 활용하여 미래를 이해하고 시뮬레이션하며, 그에 따라 의사결정을 내릴 수 있습니다.

이러한 설계 공간이야말로 시장이 "산출물"에서 "인프라"로 진화한 이유입니다. 지난 10년 동안 암호화폐는 새로운 시장의 성장을 가능하게 하는 기반 인프라를 구축해 왔습니다. 앞으로 10년 동안 시장은 점점 더 인프라 그 자체가 되어, 애플리케이션과 에이전트가 입력으로 사용하는 최종 지점이 될 것입니다.

 (사진: 멕시코시티 중앙 식품 도매 시장)

기존 API는 저장된 데이터를 반환합니다. 반면 시장은 API로서, 자신의 믿음을 위해 자본을 투자할 의향이 있는 참여자들 간의 경쟁을 통해 실시간 데이터를 생성합니다. 이러한 특성 덕분에 시장은 일반 API보다 표현력이 풍부하며, 단순히 정보를 제공하는 것을 넘어 정보를 생성하기도 합니다. 더욱이 시장에서 생성되는 정보는 생산 비용이 많이 들기 때문에 위조하기도 훨씬 어렵습니다.

온체인 마켓플레이스는 권한이 필요 없고 구성 가능하며(누구나 호출할 수 있음), 전 세계적으로 사용 가능하고 기본적으로 표준화된 인터페이스를 사용하기 때문에 기존 API보다 훨씬 뛰어납니다.

금융 부문에서는 이미 시장을 제품에 직접 통합하는 추세가 시작되었으며, 이를 " DeFi 멀릿(DeFi Mullets )"이라고 부릅니다. 멀릿은 모포 볼트(Morpho Vault)처럼 친숙한 사용자 인터페이스를 갖춘 핀테크 제품을 의미하며, 사용자는 모포의 온체인 대출 시장을 조회하여 이자를 지불하거나 받을 수 있습니다. 이러한 기능은 사용자가 대출 시장의 작동 원리를 이해하지 않아도 이용할 수 있습니다.

금융 서비스 분야를 넘어, 폴리마켓의 골든 글로브 시상식 예측은 이러한 현상을 보여주는 최근의 주목할 만한 사례입니다. 이 API는 실시간 가격을 제공하며, 이 가격은 엔터테인먼트 제품에 활용됩니다(폴리마켓은 27명의 수상자 중 26명을 정확하게 예측했습니다).

전 세계적으로 더 많은 가치를 토큰화하고 새로운 시장을 온체인에 도입함에 따라, 이 모델은 핀테크 패키징이나 실시간 스포츠 배당률을 넘어 확장될 것입니다. 현재 온체인에 구현되어 있지는 않지만, 애플의 "친환경 에너지 충전"은 이러한 모델을 잘 보여주는 대표적인 사례입니다. 미국에서 사용자가 휴대전화를 충전할 때, 애플은 실시간 전력망 탄소 배출량 예측치를 활용하여 에너지 및 비용 효율성을 극대화하는 충전 시간을 예약합니다. 사용자는 에너지 시장 데이터를 직접 볼 수는 없지만, 애플 제품은 시장 데이터를 얻기 위해 특정 엔드포인트에 접속하고, 해당 신호를 입력값으로 사용하여 제품을 최적화하는 결정을 내립니다.

예측 시장 기반의 크라우드펀딩 플랫폼 인 MetaDAO는 이러한 개념을 한 단계 더 발전시켰습니다. 거버넌스 관련 결정을 내려야 할 때, MetaDAO는 두 가지 조건부 시장을 생성합니다. 하나는 제안이 통과될 경우의 토큰 가격을 가정한 시장이고, 다른 하나는 제안이 부결될 경우의 가격을 가정한 시장입니다. 더 높은 시장 가격이 최종 결과를 결정합니다. 즉, 제안은 자동으로 발효되거나 거부됩니다. 투표 대신, MetaDAO는 시장을 활용하여 결정을 내립니다. 참여자들은 더 나은 미래 결과에 대한 믿음에 실제 돈을 걸고 투자합니다. 여기서 시장은 단순히 결정에 필요한 입력값이 아니라, 결정 메커니즘 그 자체입니다.

모든 금융과 시장이 프로그래밍 가능해지고 인공지능이 점점 더 강력해진다고 가정한다면, 금융의 최종 미래에 대한 광범위한 관점을 갖는 것은 합리적이면서도 흥미로운 일입니다. 가격 신호, 예측된 시장 결과, 온체인 자금 흐름 등은 모든 애플리케이션이나 에이전트가 읽고 해석하고 행동할 수 있는 입력값이 될 것입니다. 에이전트가 추론 비용보다 시장을 만들거나 참여함으로써 단 1센트라도 더 벌 수 있다면, 그렇게 하는 것은 합리적입니다.

인공지능 에이전트의 소비 및 시장 참여를 고려할 때, "10억 명의 활성 거래자"라는 수치는 미래 규모를 심각하게 과소평가한 것일 수 있습니다.

금융의 종말

금융은 독자적인 수직적 산업에서 수평적인 기반 구조로 변모하고 있습니다.

시장이 더욱 표현력이 풍부해지고 접근성이 높아짐에 따라 금융은 문화에 더욱 깊숙이 자리 잡고 있으며, 문화 자체도 금융을 통해 점점 더 표현되고 있습니다. 동시에 시장이 허가 없이 이용 가능한 소프트웨어로 발전하면서 변화를 주도하는 역할을 가속화하고 있으며, 사용자들이 익숙하고 좋아하는 분야에서 경제적 이익(그리고 불운)을 추구할 수 있는 새로운 기회를 열어주고 있습니다. 나아가 사용자들은 인공지능 에이전트가 시장 참여를 통해 자신들의 삶을 개선해 줄 것을 기대할 것입니다.

시장이 점점 더 프로그래밍 가능해짐에 따라 금융은 정보 인프라의 새로운 구성 요소로서 점점 더 보편화되고 있습니다. 가장 성공적인 인프라는 종종 눈에 보이지 않으며, 금융은 모든 것의 구조에 통합되는 방향으로 나아가고 있습니다.

그렇기 때문에 저는 "금융"의 최종 목표에 대해 매우 폭넓고 포괄적인 관점을 기꺼이 받아들일 수 있습니다.