올해 홍콩 웹3 페스티벌은 어김없이 많은 업계 관계자들을 한자리에 모았습니다. 이 행사의 공식적인 정의는 명확합니다. 단순한 프로젝트 로드쇼가 아니라, 아시아의 웹3 및 디지털 자산 환경 변화를 엿볼 수 있는 창구라는 것입니다. 올해 행사에는 HashKey Exchange Asia Connect 포럼과 같은 특별 세션도 포함되어 있습니다.

바로 이러한 맥락에서 해시키 익스체인지(HashKey Exchange)가 아시아 커넥트(Asia Connect)를 전면에 내세운 것은 특히 주목할 만합니다. 현재 업계 상황을 고려하면 이는 다소 역설적인 의미를 지닙니다. 한동안 자본 흐름, 프로젝트 가치 평가, 언론 보도, 시장의 관심 모두 미국과 유럽 시장에 집중되어 왔습니다. 코인베이스(Coinbase)는 미국 시장에서의 입지를 강화하고 금융 상품의 범위를 넓혀가고 있으며, 유럽은 MiCA 프레임워크 하에서 새로운 라이선스 경쟁을 가속화하고 있습니다. 점점 더 많은 플랫폼들이 유럽 라이선스 및 규정 준수를 통해 사업 영역을 확장하고 있는 것입니다. 다시 말해, 오늘날 주류 담론은 "미국 플랫폼", "유럽 라이선스", "미국 및 유럽의 제도화"를 중심으로 전개되고 있습니다.

따라서 현 시점에서 해시키 익스체인지가 "아시아 커넥트"를 강조하는 이유에 대해 분석해야 할 진정한 쟁점은 슬로건 그 자체가 아니라 그 이면에 담긴 판단입니다. 업계 자원, 자본, 그리고 담론이 점점 더 유럽과 미국에 집중되는 상황에서 아시아는 과소평가되고 있는 것은 아닐까요? 그리고 홍콩에 기반을 둔 정식 인가 거래소가 왜 스스로를 " 아시아를 연결하는 " 주체로 내세우는 것일까요?

I. 교환무역시대 후반: 변화하는 경쟁 논리와 차별화된 경쟁의 형성

과거에는 거래소를 평가하는 가장 직접적인 지표는 거래량과 사용자 규모였습니다. 유동성을 더 잘 확보할 수 있는 거래소가 중심이 될 가능성이 높았습니다. 이러한 논리는 업계 초창기에 매우 효과적이었으며, 역외 거래소의 급속한 성장은 본질적으로 이러한 효율성 우위의 집중적인 발현이라고 할 수 있습니다.

오늘날에도 개인 투자자는 여전히 거래소 생태계의 핵심 요소이자 가장 직접적인 사업 지표입니다. 그러나 업계에서 일어나고 있는 미묘한 변화에 주목해야 합니다. 바로 개인 투자자들이 점점 더 몇몇 주요 해외 거래소에 집중하고 있다는 점입니다. 유동성, 상품 다양성, 거래 습관, 시장 관성 등 모든 요소를 ​​고려할 때, 주요 플랫폼들이 개인 투자자 거래량을 유치하는 능력은 더욱 강화될 것입니다. 신규 진입자나 규정 준수를 우선시하는 플랫폼의 경우, 단순히 규모로 경쟁하는 것만으로는 개인 투자자 시장에서 우위를 점하기가 점점 더 어려워질 뿐만 아니라, 오히려 불리한 입장에 놓일 수도 있습니다.

이는 또한 다음 단계에서 거래소 간 경쟁이 더 이상 개인 투자자만을 중심으로 전개될 수 없음을 의미합니다. 사용자층이 점점 다양해짐에 따라 시장은 더 이상 개인 투자자만의 지배를 받지 않으며, 기관 투자자, 자산 운용사, 시장 조성자 및 기업 고객 모두가 시장 진입을 가속화하고 있습니다.

보다 현실적인 질문은 다음과 같습니다. 소매 시장의 집중도가 점차 높아짐에 따라 다른 플랫폼들은 무엇을 기반으로 시장 지위를 확보할 수 있을까요? 기관 투자, 규제 준수 인프라, 자산 배분, 은행 협력 등 다양한 유형의 사용자 요구에 초점을 맞춰 차별화를 꾀하고, 기존의 주요 역외 거래소와는 다른 안정적이고 지속 가능한 경쟁 장벽을 구축할 수 있을까요?

바로 이 지점에서 거래소의 경쟁 구도가 변화하기 시작합니다. 이제 중요한 질문은 다음과 같습니다. 거래량 외에 어떤 유형의 고객에게 대체 불가능한 가치를 제공할 수 있을까요? 귀사와 파트너십을 맺을 의향이 있는 은행이 있을까요? 증권사, 자산운용사, 패밀리 오피스가 고객, 주문 흐름, 상품을 귀사 시스템에 통합할 의향이 있을까요? 거래, 수탁, 위험 관리, 감사, 규정 준수를 기관에서 수용 가능하고 실행 가능한 인프라로 통합할 수 있는 역량을 갖추고 있습니까?

이러한 관점에서 볼 때, HashKey Exchange가 지난 1~2년간 취해온 조치들은 사실상 동일한 질문에 대한 답변이라고 할 수 있습니다. 즉, 개인 투자자 거래가 점점 더 주요 해외 플랫폼에 집중되는 상황에서, 규정 준수를 핵심 가치로 삼는 거래소는 어떻게 차별화된 경쟁 우위를 확보해야 하는가 하는 질문입니다.

지난 1~2년간 해시키 거래소의 공개적인 행보를 살펴보면, 비교적 분명한 변화는 자체 암호화폐 토큰 상장에 있어 상당히 신중하고 절제된 속도를 유지해 왔다는 점입니다. 공격적으로 상품 카테고리를 확장하거나 인기 코인을 쫓는 전략을 택하지 않았지만, 그와는 대조적으로 RWA(실질적 자산 액세스)를 중심으로 한 상품 공급, 자산 온체인화, 기관 협력 및 유통 인프라 구축은 가속화되었습니다.

이러한 변화는 쉽게 확인할 수 있습니다. 제 분석에 따르면, 올해 원스톱 RWA 솔루션을 출시한 이후 HashKey는 스탠다드차타드 산하 디지털 은행인 Mox Bank, Matrixdock, 그리고 베트남의 규정 준수 거래소인 CAEX와 같은 관련 기관들과의 협력을 잇달아 발표했습니다.

출처: WuBlockchain , CoinDesk

이러한 단서들을 종합해 보면, 초점은 상당히 명확합니다. 적어도 공개적인 활동의 방향과 빈도를 보면, HashKey는 다른 방향에 더 많은 자원을 투자하고 있습니다. 즉, 자체 토큰 상장을 서두르며 관심을 끌기 위한 경쟁이 아니라, 기관 투자 유치, 자산 인수, 규정 준수 유통 등을 통해 자사만의 입지에 더욱 적합한 차별화된 역량을 구축하는 데 집중하고 있는 것입니다.

이는 HashKey Exchange가 자체 암호화폐 거래를 중요하게 생각하지 않는다는 의미가 아닙니다. 오히려 현재의 경쟁 환경에서 강점을 살려 자원을 적극적으로 배분하고 있다는 뜻입니다. 규제 준수를 핵심 가치로 삼는 플랫폼으로서, 해외 주요 플랫폼들과 자체 코인 상장 속도 및 개인 거래 활동 측면에서 직접 경쟁하는 것은 우위를 점하거나 장기적인 경쟁력을 확보하기 어렵습니다. 오히려 위험가중자산(RWA), 기관 파트너십, 그리고 규제 준수 유통망을 중심으로 입지를 구축하는 것이 HashKey Exchange의 새로운 역할에 더 부합하는 전략입니다.

따라서 이러한 맥락에서 HashKey Exchange의 Asia Connect 전략을 이해하면 그 첫 번째 의미가 명확해집니다. 즉, 단순한 지역 슬로건이 아니라 차별화된 방향성을 암시하는 것입니다.

II. 왜 아시아인가? 왜 " 연결성 " 이 희소한 역량이 되었는가?

유럽, 미국, 아시아를 함께 살펴보면, 이들이 직면하고 있는 문제가 서로 다르다는 것을 알 수 있습니다.

미국과 유럽 시장의 디지털 자산 환경은 점차 명확하고 안정적인 상태로 나아가고 있습니다. 규제 체계가 더욱 명확해지고, 기관 투자자 참여 경로가 성숙해지고 있으며, 시장 자원이 소수의 선도적인 플랫폼에 집중될 가능성이 높아지고 있습니다. 미국이든 유럽이든 플랫폼 간 경쟁은 여전히 ​​치열하지만, ​​전반적인 구조는 소수의 거대 기업과 강력한 규제가 결합된 형태로 점차 진화하고 있습니다.

아시아는 완전히 다른 양상을 보입니다. 단일 시장이 아니라 다양한 시스템, 통화, 규제 체계로 구성된 복잡한 지역입니다. 홍콩, 싱가포르, 일본, 중동, 동남아시아 국가들은 금융 성숙도, 인허가 제도, 자본 구조, 시장 참여자들의 행동 양식에서 차이를 보입니다. 홍콩에서 성공적으로 정착한 모델이 일본에서 그대로 적용될 수 있는 것은 아니며, 싱가포르에서 효과적인 사업 모델이 일부 동남아시아 시장에서는 제대로 정립된 규제 체계조차 갖추지 못했을 수도 있습니다.

바로 이러한 이유로 아시아의 과제는 시장 규모의 부족이 아니라 지나치게 파편화된 시장 구조에 있습니다. 이러한 파편화는 단순히 다양성을 가져오는 것이 아니라, 오히려 높은 마찰을 초래합니다. 서로 다른 지역 간 자본 이동은 각기 다른 통화, 결제 및 청산 방식, 자산 보관 방식, 그리고 규제 요건에 직면합니다. 또한 자산이 시장 간에 분산될 때에도 투자자 적합성, 법적 구조, 그리고 현지 협력 네트워크와 관련된 제약에 부딪힙니다. 다시 말해, 아시아의 진정한 문제는 "자본이 있느냐 없느냐" 또는 "자산이 있느냐 없느냐"가 아니라, 이 둘을 항상 분리하는 수많은 보이지 않는 장벽에 있습니다.

하지만 복잡성이 반드시 성장 여지의 축소를 의미하는 것은 아닙니다. 오히려 정반대인 경우가 많습니다. 아시아는 자본이 부족하지 않습니다. 일본은 풍부한 기관 투자 자금을 보유하고 있으며, 중동은 지속적으로 자본 유입을 확대하고 있고, 홍콩과 싱가포르는 각각 국제 자본과 자산 관리 수요를 충족하고 있습니다. 아시아는 자산 디지털화에 대한 추진력 또한 부족하지 않습니다. 홍콩에서는 지난 한 해 동안 위험가중자산(RWA), 토큰화된 펀드, 온체인 자산 관련 활동이 크게 증가했으며, HashKey 자체도 거래, 토큰화, 기관 서비스를 통합적으로 제공하기 위해 지속적으로 노력하고 있습니다.

문제는 기회가 있느냐 없느냐가 아니라, 누가 그 기회를 " 잡을 " 수 있느냐입니다 .

이러한 이유로 아시아에서 진정한 부족함은 플랫폼의 수가 아니라 연결성입니다. 단순히 거래 기능만 갖추는 것으로는 충분하지 않습니다. 서로 다른 관할권에 걸쳐 있는 라이선스를 연결하고, 다양한 통화 간 자금 흐름을 간소화하며, 여러 시장의 기관 고객과 자산 공급을 단일 시스템으로 통합할 수 있는 능력이 중요합니다. 좀 더 직설적으로 말하자면, 유럽과 미국에서는 대형 플랫폼이 쉽게 등장할 수 있지만, 아시아에는 파편화된 시장을 하나로 묶을 수 있는 인터페이스가 필요합니다.

이러한 점에서 아시아 커넥트는 심도 있는 논의 가치를 지닙니다. 아시아 시장은 설명하기 가장 쉬운 시장은 아닐지라도, 플랫폼의 진정한 역량을 가장 잘 시험해 볼 수 있는 시장이라는 암묵적인 판단이 깔려 있기 때문입니다. 플랫폼이 단일 시장에서만 기능할 수 있다면, 진정한 의미의 지역 간 조직 역량을 갖추지 못했다고 볼 수 있습니다. 하지만 다양한 시스템, 통화, 자본 공급원을 가진 아시아와 같은 환경에서 연결을 구축할 수 있다면, 이는 비즈니스 역량뿐 아니라 근본적인 인프라 역량까지 입증하는 것입니다.

III. HashKey Exchange 의 아시아 확장: 라이선스부터 기관 파트너십까지, 연결 네트워크가 구축되고 있습니다.

공개된 정보에 따르면, 해시키(HashKey)의 아시아 시장 전략은 단순히 거래소가 여러 시장에 지점을 개설하는 방식이 아니라, 계층적인 구조에 가깝습니다. 홍콩에서의 경험을 다른 지역에 기계적으로 복제하는 것이 아니라, 각 시장에서 서로 다른 방식을 사용하여 규제 준수 노드, 자본 협력, 기관 투자 접근성, 자산 확보 등을 점진적으로 네트워크로 구축해 나가는 것입니다.

이 네트워크의 핵심 논리는 지역 확장보다는 아시아를 위한 차세대 금융 인프라 구축에 더 중점을 두고 있습니다. 해시키 그룹(HashKey Group)의 최근 전략 발표를 살펴보면, 그 방향성이 크게 달라졌음을 알 수 있습니다. 단순히 하나의 라이선스 거래소를 운영하는 데 그치지 않고, 거래, 수탁, 온체인 인프라, 토큰화, 기관 서비스 등 차세대 디지털 금융 인프라를 구축하는 데 집중하고 있습니다. 더 이상 개별 상품만 제공하는 것이 아니라, 보다 완벽한 인프라 역량을 구축하고자 하는 것입니다.

첫째, 자체 운영 라이선스 문제가 있습니다. 공개된 정보에 따르면, HashKey Exchange는 이미 홍콩, 싱가포르, 일본, 버뮤다, 두바이에서 규정 준수 기반을 확보했습니다. 지역적 연결성을 구축하려는 플랫폼에게 이러한 라이선스는 여러 관할 지역에 걸쳐 기관의 신뢰를 구축하는 출발점이 됩니다. 홍콩은 높은 수준의 규제된 거래 및 자산 서비스 체계를 제공한다는 점에서 중요하며, 싱가포르, 일본, 두바이에 있는 노드는 이러한 기능을 단일 시장을 넘어 확장할 수 있도록 합니다.

둘째로, 자본 협력과 현지 통합 전략이 있습니다. 공개된 정보에 따르면 HashKey의 최근 동남아시아 진출은 이러한 접근 방식을 잘 보여줍니다. 가장 대표적인 예는 베트남입니다. HashKey Capital은 OKX Ventures와 함께 CAEX에 전략적 투자를 진행했으며, 기술 인프라, 보안 시스템, 규정 준수 및 위험 관리, 유동성 연결 등 다양한 분야에서 협력을 모색하고 있습니다. 이 프로젝트는 VPBankS, LynkiD와 같은 베트남 현지 금융 및 기술 자원과도 연계되어 있습니다. 이러한 움직임은 단순한 재정적 투자를 넘어, 자본 협력을 통해 현지 규제 시범 프로그램과 기관 네트워크에 침투하는 데 중요한 의미를 지닙니다.

출처: HashKey 공식 웹사이트

더 넓은 시야로 보면, 공공 부문과 기관 간의 협력은 더 이상 홍콩에만 국한되지 않습니다. 은행 부문에서는 Mox, 도이치뱅크, 상하이상업은행, 그리고 앞서 언급한 ZA 은행과 교통은행(홍콩) 등이 공개적으로 알려진 파트너입니다. 도이치뱅크는 2025년에 HashKey Exchange의 새로운 법정화폐 입금 채널 확대를 지원하겠다고 명시적으로 발표했으며, Mox는 2026년에 HashKey Exchange와 함께 규제된 은행 수준의 암호화폐 거래 서비스를 출시했습니다.

다른 아시아 지역의 공개된 기관 파트너십 사례를 살펴보면, 실제로 그 분포는 상당히 광범위합니다. 필리핀에서는 HashKey Exchange가 2025년에 Coins.ph와 파트너십을 발표하며 홍콩과 필리핀 간의 합법적인 디지털 자산 서비스 채널 구축을 시도했습니다. 베트남에서는 CAEX 프로젝트가 VPBankS 및 LynkiD와 같은 현지 업체들과 협력하고 있습니다. 일본에서는 도쿄에 위치한 라이선스 노드 자체가 기관 투자 자금의 잠재적 진입점을 시사합니다. 중동에서는 HashKey Global MENA가 VASP 라이선스를 획득하며 현지 시장에 진출했습니다. 엄밀히 말하면 이 통계는 완전하지는 않지만, 적어도 공개된 정보를 기준으로 볼 때 동남아시아, 일본, 싱가포르, 중동 등지에서 비교적 명확한 기관 협력 노드들이 등장했음을 알 수 있습니다.

종합적으로 볼 때, 해시키의 아시아 확장은 더 이상 단계적인 성장의 이야기가 아니라 네트워크 형성 과정으로 볼 수 있습니다. 자체 운영 라이선스를 통해 제도적 기반을 구축하고, 자본 협력을 통해 현지 자원을 활용하며, 비즈니스 파트너십을 통해 시장 간 연계를 촉진하고, 이러한 노드들을 차세대 금융 인프라라는 전체 틀 안에서 재편성하는 과정입니다. 해시키의 목표는 모든 시장에서 최대 기업이 되는 것이 아니라, 플랫폼을 통해 다양한 시장 간의 연결을 가능하게 하는 것입니다.

진정으로 중요한 것은 지리적 환경 그 자체가 아니라 이러한 시장들이 상호 보완적인 관계를 형성할 수 있느냐입니다. 홍콩이 단순히 홍콩이 아니고, 베트남이 단순히 베트남이 아니며, 일본과 중동이 독립적인 거점이 아니라 자본, 자산, 그리고 제도적 신뢰가 흐를 수 있는 지역 네트워크를 공동으로 구성할 때 비로소 아시아 커넥트는 단순한 슬로건을 넘어 실질적인 비즈니스 구조로 거듭날 수 있습니다.

IV. 아시아 커넥트 의 진정한 의미 : 단순히 홍콩을 넘어 확장하는 것이 아니라, 아시아 증권 거래소의 역할을 재평가하는 것입니다.

아시아 커넥트를 단순히 홍콩에서 아시아로 가는 여정으로만 이해한다면, 너무 편협한 시각일 것입니다.

HashKey Exchange에게 있어 이는 단순히 지리적 확장의 문제가 아닙니다. 특히 IPO 이후, 시장 약화, 치열한 경쟁, 그리고 주요 해외 플랫폼으로의 개인 투자자 트래픽 집중 현상에 직면한 지금, HashKey Exchange가 해결해야 할 과제는 더 큰 비전을 제시하는 것이 아니라, 새로운 경쟁 환경 속에서 지속 가능한 입지를 구축하는 것입니다.

기존 거래소의 담론은 사용자 규모, 거래량, 브랜드 인지도를 강조합니다. 이러한 논리는 플랫폼의 핵심 목표가 트래픽을 모으고, 거래 비용을 줄이며, 네트워크 효과를 창출하는 것이기 때문에 단일 대규모 시장에서는 매우 효과적입니다.

하지만 아시아는 단일 시장이 아닙니다. 단 하나의 라이선스로 지역 전체를 아우를 수 없으며, 단일 상품 구조로 모든 시장에 자연스럽게 적용될 수도 없습니다. 아시아에서 진정으로 대표적인 거래소는 단순히 사용자 수가 가장 많은 거래소가 아니라, 자본, 자산, 규제를 가장 잘 연결하는 거래소일 가능성이 높습니다.

이러한 관점에서 볼 때, 지난 1~2년간 HashKey가 공개적으로 보여준 행보들은 점차 더 완전한 그림을 그려내고 있습니다. 규정 준수 역량과 온체인 인프라는 인프라 수출 능력에 해당하며, 홍콩 및 기타 지역의 라이선스 네트워크는 규제 신뢰의 지역적 확산 가능성에, 그리고 RWA 솔루션은 자산 수용 및 분배 능력에 해당합니다. 표면적으로는 서로 다른 사업 영역처럼 보이지만, 실제로는 모두 더 큰 플랫폼 형태를 지향합니다. 즉, 거래소는 더 이상 단순한 거래 플랫폼이 아니라 아시아 디지털 금융 네트워크의 핵심 인터페이스로 점차 진화하고 있는 것입니다.

이 길은 결코 쉽지 않습니다. 여러 시장, 여러 라이선스, 그리고 수많은 파트너는 더 높은 실행 비용을 의미하며, 아시아 자체의 복잡성 때문에 단일 시장처럼 선형적으로 진행될 수 없습니다. 또한, 이 모델이 효과적임이 입증되면 필연적으로 새로운 경쟁자들이 뒤따를 것입니다. 그럼에도 불구하고, 선발 주자로서의 이점은 여전히 ​​상당한 가치를 지닙니다. 라이선스 네트워크는 구축하는 데 시간이 걸리고, 은행과의 관계는 장기적인 노력이 필요하며, 기관 간 협력은 지속적인 개선을 요구하고, 국경을 넘는 자산 배분 역량은 단기간에 복제할 수 없기 때문입니다. 이러한 역량들은 보조금, 마케팅, 또는 단기적인 유입으로는 빠르게 확보할 수 없으며, 장기적인 조직화, 반복적인 검증, 그리고 실제 구현을 통해 얻어야 합니다.

따라서 HashKey Exchange를 홍콩 인가 거래소라고 설명하는 것이 대중이 플랫폼을 이해하는 가장 직접적인 방법입니다. 그러나 제 생각에는, 특히 상장 이후 HashKey의 발전 궤적을 이 하나의 수식어로 완전히 설명하기는 점점 더 어려워지고 있습니다. 단순히 홍콩에 기반을 둔 규제 대상 거래소라기보다는, 아시아 디지털 금융 인프라의 핵심 인터페이스가 되는 더 큰 방향으로 확장하려는 시도라고 말하는 것이 더 정확할 것입니다.

이는 HashKey가 이번 컨퍼런스에서 Asia Connect를 공식 출시하기로 결정한 이유를 설명해 줄 수 있습니다. 이는 지난 기간 동안 아시아 시장에서 거래소의 지속적인 확장과 자원 축적에 대한 대응으로, 이전에 분산되어 있던 라이선스, 파트너십, 기관 인터페이스 및 자산 관리 기능을 보다 명확한 외부 형태로 통합하려는 것입니다.

더욱 중요한 것은, 아시아 커넥트가 해시키 익스체인지에 있어 단순한 지역 확장 이상의 의미를 지닌다는 점입니다. 이는 새로운 역할을 정의하는 것과 같습니다. 유럽과 미국을 제외한, 오랫동안 저평가되어 왔지만 매우 복잡한 아시아 시장에서 거래소는 어떤 역할을 해야 할까요?

이 주장이 사실이라면, 해시키 익스체인지(HashKey Exchange)가 목표로 하는 것은 단순히 단일 시장에서의 시장 점유율 확보가 아니라, 더욱 중요한 위치, 즉 파편화되고 다양하며 제도적으로도 다양한 아시아 환경에서 자본, 자산, 규제를 연결하는 허브가 되는 것입니다. 이것이 바로 아시아 커넥트(Asia Connect)의 진정한 의미일지도 모릅니다. 아시아 커넥트는 단순한 지역적 슬로건이 아니라, 진화하는 거래소의 역할 방향에 대한 판단을 담고 있는 것입니다.