BTC가 11만 달러 아래로 떨어졌습니다. 9월의 저주가 다시 나타났습니다. 10월 시장 추세는 어떻게 될까요?

Shaw, Golden Finance 작성

9월 26일(베이징 시간) 새벽, 암호화폐 시장은 또 한 번 큰 타격을 입었습니다. 비트코인은 11만 달러의 중요 지지선 아래로 떨어졌고, 이더리움은 3,900달러 아래로 폭락하며 7주 만에 최저치를 기록했습니다. 솔라나는 7.2% 하락했습니다. 시가총액 1,400억 달러 이상이 암호화폐 시장에서 증발했습니다. 약 25만 명의 개인이 청산되어 11억 달러가 넘는 손실을 입었고, 롱 포지션에 있던 17억 달러가 강제 청산되었습니다. 지난 월요일 오후, 암호화폐 시장은 플래시 크래시를 경험하며 주요 자산이 급락했습니다. 한 시간 만에 네트워크 전체의 총 청산액은 10억 2,600만 달러에 달했으며, 그중 약 10억 700만 달러가 롱 포지션이었습니다.

암호화폐 시장은 단 일주일 만에 연이은 큰 폭락을 겪으며 다가올 9월에도 어두운 그림자를 드리웠습니다. 암호화폐의 "9월의 저주"가 반복되고 있는 걸까요? 4분기 시장 동향은 어떨까요? 간략하게 살펴보겠습니다.

1. 이번 주에 이중 하락이 일어나면 '9월의 저주'가 다시 나타날까요?

1. "9월의 저주"란 무엇인가요?

"9월의 저주"란 암호화폐 시장(특히 비트코인)의 과거 가격 데이터에서 9월의 평균 수익률이 대체로 마이너스이고 하락폭이 커서 계절적 불안이 발생하는 현상을 말합니다.

비트코인은 2017년부터 2022년까지 6년 연속으로 매년 9월 미국 달러 대비 하락했습니다. 이러한 추세로 인해 많은 투자자는 계절적 요인이 암호화폐 시장 성과에 상당한 영향을 미친다고 생각했지만, 이러한 가정은 2023년과 2024년에 반증되었습니다.

2. 이번 주 암호화폐 시장 성과

암호화폐 시장은 9월 초부터 소폭 상승세를 보였지만, 월말 이후 변동성이 점차 커졌습니다. 암호화폐 시장은 이번 주 초 이후 두 차례의 큰 하락을 겪었습니다. 월요일의 플래시 크래시로 10억 2,600만 달러 상당의 청산이 발생했으며, 그중 약 10억 700만 달러가 롱 포지션이었습니다. 오늘 아침 암호화폐 시장은 또 다른 큰 타격을 입었습니다. 비트코인은 중요 지지선인 11만 달러 아래로 떨어져 거의 4% 하락했습니다. 이더리움은 3,900달러 아래로 떨어지며 장중 7% 이상 폭락하여 7주 만에 최저치를 경신하며 이번 주 암호화폐 시장의 급격한 조정 국면을 이어갔습니다. 솔라나는 7.2% 하락하며 6일 연속 하락세를 이어갔습니다. 암호화폐 시장 전체에서 1,400억 달러 이상의 시가총액이 증발했습니다. 전 세계적으로 약 25만 명의 개인이 청산되어 11억 달러 이상의 손실을 입었고, 17억 달러 상당의 롱 포지션이 강제 청산되었습니다.

과거 데이터에 따르면 9월은 일반적으로 위험 자산에 있어 가장 부진한 달 중 하나입니다. 미국 주식과 암호화폐 모두 9월 평균 수익률은 연평균보다 현저히 낮습니다. 암호화폐 시장이 9월과 4분기까지 현재 가격을 유지하더라도 놀라운 일은 아닐 것입니다.

2. 이번 주 암호화폐 시장이 하락한 이유는 무엇입니까?

1. 기관자금 인출로 매도 압력 심화될 듯

기관 투자자들의 암호화폐 시장 유입이 둔화되면서 매도 압력이 더욱 커졌습니다. 코인글래스 데이터에 따르면 미국 상장 현물 이더리움 ETF는 월요일 이후 4일 연속 순유출을 기록했으며, 투자자들은 5억 4,700만 달러 이상을 인출했습니다. 한편, 미국 현물 비트코인 ETF는 이번 주 세 차례 순유출을 기록하며 총 4억 7,900만 달러 이상을 인출했습니다.

현물 비트코인 및 이더리움 ETF에서 자금이 지속적으로 순유출되고 있는 것은 기관 투자자의 수요 약화를 시사하며, 이는 가격 조정 기간이 길어질 수 있음을 시사합니다. 기관 투자자 수요는 현재 암호화폐 강세장의 주요 원동력 중 하나이며, 기관 자본 유입이 감소하고 있는 현 상황은 암호화폐 시장의 상승 모멘텀을 둔화시킬 수 있습니다.

2. DAT에 대한 이야기가 식어가고 있으며, "mNAV 프리미엄"이 사라지고 있습니다.

현재 디지털 자산 펀드(DAT) 열풍은 플라이휠 효과와 암호화폐 수요 감소로 가라앉았습니다. 데이터에 따르면 대부분의 DAT의 시장가치 대비 순자산가치(mNAV) 비율이 거의 비슷한 수준으로 수렴했으며, ETH DAT는 5월 이후 가장 큰 폭의 하락을 경험했습니다. 이는 "DAT 프리미엄"이 약화되고 있음을 시사합니다. ETH DAT의 가중평균 mNAV는 초여름 5배 이상의 고점에서 9월 초 1배 미만으로 하락했습니다. DAT 거래량은 8월 중순에 정점을 찍었다가 9월에 감소했는데, 이는 DAT에 대한 이야기가 약화되고 밸류에이션이 순자산가치(NAV)에 다시 고정되었음을 시사합니다.

더욱이 최근 규제 조치는 DAT 모델의 향후 발전에 대한 불확실성을 더욱 가중시켰습니다. 미국 증권거래위원회(SEC)와 금융산업규제청(Finra)은 디지털 자산 투자 전략을 발표한 200여 개 기업의 비정상적인 거래 패턴을 조사하고 있는 것으로 알려졌습니다. 이 기업들은 디지털 자산 매수 계획 발표 전 주가가 크게 상승했습니다. 규제 당국은 관련 기업들과의 대화 및 서신 교환을 통해 공정공시규정(Regulation Fair Disclosure) 위반 가능성에 대한 우려를 구체적으로 강조했습니다. 공정공시규정은 상장 기업이 모든 시장 참여자에게 중요 정보를 일관되게 공개하고, 거래에 사용될 수 있는 내부자 정보를 선택적으로 공개하지 않도록 규정합니다.

모든 징후는 DAT에 대한 이야기가 식어가고 있음을 시사합니다. 단순히 DAT 전략 회사들이 암호화폐 자산을 매수하여 시장 가격을 자극하는 데 의존하는 것은 오래가지 못할 모델입니다.

3. 향후 경제 상황이 불확실하고, 연준의 예상 정책이 우려를 불러일으키고 있다.

최근 미국 GDP 성장률이 예상치를 상회했고, 신규 실업수당 청구 건수도 감소했습니다. 이러한 호조세는 연준의 향후 금리 인하 방향에 대한 불확실성을 증폭시켰고, 10월 금리 인하에 대한 시장의 기대감은 낮아졌습니다.

추가 금리 인하를 둘러싼 연준 내부의 갈등이 심화되고 있는 것은 인플레이션 위험과 고용 우려의 균형을 맞추는 데 있어 연준 관계자들이 직면한 정책적 어려움을 반영합니다. 올해 연준 통화정책위원회 의결권 위원인 캔자스시티 연준 총재 슈미트와 시카고 연준 총재 굴스비는 공격적인 금리 인하에 대한 우려를 표명했습니다. 반면, 금융감독청 부위원장 보먼과 신임 연준 이사 밀란은 더 빠른 금리 인하를 주장했습니다.

연준은 지난주 올해 처음으로 금리를 인하했지만, 이후 금리 인하 방향은 여전히 논란의 여지가 있습니다. 화요일 연설에서 파월 연준 의장은 추가 금리 인하 여지를 계속 남겨두며, 어려운 위험 환경에서 신중한 접근 방식을 시사했습니다. 파월 의장은 금리가 "적당히 제한되어 있다"며 인플레이션 상승과 고용 감소라는 이중 위험에 직면해 있다고 말했습니다. 그는 관세가 일회성 물가 상승으로 이어질 것으로 예상하는 것이 합리적이라고 재차 강조하며, 관세의 영향이 지속되지 않도록 해야 한다고 강조했습니다. 더욱이 파월 의장은 다음 달 금리 인하를 지지할지 여부에 대해서는 언급하지 않았습니다.

경제 상황의 불확실성으로 인해 연방준비제도 이사회의 미래 정책에 대한 기대 차이가 심화되었고, 이후 금리 결정 방향에 대한 시장의 우려가 촉발되었으며, 암호화폐와 같은 위험 자산의 상승 추세가 더욱 둔화되었습니다.

4. "블랙스완" 사건은 시장 공황을 유발할 수 있습니다.

이번 주, 두 개의 유명 프로젝트에 대한 해커 공격으로 관련 토큰의 가치가 급락했습니다. 9월 23일, 보안 회사 Cyvers의 시스템은 UXLINK와 관련된 1,130만 달러 규모의 의심스러운 거래를 감지하여 도난을 시사했습니다. SlowMist Yuxian은 이후 X 플랫폼에 게시한 게시물을 통해 UXLINK 해킹 사실을 확인했습니다. 자금을 훔친 해커들은 블록체인에 10억 개의 UXLINK 토큰을 추가로 발행했습니다. 공격 이후 UXLINK의 가치는 급락했습니다. 어제 GriffinAI는 BNB 체인의 GAIN 토큰에 심각한 보안 사고가 발생했다고 공식 발표했습니다. 공격자들은 BNB 체인에서 50억 개의 GAIN 토큰을 성공적으로 발행한 후 매각했고, 이로 인해 시장에 공황 매도가 발생했습니다. GAIN 토큰의 가격은 90% 이상 폭락하여 이후 가격 지지선에 심각한 영향을 미쳤습니다.

스타 프로젝트 토큰에 대한 이 두 건의 해커 공격은 "블랙 스완" 효과를 촉발했을 가능성이 있으며, 시장 공황을 악화시키고 암호화폐 시장의 전반적인 추세에 어느 정도 영향을 미쳤을 수 있습니다.

3. 향후 4분기 동안 시장 추세는 어떻게 될까요?

이번 주에 암호화폐 시장이 큰 타격을 입었지만, 암호화폐 강세장에 대한 시장의 전반적인 판단은 크게 바뀌지 않았으며, 많은 당사자들은 여전히 4분기 암호화폐 시장 추세에 대해 강세를 보이고 있습니다.

1. 코인베이스 리서치는 회복력 있는 유동성, 유리한 거시경제 환경, 그리고 우호적인 규제 조치로 인해 암호화폐 시장이 4분기 초반에도 강세를 지속할 것으로 예상하며, 특히 비트코인의 상승세가 두드러질 것으로 예상합니다. 암호화폐 업계가 "플레이어 대 플레이어"의 경쟁 국면에 접어들었음에도 불구하고, DAT 기술에 대한 수요는 암호화폐 시장을 지속적으로 뒷받침할 것으로 예상됩니다. 코인베이스는 또한 과거의 월별 계절성(특히 "9월의 저주")이 암호화폐 시장 실적을 예측하는 중요하고 신뢰할 수 있는 지표가 아니라고 강조합니다.

2. 그레이스케일의 최신 리서치 보고서는 4분기 암호화폐 수익률이 여러 가지 뚜렷한 요인에 의해 좌우될 수 있음을 시사합니다. 첫째, 미국 상원 관련 위원회가 암호화폐 시장 구조 법안 마련에 착수했습니다. 이는 암호화폐 산업을 위한 포괄적인 금융 서비스 법안을 의미하며, 암호화폐가 기존 금융 서비스와 더욱 긴밀하게 통합되는 촉매제가 될 수 있습니다. 둘째, 미국 증권거래위원회(SEC)는 상품 기반 상장지수상품(ETP)에 대한 보편적 상장 기준을 승인했습니다. 이는 미국 투자자들이 ETP 구조를 통해 이용할 수 있는 암호화폐 자산의 수를 늘릴 수 있습니다. 셋째, 다른 모든 조건이 동일하다면, 암호화폐 자산은 연방준비제도(Fed)의 금리 인하로 수혜를 입을 것으로 예상됩니다. 금리 인하는 무이자 통화 보유에 따른 기회비용을 줄이고 투자자의 위험 감수 성향을 높이기 때문입니다.

3. 펀드스트랫 공동 창립자이자 비트마인 회장인 톰 리는 이더리움이 월가와 백악관의 지지를 받을 "진정으로 중립적인 암호화폐"라고 말했습니다. 리는 트럼프 행정부 들어 백악관과 의회가 암호화폐에 더욱 적극적으로 나서는 것을 목격했으며, 현재는 이더리움으로 눈을 돌리고 있다고 설명했습니다. 리는 이더리움이 10년에서 15년 동안 지속되는 "슈퍼 사이클"에 진입할 가능성이 있다고 전망했습니다.

4. VanEck은 현재 290개 이상의 기업이 1,630억 달러 이상의 비트코인을 보유하고 있다고 보고했습니다. 같은 기간 동안 채굴된 비트코인은 27만 개에 불과했지만, 기업 수요는 현재 비트코인 생산량의 약 4.3배로 증가하고 있습니다. ETP, 기타 펀드, 그리고 정부가 보유한 비트코인을 고려하면, 전체 기관 수요는 생산량의 약 6.7배로 증가하고 있습니다. 기관 투자자들의 비트코인 매수 속도가 빨라진 것은 비트코인의 디플레이션 공급에 대한 가치가 점차 높아지고 있음을 시사하며, 이는 비트코인이 고유한 가치 저장 수단으로 기능한다는 것을 의미합니다.

5. 비트와이즈 자산운용(Bitwise Asset Management)은 이전에는 디지털 자산 투자 전략이 주로 비트코인에 집중되었지만, 이제 기업들이 대량의 ETH를 투자하고 있다고 밝혔습니다. 맥스 섀넌(Max Shannon) 애널리스트는 ETH 투자가 더 이상 비주류가 아니라 암호화폐 자본 시장의 핵심 축으로 자리 잡고 있다고 지적했습니다. ETH는 단순한 헤지나 투기 도구가 아니라, 기업 자금 조달과 온체인 경제를 연결하는 프로그래밍 가능한 금융 자산입니다.

6. 억만장자 마크 큐반은 기업이 재무부 자산으로 비트코인을 보유하는 것이 법정 통화 위험에 대한 대체 헤지 수단이라고 말했습니다.

7. 크립토퀀트(CryptoQuant) 분석가 악셀 애들러 주니어(Axel Adler Jr.)는 시장이 조정 박스권 패턴에 진입했으며, 현재 반등은 추세 재시작보다는 일시적인 상승세에 가깝다고 분석했습니다. 채널 내 주요 지지선은 $109,500입니다. 이 수준을 유지하고 0 위로 반등한다면 강세 추세가 재확립되어 $117,700의 재시험으로 이어질 가능성이 있습니다.