저자: Scimitar Capital의 공동 창립자 thiccy
편집자: Felix, PANews
이 글은 안정적인 수익 추구에서 큰 수익을 추구하는 방향으로 위험 감수가 어떻게 변화하는지, 그리고 그것이 가져오는 더 광범위한 사회적 함의를 탐구합니다. 간단한 수학적 원리가 포함되어 있지만, 끝까지 읽어볼 가치가 있습니다.
누군가 당신에게 동전을 던지라고 한다고 상상해 보세요. 몇 번이나 던지시겠어요?
언뜻 보기에 이 게임은 돈 찍어내는 기계처럼 보입니다. 동전을 한 번 던질 때마다 기대 수익률이 순자산의 20%이므로, 동전을 무한히 던져 결국 세상의 모든 부를 축적해야 합니다.
하지만 25,000명이 각자 동전을 1,000번 던진다고 가정하면 거의 모든 사람이 약 0달러를 갖게 됩니다.
거의 모든 결과가 0으로 돌아오는 이유는 동전 던지기를 반복할 때 곱셈적인 특성 때문입니다. 게임의 기댓값(즉, 산술 평균)은 동전 던지기 한 번당 20%의 이득이지만, 기하 평균은 음수입니다. 즉, 장기적으로 동전 던지기는 실제로 복리로 마이너스 이자를 발생시킵니다.
무슨 일이 벌어지고 있는 걸까요? 직관적으로 설명하자면 다음과 같습니다.
산술 평균은 가능한 모든 결과에 의해 창출되는 평균 부를 측정합니다. 동전 던지기에서 부의 분포는 매우 소수의 잭팟에 크게 치우쳐 있습니다. 기하 평균은 중간값 결과를 통해 창출될 것으로 예상되는 부를 측정합니다.
위 시뮬레이션은 그 차이를 보여줍니다. 거의 모든 경로가 0으로 이어집니다. 이 게임에서 손익분기점을 맞추려면 앞면이 570번, 뒷면이 430번 나와야 합니다. 동전을 1,000번 던진 후, 모든 기대값은 잭팟 결과에 집중되는데, 이는 0.0001% 확률로 발생하는 드문 경우, 즉 앞면이 연속으로 많이 나오는 경우에 해당합니다.
산술 평균과 기하 평균의 차이는 "잭팟 역설"을 야기합니다. 물리학자들은 이를 에르고딕 문제라고 부르고, 트레이더들은 변동성 저항이라고 부릅니다. 기대값이 희소한 잭팟에 숨겨져 있을 때, 항상 그것을 "먹을"(기대값을 달성할) 수는 없습니다. 잭팟을 노리는 데 너무 많은 위험을 감수하면, 변동성으로 인해 양의 기대값이 0에 가까운 직선으로 변하게 됩니다.
2000년대 초반 암호화폐 문화는 "잭팟 패러독스"의 생생한 사례입니다. SBF는 트윗을 통해 부의 선호도에 대한 논의를 시작했습니다.
대수적 부의 선호도: 추가되는 1달러는 이전 1달러보다 가치가 낮아지고, 자금 규모가 커질수록 위험 감수 성향이 감소합니다.
선형적 부의 선호도: 모든 달러의 가치는 동일하며, 수입이 얼마이든 위험 감수 성향은 동일하게 유지됩니다.
SBF는 자신의 선형적 부 선호를 자랑스럽게 선언합니다. 그는 100억 달러에서 200억 달러로 증가하는 것이 0달러에서 100억 달러로 증가하는 것만큼 중요하다고 생각하기 때문에, 문명적 관점에서 볼 때 막대한 고위험 투자를 감수하는 것은 논리적입니다.
Three Arrows Capital(3AC)의 Su Zhu 역시 이러한 선형적 부의 선호도에 동의하며, 한 걸음 더 나아가 기하급수적 부의 선호도를 제안합니다.
기하급수적 부의 선호도: 추가되는 달러는 이전 달러보다 가치가 높아지므로 자금 규모가 커질수록 위험 감수성도 커지고 막대한 수익에 대해 프리미엄을 지불할 의향이 있습니다.
이러한 세 가지 부의 선호도가 위의 동전 던지기 게임에 어떻게 적용되는지 살펴보겠습니다.
"잭팟 패러독스"에 대한 이해를 바탕으로, SBF와 3AC는 "동전 무한히 던지기"를 선택했습니다. 바로 이러한 사고방식이 그들의 초기 부를 축적하는 데 기여했습니다. 돌이켜보면, 두 사람 모두 결국 100억 달러를 잃었다는 사실은 그리 놀랍지 않습니다. 어쩌면 먼 평행 우주에서는 그들이 억만장자일지도 모르며, 이는 그들이 감수했던 위험을 증명하는 것이기도 합니다.
이러한 실패는 단순히 디지털 위험 관리에 대한 경고성 이야기가 아닙니다. 이는 더 심층적인 거시문화적 변화, 즉 선형적 또는 기하급수적 부의 증가를 선호하는 현상을 반영합니다.
창업자들은 선형적인 부의 사고방식을 가지고, 기대 가치를 극대화하기 위해 막대한 위험을 감수하며, 거듭제곱 법칙에 의존하는 벤처 캐피털 시스템의 톱니바퀴가 되어야 합니다. 일론 머스크, 제프 베조스, 마크 저커버그처럼 모든 것을 잃고 결국 세계 최고 부자가 된 창업자들의 이야기는 벤처 캐피털 분야 전체의 신화를 강화하는 반면, 생존 편향은 결국 아무것도 얻지 못한 수많은 창업자들의 실체를 무시합니다. 점점 더 높아지는 거듭제곱 법칙의 문턱을 넘어 구원에 이를 수 있는 사람은 극소수에 불과합니다.
이러한 큰 위험에 대한 갈망은 일상 문화에 스며들어 있습니다. 임금 상승률은 자본 복리 효과에 크게 뒤처져, 일반 사람들은 진정한 상향 이동의 가장 좋은 기회가 기대 가치가 마이너스인 복권과 같은 기회에 있다고 점점 더 믿게 되었습니다. 온라인 도박, 제로데이 옵션, 개인 투자자들이 선호하는 인기 주식, 스포츠 베팅, 암호화폐의 밈 코인은 모두 사람들이 기하급수적인 부의 증가를 선호한다는 것을 보여줍니다. 기술은 투기를 쉽게 만들고, 소셜 미디어는 하룻밤 사이에 부자가 된 사람들의 전설을 퍼뜨려, 마치 나방이 불꽃에 끌리듯 더 많은 사람들을 불운한 도박에 끌어들입니다.
현대 문화는 '큰 상'을 숭배하는 문화로 변해가고 있으며, 생존의 가치는 점점 낮아지고 있습니다.
AI는 이러한 추세를 더욱 악화시켜 노동의 가치를 더욱 떨어뜨리고 승자독식의 역학을 강화합니다. 인간이 예술과 여가에 시간을 보내는 GAI 이후의 세상에 대한 기술 낙관론적 비전은 수십억 명의 사람들이 기본소득(UBI) 보조금으로 자본과 지위를 잃고 잭팟을 노리는 모습과 더 유사합니다. 어쩌면 "상승"이라는 표지판은 "잭팟 시대"의 진정한 윤곽인 제로로 향하는 구불구불한 길을 반영하도록 다시 그려져야 할지도 모릅니다.
가장 극단적인 형태의 자본주의는 집단주의적 벌집처럼 행동합니다. "잭팟 역설"의 수학적 원리는 문명이 인간을 상호 교환 가능한 노동으로 취급하고, 전체 군집의 선형적 기대 가치를 극대화하기 위해 수백만 마리의 일벌을 희생하는 것이 합리적임을 시사합니다. 이는 전반적인 성장에는 가장 효율적일 수 있지만, "목적과 의미"(즉, 인간의 자부심과 성취 등)의 분배는 매우 불공평합니다.
마크 앤드리슨의 기술 낙관주의 선언문은 이렇게 경고합니다. "사람들은 농장의 대상이 되어서는 안 됩니다. 그들은 유용하고 생산적이며 자랑스러워야 합니다."
하지만 급속한 기술 발전과 더 높은 위험을 향한 인센티브의 변화는 우리를 그가 경고했던 바로 그 결과로 몰아가고 있습니다. "잭팟 시대"의 성장 동력은 동료를 착취하는 것입니다. 유용성, 생산성, 그리고 자부심은 점점 더 경쟁에서 우위를 점하는 소수 특권층의 몫이 되고 있습니다. 우리는 중위층을 희생시키면서 평균을 높여왔고, 그 결과 이동성, 지위, 존엄성의 격차는 점점 더 벌어지고, 수많은 부정적 문화 현상이 나타났습니다. 그 결과 발생하는 외부 효과는 사회 불안으로 나타나며, 선동가의 선출로 시작되어 폭력 혁명으로 이어지고, 이는 문명의 복합적 성장에 막대한 비용을 초래합니다.
암호화폐 시장에서 트레이딩으로 생계를 유지하는 사람으로서, 저는 이러한 문화적 변화가 초래한 타락과 절망을 직접 목격했습니다. 마치 잭팟처럼, 성공은 다른 수천 명의 트레이더들의 실패를 바탕으로 이루어지며, 이는 인간의 잠재력을 엄청나게 낭비하는 것입니다.
업계 관계자들이 투자 조언을 구할 때면 거의 항상 같은 패턴이 발견됩니다. 그들은 모두 너무 많은 위험을 감수했고 너무 많은 손실을 입었습니다. 대개는 희소성에 대한 심리, "뒤처졌다"는 불안감, 그리고 빠른 수익을 내려는 충동이 작용합니다.
이에 대한 제 답은 항상 같습니다. 수익을 위험에 빠뜨리기보다는 더 많은 이점을 축적하세요. 잭팟을 따려고 애쓰지 마세요. 부를 축적하는 것이 핵심입니다. 중간 수익률을 극대화하세요. 자신만의 운을 만들어가세요. 손실을 피하세요. 결국 성공할 것입니다.
하지만 대부분의 사람들은 결코 지속 가능한 우위를 확보할 수 없을 것입니다. "더 많이 이기세요"라는 말은 확장 가능한 조언이 아닙니다. 기술 봉건주의라는 치열한 경쟁 속에서 "의미와 목적"은 항상 승리합니다. 이는 결국 의미 그 자체로 귀결되며, 어쩌면 우리에게는 고대의 영적 가르침과 현대 기술의 현실을 결합한 어떤 종류의 종교적 부흥이 필요할지도 모릅니다.
기독교는 모든 사람에게 구원을 약속했기 때문에 널리 퍼졌고, 불교는 모든 사람이 깨달음을 얻을 수 있다고 믿었기 때문에 널리 퍼졌습니다.
현대의 종교도 이와 마찬가지여야 합니다. 모든 사람에게 존엄성과 목적의식을 제공하고, 다른 길을 제시하여 그들이 위대한 상을 추구하다가 스스로를 파괴하지 않도록 해야 합니다.
