HYPEコインの価格が最高値を更新、一人当たりの収益が1億元を超え、Hyperliquidの背後にあるエコロジカルエンパワーメントと価値ロジックを解釈

ティム（PANews）編集

アルトコインは、ほとんどが低迷し、かなり残念な一年を過ごしましたが、1つの大きな例外があります。それは、HYPEです。

Hyperliquid の特徴と将来の見通しは何ですか?

その質問には後ほどお答えします。一方、過去24時間でHYPEは史上最高値の50ドルを超え、今年も新たな高値を更新する勢いを見せています。

まず、ビットコインと比較した、ほとんどのアルトコインの年初来のパフォーマンスを簡単に見てみましょう。下のチャートを見て何か気づきましたか？SocialFiを除いて、他のすべてのセクターが下落しています。

言い換えれば、2025年にはビットコインのみを保有する方が賢明な選択となるでしょう。例外としては、Cookie、Kaito、ZoraトークンなどのSocialFiプロジェクトが挙げられます。Zoraトークンは最近15倍に上昇しており、これは前回のアルファ投稿でも報告しました。

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アルトコインとビットコインを比較し、勝者を特定すると、選択肢はかなり限られてきます。その一つが、HyperliquidのガバナンストークンであるHYPEです。まずは最初から見ていきましょう。

Hyperliquid が他と違う点は何ですか?

TLDR:暗号通貨は主にユーザーから価値を引き出すことですが、Hyperliquid は異なることを行っています。

いくつかの例を挙げる前に、「抽出型」という言葉を定義することが重要です。これは、プロトコルまたはチェーンがユーザーから資金を抽出し、それをエコシステムに返還しない状況を指します。これらの資金は最終的にプロジェクトチームの銀行口座に消えてしまいます。

この行為は時折、新たなブランドや物語とともに再び現れますが、その背後にいる運営者は通常、合法的な方法でユーザーから金銭を騙し取るために同じ手口を繰り返している同じグループの人々です。

これを説明するために最近の例をいくつか挙げてみましょう。

Pump.Funプラットフォームは、Solanaブロックチェーン上で大量のMemeトークンを発行することで、数十億ドルの手数料を稼ぎました。その後、ローンチ前のプレセールで投資家から多額の資金を調達しました。しかし、PUMPトークンは上場後に67%も急落しました。彼らはユーザーから多額の搾取を行いながら、ほとんど見返りを提供しませんでした。
Cronos：Crypto.comは2018年にCROトークンを1,000億枚の初期発行枚数で発行しました。2021年には、価格維持のため700億枚のトークンを処分しました。しかし、2025年3月には、内部者主導の投票により、さらに700億枚のトークンが発行されました。この処分は、ユーザーにとっての価値創造というよりも、むしろユーザーの利益を犠牲にしました。
トランプ/メラニア/YZY：これらのセレブリティトークンは、搾取行為の典型です。セレブリティが協力に同意すると、トークンは非公開で作成され、関係者に割り当てられます。トークンが上場されると、無償で取得されたトークンは、現金で売却されます。このプロセス全体は、何の見返りもなく、利益を懐に入れるというものです。

それでは、Hyperliquid を見てみましょう。

彼らは分散型取引所を立ち上げ、当初は注文板に流動性を提供する人（マーケットメーカーと呼ばれる）にリベートを支払うことから始めました。マーケットメーカーは指値注文を作成することで収益を得ており、テイカーが支払う手数料をHyperliquidプラットフォームとマーケットメーカーの間で分配することで利益を得ていました（このモデルはGrvtプラットフォームで現在も利用可能です）。

取引所の流動性をさらに高めるため、HyperliquidはHLPステーキング金庫を作成しました。この金庫にUSDCを預け入れたユーザーは、清算手数料の配当を受け取るほか、その他の取引手数料収入も得られます。一方、BinanceやCoinbaseのような中央集権型取引所は、清算手数料の全額を懐に入れています。

以前はHYPEトークンは存在していませんでした。しかし、Hyperliquidで取引したすべてのユーザーはポイントを貯めていました。そして、これらのポイントはHYPEトークンに変換され、取引所で取引するすべてのユーザーにエアドロップされていました。

最初のエアドロップ（今後さらに実施される可能性が高い）では、Hyperliquidの総供給量の31%にあたる3億1000万HYPEトークンがユーザーに配布されました。このエアドロップは、スポット市場の開設と同時期に行われました。当然のことながら、HYPEの価格は2ドルから現在の51ドルまで急騰しました。受取人は、取引指標に基づいてこれらのトークンを「無料で」受け取りました。

彼ら（エアドロップを受け取ったユーザー）はインサイダーであり、この動きはHyperliquidの開発の軌道を根本的に変えました。

さらに、Hyperliquidは現在、収益の97%を自社トークンの買い戻しに充てており、この比率を99%に引き上げる予定です。これは、Hyperliquidでの取引時にユーザーが支払う取引手数料がHYPEトークンの買い戻しに充てられ、価格が上昇することを意味します。

取引手数料の割引を受けるために大量のHYPEをステークした場合、実際にはプラットフォーム上で取引することで自身の手数料を支払っていることになります。これまでに、Hyperliquid支援基金は約3,000万枚のHYPEトークン（約15億ドル相当）を購入しました。

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他のプラットフォームはユーザーに多額の手数料を課し、その一部を返金する場合もありますが、Hyperliquidは投資資金の97%、そしてまもなく99%を返金します。ユーザーはこの違いに気づいているため、HYPEは業界の異端児となり、主にユーザーに手数料を課す中央集権型取引所から市場シェアを奪い続けるでしょう。

これらの競争相手は、Hyperliquid チームが最終的に援助基金から 3,000 万 HYPE を売却すると主張している人たちと同じです。

そんなのは無理だ！

Hyperliquid チームがこれらのトークンを破壊し、HYPE の価格が一夜にして 2 ～ 5 倍に急騰する可能性が高いと思います。

なぜ彼らは援助基金のトークンを破壊しているのですか?

ユーザーとエコシステムにとって良いことだからです。ここで注目すべきは、Hyperliquidは11人によって運営されており、一人当たりの平均収益は1億200万ドルで、これは世界最高額だということです。

繰り返しますが、11人です！Hyperliquidチームは、収益の大部分をマーケットメイクから得ています。利益を上げるためにHYPEトークンを販売する必要はありません。成功する取引所を運営するだけで十分であり、彼らは既にそれを達成しています。

それでは、HYPE の価格動向を見てみましょう。

HYPE の価格がピークに達するのはいつでしょうか?

チャートに示されているように、価格は現在40ドルから60ドルの上昇チャネルにあります。価格がチャネルの上限である63ドルを突破した場合、その重要性は現在の50ドルの突破をはるかに超えるものとなるでしょう。

109ドルまたは100ドル前後の価格目標は価格に磁石のような効果をもたらし、市場の熱は最終的にそのレベルに達するだろうと私は考えています。おそらく63ドルを上抜けた後でしょう。

注目すべきは、現在の値動きが4月から6月の上昇局面と比べて弱まっていることです。毎日数百万ドル規模の買い戻しが行われている一方で、HYPEの時価総額は相当な規模に達しており、これらの買い戻しの影響は依然として大きいものの、以前ほど顕著ではありません。

ステーブルコインを除けば、HYPEの時価総額はすでに暗号通貨のトップ10にランクインしており、それ自体が大きな成果です。もしHYPEが将来100ドルまで上昇すれば、時価総額は倍増し、ドージコインに迫り、ソラナに次ぐ規模になります。

これは今サイクルのピークだと考えています。HYPEの価格はさらに上昇する可能性がありますが、それはHyperEVMプロトコルのエコシステムとユーザーベースの成長に依存します。すべてが順調に進めば、次のサイクルで爆発的に上昇するでしょう。

現在、HyperEVMのユーザー数は約15,000人で、その大半はHyperliquid DEX自体のトレーダーです。この数字は、SolanaやEthereum、Arbitrumといった他のチェーンと比較するとごくわずかです。この状況が変わらない限り、HYPEの上昇ポテンシャルは取引所のパフォーマンスに限定されるでしょう。

Hyperliquid DEX への新規ユーザーのオンボーディングは今では簡単になりましたが、HyperEVM については同じことが言えません。HyperEVM ではユーザーエクスペリエンスに依然として問題が残っていますが、ネイティブ USDC 機能などの最近の統合により改善されています。

さらに、CoinbaseやBinanceといった大手取引所はHYPEトークンをまだ上場していないため、HyperEVMの新規ユーザー獲得能力は限られています。Hyperliquidの成功は同業他社の羨望を招き、その急速な成長は既存の取引所を不安に陥れています。

テイカーが支配する市場において、Hyperliquidの登場は状況を一変させました。これにより、Hyperliquidは際立った存在感を示し、ユーザーから愛される存在となりました。もしHyperliquidがこの勢いを維持し、ブラックスワンイベント（Hyperliquidは依然として非常に中央集権化されているため）を回避できれば、HYPEは上昇する一方でしょう。