この号のハイライト
この週次レポートは、2025年10月10日から16日までの期間をカバーしています。今週、RWA市場は構造的な差異化が進む中で進化を続けました。オンチェーン全体の時価総額は着実に増加しましたが、発行体数は減少しており、市場集中の加速と主要機関による優位性の高まりを示しています。ステーブルコインの送金量は大幅に回復し、月間アクティブアドレス数も増加しましたが、保有者数の増加率は取引量の伸びをはるかに下回り、機関投資家による大規模決済が牽引する市場の回復を維持しました。複数の国で大幅な規制上の進展が見られたことは、世界各国がRWAおよびトークン化資産に関するコンプライアンス遵守の運用フレームワークを体系的に構築していることを示しています。プロジェクトレベルでは、CMBインターナショナルとブラックロックが引き続きオンチェーンのマネーマーケットファンド商品の立ち上げを行い、三菱UFJとソロテックスがトークン化取引プラットフォームを立ち上げました。
ピボット
RWAトラックのパノラマビュー
RWA.xyzの最新データによると、2025年10月17日現在、RWAチェーンの総時価総額は339.8億米ドルに達し、前月比10.28%増加しました。資産保有者総数は485,300人に増加し、前月比6.69%増加しました。資産発行者総数は225人に減少しており、市場の集中が加速していることが示されています。大手機関の優位性が高まり、中小規模の発行者が引き続き淘汰されています。
ステーブルコイン市場
ステーブルコインの時価総額は前月比4.45%増の2,955.3億ドルに達し、成長はさらに鈍化しました。月間送金量は前月比22.79%増の3.87兆ドルと大幅に増加し、減少期に終止符を打ち、機関投資家の決済需要の力強い回復を示しました。月間アクティブアドレス総数は前月比8.88%増の2,956万に増加しました。保有者総数は約1億9,600万人に達し、前月比2.19%の微増となりました。両者の乖離は続いており、機関投資家の流入と個人投資家の流出入の構造的な乖離が深まっていることを示しています。主要ステーブルコインはUSDT、USDC、USDeでした。USDTの時価総額は前月比5.66%増加し、USDCの時価総額は3.03%の微増となりました。おそらく市場の暴落のせいで、USDe の時価総額は初めて下落し、前月比 7.26% 減少しました。
規制ニュース
米国SEC委員長、暗号通貨とトークン化規制におけるイノベーション支援への道筋を計画
The Blockによると、米国証券取引委員会（SEC）のポール・アトキンス委員長は、SECが監督を最優先し、規制の道筋を模索する中で、仮想通貨業界におけるイノベーションが発展することを期待しているという。水曜日にワシントンD.C.で開催されたフィンテック・ウィークで、アトキンス委員長は仮想通貨とトークン化がSECの「最優先事項」であると改めて強調し、米国から戻ってくる人材を引きつけるための強固な枠組みを構築するとともに、イノベーションを促進するための健全な枠組みを育むと述べた。アトキンス委員長は、SECを半ば冗談めかして「証券・イノベーション委員会」と呼んだほどだ。
アトキンス氏はまた、革新的な免除制度を導入する計画にも言及し、仮想通貨に特化した複数の規制当局を統合する「スーパーアプリ」の構築を目指した。全員が同じ目標を共有しているのであれば、なぜ企業が複数の機関に登録する必要があるのか疑問を呈した。政府閉鎖は2週目に入り、SECの活動は停滞している。今月初め、議会は資金調達に関する合意に至らず、無給の一時帰休や連邦機関の業務への大幅な制限につながった。
マカオ金融管理局は年末までにデジタルマカオパタカの研究開発を完了する予定で、個人によるオンデマンドの交換をサポートする可能性がある。
マカオ市民日報によると、マカオ金融管理局は「デジタルパタカ」のプロトタイプシステムを構築し、研究開発の第一段階は今年末までに完了する見込みだと発表した。アナリストらは、デジタルパタカプラットフォームが中国本土のプラットフォームと接続されることは必然であり、個人はニーズに応じて現金または預金をデジタル通貨（デジタル人民元またはマカオパタカ）に交換できるようになると指摘している。
フランス銀行、ユーロクリア銀行とトークン化商業手形プロジェクトで提携
Ledger Insightsによると、フランスの中央銀行であるフランス銀行とユーロクリアは共同で「プロジェクト・ピタゴラ」を立ち上げました。これは、現在3,100億ユーロの残高を持つ欧州連合（NEU）商業手形市場のトークン化を目指すプロジェクトです。両者は2026年末までにこのプロジェクトを正式に開始する予定で、フランスの試験的なホールセール中央銀行デジタル通貨（CBDC）は、欧州中央銀行のホールセール分散型台帳技術（DLT）決済システム「プロジェクト・ポンテス」の一部として提供されます。フランスはこれまでも商業手形処理に分散型台帳技術を用いる実験を行ってきましたが、試験段階を終えたものの、最終的には広範な成功には至りませんでした。
英国は公的資金のためのブロックチェーンを検討しており、株式登録は自動化される見込みだ。
Caixinによると、英国金融行動監視機構（FCA）は10月14日、資産運用・ファンド運用業界におけるトークン化の導入を支援するための提案についてパブリックコメントを募集した。この提案は、分散型台帳（DLT）上で投資信託ユニットを登録するためのコンプライアンス遵守のためのパスを提供し、ブロックチェーン技術を通じて資産運用業界のコスト削減と効率性向上を目指す。草案によると、FCAが提案する「ブループリントモデル」により、ファンドマネージャーは中核的な規制枠組みを変更することなく、ファンドユニット登録システムをブロックチェーンに移行できる。ファンドの保管、評価、情報開示、投資家保護に関する要件は変更されないものの、ユニット登録は分散型台帳上で完了する。
フランスのLISE、欧州初のトークン化証券取引所の設立を承認
CoinDeskによると、パリに拠点を置く証券取引所Liseは木曜日、完全にトークン化された証券取引所の運営を認可された欧州初の企業となったと発表した。フランスの中小企業のIPO市場をターゲットとする同取引所は、EUの分散型台帳技術パイロット規制に基づき、フランスの金融規制当局である監視・市場庁（ACPR）から分散型台帳技術取引システム（DLT TSS）のライセンスを取得した。フランス銀行、欧州証券市場監督局（ESMA）、金融市場庁（AMF）、欧州中央銀行（ECB）の参加を得て開発されたこの認可により、Liseは単一のデジタルフレームワーク内で多国間取引施設（MTF）と証券集中保管機関（CSD）の両方として機能することができる。同取引所は時価総額5億ユーロ未満のフランス企業をターゲットとし、発行体の少なくとも半数が評価額2億ユーロ未満の中小企業になることを目指している。 Liseは、エネルギーやインフラなどの分野に焦点を当て、2026年初頭に初の中小企業および中規模企業のIPOを開始する予定です。
シンガポール通貨庁は、ステーブルコインなどを通じて金融機関の決済能力を拡大するBLOOMプロジェクトを立ち上げた。
シンガポール通貨庁（MAS）は本日、金融機関が提供する決済機能の拡大を目的とした新たなイニシアチブ「BLOOM（Boundless、Liquid、Open、Online、Multi-Currency）」の開始を発表しました。BLOOMを通じて、MASは金融業界と連携し、トークン化された銀行債務や厳格に規制されたステーブルコインによる決済を可能にするとともに、急速に進化するデジタル決済資産分野におけるリスクを効果的に管理するための標準化されたアプローチを導入します。BLOOMは複数のG10通貨とアジア通貨をカバーし、企業の財務管理、貿易金融、インテリジェントエージェント決済などのユースケースにおいて、国内およびクロスボーダー決済をサポートします。初期参加者には、Circle、Coinbase、DBS、OCBC、UOB、Partior、Stripe、Ant International、StraitsXなどが名を連ねています。
ローカルニュース
CMB InternationalとBNB Chainは、38億ドルのCMB International Money Market Fundをブロックチェーンに導入するための提携を発表した。
CMBインターナショナルは、CMBMINTおよびCMBIMINTトークンを通じてCMBインターナショナルのUSDマネーマーケットファンドのオンチェーン配信をさらに拡大するために、BNBチェーンとの提携を発表しました。
この取り組みを通じて、CMB International と BNB Chain は、世界有数のブロックチェーン エコシステムの 1 つを活用して、資格のある投資家の機関投資家レベルの実物資産 (RWA) へのアクセスを拡大します。
配布は、CMBMINT および CMBIMINT トークンの発行と管理のために、ライセンスを受けたトークン化資産取引所の DigiFT と、オンチェーン資本市場投資プラットフォームの OnChain によってサポートされています。
2025年10月10日現在、同ファンドはブルームバーグのアジア太平洋地域における類似商品のパフォーマンスランキングで第1位となり、運用資産は38億米ドルを超えています。
CMBMINT および CMBIMINT トークン (ファンドの株式を表す) は現在、BNB チェーンに展開されており、法定通貨およびステーブルコインでのサブスクリプションとリアルタイムの償還をサポートしています。
プロジェクトの進捗状況
三菱UFJ銀行、個人向けセキュリティトークンプラットフォーム「ASTOMO」を提供開始
CoinDesk JAPANによると、三菱UFJフィナンシャル・グループ（MUFG）と三菱UFJモルガン・スタンレー証券は、ブロックチェーン・デジタルアセットサービスの提供開始と、個人向けセキュリティトークン（ST）取引サービス「ASTOMO」の開始を発表した。当初提供するのは不動産STで、モバイルアプリを通じて約10万円からの投資をサポートする。MUFGはまた、銀行規制上のTier2資本に算入されるST形式の公募劣後ソーシャルボンドの発行も準備しており、これは日本の銀行業界では初となる。
ストーリーエコシステムIPRWAプロトコルアリア財団は象徴的なIPチェーン経済を促進するために設立され、そのプラットフォームトークン$ARIAIPはまもなくTGEになります。
Ariaは、分散型プロトコルのガバナンスを監督し、象徴的なIPのオンチェーン統合を推進するAria Foundationの設立を正式に発表しました。Aria Protocolは、IP権利をトークン化するインフラとして、ジャスティン・ビーバー、BLACKPINK、BTSといったアーティストの楽曲使用料のオンチェーン送金を既に実現し、IPベースの物理資産トークン「$APL」を発行しています。
このプロジェクトは、今年9月にPolychain Capital、Neoclassic、Story Foundationなどの投資家から1500万ドルの戦略的およびシードラウンドの資金調達を完了したと報じられています。Aria Foundationはエコシステムリソースの管理、IP資産の発行、プロトコルガバナンスを担当し、子会社のAria Protocol Labsは引き続き技術サポートとエコシステムサポートを提供します。
さらに、Aria はネイティブ トークン $ARIAIP の近日中のリリースを発表しており、詳細は近日中に発表される予定です。
MSX契約王の栄光コンテスト（第1フェーズ）が終了し、絶対利益チャンピオンは47万8000ドルを獲得しました。
MSXプラットフォームの公式ニュースによると、16日間に渡って開催された「MSXコントラクトキングオブグローリーチャンピオンシップ（第1期）」は、2025年10月10日に無事終了したとのこと。
このコンテストでは、タクティクス・マスター（収益率）、プロフィット・ドミナンス（絶対収益）、ボリューム・チャンピオン（取引量）、カウンターインデックス・アシスト（損失）の4つの主要ランキングが設けられました。チャンピオンは380.46%の収益率を達成し、最高絶対収益は47万8000米ドルを超えました。取引量ランキングのトップトレーダーは、2518万ドルを超える取引高を生み出しました。
このイベントの賞金総額は19,000 USDTの米国株トークンで、リーダーボード上位3名には$MP.M、リバースアシストコンペティションには$PDD.Mが授与されます。MSXプラットフォームは、今後もコンペティションメカニズムの最適化とユーザーエクスペリエンスの向上に努め、次回のトーナメントでさらなる成功を収めることを期待しています。
Cake WalletがxStocksを統合：プライバシーに配慮したトークン化された米国株取引を開始
Bitcoin Magazineによると、Cake WalletはxStocksを統合し、世界中のユーザーがアプリ内でGoogle、Amazon、Nvidiaなどの株式をトークン化された形で取引できるようにすることで、プライバシーと参入障壁の低さを重視しています。スイスに拠点を置くBacked.fiが発行するこのプラットフォームは2021年から運用されており、ユーザーには議決権がない場合があり、配当の仕組みは未定です。規制上の制限により、米国、オーストラリア、カナダ、ベルギー、英国、アフガニスタン、ベラルーシ、キューバ、イラン、北朝鮮ではこのサービスは利用できず、IPアドレスに基づくジオスクリーニングが実施される可能性があります。Phantomも同様の製品をリリースしており、こちらは秘密鍵以外の個人情報を必要としません。
Figureは、SECに登録された利回りベースのセキュリティトークンYLDSをSuiブロックチェーンに導入しました。
The Blockによると、Figure Technology Solutions（ティッカーシンボルFIGR）は、規制対象の利回り生成型セキュリティトークンYLDSをSuiブロックチェーン上で発行する予定です。これは、Provenanceブロックチェーン以外のレイヤー1パブリックブロックチェーン上での同トークンの初導入となります。YLDSは、米国証券取引委員会（SEC）に登録された、短期米国債とレポ契約を裏付けとする債務証券です。このトークンは、担保付翌日物調達金利（SOFR）から35ベーシスポイントを差し引いた額に相当する日次利付と月次利付を提供します。SuiとFigureの提携は、Suiエコシステム指値注文帳であるDeepBookの利回りを生み出し、プラットフォームで今後開始される信用取引をサポートすることを目的としています。DeepBookでは、ステーブルコインは自動的にYLDSに変換されます。さらに、プロジェクトは、YLDSをSui上で直接発行することで、「最終的にはSuiユーザーが法定通貨のオン/オフを直接利用できるようになり、従来の暗号資産取引所に頼ることなく米ドルにアクセスできるようになる」と述べています。両者は、YLDSとSUIのさらなる統合に向けて協力する予定です。
SoloTex、米国でブロックチェーンベースの株式取引プラットフォームを立ち上げるためFINRAの承認を取得
CoinDeskによると、Texture CapitalとSologenicのSoloTexプラットフォームはFINRA（金融取引規制機構）の承認を取得し、米国の個人投資家に「真のオンチェーン」株式所有権を提供する計画です。FINRA登録ブローカーディーラーであるTexture Capitalによって構築されたこのプラットフォームは、従来の株式をトークン化し、オンチェーンで決済することで、個人投資家がアクセスできるようにすることを目的としています。幹部によると、SoloTexは規制に準拠した発行、保管、二次取引を可能にし、米国株式資産のトークン化と移転を支援するとのことです。
バックパック、スーパーステートと提携しSEC登録株式トークンを発行
CoinDeskの報道によると、バックパックはスーパーステートのオープニングベルプラットフォームと統合し、米国外の投資家にネイティブトークン化された公開株式とインデックスファンドの取引を提供する予定。トークンはSECに登録された商品となる。
オーダーリーがSPX500とNAS100の永久債をサポートするRWA指数契約を開始
DEXインフラプロバイダーのOrderlyは、「Orderly RWAs」を正式にリリースしました。これにより、ユーザーはDeFi環境内で実体資産（RWA）の無期限契約を取引できるようになります。当初サポートされるのはSPX500（S&P 500）とNAS100（Nasdaq 100）で、最大20倍のレバレッジがかけられ、すべてUSDCで決済され、24時間365日取引可能です。
このプラットフォームは、3つの独立した価格情報源（Finage、Trademade、Pragma）から得られる中央値オラクルモデルを使用し、正確で操作に強い価格を保証します。また、週末のリスク保護メカニズムも搭載しており、価格帯を設定し、従来の市場が閉まっている場合に流動性アラートを発します。
ブラックロック、天才法に準拠したマネーマーケットファンドを立ち上げ
Business Wireによると、ブラックロックは、ステーブルコイン発行者の準備金管理ニーズに応えるため、GENIUS法（米国ステーブルコインのための国家イノベーションの指導および確立に関する法律）に準拠した、1940年法2a7号マネーマーケットファンドの立ち上げを発表しました。ブラックロック・セレクト・トレジャリー・ベースド・リクイディティ・ファンド（BSTBL）と呼ばれるこのファンドは、オーバーナイトレポ契約の導入、米国債投資期間の短縮、そして取引時間を東部標準時午後5時まで延長することで、流動性と規制遵守を強化します。
洞察のハイライト
PANews概要：ステーブルコイン決済の規模（2024年には26兆ドルに達すると予想）が従来の決済ネットワークの規模に近づくにつれ、ステーブルコイン決済に最適化された新たな「パブリックチェーン」が台頭しています。PlasmaとStableは、USDTに特化したレイヤー1パブリックチェーンです。これらのチェーンは、手数料無料、即時決済、そして消費者向けデジタルバンキングアプリケーションを提供することで、新興市場の決済ニーズをターゲットにしています。USDCの発行元であるCircleが立ち上げたArcは、許可型バリデータを活用し、機関投資家レベルの確定的決済とオプションのプライバシー機能を提供し、主に銀行や法人顧客にサービスを提供しています。これらの新興ステーブルコイン・パブリックチェーン間の競争は、本質的にはUSDTとUSDCという二大発行元のインフラ拡張と言えるでしょう。共通の目標は、ステーブルコインの決済体験を向上させ、より多くの価値を獲得することです。一方、既存の主流パブリックチェーン（BNB ChainやTronなど）は、手数料引き下げなどの施策を通じて積極的に対応しています。 Google Cloud の Universal Ledger のような許可チェーンは、金融機関にコンプライアンスへの代替パスを提供し、取引担保から日常の支払いインフラストラクチャへのステーブルコインのパラダイムシフトを総合的に推進します。
IOSGによるステーブルコインパブリックチェーンの徹底解説：Plasma、Stable、Arc
PANews概要：本稿では、ステーブルコインの世界戦略をマクロ視点から分析し、米ドル建てステーブルコイン（USDT、USDC）が前例のないペースで拡大していることを指摘する。これは主に、ベネズエラやアルゼンチンといった高インフレ国の国民が、急速に下落する自国通貨に代わる「デジタルドル」として貯蓄や決済に利用していることが背景にある。この拡大は、米国に3つの主要な戦略的メリットをもたらす。すなわち、ドル覇権の強化（海外における並行ドル経済の構築による）、財政圧力の緩和（米国債への大きな需要創出による）、そして将来のデジタル金融ルールの策定を主導することである。しかしながら、米ドル建てステーブルコインの市場支配率（99%以上）は構造的なリスクも伴い、他の主要経済国は「デジタル通貨主権」を守るために独自のステーブルコインを開発せざるを得ない状況となっている。本稿では、ユーロ、円、オーストラリアドル、韓国ウォン、香港ドルのステーブルコインの現状を詳細に分析し、いずれもネットワーク効果の不足、低金利によるビジネスモデルの難しさ、中央銀行デジタル通貨（CBDC）との潜在的な競争といった課題に直面していることを指摘しています。この世界的なステーブルコイン競争は、単なる商業的な競争ではなく、デジタル時代における金融言説の主導権をめぐる各国間の戦略的駆け引きでもあります。
