ニヒリズムと悪循環：なぜ過剰な金融化に反対すべきなのか？

著者: polar 、Crypto KOL

編集：Felix、PANews

過剰な金融化は金融化の極限段階であり、金融市場が経済を支配するプロセスを指します。過度に金融化された経済では、投機的な取引やその他の金融活動によって、社会により貢献する生産サービスが覆い隠され、家計の富と格差はますます資産価格と連動するようになります。つまり、富はもはや勤勉さと直接結びつかなくなり、生産手段から切り離されてしまいます。これは、ケインズが述べたように、より多くの資本が投機活動に流入することにつながります。「国家の資本発展がギャンブルの副産物になると、事態は悪化する」

同時に、市場の役割を理解することも極めて重要です。市場は非常に重要です。人々は（基本的に）自由市場経済の中で生活しており、そこでは買い手と売り手が自発的に価格を合わせ、価格は新しい情報を反映して常に更新され、利益を上げるプレーヤーは損失を出すプレーヤーを継続的に置き換えます（少なくとも理論上は）。トレーダーの意思決定によって希少な資源の配分が決定され、それによって市場の効率性が向上します。理論的には、市場は本質的にエリート主義的であり、それは当然のことです。資源配分の権限がトレーダーの手に委ねられているのであれば、当然のことながら、トレーダーは資本配分において可能な限り熟練していることが望ましいのです。

したがって、理想的な自由市場システムにおいては、熟練したトレーダーは社会が最も必要とする成果に資本を配分し、より多くの資本を獲得する。配分能力の低いトレーダーは罰せられ、彼らの資本は減少する。そして、資本は自然に、最も効果的に配分できるトレーダーへと流れていく。理想的には、これらすべてが製造業とサービス業による実質的な生産の創出と連動して起こるべきである。

しかし、今日の市場はもはやそれを完全に実現できていません。かつて、取引は限られた者だけが参加できるゲームでした。19世紀から20世紀の大半は、富裕層とコネのある者だけが参加できました。ニューヨーク証券取引所のような取引所は、認可を受けたブローカーと会員にのみ開かれており、一般の人々は事実上市場にアクセスできませんでした。また、当時は深刻な情報の非対称性があり、市場データは公開されていませんでした。

これらすべてはデジタル化によって完全に変貌を遂げました。固定電話からスマートフォン、そしてRobinhoodのような手数料無料のアプリへと進化し、投資プロセスは完全に民主化されました。今日では、誰でも0DTEオプション、予測市場、そして暗号通貨を簡単に取引できます。この発展は投資をより公平でアクセスしやすいものにする一方で、日常生活における市場の重要性を劇的に高めました。

過度のギャンブルと過度の金融化

20 世紀後半から 21 世紀初頭にかけての急速なデジタル化により、金融投機（つまり過度なギャンブル）はかつてないほど容易になっただけでなく、かつてないほど多くの人々が関与するようになりました。

 0DTEオプションの取引量は、個人投資家のギャンブルの指標として考えることができます。

現在の（過剰な）金融化は悪いことなのだろうか？答えは間違いなくイエスだ。過剰な金融化の下では、市場はもはやケインズが述べた「資本計量機」ではなく、単なる「富を蓄積するための道具」に過ぎない。しかし、ここで重要なのは「良い」か「悪い」かではなく、因果関係である。金融化とギャンブルが蔓延する社会において、どちらが原因で、どちらが結果なのか？

ジェズは、過度のギャンブルを「実質的なリターンが圧縮され、リスクが増大する」プロセスだと表現しています。個人的には、過度のギャンブルは過度の金融化に対する2つの自然な反応のうちの1つだと考えています。しかし、ミレニアル世代に広がる社会主義的傾向とは異なり、過度のギャンブルは過度の金融化を助長し、それがさらに過度のギャンブルを悪化させ、ほぼ自己破壊的なフィードバックループを生み出しています。

過度な金融化は構造的な変化であり、社会はますます市場に依存するようになっています。一方、過度なギャンブルは行動的な反応であり、努力と報酬の完全な分離に対する反応です。過度なギャンブル自体は新しい現象ではありません。1999年の調査によると、米国では年収1万ドル未満の世帯が、収入状況を改善したいという願望から、収入の3%を宝くじに費やしていました。しかし近年、金融化（およびデジタル化）の進展に伴い、ギャンブルの人気は明らかに高まっています。

社会主義は反応である

ソーシャルメディアとデジタル化により、金融化は生活のあらゆる側面に浸透しています。人々の生活はますます市場を中心に展開し、資本配分において市場がこれまで以上に重要な役割を果たすようになっています。その結果、若者が早期に住宅を購入することはほぼ不可能になっています。米国では、初めて住宅を購入する人の平均年齢が過去最高の39歳に達し、住宅所有者全体の平均年齢は56歳です。資産価格はインフレの影響もあり、実質賃金と大きく乖離しており、若者が資本を蓄積することはほぼ不可能になっています。ピーター・ティールは、これが社会主義的感情の台頭の大きな原因であると指摘しています。

「巨額の学生ローンを抱えていたり、住宅価格が高騰していたりすると、長期間にわたってマイナス資本の状態になり、不動産を通じて資本を蓄積することは全くできなくなります。資本主義体制に全く関与していない人は、その体制に反対する可能性が非常に高いのです。」

資産インフレと住宅価格の高騰（ソーシャルメディアによって促進された模倣傾向と生存バイアスもこれに寄与していると私は考えています）により、社会的な流動性に対する認識は著しく低下しています。ウォール・ストリート・ジャーナルの最近の世論調査によると、「努力は成功につながる」というアメリカンドリームを信じているアメリカ人はわずか31%に過ぎず、大半のアメリカ人は2050年までに富の格差は拡大し続けると考えています。

この悲観論は、資産価格の上昇は資本を持たない人々を大きく取り残し、勤勉な努力では状況は変わらないという信念を強めるだけだ。勤勉が生活を向上させると信じられなくなると、人々は「操作された」システムの中で精力的に働く意欲を失ってしまう。これが、今日の世界の金融化の進展に対する構造的な反応として、社会主義思想の台頭に直接つながり、資産のより公平な分配によって勤勉と報酬の結びつきが再び活性化することを期待した。

社会主義は、ブルジョアジーとプロレタリア階級の溝を埋めようとするイデオロギー的な反応でした。しかし、2024年5月時点で政府への国民の信頼度がわずか22%にとどまっている現状では、別の自然な反応が生まれています。人々は社会主義が溝を埋めてくれることを期待するのではなく、（過剰な）投機を通じて社会階層を昇り詰めることを選んでいるのです。

「尻尾を飲み込む蛇」

前述のように、ギャンブルを利用して社会的地位を向上させるという考えは目新しいものではありません。しかし、インターネットはギャンブルの仕組みを根本から変えました。今日では、年齢を問わずほぼ誰でも、いつでもどこでもギャンブルをすることができます。かつては軽蔑されていた行為も、ソーシャルメディアの隆盛とアクセスのしやすさのおかげで、社会に深く根付いています。

ギャンブルの台頭は、インターネットの発展による必然的な結果です。今日では、人々は物理的なカジノに行かなくてもギャンブルを楽しむことができ、ギャンブルはどこにでもあります。誰でもRobinhoodのアカウントを登録して取引を始めることができ、暗号通貨も同様にアクセスしやすく、オンラインカジノの収益は過去最高を記録しています。

ニューヨーク・タイムズ紙はこう評しています。「今日のギャンブラーは、ポーカーテーブルに座る退職者だけではありません。スマートフォンを持つ若者もいます。そして、オンラインギャンブル業界における一連の準合法的なイノベーションのおかげで、アメリカ人は今や投資口座からほぼあらゆるものに賭けることができるのです。」

最近、GoogleとPolymarketは、検索結果に賭けのオッズを表示する提携を発表しました。ウォール・ストリート・ジャーナルは、「サッカーや選挙への賭けは、試合観戦や投票と同様に、私たちの生活の一部になりつつある」と報じています。その多くは社会的な目的によるものですが、過剰な金融化が大きな原因とされており、ソーシャルギャンブル自体も市場が日常生活にますます溶け込んでいる結果と言えるでしょう。

家計の富が資産価格との結びつきを強める一方で、賃金上昇は鈍化し、勤勉による社会流動性の低下が認識されるにつれ、重要な疑問が生じます。「勤勉が生活水準を向上させないのであれば、なぜ努力する必要があるのか？」最近の研究によると、家計が住宅所有の可能性の低下を認識すると、資産に対する消費が増加し、労働意欲が低下し、よりリスクの高い投資を行うようになることが分かりました。これは低所得の賃貸住宅居住者にも当てはまり、こうした行動が積み重なり、富裕層と貧困層の格差をさらに拡大させています。

すると、生存者バイアスが働き始めます。ソーシャルメディアには、一夜にして大金持ちになった話、派手な富の誇示、「仕事を辞めればギャンブルで生きていける」といった発言が溢れ、これらはすべて、より広範な「退廃」メンタリティを煽ります。韓国はその好例です。社会移動の低さ、所得格差の拡大、住宅価格の高騰、そして韓国人のギャンブル癖の蔓延といった問題があります。フィナンシャル・タイムズ紙によると、韓国の2兆ドル規模の株式市場の1日あたりの取引量の半分は、個人投資家の投機によるものです。若者の失業、賃金の停滞、住宅ローンのプレッシャー、そして教育と職場における熾烈な競争により、彼らは自らを「三放世代」（恋愛、結婚、出産を諦める世代）と揶揄しています。日本には「悟り世代」（悟り世代）、中国には「横臥世代」（横臥世代）がありますが、本質は同じです。

アメリカでは、18歳から49歳までの男性の半数がスポーツベッティングのアカウントを保有しています。アメリカ人の42%、Z世代の46%が「どんなに頑張っても夢の家は買えない」という意見に同意しています。嫌いな仕事で最低賃金のために苦労する代わりに、たった一度の賭けで、わずか数分で1週間分、1ヶ月分、あるいは1年分の給料を取り戻してみてはいかがでしょうか？ Thiccy氏が指摘するように、「テクノロジーは投機を容易にし、ソーシャルメディアは一夜にして大金持ちになったという話を広め、人々を巨大なマイナスサムゲームへと誘い込みます。」

こうしたギャンブルのドーパミン効果を過小評価してはいけません。長期的には、ギャンブラーは必然的にお金を失うことになりますが、いかに簡単に儲けたかに気づいたら、安心して仕事に戻れるでしょうか？もちろん、挑戦し続ける価値はあります。もう一度幸運が訪れ、もう一度大きな勝利を掴めば、彼らは諦めてしまうでしょう。

「必要なのは1ドルと夢だけ」—これはニューヨーク州宝くじの古いスローガンですが、今では新しい世代にも完全に当てはまります。

こうして、「蛇が尻尾を飲み込む」というシナリオは真に終焉を迎えます。過剰な金融化はシステム内に虚無感をもたらし、それがギャンブル狂を煽り、ギャンブルが過剰な金融化をさらに悪化させるのです。メディアは生存者バイアスに関する報道で溢れ、ギャンブルで金を失う人が増え、資源が非生産的な活動に誤って配分されているという状況が続いています。市場はもはや社会に利益をもたらす企業ではなく、ギャンブルを助長する企業に投資しています。考えさせられる事実として、Robinhood（HOOD）の株価は年初来で184%上昇している一方で、個人投資家が銘柄調査に費やす時間は、取引ごとに平均わずか約6分、しかもそのほとんどは取引前に過ぎないという事実が挙げられます。

これは単なる「市場の失敗」とは考えていません。市場は人間性の延長に過ぎず、人間性自体に欠陥があり、利己的です。したがって、市場が資源を「社会的に最適」な方向ではなく「最も利益を生む」方向に配分することを、完全に市場の失敗と呼ぶことはできません。市場は道徳的な裁定者ではありません。それでもなお、人々を欺くことに特化した産業が存在することは、悲劇的だと感じます。アルゼンチンのミレー大統領が言ったように、「カジノの本質を知りながら、それでもカジノに行って損失を出すなら、誰を責められるだろうか？」―カジノに涙はないのです。しかしながら、過度の金融化は市場を歪めると私は確信しています。市場は決して完璧ではありませんが、過度の金融化は市場をカジノに似たものにし、マイナスの結果が利益を生み出すこともある場合、明らかに市場そのものよりも大きな問題が存在します。

倫理的な意味合いはさておき、この慣行は過剰な金融化を加速させます。株価は急上昇し、失業率は上昇します。TikTok、Instagram Reels、メタバースといったプラットフォームが急増し、現実逃避的なトレンドが生まれます。問題は、ギャンブルが本質的にゼロサムゲームであるということです。厳密に言えば、取引手数料を考えると、マイナスサムゲームに近いと言えるでしょう。しかし、最も単純なゼロサムゲームの観点から見ても、新たな富は創出されず、社会にも何の利益ももたらしません。同じお金が単に異なる人々に再分配されるだけです。イノベーション、開発、そしてプラスの収益を生み出すために利用できる資本はますます少なくなっています。マスク氏が述べたように、「文明の本質は消費よりもはるかに多くのものを創造することだ」とされていますが、過度に金融化された社会においては、この言葉はますます受け入れられなくなっています。人々は、高度な金融化がもたらす他の悪影響、すなわち現実逃避にも立ち向かわなければなりません。

人々がオンラインの世界で過ごす時間がますます長くなるにつれ、余暇活動における中流階級と上流階級の格差はかつてないほど縮小しています。この状況と社会流動性の低下は相まって、人々の勤勉な意欲だけでなく、美しいものを創造する意欲も著しく低下させています。

*Choose Good Quests*を読んだ後、良いクエストがますます少なくなってきていると感じています。Robinhoodの「手数料ゼロで投資を民主化する」という良いミッションは、「個人投資家から最大限の資金を引き出す」という悪いミッションに変わってしまいました。Y Combinatorの「スタートアップへのリクエスト」を2014年と2025年で比較しても、同じ傾向が見られます。良いクエストはますます少なくなってきている（あるいは資金調達に失敗しているのか）。

私の個人的な結論は、高度に金融化された社会では、良いミッションはますます稀になってきているということです。良いミッションがなければ、人々は消費をはるかに超える利益を得ることができず、社会はプラスサムゲームを実現できません。