著者: Castle Labs
AididiaoJP、Foresight Newsによる編集
Resolvとは
Resolvは、USRとRLPを発行する、過剰担保型の利子付きステーブルコインプロトコルです。USRステーブルコインはデルタ中立戦略を通じて利子を獲得し、RLPはこれらの戦略に内在するリスクを引き受けることでレバレッジ収益を獲得する流動性トークンです。
USR および RLP ユーザーは、ETH 流動性ステーキング トークン (LST) によって生成される流動性ステーキング収入と、中央集権型取引所での ETH のショートから得られる資金調達率から収入を得ます。
Resolvは現在、独自のガバナンストークン「RESOLV」を発行しており、ステーキングすることで報酬を獲得できます。このトークンのエアドロップは市場に受け入れられず、多くのロングポジションが急速に清算されたため、TVLは数ヶ月で過去最高値（ATH）から50%以上下落しました。
その後、Resolv チームは新しいパートナーシップ、戦略、プロトコルの統合、手数料の切り替え (およびトークンの買い戻し) を発表し始め、価格と TVL は最近の安値から回復しました。
Resolv買戻しプログラム
先週、Resolv Foundationは、プロトコルからの収益を毎週使ってRESOLVトークンを買い戻すプログラムを開始しました。
しかし、この収益はどこから来るのでしょうか？このプロトコルは、ステーキングプールに支払われる利息から10%の収益を得ており、さらに7月に有効化された手数料切り替えによるEtherFiなどの外部参加者からのインセンティブも得ています。
現在までに、このプロジェクトは預金者に2,200万ドル以上の利息を生み出しており、手数料の切り替えが始まって以来、プロトコルには226,000ドルの手数料が蓄積されており、その75%はRESOLVの買い戻しに使用されています。
プログラムのメリット
買い戻しは、流通供給量を減らすためトークン価格の上昇に効果的であるだけでなく、コミュニティにとっての意味においても重要です。プロトコルは、プロジェクトのトークンを優先して、チームが得るはずだった収益の一部を犠牲にしているのです。
買い戻されたトークンは、エコシステム開発を推進するための将来の取り組みに割り当てられ、プロトコルの経済に効果的に再参入します。
買い戻しを通じてトークンを長期的にサポートすることは、コミュニティ メンバー間の信頼を高め、トークンの将来を計画し、長期的に供給を効果的に維持するための信頼できる方法です。
最後に
利害関係者は現在プロトコルの将来について発言権を持っていないため、収益の一部をステーキングと買い戻しに向け直すことは、まだ目的を見つけていないトークンをサポートするために必要なステップです。
この動きは理にかなっているものの、自社株買いがどのように実行されるかについては懸念があります。週次での自社株買いは、必ずしも市場の状況（流動性、出来高、スプレッドなど）と一致するとは限らないため、価格上昇時に未決済注文を消化してしまい、必要な時に価格を限定的に支えるだけになってしまう可能性があります。
一方、これを改善する方法はいくつかあります。例えば、周期的な下落局面、長期的な景気後退局面、あるいは流動性の低下によって価格が下落した局面など、必要に応じてマーケットメーカー（指値）注文を用いて価格を支える戦略を開発するといった方法です。FluidとRaydiumは既にこの戦略を採用しています。
