PANews 8월 20일 소식. Glassnode 최신 주간 보고서에 따르면 달러 약세가 비트코인을 끌어올리지 못했다. 미국 10년 만기 국채 수익률은 4.7% 부근까지 올랐고, 금융 여건은 긴축적으로 유지되고 있으며, 높은 실질 금리가 가격을 억누르는 주요 거시 요인으로 작용하고 있다. 금은 4,400달러를 돌파했고 유가는 80달러 중반대로 올랐지만, 비트코인은 더 넓은 희소자산 상승 흐름에 동참하지 못했고 여전히 유동성에 민감한 위험자산으로 거래되고 있다.

온체인 측면에서는 현물 가격과 단기 보유자 원가 기준(68,500달러)이 모두 실질 시장 평균(75,800달러)을 밑돌면서 항복 단계에 있음을 확인해 주고 있다. 토큰은 최근 매수자와 더 넓은 활성 투자자의 원가 기준 아래에서 손바뀜되고 있다. 상대 미실현 손실 정점은 약 0.25(이전 사이클에서는 0.6 이상)로, 조정이 더 얕고 더 분산돼 있음을 나타낸다. 실현 손익비는 0.75로, 역사적으로 매도자 소진은 보통 0.5 미만에서 나타나므로 매도자 소진은 아직 오지 않았음을 보여준다.

오프체인 측면에서는 무기한 선물 수요가 플러스로 전환됐고, ETF 유출은 하루 -5,000 BTC 수준의 저점에서 안정됐다. 다만 Coinbase 프리미엄은 계속 마이너스를 유지하고 내재 변동성은 사이클 저점까지 압축돼 현물 참여와 방향성에 대한 확신은 아직 회복되지 않았음을 보여준다. Glassnode는 수익률이 하락하고 실현 손익비가 2 이상으로 회복될 때까지는 모든 반등을 바닥 형성 과정 중의 국부적 반등으로 간주하는 것이 적절하다고 밝혔다.